Sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin (ETF) có thể đã thay đổi cách nhìn về mùa "đồng tiền ảo" trong thị trường tiền điện tử.
Trong nhiều năm qua, thị trường tiền điện tử đã tuân theo một nhịp điệu quen thuộc, việc quay vòng vốn gần như có thể dự đoán. Bitcoin tăng vọt, thu hút sự chú ý từ mainstream và tính thanh khoản, sau đó tiền chảy vào các đồng tiền rác. Vốn đầu cơ đổ vào tài sản thấp giá trị, đẩy giá trị của chúng lên cao, các nhà giao dịch phấn khích gọi đó là "mùa đồng tiền rác".
Tuy nhiên, chu kỳ mà trước đây được coi là điều hiển nhiên đang cho thấy dấu hiệu của sự sụp đổ cấu trúc.
Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) đã phá kỷ lục vào năm 2024, thu hút 129 tỷ đô la dòng tiền vào. Điều này cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức quyền truy cập chưa từng có vào Bitcoin, nhưng nó cũng tạo ra một khoảng trống hút tiền từ các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có một cách an toàn, được quản lý để tiếp xúc với tiền điện tử mà không gặp rủi ro với "miền Tây hoang dã" của thị trường altcoin. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ cũng thấy ETF hấp dẫn hơn là tìm kiếm token gấp trăm lần tiếp theo. PlanB, một nhà phân tích Bitcoin nổi tiếng, thậm chí đã hoán đổi lượng Bitcoin thực tế của mình để lấy một ETF giao ngay.
Sự chuyển đổi này đang diễn ra ngay lúc này, nếu tiền vẫn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, tiền ảo sẽ đối mặt với sự giảm sút về tính thanh khoản và liên quan.
Mùa của đồng tiền nhái đã chết chưa? Sự nổi lên của đầu tư tiền điện tử có cấu trúc
ETF Bitcoin cung cấp một lựa chọn khác cho việc theo đuổi tài sản rủi ro cao và vốn hóa thấp, nhà đầu tư có thể sử dụng sản phẩm cấu trúc để có được đòn bẩy, tính thanh khoản và tính minh bạch về quy định. Những nhà đầu tư cá nhân từng là động lực chính của việc đầu cơ tiền điện tử, hiện nay có thể đầu tư trực tiếp vào ETF Bitcoin và Ethereum, các công cụ này loại bỏ nỗi lo về tự lưu trữ, giảm thiểu rủi ro đối tác và duy trì nhất quán với các khuôn khổ đầu tư truyền thống.
Các tổ chức có động lực mạnh mẽ hơn để tránh rủi ro của tiền điện tử. Quỹ đầu cơ và các sàn giao dịch chuyên nghiệp đã từng theo đuổi lợi nhuận cao hơn trong các loại tiền điện tử có thanh khoản thấp, hiện giờ có thể sử dụng đòn bẩy thông qua phái sinh hoặc thông qua ETF để có cơ hội trên hành trình tài chính truyền thống.
Với khả năng tăng cường thông qua việc đối phó bằng quyền chọn và hợp đồng tương lai, động cơ đầu cơ vào tiền ảo có thanh khoản kém, khối lượng giao dịch thấp đã bị giảm đáng kể. Xu hướng này tiếp tục được củng cố trong cơ hội lợi nhuận mà dòng vốn rút lên kỷ lục 24 tỷ USD và việc ETF chuộc lại trong tháng 2, buộc thị trường tiền điện tử phải vào một kỷ luật chưa từng thấy.
Chu kỳ truyền thống bắt đầu từ Bitcoin, sau đó là mùa altcoin. Nguồn: Cointelegraph Research
Các nhà đầu tư rủi ro sẽ từ bỏ các công ty khởi nghiệp mã hóa không?
Công ty đầu tư rủi ro (VC) luôn là đường dây sinh mạng của mùa altcoin, đưa thanh khoản vào dự án mới và dệt một câu chuyện lớn cho các đồng tiền mới nổi.
Tuy nhiên, khi việc sử dụng ấp lực trốn trước trộn dịch vị trộ nên việc tăng cơ hiệu quả với với với với vì VC đang xem xét lại chiến lược của hệ thống.
