LSD (Liquid Staking Derivatives) là một trong những giao thức cơ bản và cổ điển nhất trên thị trường DeFi. Ngày nay, hầu hết các blockchain dựa vào việc đặt cược mã thông báo gốc của họ để bảo mật mạng và khuyến khích người tham gia thông qua phần thưởng đặt cược. Mô hình này, cùng với thu nhập từ phí giao dịch và thu nhập từ phí cho vay, tạo thành một trong những cơ chế doanh thu cơ bản nhất trong toàn bộ không gian tiền điện tử và nó cũng là một thành phần cốt lõi của DeFi.
Tuy nhiên, staking token thuần túy không hiệu quả về hiệu quả vốn. Đó là khi Lido giới thiệu một giải pháp sáng tạo: Liquid Staking Token (LST). Trong hệ thống này, các token cam kết được đóng gói dưới dạng "token chứng chỉ" có thể lưu hành tự do trên thị trường DeFi. Về cơ bản, nó tách biệt chức năng và giá trị tài chính của token gốc, cho phép cả hai cùng tồn tại.
Mô hình này mở ra tiềm năng lớn cho người dùng tiền điện tử. Bằng cách đặt cược các mã thông báo như ETH, SOL hoặc SUI trên chuỗi gốc, người dùng không chỉ có thể kiếm được phần thưởng đặt cược mà còn kiếm được LST 1:1. Sau đó, các LST này có thể được sử dụng trong nhiều trường hợp sử dụng DeFi khác nhau, chẳng hạn như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nền tảng cho vay, kho nợ thế chấp stablecoin (CDP), v.v. Cách tiếp cận này đã làm nảy sinh nhiều chiến lược "một đồng tiền, nhiều lợi nhuận" và chiến lược gộp, thu hút nhiều vốn và chủ sở hữu hơn.
Hình: LSD cho phép người dùng kiếm được cả lợi nhuận staking và DeFi cùng một lúc và thực hiện cả hai theo cách có thể kết hợp
Đối với mọi hệ sinh thái, token gốc là tài sản độc đáo và có giá trị nhất của nó. Làm thế nào để mở khóa giá trị tài chính khổng lồ bị khóa bởi các trình xác thực trong khi đảm bảo tính bảo mật của mạng là rất quan trọng đối với bất kỳ hệ sinh thái nào.
Thực trạng và thách thức của LSD trong hệ sinh thái Sui
Là một hệ sinh thái tương đối mới, lịch sử phát triển LSD của Sui vẫn còn ngắn. Có thể thấy từ các thống kê sau, tỷ lệ staking LST của Sui vẫn còn thấp so với vốn hóa thị trường, đặc biệt là so với ETH và SOL. Lý do cơ bản cho điều này là tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APR) hiện tại của staking của Sui là thấp.
Hiện tại, APR trung bình của LST trong hệ sinh thái Sui là khoảng 2,33%, trong khi APR đặt cược trực tiếp của nhiều validator thậm chí còn không đạt được giá trị này. Trong khi đó, APR của Lido là khoảng 3,1%, trong khi APR của Jito cao tới 7,85%. Đối với những người nắm giữ token gốc của Sui, những lợi ích như vậy không đủ để khuyến khích họ chuyển token của họ từ các sàn giao dịch tập trung (CEX) sang môi trường on-chain của Sui.
Trong sự cạnh tranh khốc liệt giữa các chuỗi công khai, tính thanh khoản trên chuỗi là rất quan trọng. Có thể thấy từ kinh nghiệm thành công của ETH và SOL, LST có lợi nhuận cao, rủi ro thấp, cũng như các kịch bản DeFi khác nhau tương ứng, là điều kiện tiên quyết cần thiết cho sự thịnh vượng của DeFi trong bất kỳ hệ sinh thái nào. Do đó, chúng tôi nhấn mạnh rằng ưu tiên hàng đầu của bất kỳ giao thức LSD nào là tăng mức APR của LST trong hệ sinh thái Sui.
Sự phát triển của chiến lược sản phẩm LSD
Để cải thiện APR, giao thức LSD nên xem xét cả việc giảm chi phí và tăng doanh thu.
Giảm chi phí là một chiến lược đơn giản. Chúng ta cần học cách trở thành "người đặt cược thông minh" và chọn những người xác thực hiệu quả nhất về chi phí, tức là những người có lợi nhuận cao nhất. Điều này chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: APR của trình xác thực và tỷ lệ phần trăm hoa hồng mà nó nhận được. APR cơ bản thường được xác định bởi hai yếu tố động lực này.
Hiện tại, hầu hết LST trên Sui đều dựa trên trình xác thực, có nghĩa là mỗi mã thông báo LST được gắn với một trình xác thực cụ thể. Mặc dù bản thân đây không phải là vấn đề, nhưng không có gì đảm bảo rằng APR của trình xác thực sẽ cao nhất. Ngoài ra, hầu hết các trình xác thực tính phí hoa hồng từ 4%-8%, điều này làm giảm hơn nữa APR cuối cùng của LST.
Giao thức Haedal cung cấp lựa chọn trình xác thực động. Nó liên tục theo dõi trạng thái của tất cả các trình xác thực trên mạng và chọn trình xác thực có APR ròng cao nhất trong quá trình đặt cược (các trình xác thực này thường tính phí hoa hồng 0% -2%). Tương tự, khi người dùng hủy đặt cược, Haedal sẽ chọn trình xác thực có APR thấp nhất để rút tiền. Cách tiếp cận năng động này đảm bảo rằng haSUI luôn duy trì APR gốc cao nhất trong hệ sinh thái.
