Sau khi cơn sốt rút đi, bầu trời âm u của suy thoái bao trùm
Đầu năm 2025, thị trường tài chính Mỹ từ sự hào hứng chuyển sang sự bất ổn. Khi Trump chiến thắng vào tháng 11 năm ngoái, các nhà đầu tư đã tạo ra một làn sóng giao dịch mang tên 'Giao dịch Trump', hy vọng rằng chính sách giảm thuế và giảm quản lý của ông có thể duy trì sự thịnh vượng kinh tế, và thị trường chứng khoán tăng vọt theo đó. Tuy nhiên, tinh thần lạc quan này nhanh chóng tan biến, thay vào đó là lo ngại về 'suy thoái Trump'.
Chỉ số Nasdaq mắc phải mức giảm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2022, các cổ phiếu công nghệ và ngân hàng liên tục giảm mạnh, ý định tiêu dùng của người tiêu dùng giảm nhanh nhất trong bốn năm qua. AFP thẳng thắn nói rằng thời kỳ "mặn nồng" giữa thị trường tài chính và Trump đã kết thúc. JPMorgan đã nâng tỷ lệ suy thoái trong năm nay từ 30% lên 40%, Goldman Sachs từ 15% điều chỉnh lên 20%, xác suất suy thoái Hoa Kỳ vào năm 2025 trên Polymarket cũng đạt 40%.
Thị trường bắt đầu nghi ngờ: Chính sách của Trump có đang đẩy nền kinh tế Mỹ vào vực sâu không? Trong cơn bão này, ai cũng đang tự hỏi: Khi nào Fed mới cắt giảm lãi suất, để có thể nhấn nút tạm ngừng cho cơn bão này?
Thuế quan và sa thải: Ngọn lửa của sự suy thoái?
Chưa đầy hai tháng kể từ khi Trump nhậm chức, chính sách đã gây ra sóng gió. Ông ta đã tái sử dụng vũ khí thuế quan, đề xuất kế hoạch áp thuế từ 10% đến 25% đối với Canada, Mexico, Liên minh châu Âu và thậm chí cả Trung Quốc, với hy vọng thay đổi cân bằng thương mại và kích thích sự trở lại của ngành sản xuất.
Cùng lúc đó, Bộ hiệu quả chính phủ do Musk đứng đầu đã cắt giảm số lượng nhân viên liên bang, chỉ trong tháng 2 đã tuyên bố cắt giảm 172,000 người, lập kỷ lục cao nhất cùng kỳ từ năm 2009, tổng số trong tương lai có thể vượt quá 100,000. Những biện pháp này làm cho thị trường không ổn định: chi phí doanh nghiệp tăng, áp lực giá cả dần hiện rõ, lòng tin của người tiêu dùng lung lay.
Dự báo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên sẽ chậm lại, và theo quy luật lịch sử, kể từ năm 1980, sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lên trên 5%, sẽ luôn xảy ra cuộc khủng hoảng trong vòng 2 đến 4 năm, và hiện tại là khoảng thời gian rủi ro sau khi tăng lãi suất vào năm 2022.
Ngày 9 tháng 3, ông Trump nói: "Đây là giai đoạn chuyển đổi, chúng ta đang làm những việc lớn." Tuy nhiên, một chiến lược gia của Nomura Securities tin rằng, ông có thể đang cố ý tạo ra suy thoái để làm chậm sự tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy lạm phát. Dự báo mới nhất của Barclays cũng phản ánh xu hướng này, dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9, so với dự báo trước đó chỉ cắt giảm một lần vào tháng 6, điều chỉnh có thể là do lo ngại sâu hơn về lạm phát và sự chậm trễ trong tăng trưởng kinh tế.
Nợ nần đè đầu và cuộc chiến với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Chính sách của Trump có thể nhắm đến mục tiêu sâu hơn. Nợ công liên bang Mỹ đã đạt 36 nghìn tỷ USD, chi phí lãi vay trở thành gánh nặng tài chính. Theo ước lượng của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, chi phí lãi suất vào năm tài chính 2025 sẽ đạt 952 tỷ USD, có thể tăng lên đến 1,8 nghìn tỷ USD sau 10 năm. Nếu Fed giảm lãi suất 100 điểm cơ bản, chính phủ có thể tiết kiệm 3000 đến 4000 tỷ USD mỗi năm chi phí lãi vay, điều này là cám dỗ khó cưỡng của Trump.
Ông đã từng đe dọa thay thế Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ Powell, cũng như Musk đã xuất hiện cùng ông vào ngày 11 tháng 3 tại Nhà Trắng, tuyên bố kế hoạch cắt giảm nhân sự và thường xuyên chỉ trích chính sách tiền tệ. Bộ trưởng Tài chính Yellen cho rằng nền kinh tế cần phải "tẩy độc", thoát khỏi sự phụ thuộc vào chi tiêu của chính phủ, dường như đang chuẩn bị cho những đau đớn ngắn hạn.
Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang được duy trì ở mức 4.25%-4.5%, Powell cho biết đầu tháng rằng lạm phát (CPI khoảng 3%) vẫn chưa giảm xuống 2%, nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, không cần phải giảm lãi suất gấp. Tuy nhiên, thị trường lao động đã xuất hiện dấu hiệu nứt, tổng số việc sa thải tháng 2 tăng gấp đôi, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 5%, Cục dự trữ liên bang Mỹ có thể bị bắt buộc phải can thiệp. Thị trường đang đ speculating, tháng 6 có thể là điểm khởi đầu của việc giảm lãi suất, và dự báo của Barclays càng làm mạnh thêm kỳ vọng này, cho rằng việc giảm lãi suất vào tháng 9 là biện pháp tiếp theo để ứng phó với sự chậm lại của nền kinh tế.
Chi phí của sự chuyển đổi và rủi ro không biết trước
Aspirations of Trump may go beyond what meets the eye. His economic advisor, Stephen Miller, suggested that the U.S. needs to reshape the dollar system to break free from the deficit burden of reserve currency. He envisions using the 'Mar-a-Lago Agreement' to compel China and the EU to sell off dollar assets, shift to long-term bonds, achieve dollar depreciation, and stimulate the reshoring of manufacturing. If this plan materializes, it will reshape the global trade landscape, but the premise is that the economy must first 'detox' - proactively burst the bubble and reduce leverage.
Vào ngày 11 tháng 3, Tổng thống Trump nói với 100 giám đốc doanh nghiệp rằng: "Chúng ta phải xây dựng lại đất nước". Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này có giá đắt: thị trường chứng khoán sụt giảm, đồng đô la giảm giá và thậm chí suy thoái ngắn hạn cũng có thể là bước đi cần thiết.
Nhà kinh tế học của Harvard, Lawrence Summers, cảnh báo rằng khả năng suy thoái đã gần 50%, lạm phát có thể quay trở lại mức cao nhất năm 2021; nhà phân tích người Anh, Dario Perkins, chỉ ra rằng suy thoái thực sự không phải là 'thuốc lọc' mà có thể gây ra tổn thương lâu dài. Nếu không kiểm soát được, triển vọng của đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 sẽ bị che khuất. Từ 'giao dịch Trump' đến 'suy thoái Trump', quyết định của Fed rất quan trọng - việc giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 9 được dự đoán bởi Barclays có thể được thực hiện hay không, phụ thuộc vào sự thay đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm, và kết quả của cuộc đánh cược này vẫn chưa biết trước.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Từ giao dịch Trump đến suy thoái Trump, Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất vào lúc nào?
Viết bởi: Luke, Mars Financial
Sau khi cơn sốt rút đi, bầu trời âm u của suy thoái bao trùm
Đầu năm 2025, thị trường tài chính Mỹ từ sự hào hứng chuyển sang sự bất ổn. Khi Trump chiến thắng vào tháng 11 năm ngoái, các nhà đầu tư đã tạo ra một làn sóng giao dịch mang tên 'Giao dịch Trump', hy vọng rằng chính sách giảm thuế và giảm quản lý của ông có thể duy trì sự thịnh vượng kinh tế, và thị trường chứng khoán tăng vọt theo đó. Tuy nhiên, tinh thần lạc quan này nhanh chóng tan biến, thay vào đó là lo ngại về 'suy thoái Trump'.
Chỉ số Nasdaq mắc phải mức giảm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2022, các cổ phiếu công nghệ và ngân hàng liên tục giảm mạnh, ý định tiêu dùng của người tiêu dùng giảm nhanh nhất trong bốn năm qua. AFP thẳng thắn nói rằng thời kỳ "mặn nồng" giữa thị trường tài chính và Trump đã kết thúc. JPMorgan đã nâng tỷ lệ suy thoái trong năm nay từ 30% lên 40%, Goldman Sachs từ 15% điều chỉnh lên 20%, xác suất suy thoái Hoa Kỳ vào năm 2025 trên Polymarket cũng đạt 40%.
Thị trường bắt đầu nghi ngờ: Chính sách của Trump có đang đẩy nền kinh tế Mỹ vào vực sâu không? Trong cơn bão này, ai cũng đang tự hỏi: Khi nào Fed mới cắt giảm lãi suất, để có thể nhấn nút tạm ngừng cho cơn bão này?
Thuế quan và sa thải: Ngọn lửa của sự suy thoái?
Chưa đầy hai tháng kể từ khi Trump nhậm chức, chính sách đã gây ra sóng gió. Ông ta đã tái sử dụng vũ khí thuế quan, đề xuất kế hoạch áp thuế từ 10% đến 25% đối với Canada, Mexico, Liên minh châu Âu và thậm chí cả Trung Quốc, với hy vọng thay đổi cân bằng thương mại và kích thích sự trở lại của ngành sản xuất.
