Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ có bài phát biểu tại một hội nghị kinh tế ở New York vào thứ Sáu, đưa ra những nhận xét có thể cung cấp những hiểu biết quan trọng về định hướng chính sách của ngân hàng trung ương. Khi Cục Dự trữ Liên bang cố gắng điều hướng đến một cuộc hạ cánh mềm từ lạm phát, Powell phải đối mặt với những rủi ro ngày càng tăng, bao gồm khả năng áp lực giá cả gia tăng trở lại do căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang và kỳ vọng lạm phát của công chúng thay đổi.
Tác động của chính sách thương mại và sự thay đổi kinh tế
Bài phát biểu của Powell diễn ra vào thời điểm then chốt, ngay trước khi Cục Dự trữ Liên bang bước vào giai đoạn ngừng truyền thông trước cuộc họp chính sách ngày 18-19 tháng 3. Bối cảnh kinh tế đang được định hình lại bởi một số yếu tố, bao gồm các chính sách thuế quan mạnh tay của Tổng thống Donald Trump nhắm vào các đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ như Canada, Mexico và Trung Quốc. Ngoài ra, động thái của chính quyền nhằm thu hẹp hoạt động của chính phủ liên bang và cắt giảm chi tiêu càng làm tăng thêm sự bất ổn cho triển vọng kinh tế.
Mặc dù những thay đổi chính sách này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong dữ liệu kinh tế, nhưng những biến động hàng ngày trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ báo hiệu sự bất ổn tiềm tàng. Bóng ma của “stagflation”—sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế trì trệ và lạm phát dai dẳng—đã tái xuất hiện như một chủ đề đáng lo ngại trong số các nhà dự báo. Một số nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã cảnh báo rằng ngân hàng trung ương có thể sớm phải đối mặt với những quyết định khó khăn giữa việc ưu tiên kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất tiềm năng.
Thuế quan và Rủi ro Lạm phát
Ban đầu, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ thấp tác động lạm phát của thuế quan, coi chúng là sự gián đoạn ngắn hạn. Tuy nhiên, phạm vi rộng của thuế nhập khẩu mới và được đề xuất của Trump làm tăng khả năng các doanh nghiệp và hộ gia đình sẽ điều chỉnh hành vi của họ theo cách khuếch đại áp lực lạm phát. Các biện pháp trả đũa từ các đối tác thương mại làm phức tạp thêm tình hình, khiến Fed ngày càng khó duy trì lập trường trước đó của mình.
Adam Posen, chủ tịch Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, nhấn mạnh rằng mặc dù Cục Dự trữ Liên bang không thiết lập chính sách thương mại hoặc thuế, nhưng phải thừa nhận hậu quả lạm phát có thể xảy ra của thuế quan. “Fed không ở đây để thiết lập chính sách thương mại hoặc chính sách thuế. Chính phủ có thể làm bất cứ điều gì họ muốn”, Posen nói. “Nhưng tại thời điểm này, Fed nên tuyên bố rõ ràng hơn nhiều, dựa trên tất cả các bằng chứng chính thống có sẵn, rằng nhiều khả năng thuế quan sẽ gây ra lạm phát”.
Powell dự kiến sẽ có bài phát biểu vào lúc 12:30 trưa theo giờ miền Đông Hoa Kỳ (17:30 GMT) tại diễn đàn chính sách tiền tệ thường niên của Trường Kinh doanh Booth thuộc Đại học Chicago.
Dữ liệu việc làm và tâm lý thị trường
Thêm vào sự phức tạp trong thông điệp của Powell, báo cáo việc làm của Hoa Kỳ cho tháng 2 sẽ được công bố chỉ vài giờ trước bài phát biểu của ông. Báo cáo này sẽ cung cấp một cái nhìn tổng quan về việc liệu nền kinh tế có duy trì ở "điểm ngọt ngào" của tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát giảm hay không hoặc liệu những điểm yếu đang bắt đầu xuất hiện.
Dữ liệu gần đây cho thấy sự bất ổn ngày càng tăng. Một báo cáo từ Challenger, Gray & Christmas tiết lộ số lượng việc làm được công bố cắt giảm cao nhất trong gần năm năm, với việc sa thải nhân viên chính phủ liên bang dẫn đầu xu hướng. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới của các cựu nhân viên liên bang tăng lên mức cao nhất trong bốn năm, làm dấy lên lo ngại về tác động rộng hơn đối với các nhà thầu chính phủ và các ngành liên quan.
Phản ứng của thị trường và kỳ vọng lạm phát
Thị trường tài chính đã có những phản ứng mạnh mẽ trước những diễn biến kinh tế gần đây. Thị trường chứng khoán, đạt mức cao kỷ lục vào tháng 2, đã giảm đáng kể sau thông báo về thuế quan của Trump. Chi tiêu của người tiêu dùng bất ngờ giảm vào tháng 1 và các nhà bán lẻ lớn của Hoa Kỳ đã đưa ra cảnh báo về triển vọng đầy thách thức vào năm 2025.