Mặc dù giảm chi phí có thể giúp chúng ta đạt được APR cao hơn trong các hạn chế của hệ thống, nhưng nó không thể vượt qua giới hạn phát hành của các mô hình kinh tế. Mặt khác, tăng doanh thu có nghĩa là khám phá các nguồn doanh thu khác cho giao thức này, đặc biệt là thông qua hệ sinh thái DeFi.
Chúng tôi đã đề cập trước đó rằng hầu như chỉ có ba nguồn thu nhập ổn định và bền vững trong thế giới tiền điện tử: đặt cược, cho vay và giao dịch. Các giao thức LSD đương nhiên rất phù hợp để tận dụng các giao dịch để tăng doanh thu. Ví dụ, Jito, một dự án LSD nổi tiếng trên Solana, đã chọn tối ưu hóa doanh thu giao dịch thông qua MEV (Maximum Extractable Value).
Chi phí giao dịch on-chain cao. Người dùng phải đối mặt với trượt giá, phí giao dịch và phí gas trên mỗi giao dịch. Các dịch vụ MEV, chẳng hạn như những dịch vụ do Jito cung cấp, thu lợi nhuận từ trượt giá của người dùng. Jito cung cấp cho các trình xác thực Solana cơ sở hạ tầng MEV hiệu quả, tối ưu hóa thứ tự giao dịch để nắm bắt các cơ hội MEV và phân phối lợi nhuận thu được.
Hình: Các cuộc tấn công Sandwich ảnh hưởng nghiêm trọng đến trải nghiệm và kết quả giao dịch
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng MEV là sản phẩm của sự non nớt của DeFi. Đắm chìm trong MEV và coi nó như một chi phí giao dịch cố định có thể dẫn đến chi phí giao dịch on-chain cao gấp mười hoặc thậm chí trăm lần so với các sàn giao dịch tập trung, gây khó khăn cho việc cạnh tranh với các sản phẩm tập trung. Ngoài ra, chi phí trượt giá do MEV gây ra là điều mà người dùng không sẵn sàng chịu đựng hoặc chấp nhận.
Với các cuộc thảo luận gần đây của cộng đồng và nhà phát triển về MEV trên Sui, rõ ràng là trọng tâm đang chuyển sang chống MEV. Chúng tôi không thể đồng ý hơn với quan điểm này và coi MEV là một thách thức hơn là một giải pháp cho toàn bộ hệ sinh thái. Do đó, chúng tôi đã đưa ra một giải pháp mới: khai thác giá trị trực tiếp từ phí giao dịch đi kèm với quá trình giao dịch. Chúng tôi gọi sản phẩm này là Hae3.
Hae3: Khai thác giá trị từ các luồng giao dịch sinh thái
Trong những năm gần đây, khối lượng giao dịch trên chuỗi Sui tăng trưởng nhanh chóng. Theo Defilama, kể từ quý 4 năm 2024, khối lượng giao dịch DEX của Sui đã vượt xa khối lượng giao dịch của các hệ sinh thái chính thống đã được thiết lập như Polygon, Tron và Avalanche.
Cảm ơn:
Sự gia tăng khối lượng giao dịch này chuyển thành thu nhập phí đáng kể, đây là một cách lành mạnh và bền vững hơn để kiếm lợi nhuận. Chúng tôi tin rằng đây là "cổ tức" thực sự của thế giới blockchain.
Hiện tại, phần lớn các giao dịch trên Sui được bắt đầu thông qua các công cụ tổng hợp (cũng như hầu hết các hệ sinh thái). Sau khi người dùng bắt đầu giao dịch, các AMM DEX khác nhau (chẳng hạn như Cetus) và CLOB DEX (chẳng hạn như Deepbook) sẽ cung cấp báo giá dựa trên nhóm hoặc trạng thái lệnh. Hệ thống định tuyến tính toán đường dẫn tốt nhất và hoàn tất giao dịch.
Trong bối cảnh này, làm thế nào để bạn nắm bắt luồng giao dịch và thu lợi nhuận từ chúng? Haedal đề xuất hai chiến lược:
4.1 Haedal Market Maker (HMM): Thuật toán tạo lập thị trường dựa trên oracle
Trong bài viết trước, chúng tôi đã giới thiệu Haedal Market Maker (HMM). Ý tưởng cốt lõi là việc định giá tài sản trong 200 thị trường chính thống hàng đầu theo vốn hóa thị trường vẫn bị chi phối bởi các sàn giao dịch tập trung (CEX), trong khi giá nhóm của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thường tụt hậu so với giá thị trường mới nhất. Trong quá trình tổng hợp giá và định tuyến giao dịch, việc sử dụng định giá oracle kết hợp nhiều nguồn dữ liệu để tạo ra giá thị trường hợp lý có thể mang lại cho chúng tôi lợi thế cạnh tranh trong báo giá.