Cùng lúc đó, Bộ hiệu quả chính phủ do Musk đứng đầu đã cắt giảm số lượng nhân viên liên bang, chỉ trong tháng 2 đã tuyên bố cắt giảm 172,000 người, lập kỷ lục cao nhất cùng kỳ từ năm 2009, tổng số trong tương lai có thể vượt quá 100,000. Những biện pháp này làm cho thị trường không ổn định: chi phí doanh nghiệp tăng, áp lực giá cả dần hiện rõ, lòng tin của người tiêu dùng lung lay.
Dự báo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên sẽ chậm lại, và theo quy luật lịch sử, kể từ năm 1980, sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lên trên 5%, sẽ luôn xảy ra cuộc khủng hoảng trong vòng 2 đến 4 năm, và hiện tại là khoảng thời gian rủi ro sau khi tăng lãi suất vào năm 2022.
Ngày 9 tháng 3, ông Trump nói: "Đây là giai đoạn chuyển đổi, chúng ta đang làm những việc lớn." Tuy nhiên, một chiến lược gia của Nomura Securities tin rằng, ông có thể đang cố ý tạo ra suy thoái để làm chậm sự tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy lạm phát. Dự báo mới nhất của Barclays cũng phản ánh xu hướng này, dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9, so với dự báo trước đó chỉ cắt giảm một lần vào tháng 6, điều chỉnh có thể là do lo ngại sâu hơn về lạm phát và sự chậm trễ trong tăng trưởng kinh tế.
Nợ nần đè đầu và cuộc chiến với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Chính sách của Trump có thể nhắm đến mục tiêu sâu hơn. Nợ công liên bang Mỹ đã đạt 36 nghìn tỷ USD, chi phí lãi vay trở thành gánh nặng tài chính. Theo ước lượng của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, chi phí lãi suất vào năm tài chính 2025 sẽ đạt 952 tỷ USD, có thể tăng lên đến 1,8 nghìn tỷ USD sau 10 năm. Nếu Fed giảm lãi suất 100 điểm cơ bản, chính phủ có thể tiết kiệm 3000 đến 4000 tỷ USD mỗi năm chi phí lãi vay, điều này là cám dỗ khó cưỡng của Trump.
Ông đã từng đe dọa thay thế Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ Powell, cũng như Musk đã xuất hiện cùng ông vào ngày 11 tháng 3 tại Nhà Trắng, tuyên bố kế hoạch cắt giảm nhân sự và thường xuyên chỉ trích chính sách tiền tệ. Bộ trưởng Tài chính Yellen cho rằng nền kinh tế cần phải "tẩy độc", thoát khỏi sự phụ thuộc vào chi tiêu của chính phủ, dường như đang chuẩn bị cho những đau đớn ngắn hạn.
Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang được duy trì ở mức 4.25%-4.5%, Powell cho biết đầu tháng rằng lạm phát (CPI khoảng 3%) vẫn chưa giảm xuống 2%, nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, không cần phải giảm lãi suất gấp. Tuy nhiên, thị trường lao động đã xuất hiện dấu hiệu nứt, tổng số việc sa thải tháng 2 tăng gấp đôi, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 5%, Cục dự trữ liên bang Mỹ có thể bị bắt buộc phải can thiệp. Thị trường đang đ speculating, tháng 6 có thể là điểm khởi đầu của việc giảm lãi suất, và dự báo của Barclays càng làm mạnh thêm kỳ vọng này, cho rằng việc giảm lãi suất vào tháng 9 là biện pháp tiếp theo để ứng phó với sự chậm lại của nền kinh tế.
Chi phí của sự chuyển đổi và rủi ro không biết trước
Aspirations of Trump may go beyond what meets the eye. His economic advisor, Stephen Miller, suggested that the U.S. needs to reshape the dollar system to break free from the deficit burden of reserve currency. He envisions using the 'Mar-a-Lago Agreement' to compel China and the EU to sell off dollar assets, shift to long-term bonds, achieve dollar depreciation, and stimulate the reshoring of manufacturing. If this plan materializes, it will reshape the global trade landscape, but the premise is that the economy must first 'detox' - proactively burst the bubble and reduce leverage.
Vào ngày 11 tháng 3, Tổng thống Trump nói với 100 giám đốc doanh nghiệp rằng: "Chúng ta phải xây dựng lại đất nước". Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này có giá đắt: thị trường chứng khoán sụt giảm, đồng đô la giảm giá và thậm chí suy thoái ngắn hạn cũng có thể là bước đi cần thiết.
Nhà kinh tế học của Harvard, Lawrence Summers, cảnh báo rằng khả năng suy thoái đã gần 50%, lạm phát có thể quay trở lại mức cao nhất năm 2021; nhà phân tích người Anh, Dario Perkins, chỉ ra rằng suy thoái thực sự không phải là 'thuốc lọc' mà có thể gây ra tổn thương lâu dài. Nếu không kiểm soát được, triển vọng của đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 sẽ bị che khuất. Từ 'giao dịch Trump' đến 'suy thoái Trump', quyết định của Fed rất quan trọng - việc giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 9 được dự đoán bởi Barclays có thể được thực hiện hay không, phụ thuộc vào sự thay đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm, và kết quả của cuộc đánh cược này vẫn chưa biết trước.