Kỳ vọng lạm phát, một số liệu quan trọng do Cục Dự trữ Liên bang giám sát, đã cho thấy những tín hiệu trái chiều. Một số cuộc khảo sát người tiêu dùng cho thấy kỳ vọng tăng, trong khi các biện pháp dựa trên thị trường như Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc đã giảm, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về việc tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Các nhà đầu tư hiện đang dự đoán một sự suy thoái kinh tế có thể làm giảm bớt sự gia tăng giá do thuế quan, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy Fed thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay—nhiều hơn hai đợt mà các nhà hoạch định chính sách dự kiến vào tháng 12. Tuy nhiên, các điều kiện kinh tế đang thay đổi có thể khiến những dự đoán này trở nên không chắc chắn.
Thế tiến thoái lưỡng nan của Fed: Cân bằng giữa lạm phát và ổn định kinh tế
Nếu thuế quan của Trump có hiệu lực đầy đủ, tác động của chúng đối với giá cả có thể mất nhiều tháng để trở nên rõ ràng hoàn toàn. Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ áp dụng cách tiếp cận thận trọng, kiềm chế các thay đổi chính sách cho đến khi kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng lạm phát của công chúng bắt đầu tăng đáng kể, các nhà hoạch định chính sách có thể buộc phải hành động quyết đoán.
Những tham chiếu lịch sử về chính sách chống lạm phát quyết liệt của cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker vào đầu những năm 1980 đã xuất hiện trở lại trong các cuộc thảo luận gần đây. Điều này báo hiệu rằng, nếu lạm phát bùng phát trở lại, Fed có thể ưu tiên kiểm soát áp lực giá hơn là duy trì mức độ việc làm.
Tani Fukui, giám đốc cấp cao về chiến lược kinh tế và thị trường toàn cầu tại MetLife Investment Management, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của quan điểm của Powell về kỳ vọng lạm phát. “Cho đến nay, tôi vẫn khá lạc quan về vấn đề này, ồ, đó là người tiêu dùng. Người tiêu dùng nhìn vào giá trứng và họ tức giận”, Fukui cho biết. “Nhưng với cuộc khảo sát và giai thoại gần đây chỉ ra giá tăng trong đường ống, và tin tức dồn dập về các kế hoạch áp thuế của Trump, tôi muốn hiểu rõ hơn về suy nghĩ của ông ấy”.
Khi Powell xuất hiện trên sân khấu, thị trường và các nhà hoạch định chính sách sẽ phân tích chặt chẽ những phát biểu của ông để tìm ra bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed dự định điều hướng bối cảnh kinh tế phức tạp này như thế nào.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Powell Đối Mặt Với Những Thách Thức Kinh Tế Phức Tạp Trong Bối Cảnh Lạm Phát
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ có bài phát biểu tại một hội nghị kinh tế ở New York vào thứ Sáu, đưa ra những nhận xét có thể cung cấp những hiểu biết quan trọng về định hướng chính sách của ngân hàng trung ương. Khi Cục Dự trữ Liên bang cố gắng điều hướng đến một cuộc hạ cánh mềm từ lạm phát, Powell phải đối mặt với những rủi ro ngày càng tăng, bao gồm khả năng áp lực giá cả gia tăng trở lại do căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang và kỳ vọng lạm phát của công chúng thay đổi. Tác động của chính sách thương mại và sự thay đổi kinh tế Bài phát biểu của Powell diễn ra vào thời điểm then chốt, ngay trước khi Cục Dự trữ Liên bang bước vào giai đoạn ngừng truyền thông trước cuộc họp chính sách ngày 18-19 tháng 3. Bối cảnh kinh tế đang được định hình lại bởi một số yếu tố, bao gồm các chính sách thuế quan mạnh tay của Tổng thống Donald Trump nhắm vào các đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ như Canada, Mexico và Trung Quốc. Ngoài ra, động thái của chính quyền nhằm thu hẹp hoạt động của chính phủ liên bang và cắt giảm chi tiêu càng làm tăng thêm sự bất ổn cho triển vọng kinh tế. Mặc dù những thay đổi chính sách này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong dữ liệu kinh tế, nhưng những biến động hàng ngày trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ báo hiệu sự bất ổn tiềm tàng. Bóng ma của “stagflation”—sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế trì trệ và lạm phát dai dẳng—đã tái xuất hiện như một chủ đề đáng lo ngại trong số các nhà dự báo. Một số nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã cảnh báo rằng ngân hàng trung ương có thể sớm phải đối mặt với những quyết định khó khăn giữa việc ưu tiên kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất tiềm năng. Thuế quan và Rủi ro Lạm phát Ban đầu, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ thấp tác động lạm phát của thuế quan, coi chúng là sự gián đoạn ngắn hạn. Tuy nhiên, phạm vi rộng của thuế nhập khẩu mới và được đề xuất của Trump làm tăng khả năng các