Dựa trên cách tiếp cận này, chúng tôi đã phát triển HMM, một thuật toán tạo lập thị trường dựa trên oracle và tích hợp nó vào một công cụ tổng hợp. HMM có ba chức năng cốt lõi sau:
Cung cấp thanh khoản tập trung dựa trên định giá oracle: Không giống như các DEX khác xác định giá dựa trên trạng thái của nhóm, giá của HMM luôn được định giá dựa trên oracle. Oracle cung cấp các bản cập nhật giá với tần suất cao (cứ sau 0,25 giây), đảm bảo rằng tính thanh khoản trong công cụ tổng hợp luôn phù hợp với "giá thị trường hợp lý".
Tự động tái cân bằng và tạo lập thị trường: Thanh khoản của HMM được tự động tái cân bằng theo trạng thái của tài sản và bằng cách nắm bắt sự biến động của thị trường và sử dụng chiến lược "mua thấp và bán cao", có thể chuyển đổi lỗ tạm thời thành lợi nhuận tạm thời.
Anti-MEV: HMM vốn được bảo vệ trước các cuộc tấn công MEV (Maximum Extractable Value), đảm bảo rằng lợi nhuận giao dịch không bị xói mòn bởi các cuộc tấn công chạy trước hoặc bánh sandwich.
Sau hai tháng hoạt động beta, HMM đã chiếm khoảng 10-15% tổng khối lượng giao dịch DEX trong tổng hợp, trong khi tổng giá trị khóa (TVL) của nó chỉ khoảng 850.000 đô la. Hiệu suất này đã cải thiện đáng kể APR của haSUI, hiện đã ổn định ở mức 3,5%, vượt xa các LST khác trong hệ sinh thái Sui. Điều đáng nói là HMM đã đóng góp thêm 0,92% tăng trưởng APR cho haSUI.
4.2 haeVault: Cho phép người dùng bình thường tham gia cung cấp thanh khoản như các nhà tạo lập thị trường trên thị trường CEX
Một trong những vấn đề chính với các sản phẩm DEX hiện tại là ngưỡng để người dùng bình thường trở thành nhà cung cấp thanh khoản (LP) quá cao. Trong thuật toán CLAM chính thống (hiện là thuật toán AMM được sử dụng phổ biến nhất trên Sui), nếu người dùng muốn cung cấp thanh khoản cho pool SUI-USDC, họ cần phải đối phó với những phức tạp sau:
Quyết định khung giá: Người dùng cần đưa ra những đánh giá chủ quan về khung giá.
Điều chỉnh thanh khoản: Tự động điều chỉnh thanh khoản dựa trên phạm vi giá đã đặt.
Theo dõi trạng thái các vị thế của bạn: Theo dõi thanh khoản của bạn để xem nó có "nằm ngoài phạm vi" hay không.
Quyết định có nên tái cân bằng hay không: Xác định xem một vị thế có cần được tái cân bằng hay không.
Đối với hầu hết người dùng, quá trình này vừa không tự nhiên vừa không hiệu quả, làm tăng đáng kể rào cản gia nhập. Do lo ngại về tổn thất tạm thời và quyết định tồi, hầu hết người dùng trung bình đều miễn cưỡng bỏ một số tiền lớn vào DEX để kiếm lợi nhuận cao, hoặc chỉ chọn cung cấp thanh khoản trong phạm vi giá cực kỳ thận trọng, nhưng điều này có xu hướng làm giảm đáng kể hiệu suất lợi nhuận của họ. Để tham khảo, APR trung bình của nhóm SUI-USDC trên Sui là khoảng 150%, trong khi các nhà cung cấp thanh khoản trong phạm vi đầy đủ hoặc cực rộng có thể chỉ nhận được APR 10% -20%. Một số người dùng thậm chí còn bị ám ảnh nhiều hơn với rủi ro tổn thất tạm thời thấp hoặc bằng không, vì vậy họ có xu hướng chọn vay hoặc đặt cược, thường có APR một chữ số.
Vì vậy, ai đang kiếm được lợi nhuận cao của các thị trường DEX này? Câu trả lời là những LP on-chain chuyên nghiệp. Bằng cách mô phỏng chiến lược tạo lập thị trường của CEX, các LP chuyên nghiệp thường cung cấp thanh khoản trong các dải cực hẹp, đồng thời thực hiện các hoạt động tái cân bằng và phòng ngừa rủi ro thông qua các bot và chương trình giám sát tự xây dựng. Trong một thời gian dài, họ đã kiếm được lợi nhuận cực cao mà người dùng bình thường khó đạt được.
Có cách nào để người dùng bình thường dễ dàng tham gia cung cấp thanh khoản và tận hưởng các chiến lược tương tự như của một nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp không? Đó là tất cả những gì haeVault hướng đến.
haeVault xây dựng một lớp quản lý thanh khoản tự động trên AMM DEX. Nó có thể tự động điều chỉnh thanh khoản dựa trên biến động giá token và cân bằng lại các vị thế dựa trên các chỉ số chính. haeVault mô phỏng các chiến lược chuyên nghiệp của các nhà tạo lập thị trường trên thị trường CEX, nhưng được thiết kế dành riêng cho người dùng DEX LP. Các nhà tạo lập thị trường trong thị trường CEX kiếm lợi nhuận bằng cách "mua thấp và bán cao", trong khi haeVault liên tục kiếm được thu nhập từ phí giao dịch thông qua tính thanh khoản tích cực trên DEX.