VC nỗ lực đạt tỷ suất sinh lời đầu tư (ROI) cao nhất có thể, nhưng phổ biến dao động trong khoảng từ 17% đến 25%. Trong tài chính truyền thống, tỷ lệ lợi nhuận không rủi ro của vốn là tiêu chuẩn cho mọi khoản đầu tư, thường được đại diện bằng lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đóng vai trò tương tự như một tiêu chuẩn lợi suất dự kiến. Thực tế, điều này trở thành tỷ lệ lợi suất không rủi ro của ngành này. Trong thập kỷ qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kết hợp (CAGR) của Bitcoin trung bình là 77%, đáng kể vượt trội so với vàng (8%) và chỉ số S&P 500 (11%) cũng như các tài sản truyền thống khác. Ngay cả trong năm gần đây với điều kiện thị trường tăng và giảm, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.
Dựa trên cơ sở này, các nhà đầu tư rủi ro sẽ đầu tư vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan đạt tỷ suất sinh lợi khoảng 1.199% trong vòng 5 năm, điều đó có nghĩa là đầu tư sẽ tăng gần 12 lần.
Mặc dù Bitcoin vẫn dao động, nhưng hiệu suất xuất sắc dài hạn của nó đã biến nó trở thành tiêu chuẩn cơ bản để đánh giá lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong lĩnh vực tiền điện tử. Với cơ hội lợi nhuận từ chênh lệch giá tăng và rủi ro giảm, VC có thể chọn cách đặt cược an toàn hơn.
Trong năm 2024, số lượng giao dịch VC đã giảm 46%, mặc dù lượng đầu tư tổng thể trong quý IV đã tăng trở lại. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi sang các dự án có sự lựa chọn hơn và giá trị cao hơn, thay vì là vốn đầu cơ.
Công ty khởi nghiệp mã hóa dựa trên Web3 và trí tuệ nhân tạo vẫn thu hút sự chú ý, nhưng những ngày cung cấp vốn không phân biệt cho mỗi đồng token có sổ trắng có thể đã đếm ngược. Nếu các quỹ đầu tư rủi ro tiếp tục chuyển hướng sang đầu tư cấu trúc thông qua ETF thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, dự án tiền ảo mới có thể đối mặt với hậu quả nghiêm trọng.
Trong khi đó, các dự án tiền điện tử giả mạo (ví dụ, Aptos vừa nộp đơn ETF gần đây) mà một số viện chức đã chú ý không phải là điều thông thường mà là ngoại lệ. Ngay cả các quỹ ETF tiền điện tử nhằm mục đích mở rộng phạm vi cũng khó thu hút luồng vốn có ý nghĩa, điều này làm nổi bật việc vốn tập trung chứ không phải phân tán.
Vấn đề cung cấp dư thừa và thực tế thị trường mới
Tình hình thị trường đã thay đổi. Sự đa dạng về số lượng tiền điện tử đang cạnh tranh thu hút sự chú ý đã gây ra vấn đề quá tải. Dựa trên dữ liệu từ Dune Analytics, hiện có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng từ năm 2024 trở đi sẽ ra mắt 1,2 triệu loại token mới, đã tạo ra hơn 5 triệu loại token kể từ đầu năm 2025.
Với sự xu hướng của các tổ chức đầu tư vào cấu trúc hóa, cùng với việc thiếu nhu cầu đầu cơ do các nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt, tính thanh khoản không còn chảy vào tiền điện tử khác nhau như trước đây.
Điều này đã tiết lộ một sự thật nghiêm trọng: Đa số các loại tiền ảo sẽ không thể tồn tại. Giám đốc điều hành của CryptoQuant, Ki Young Ju, đã cảnh báo gần đây rằng nếu không có sự thay đổi cấu trúc thị trường, đa số trong số các tài sản này không thể sống sót. 'Thời kỳ mọi thứ tăng giá đã kết thúc,' Ju nói trong một bài viết mới nhất trên X.
Trong thời đại mà vốn đang bị khóa trong ETF và hợp đồng tương lai thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy giảm của vị thế của Bitcoin trước khi chuyển sang tiền ảo có thể không còn phù hợp nữa.
Thị trường tiền mã hóa đã thay đổi rõ rệt so với trước đây. Những ngày tăng trưởng dễ dàng và có chu kỳ của các loại tiền ảo có thể sẽ được thay thế bởi một hệ sinh thái dựa trên hiệu suất vốn, sản phẩm tài chính có cấu trúc và sự minh bạch trong quản lý quyền lực vốn. ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và thay đổi cơ cấu thanh khoản của toàn bộ thị trường.
Đối với những người dựa vào giả định rằng mỗi lần Bitcoin tăng giá sẽ xuất hiện sự thịnh hành của đồng tiền điện tử giả mạo, có lẽ bây giờ là lúc cần xem xét lại. Khi thị trường trở nên chín chắn hơn, có thể quy tắc đã thay đổi.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
alts季节是否已死？BTC ETF 重写mã hóa投资规则
Viết bởi: Bryan Daugherty
Biên dịch: Block unicorn
Sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin (ETF) có thể đã thay đổi cách nhìn về mùa "đồng tiền ảo" trong thị trường tiền điện tử.