doanh nghiệp và hộ gia đình sẽ điều chỉnh hành vi của họ theo cách khuếch đại áp lực lạm phát. Các biện pháp trả đũa từ các đối tác thương mại làm phức tạp thêm tình hình, khiến Fed ngày càng khó duy trì lập trường trước đó của mình. Adam Posen, chủ tịch Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, nhấn mạnh rằng mặc dù Cục Dự trữ Liên bang không thiết lập chính sách thương mại hoặc thuế, nhưng phải thừa nhận hậu quả lạm phát có thể xảy ra của thuế quan. “Fed không ở đây để thiết lập chính sách thương mại hoặc chính sách thuế. Chính phủ có thể làm bất cứ điều gì họ muốn”, Posen nói. “Nhưng tại thời điểm này, Fed nên tuyên bố rõ ràng hơn nhiều, dựa trên tất cả các bằng chứng chính thống có sẵn, rằng nhiều khả năng thuế quan sẽ gây ra lạm phát”. Powell dự kiến sẽ có bài phát biểu vào lúc 12:30 trưa theo giờ miền Đông Hoa Kỳ (17:30 GMT) tại diễn đàn chính sách tiền tệ thường niên của Trường Kinh doanh Booth thuộc Đại học Chicago. Dữ liệu việc làm và tâm lý thị trường Thêm vào sự phức tạp trong thông điệp của Powell, báo cáo việc làm của Hoa Kỳ cho tháng 2 sẽ được công bố chỉ vài giờ trước bài phát biểu của ông. Báo cáo này sẽ cung cấp một cái nhìn tổng quan về việc liệu nền kinh tế có duy trì ở "điểm ngọt ngào" của tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát giảm hay không hoặc liệu những điểm yếu đang bắt đầu xuất hiện. Dữ liệu gần đây cho thấy sự bất ổn ngày càng tăng. Một báo cáo từ Challenger, Gray & Christmas tiết lộ số lượng việc làm được công bố cắt giảm cao nhất trong gần năm năm, với việc sa thải nhân viên chính phủ liên bang dẫn đầu xu hướng. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới của các cựu nhân viên liên bang tăng lên mức cao nhất trong bốn năm, làm dấy lên lo ngại về tác động rộng hơn đối với các nhà thầu chính phủ và các ngành liên quan. Phản ứng của thị trường và kỳ vọng lạm phát Thị trường tài chính đã có những phản ứng mạnh mẽ trước những diễn biến kinh tế gần đây. Thị trường chứng khoán, đạt mức cao kỷ lục vào tháng 2, đã giảm đáng kể sau thông báo về thuế quan của Trump. Chi tiêu của người tiêu dùng bất ngờ giảm vào tháng 1 và các nhà bán lẻ lớn của Hoa Kỳ đã đưa ra cảnh báo về triển vọng đầy thách thức vào năm 2025. Kỳ vọng lạm phát, một số liệu quan trọng do Cục Dự trữ Liên bang giám sát, đã cho thấy những tín hiệu trái chiều. Một số cuộc khảo sát người tiêu dùng cho thấy kỳ vọng tăng, trong khi các biện pháp dựa trên thị trường như Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc đã giảm, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về việc tăng trưởng kinh tế chậm lại. Các nhà đầu tư hiện đang dự đoán một sự suy thoái kinh tế có thể làm giảm bớt sự gia tăng giá do thuế quan, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy Fed thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay—nhiều hơn hai đợt mà các nhà hoạch định chính sách dự kiến vào tháng 12. Tuy nhiên, các điều kiện kinh tế đang thay đổi có thể khiến những dự đoán này trở nên không chắc chắn. Thế tiến thoái lưỡng nan của Fed: Cân bằng giữa lạm phát và ổn định kinh tế Nếu thuế quan của Trump có hiệu lực đầy đủ, tác động của chúng đối với giá cả có thể mất nhiều tháng để trở nên rõ ràng hoàn toàn. Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ áp dụng cách tiếp cận thận trọng, kiềm chế các thay đổi chính sách cho đến khi kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng lạm phát của công chúng bắt đầu tăng đáng kể, các nhà hoạch định chính sách có thể buộc phải hành động quyết đoán. Những tham chiếu lịch sử về chính sách chống lạm phát quyết liệt của cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker vào đầu những năm 1980 đã xuất hiện trở lại trong các cuộc thảo luận gần đây. Điều này báo hiệu rằng, nếu lạm phát bùng phát trở lại, Fed có thể ưu tiên kiểm soát áp lực giá hơn là duy trì mức độ việc làm. Tani Fukui, giám đốc cấp cao về chiến lược kinh tế và thị trường toàn cầu tại MetLife Investment Management, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của quan điểm của Powell về kỳ vọng lạm phát. “Cho đến nay, tôi vẫn khá lạc quan về vấn đề này, ồ, đó là người tiêu dùng. Người tiêu dùng nhìn vào giá trứng và họ tức giận”, Fukui cho biết. “Nhưng với cuộc khảo sát và giai thoại gần đây chỉ ra giá tăng trong đường ống, và tin tức dồn dập về các kế hoạch áp thuế của Trump, tôi muốn hiểu rõ hơn về suy nghĩ của ông ấy”. Khi Powell xuất hiện trên sân khấu, thị trường và các nhà hoạch định chính sách sẽ phân tích chặt chẽ những phát biểu của ông để tìm ra bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed dự định điều hướng bối cảnh kinh tế phức tạp này như thế nào.