Các tính năng cốt lõi của haeVault:
Dễ vận hành: Người dùng chỉ cần gửi bất kỳ tài sản nào bằng một cú nhấp chuột để tham gia.
Minh bạch: Người dùng có thể xem rõ lãi lỗ (PnL) của mình.
Quản lý hoàn toàn tự động: người dùng không cần thực hiện bất kỳ thao tác nào khác ngoại trừ các thao tác gửi và rút tiền.
Lợi nhuận cao: Với sự trợ giúp của các chiến lược chuyên nghiệp, người dùng sẽ nhận được lợi nhuận cạnh tranh hơn so với các LP khác.
Không giống như HMM, haeVault sẽ mở cửa trực tiếp cho tất cả người dùng và thiết kế của nó đương nhiên phù hợp để thu hút một lượng vốn lớn. Khi haeVault tích lũy đủ TVL, nó có khả năng thu được một khoản thu phí lớn từ các tài sản chính thống trên DEX.
Hiện tại, chúng tôi đang có kế hoạch ra mắt phiên bản alpha của haeVault trong vài tuần nữa, vì vậy hãy theo dõi.
4.3 haeDAO: Thanh khoản được kiểm soát bởi cộng đồng và giao thức
HMM và haeVault sẽ tích hợp sâu với hệ thống tổng hợp và DEX hiện có, cung cấp độ sâu thanh khoản tốt hơn và giảm trượt giá khi giao dịch trên Sui. Khi TVL tiếp tục phát triển với hai sản phẩm này, chúng tôi tin tưởng rằng Haedal sẽ thu được một khoản doanh thu phí giao dịch đáng kể trong hệ sinh thái Sui.
Cơ chế phân phối lợi nhuận:
50%: APR được sử dụng để tăng cường Haedal LST.
10%: Phân bổ cho đội ngũ để đảm bảo tính bền vững lâu dài của thỏa thuận.
40%: Được phân bổ cho kho bạc Haedal dưới dạng thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức (POL).
Ban đầu, quỹ kho bạc sẽ được tái đầu tư vào các sản phẩm của Haedal để mở rộng thanh khoản. Khi sản phẩm trưởng thành, chúng tôi sẽ giới thiệu HaeDAO để quản lý kho bạc và trao quyền cho token và cộng đồng của Haedal.
Mã thông báo Haedal (HAEDAL) sẽ có thể bị khóa vào veHAEDAL (tên dự kiến) để nhận tất cả các cổ phần trong haeDAO. Những lợi ích này bao gồm:
Quản lý kho Haedal: xác định tỷ lệ tài sản trong kho tiền, phân phối thanh khoản giữa các mô-đun sản phẩm khác nhau hoặc các giao thức khác nhau, phân phối phần thưởng,...
Tăng doanh thu haeVault: Trọng số của người dùng trong haeVault có thể được tăng lên để tận hưởng APR cao hơn.
Đề xuất và bỏ phiếu: Một số quyết định quan trọng của giao thức sẽ được đưa ra thông qua bỏ phiếu DAO, chẳng hạn như hướng sản phẩm chính, sử dụng kho bạc, v.v.
Chúng tôi có kế hoạch ra mắt HaeDAO vào quý 2, đây sẽ là mảnh ghép cuối cùng cho danh mục đầu tư của Hae3. Hae3 sẽ cung cấp sản phẩm bổ sung hoàn hảo cho Haedal LST, bao gồm hai sản phẩm thúc đẩy doanh thu mạnh mẽ, kho bạc đang phát triển và cộng đồng DAO đã được thiết lập. Chúng tôi tin rằng hệ thống kinh tế Hae3 sẽ tạo ra một kho bạc bền vững và mở rộng, thúc đẩy sự phát triển bền vững và tăng trưởng lâu dài của hệ sinh thái Haedal trong bối cảnh hệ sinh thái Sui mở rộng nhanh chóng.
Nói thêm một vài từ
Haedal sẽ sớm hỗ trợ LST của Walrus, hoặc haWAL, sẽ đi vào hoạt động sau TGE (Sự kiện tạo mã thông báo) của Walrus. Việc phát triển hợp đồng thông minh đã được hoàn thành và hiện đang được kiểm toán bởi bên thứ ba. haWAL cũng sẽ được tích hợp vào hệ thống trao quyền của Hae3, cung cấp cho người dùng cơ hội đặt cược và lợi nhuận sinh lợi.
Cũng giống như chúng tôi tin tưởng vào Sui, chúng tôi cũng tin rằng Walrus sẽ là một người chơi quan trọng trong không gian Web3, phát minh lại lưu trữ phi tập trung và trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu cho thế hệ tiếp theo của các bản dựng dApp. Haedal đã sẵn sàng làm việc với Walrus để có một tình huống đôi bên cùng có lợi.
Kết luận:
APR 3,5% hiện tại của haSUI chỉ là điểm khởi đầu của Haedal. Như Jito đã nói trên trang chủ đặt cược của mình: "Tăng lợi nhuận của bạn lên đến 15% khi đặt cược. "Chúng tôi rất tôn trọng những người tiên phong như Jito. Haedal sẽ mang tầm nhìn này vào hệ sinh thái Sui và làm tốt hơn. Hãy cùng nhau đến với Haedal!