Trong nhiều năm qua, thị trường tiền điện tử đã tuân theo một nhịp điệu quen thuộc, việc quay vòng vốn gần như có thể dự đoán. Bitcoin tăng vọt, thu hút sự chú ý từ mainstream và tính thanh khoản, sau đó tiền chảy vào các đồng tiền rác. Vốn đầu cơ đổ vào tài sản thấp giá trị, đẩy giá trị của chúng lên cao, các nhà giao dịch phấn khích gọi đó là "mùa đồng tiền rác".
Tuy nhiên, chu kỳ mà trước đây được coi là điều hiển nhiên đang cho thấy dấu hiệu của sự sụp đổ cấu trúc.
Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) đã phá kỷ lục vào năm 2024, thu hút 129 tỷ đô la dòng tiền vào. Điều này cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức quyền truy cập chưa từng có vào Bitcoin, nhưng nó cũng tạo ra một khoảng trống hút tiền từ các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có một cách an toàn, được quản lý để tiếp xúc với tiền điện tử mà không gặp rủi ro với "miền Tây hoang dã" của thị trường altcoin. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ cũng thấy ETF hấp dẫn hơn là tìm kiếm token gấp trăm lần tiếp theo. PlanB, một nhà phân tích Bitcoin nổi tiếng, thậm chí đã hoán đổi lượng Bitcoin thực tế của mình để lấy một ETF giao ngay.
Sự chuyển đổi này đang diễn ra ngay lúc này, nếu tiền vẫn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, tiền ảo sẽ đối mặt với sự giảm sút về tính thanh khoản và liên quan.
Mùa của đồng tiền nhái đã chết chưa? Sự nổi lên của đầu tư tiền điện tử có cấu trúc
ETF Bitcoin cung cấp một lựa chọn khác cho việc theo đuổi tài sản rủi ro cao và vốn hóa thấp, nhà đầu tư có thể sử dụng sản phẩm cấu trúc để có được đòn bẩy, tính thanh khoản và tính minh bạch về quy định. Những nhà đầu tư cá nhân từng là động lực chính của việc đầu cơ tiền điện tử, hiện nay có thể đầu tư trực tiếp vào ETF Bitcoin và Ethereum, các công cụ này loại bỏ nỗi lo về tự lưu trữ, giảm thiểu rủi ro đối tác và duy trì nhất quán với các khuôn khổ đầu tư truyền thống.
Các tổ chức có động lực mạnh mẽ hơn để tránh rủi ro của tiền điện tử. Quỹ đầu cơ và các sàn giao dịch chuyên nghiệp đã từng theo đuổi lợi nhuận cao hơn trong các loại tiền điện tử có thanh khoản thấp, hiện giờ có thể sử dụng đòn bẩy thông qua phái sinh hoặc thông qua ETF để có cơ hội trên hành trình tài chính truyền thống.
Với khả năng tăng cường thông qua việc đối phó bằng quyền chọn và hợp đồng tương lai, động cơ đầu cơ vào tiền ảo có thanh khoản kém, khối lượng giao dịch thấp đã bị giảm đáng kể. Xu hướng này tiếp tục được củng cố trong cơ hội lợi nhuận mà dòng vốn rút lên kỷ lục 24 tỷ USD và việc ETF chuộc lại trong tháng 2, buộc thị trường tiền điện tử phải vào một kỷ luật chưa từng thấy.
Chu kỳ truyền thống bắt đầu từ Bitcoin, sau đó là mùa altcoin. Nguồn: Cointelegraph Research
Các nhà đầu tư rủi ro sẽ từ bỏ các công ty khởi nghiệp mã hóa không?
Công ty đầu tư rủi ro (VC) luôn là đường dây sinh mạng của mùa altcoin, đưa thanh khoản vào dự án mới và dệt một câu chuyện lớn cho các đồng tiền mới nổi.
Tuy nhiên, khi việc sử dụng ấp lực trốn trước trộn dịch vị trộ nên việc tăng cơ hiệu quả với với với với vì VC đang xem xét lại chiến lược của hệ thống.