Theo dõi chúng tôi trên phương tiện truyền thông xã hội để biết tin tức 🌍 mới nhất
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Giới thiệu Haedal Hae3: Một giao thức thanh khoản cho hệ sinh thái Sui, định hình lại sự rực rỡ của LSD và DAO
Tác giả: Giao thức Haedal
Biên soạn: Deep Tide TechFlow
LSD (Liquid Staking Derivatives) là một trong những giao thức cơ bản và cổ điển nhất trên thị trường DeFi. Ngày nay, hầu hết các blockchain dựa vào việc đặt cược mã thông báo gốc của họ để bảo mật mạng và khuyến khích người tham gia thông qua phần thưởng đặt cược. Mô hình này, cùng với thu nhập từ phí giao dịch và thu nhập từ phí cho vay, tạo thành một trong những cơ chế doanh thu cơ bản nhất trong toàn bộ không gian tiền điện tử và nó cũng là một thành phần cốt lõi của DeFi.
Tuy nhiên, staking token thuần túy không hiệu quả về hiệu quả vốn. Đó là khi Lido giới thiệu một giải pháp sáng tạo: Liquid Staking Token (LST). Trong hệ thống này, các token cam kết được đóng gói dưới dạng "token chứng chỉ" có thể lưu hành tự do trên thị trường DeFi. Về cơ bản, nó tách biệt chức năng và giá trị tài chính của token gốc, cho phép cả hai cùng tồn tại.
Mô hình này mở ra tiềm năng lớn cho người dùng tiền điện tử. Bằng cách đặt cược các mã thông báo như ETH, SOL hoặc SUI trên chuỗi gốc, người dùng không chỉ có thể kiếm được phần thưởng đặt cược mà còn kiếm được LST 1:1. Sau đó, các LST này có thể được sử dụng trong nhiều trường hợp sử dụng DeFi khác nhau, chẳng hạn như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nền tảng cho vay, kho nợ thế chấp stablecoin (CDP), v.v. Cách tiếp cận này đã làm nảy sinh nhiều chiến lược "một đồng tiền, nhiều lợi nhuận" và chiến lược gộp, thu hút nhiều vốn và chủ sở hữu hơn.
Hình: LSD cho phép người dùng kiếm được cả lợi nhuận staking và DeFi cùng một lúc và thực hiện cả hai theo cách có thể kết hợp
Đối với mọi hệ sinh thái, token gốc là tài sản độc đáo và có giá trị nhất của nó. Làm thế nào để mở khóa giá trị tài chính khổng lồ bị khóa bởi các trình xác thực trong khi đảm bảo tính bảo mật của mạng là rất quan trọng đối với bất kỳ hệ sinh thái nào.
Là một hệ sinh thái tương đối mới, lịch sử phát triển LSD của Sui vẫn còn ngắn. Có thể thấy từ các thống kê sau, tỷ lệ staking LST của Sui vẫn còn thấp so với vốn hóa thị trường, đặc biệt là so với ETH và SOL. Lý do cơ bản cho điều này là tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APR) hiện tại của staking của Sui là thấp.
Hiện tại, APR trung bình của LST trong hệ sinh thái Sui là khoảng 2,33%, trong khi APR đặt cược trực tiếp của nhiều validator thậm chí còn không đạt được giá trị này. Trong khi đó, APR của Lido là khoảng 3,1%, trong khi APR của Jito cao tới 7,85%. Đối với những người nắm giữ token gốc của Sui, những lợi ích như vậy không đủ để khuyến khích họ chuyển token của họ từ các sàn giao dịch tập trung (CEX) sang môi trường on-chain của Sui.
Trong sự cạnh tranh khốc liệt giữa các chuỗi công khai, tính thanh khoản trên chuỗi là rất quan trọng. Có thể thấy từ kinh nghiệm thành công của ETH và SOL, LST có lợi nhuận cao, rủi ro thấp, cũng như các kịch bản DeFi khác nhau tương ứng, là điều kiện tiên quyết cần thiết cho sự thịnh vượng của DeFi trong bất kỳ hệ sinh thái nào. Do đó, chúng tôi nhấn mạnh rằng ưu tiên hàng đầu của bất kỳ giao thức LSD nào là tăng mức APR của LST trong hệ sinh thái Sui.
Để cải thiện APR, giao thức LSD nên xem xét cả việc giảm chi phí và tăng doanh thu.
Giảm chi phí là một chiến lược đơn giản. Chúng ta cần học cách trở thành "người đặt cược thông minh" và chọn những người xác thực hiệu quả nhất về chi phí, tức là những người có lợi nhuận cao nhất. Điều này chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: APR của trình xác thực và tỷ lệ phần trăm hoa hồng mà nó nhận được. APR cơ bản thường được xác định bởi hai yếu tố động lực này.
Hiện tại, hầu hết LST trên Sui đều dựa trên trình xác thực, có nghĩa là mỗi mã thông báo LST được gắn với một trình xác thực cụ thể. Mặc dù bản thân đây không phải là vấn đề, nhưng không có gì đảm bảo rằng APR của trình xác thực sẽ cao nhất. Ngoài ra, hầu hết các trình xác thực tính phí hoa hồng từ 4%-8%, điều này làm giảm hơn nữa APR cuối cùng của LST.
Giao thức Haedal cung cấp lựa chọn trình xác thực động. Nó liên tục theo dõi trạng thái của tất cả các trình xác thực trên mạng và chọn trình xác thực có APR ròng cao nhất trong quá trình đặt cược (các trình xác thực này thường tính phí hoa hồng 0% -2%). Tương tự, khi người dùng hủy đặt cược, Haedal sẽ chọn trình xác thực có APR thấp nhất để rút tiền. Cách tiếp cận năng động này đảm bảo rằng haSUI luôn duy trì APR gốc cao nhất trong hệ sinh thái.
Mặc dù giảm chi phí có thể giúp chúng ta đạt được APR cao hơn trong các hạn chế của hệ thống, nhưng nó không thể vượt qua giới hạn phát hành của các mô hình kinh tế. Mặt khác, tăng doanh thu có nghĩa là khám phá các nguồn doanh thu khác cho giao thức này, đặc biệt là thông qua hệ sinh thái DeFi.
Chúng tôi đã đề cập trước đó rằng hầu như chỉ có ba nguồn thu nhập ổn định và bền vững trong thế giới tiền điện tử: đặt cược, cho vay và giao dịch. Các giao thức LSD đương nhiên rất phù hợp để tận dụng các giao dịch để tăng doanh thu. Ví dụ, Jito, một dự án LSD nổi tiếng trên Solana, đã chọn tối ưu hóa doanh thu giao dịch thông qua MEV (Maximum Extractable Value).
Chi phí giao dịch on-chain cao. Người dùng phải đối mặt với trượt giá, phí giao dịch và phí gas trên mỗi giao dịch. Các dịch vụ MEV, chẳng hạn như những dịch vụ do Jito cung cấp, thu lợi nhuận từ trượt giá của người dùng. Jito cung cấp cho các trình xác thực Solana cơ sở hạ tầng MEV hiệu quả, tối ưu hóa thứ tự giao dịch để nắm bắt các cơ hội MEV và phân phối lợi nhuận thu được.
Hình: Các cuộc tấn công Sandwich ảnh hưởng nghiêm trọng đến trải nghiệm và kết quả giao dịch
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng MEV là sản phẩm của sự non nớt của DeFi. Đắm chìm trong MEV và coi nó như một chi phí giao dịch cố định có thể dẫn đến chi phí giao dịch on-chain cao gấp mười hoặc thậm chí trăm lần so với các sàn giao dịch tập trung, gây khó khăn cho việc cạnh tranh với các sản phẩm tập trung. Ngoài ra, chi phí trượt giá do MEV gây ra là điều mà người dùng không sẵn sàng chịu đựng hoặc chấp nhận.
Với các cuộc thảo luận gần đây của cộng đồng và nhà phát triển về MEV trên Sui, rõ ràng là trọng tâm đang chuyển sang chống MEV. Chúng tôi không thể đồng ý hơn với quan điểm này và coi MEV là một thách thức hơn là một giải pháp cho toàn bộ hệ sinh thái. Do đó, chúng tôi đã đưa ra một giải pháp mới: khai thác giá trị trực tiếp từ phí giao dịch đi kèm với quá trình giao dịch. Chúng tôi gọi sản phẩm này là Hae3.
Trong những năm gần đây, khối lượng giao dịch trên chuỗi Sui tăng trưởng nhanh chóng. Theo Defilama, kể từ quý 4 năm 2024, khối lượng giao dịch DEX của Sui đã vượt xa khối lượng giao dịch của các hệ sinh thái chính thống đã được thiết lập như Polygon, Tron và Avalanche.
Cảm ơn:
Sự gia tăng khối lượng giao dịch này chuyển thành thu nhập phí đáng kể, đây là một cách lành mạnh và bền vững hơn để kiếm lợi nhuận. Chúng tôi tin rằng đây là "cổ tức" thực sự của thế giới blockchain.
Hiện tại, phần lớn các giao dịch trên Sui được bắt đầu thông qua các công cụ tổng hợp (cũng như hầu hết các hệ sinh thái). Sau khi người dùng bắt đầu giao dịch, các AMM DEX khác nhau (chẳng hạn như Cetus) và CLOB DEX (chẳng hạn như Deepbook) sẽ cung cấp báo giá dựa trên nhóm hoặc trạng thái lệnh. Hệ thống định tuyến tính toán đường dẫn tốt nhất và hoàn tất giao dịch.
Trong bối cảnh này, làm thế nào để bạn nắm bắt luồng giao dịch và thu lợi nhuận từ chúng? Haedal đề xuất hai chiến lược:
4.1 Haedal Market Maker (HMM): Thuật toán tạo lập thị trường dựa trên oracle
Trong bài viết trước, chúng tôi đã giới thiệu Haedal Market Maker (HMM). Ý tưởng cốt lõi là việc định giá tài sản trong 200 thị trường chính thống hàng đầu theo vốn hóa thị trường vẫn bị chi phối bởi các sàn giao dịch tập trung (CEX), trong khi giá nhóm của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thường tụt hậu so với giá thị trường mới nhất. Trong quá trình tổng hợp giá và định tuyến giao dịch, việc sử dụng định giá oracle kết hợp nhiều nguồn dữ liệu để tạo ra giá thị trường hợp lý có thể mang lại cho chúng tôi lợi thế cạnh tranh trong báo giá.