VC nỗ lực đạt tỷ suất sinh lời đầu tư (ROI) cao nhất có thể, nhưng phổ biến dao động trong khoảng từ 17% đến 25%. Trong tài chính truyền thống, tỷ lệ lợi nhuận không rủi ro của vốn là tiêu chuẩn cho mọi khoản đầu tư, thường được đại diện bằng lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đóng vai trò tương tự như một tiêu chuẩn lợi suất dự kiến. Thực tế, điều này trở thành tỷ lệ lợi suất không rủi ro của ngành này. Trong thập kỷ qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kết hợp (CAGR) của Bitcoin trung bình là 77%, đáng kể vượt trội so với vàng (8%) và chỉ số S&P 500 (11%) cũng như các tài sản truyền thống khác. Ngay cả trong năm gần đây với điều kiện thị trường tăng và giảm, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.
Dựa trên cơ sở này, các nhà đầu tư rủi ro sẽ đầu tư vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan đạt tỷ suất sinh lợi khoảng 1.199% trong vòng 5 năm, điều đó có nghĩa là đầu tư sẽ tăng gần 12 lần.
Mặc dù Bitcoin vẫn dao động, nhưng hiệu suất xuất sắc dài hạn của nó đã biến nó trở thành tiêu chuẩn cơ bản để đánh giá lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong lĩnh vực tiền điện tử. Với cơ hội lợi nhuận từ chênh lệch giá tăng và rủi ro giảm, VC có thể chọn cách đặt cược an toàn hơn.
Trong năm 2024, số lượng giao dịch VC đã giảm 46%, mặc dù lượng đầu tư tổng thể trong quý IV đã tăng trở lại. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi sang các dự án có sự lựa chọn hơn và giá trị cao hơn, thay vì là vốn đầu cơ.
Công ty khởi nghiệp mã hóa dựa trên Web3 và trí tuệ nhân tạo vẫn thu hút sự chú ý, nhưng những ngày cung cấp vốn không phân biệt cho mỗi đồng token có sổ trắng có thể đã đếm ngược. Nếu các quỹ đầu tư rủi ro tiếp tục chuyển hướng sang đầu tư cấu trúc thông qua ETF thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, dự án tiền ảo mới có thể đối mặt với hậu quả nghiêm trọng.
Trong khi đó, các dự án tiền điện tử giả mạo (ví dụ, Aptos vừa nộp đơn ETF gần đây) mà một số viện chức đã chú ý không phải là điều thông thường mà là ngoại lệ. Ngay cả các quỹ ETF tiền điện tử nhằm mục đích mở rộng phạm vi cũng khó thu hút luồng vốn có ý nghĩa, điều này làm nổi bật việc vốn tập trung chứ không phải phân tán.
Vấn đề cung cấp dư thừa và thực tế thị trường mới
Tình hình thị trường đã thay đổi. Sự đa dạng về số lượng tiền điện tử đang cạnh tranh thu hút sự chú ý đã gây ra vấn đề quá tải. Dựa trên dữ liệu từ Dune Analytics, hiện có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng từ năm 2024 trở đi sẽ ra mắt 1,2 triệu loại token mới, đã tạo ra hơn 5 triệu loại token kể từ đầu năm 2025.
Với sự xu hướng của các tổ chức đầu tư vào cấu trúc hóa, cùng với việc thiếu nhu cầu đầu cơ do các nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt, tính thanh khoản không còn chảy vào tiền điện tử khác nhau như trước đây.
Điều này đã tiết lộ một sự thật nghiêm trọng: Đa số các loại tiền ảo sẽ không thể tồn tại. Giám đốc điều hành của CryptoQuant, Ki Young Ju, đã cảnh báo gần đây rằng nếu không có sự thay đổi cấu trúc thị trường, đa số trong số các tài sản này không thể sống sót. 'Thời kỳ mọi thứ tăng giá đã kết thúc,' Ju nói trong một bài viết mới nhất trên X.
Trong thời đại mà vốn đang bị khóa trong ETF và hợp đồng tương lai thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy giảm của vị thế của Bitcoin trước khi chuyển sang tiền ảo có thể không còn phù hợp nữa.
Thị trường tiền mã hóa đã thay đổi rõ rệt so với trước đây. Những ngày tăng trưởng dễ dàng và có chu kỳ của các loại tiền ảo có thể sẽ được thay thế bởi một hệ sinh thái dựa trên hiệu suất vốn, sản phẩm tài chính có cấu trúc và sự minh bạch trong quản lý quyền lực vốn. ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và thay đổi cơ cấu thanh khoản của toàn bộ thị trường.
Đối với những người dựa vào giả định rằng mỗi lần Bitcoin tăng giá sẽ xuất hiện sự thịnh hành của đồng tiền điện tử giả mạo, có lẽ bây giờ là lúc cần xem xét lại. Khi thị trường trở nên chín chắn hơn, có thể quy tắc đã thay đổi.