Dựa trên cách tiếp cận này, chúng tôi đã phát triển HMM, một thuật toán tạo lập thị trường dựa trên oracle và tích hợp nó vào một công cụ tổng hợp. HMM có ba chức năng cốt lõi sau:
Cung cấp thanh khoản tập trung dựa trên định giá oracle: Không giống như các DEX khác xác định giá dựa trên trạng thái của nhóm, giá của HMM luôn được định giá dựa trên oracle. Oracle cung cấp các bản cập nhật giá với tần suất cao (cứ sau 0,25 giây), đảm bảo rằng tính thanh khoản trong công cụ tổng hợp luôn phù hợp với "giá thị trường hợp lý".
Tự động tái cân bằng và tạo lập thị trường: Thanh khoản của HMM được tự động tái cân bằng theo trạng thái của tài sản và bằng cách nắm bắt sự biến động của thị trường và sử dụng chiến lược "mua thấp và bán cao", có thể chuyển đổi lỗ tạm thời thành lợi nhuận tạm thời.
Anti-MEV: HMM vốn được bảo vệ trước các cuộc tấn công MEV (Maximum Extractable Value), đảm bảo rằng lợi nhuận giao dịch không bị xói mòn bởi các cuộc tấn công chạy trước hoặc bánh sandwich.
Sau hai tháng hoạt động beta, HMM đã chiếm khoảng 10-15% tổng khối lượng giao dịch DEX trong tổng hợp, trong khi tổng giá trị khóa (TVL) của nó chỉ khoảng 850.000 đô la. Hiệu suất này đã cải thiện đáng kể APR của haSUI, hiện đã ổn định ở mức 3,5%, vượt xa các LST khác trong hệ sinh thái Sui. Điều đáng nói là HMM đã đóng góp thêm 0,92% tăng trưởng APR cho haSUI.
4.2 haeVault: Cho phép người dùng bình thường tham gia cung cấp thanh khoản như các nhà tạo lập thị trường trên thị trường CEX
Một trong những vấn đề chính với các sản phẩm DEX hiện tại là ngưỡng để người dùng bình thường trở thành nhà cung cấp thanh khoản (LP) quá cao. Trong thuật toán CLAM chính thống (hiện là thuật toán AMM được sử dụng phổ biến nhất trên Sui), nếu người dùng muốn cung cấp thanh khoản cho pool SUI-USDC, họ cần phải đối phó với những phức tạp sau:
Quyết định khung giá: Người dùng cần đưa ra những đánh giá chủ quan về khung giá.
Điều chỉnh thanh khoản: Tự động điều chỉnh thanh khoản dựa trên phạm vi giá đã đặt.
Theo dõi trạng thái các vị thế của bạn: Theo dõi thanh khoản của bạn để xem nó có "nằm ngoài phạm vi" hay không.
Quyết định có nên tái cân bằng hay không: Xác định xem một vị thế có cần được tái cân bằng hay không.
Đối với hầu hết người dùng, quá trình này vừa không tự nhiên vừa không hiệu quả, làm tăng đáng kể rào cản gia nhập. Do lo ngại về tổn thất tạm thời và quyết định tồi, hầu hết người dùng trung bình đều miễn cưỡng bỏ một số tiền lớn vào DEX để kiếm lợi nhuận cao, hoặc chỉ chọn cung cấp thanh khoản trong phạm vi giá cực kỳ thận trọng, nhưng điều này có xu hướng làm giảm đáng kể hiệu suất lợi nhuận của họ. Để tham khảo, APR trung bình của nhóm SUI-USDC trên Sui là khoảng 150%, trong khi các nhà cung cấp thanh khoản trong phạm vi đầy đủ hoặc cực rộng có thể chỉ nhận được APR 10% -20%. Một số người dùng thậm chí còn bị ám ảnh nhiều hơn với rủi ro tổn thất tạm thời thấp hoặc bằng không, vì vậy họ có xu hướng chọn vay hoặc đặt cược, thường có APR một chữ số.
Vì vậy, ai đang kiếm được lợi nhuận cao của các thị trường DEX này? Câu trả lời là những LP on-chain chuyên nghiệp. Bằng cách mô phỏng chiến lược tạo lập thị trường của CEX, các LP chuyên nghiệp thường cung cấp thanh khoản trong các dải cực hẹp, đồng thời thực hiện các hoạt động tái cân bằng và phòng ngừa rủi ro thông qua các bot và chương trình giám sát tự xây dựng. Trong một thời gian dài, họ đã kiếm được lợi nhuận cực cao mà người dùng bình thường khó đạt được.
Có cách nào để người dùng bình thường dễ dàng tham gia cung cấp thanh khoản và tận hưởng các chiến lược tương tự như của một nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp không? Đó là tất cả những gì haeVault hướng đến.
haeVault xây dựng một lớp quản lý thanh khoản tự động trên AMM DEX. Nó có thể tự động điều chỉnh thanh khoản dựa trên biến động giá token và cân bằng lại các vị thế dựa trên các chỉ số chính. haeVault mô phỏng các chiến lược chuyên nghiệp của các nhà tạo lập thị trường trên thị trường CEX, nhưng được thiết kế dành riêng cho người dùng DEX LP. Các nhà tạo lập thị trường trong thị trường CEX kiếm lợi nhuận bằng cách "mua thấp và bán cao", trong khi haeVault liên tục kiếm được thu nhập từ phí giao dịch thông qua tính thanh khoản tích cực trên DEX.
Các tính năng cốt lõi của haeVault:
Dễ vận hành: Người dùng chỉ cần gửi bất kỳ tài sản nào bằng một cú nhấp chuột để tham gia.
Minh bạch: Người dùng có thể xem rõ lãi lỗ (PnL) của mình.
Quản lý hoàn toàn tự động: người dùng không cần thực hiện bất kỳ thao tác nào khác ngoại trừ các thao tác gửi và rút tiền.
Lợi nhuận cao: Với sự trợ giúp của các chiến lược chuyên nghiệp, người dùng sẽ nhận được lợi nhuận cạnh tranh hơn so với các LP khác.
Không giống như HMM, haeVault sẽ mở cửa trực tiếp cho tất cả người dùng và thiết kế của nó đương nhiên phù hợp để thu hút một lượng vốn lớn. Khi haeVault tích lũy đủ TVL, nó có khả năng thu được một khoản thu phí lớn từ các tài sản chính thống trên DEX.
Hiện tại, chúng tôi đang có kế hoạch ra mắt phiên bản alpha của haeVault trong vài tuần nữa, vì vậy hãy theo dõi.
4.3 haeDAO: Thanh khoản được kiểm soát bởi cộng đồng và giao thức
HMM và haeVault sẽ tích hợp sâu với hệ thống tổng hợp và DEX hiện có, cung cấp độ sâu thanh khoản tốt hơn và giảm trượt giá khi giao dịch trên Sui. Khi TVL tiếp tục phát triển với hai sản phẩm này, chúng tôi tin tưởng rằng Haedal sẽ thu được một khoản doanh thu phí giao dịch đáng kể trong hệ sinh thái Sui.
Cơ chế phân phối lợi nhuận:
50%: APR được sử dụng để tăng cường Haedal LST.
10%: Phân bổ cho đội ngũ để đảm bảo tính bền vững lâu dài của thỏa thuận.
40%: Được phân bổ cho kho bạc Haedal dưới dạng thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức (POL).
Ban đầu, quỹ kho bạc sẽ được tái đầu tư vào các sản phẩm của Haedal để mở rộng thanh khoản. Khi sản phẩm trưởng thành, chúng tôi sẽ giới thiệu HaeDAO để quản lý kho bạc và trao quyền cho token và cộng đồng của Haedal.
Mã thông báo Haedal (HAEDAL) sẽ có thể bị khóa vào veHAEDAL (tên dự kiến) để nhận tất cả các cổ phần trong haeDAO. Những lợi ích này bao gồm:
Quản lý kho Haedal: xác định tỷ lệ tài sản trong kho tiền, phân phối thanh khoản giữa các mô-đun sản phẩm khác nhau hoặc các giao thức khác nhau, phân phối phần thưởng,...
Tăng doanh thu haeVault: Trọng số của người dùng trong haeVault có thể được tăng lên để tận hưởng APR cao hơn.
Đề xuất và bỏ phiếu: Một số quyết định quan trọng của giao thức sẽ được đưa ra thông qua bỏ phiếu DAO, chẳng hạn như hướng sản phẩm chính, sử dụng kho bạc, v.v.
Chúng tôi có kế hoạch ra mắt HaeDAO vào quý 2, đây sẽ là mảnh ghép cuối cùng cho danh mục đầu tư của Hae3. Hae3 sẽ cung cấp sản phẩm bổ sung hoàn hảo cho Haedal LST, bao gồm hai sản phẩm thúc đẩy doanh thu mạnh mẽ, kho bạc đang phát triển và cộng đồng DAO đã được thiết lập. Chúng tôi tin rằng hệ thống kinh tế Hae3 sẽ tạo ra một kho bạc bền vững và mở rộng, thúc đẩy sự phát triển bền vững và tăng trưởng lâu dài của hệ sinh thái Haedal trong bối cảnh hệ sinh thái Sui mở rộng nhanh chóng.
Haedal sẽ sớm hỗ trợ LST của Walrus, hoặc haWAL, sẽ đi vào hoạt động sau TGE (Sự kiện tạo mã thông báo) của Walrus. Việc phát triển hợp đồng thông minh đã được hoàn thành và hiện đang được kiểm toán bởi bên thứ ba. haWAL cũng sẽ được tích hợp vào hệ thống trao quyền của Hae3, cung cấp cho người dùng cơ hội đặt cược và lợi nhuận sinh lợi.
Cũng giống như chúng tôi tin tưởng vào Sui, chúng tôi cũng tin rằng Walrus sẽ là một người chơi quan trọng trong không gian Web3, phát minh lại lưu trữ phi tập trung và trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu cho thế hệ tiếp theo của các bản dựng dApp. Haedal đã sẵn sàng làm việc với Walrus để có một tình huống đôi bên cùng có lợi.
APR 3,5% hiện tại của haSUI chỉ là điểm khởi đầu của Haedal. Như Jito đã nói trên trang chủ đặt cược của mình: "Tăng lợi nhuận của bạn lên đến 15% khi đặt cược. "Chúng tôi rất tôn trọng những người tiên phong như Jito. Haedal sẽ mang tầm nhìn này vào hệ sinh thái Sui và làm tốt hơn. Hãy cùng nhau đến với Haedal!
Theo dõi chúng tôi trên phương tiện truyền thông xã hội để biết tin tức 🌍 mới nhất
[Trang web chính thức] | [Twitter] | [Discord]