Trong bài viết trước đó của chúng tôi, chúng tôi đã thảo luận về vấn đề khó khăn về việc phát hành Token (Token Launch Trilemma) và giới thiệu ba yếu tố chính mà bất kỳ việc phát hành token nào cũng cần quan tâm - đó là sự (Accessibility), sự (Participation) và ước lượng (Valuation). Chúng tôi đã đề cập đến cuối bài viết rằng Axis là một giao thức đấu giá modular có thể giúp người dùng tổ chức đấu giá cho ERC20 Token một cách dễ dàng, có thể giúp giải quyết vấn đề khó khăn này.
Đấu giá, như một công cụ hiệu quả để phát hiện giá cả, đằng sau đó là một lĩnh vực nghiên cứu chuyên ngành - Lý thuyết Đấu giá (Auction Theory). Nhìn lại nội dung được đề cập trong bài viết đầu tiên của chúng tôi, đấu giá đã giúp quản lý và thúc đẩy giao dịch trị giá hàng tỷ đô la trong lĩnh vực mã hóa.
Tuy nhiên, trong bối cảnh phát hành token, các giải pháp hiện tại chưa tối ưu hoàn toàn và chưa khai thác hết tiềm năng của thiết kế đấu giá. Origin là một bộ công cụ phát hành token mà chúng tôi phát triển, nhằm thay đổi tình hình này và tìm ra giải pháp tốt nhất trong ba khó khăn.
Sự kết hợp giữa việc bán và công nghệ blockchain đóng vai trò quan trọng như một cơ sở hạ tầng trong ngành, hỗ trợ hoạt động của nhiều lĩnh vực chính:
MakerDAO: Là giao thức đồng ổn định lớn nhất hiện nay, giá trị tổng cố định của nó vượt quá 80 tỷ USD và đã thanh lý thành công hơn 6,7 tỷ USD tài sản thế chấp thông qua đấu giá Hà Lan.
Bộ chặn MEV: Công cụ này do CowSwap phát triển, bảo vệ giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thông qua cơ chế đấu giá đơn hàng không thành công, đã bảo vệ tổng cộng hơn 450 tỷ đô la giao dịch.
OpenSea và Blur: Là hai trong những sàn giao dịch NFT hàng đầu, tổng khối lượng giao dịch trên hai nền tảng này đã vượt qua 450 tỷ USD và sử dụng nhiều mô hình đấu giá để tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch và khám phá giá cả. Những ví dụ này minh họa rõ vai trò không thể thiếu của cơ chế đấu giá trong hệ sinh thái blockchain và sự ứng dụng rộng rãi của nó.
Vậy vấn đề ở đâu? Và tại sao lại có những vấn đề này?
Các nền tảng khởi động truyền thống đã lặp đi lặp lại các chiến lược cũ trong nhiều chu kỳ thị trường, mặc dù những chiến lược này có nhược điểm rõ ràng. ICO giá cố định vẫn là lựa chọn phổ biến, nhưng tại sao chúng ta luôn quay lại với phương pháp này? Chúng ta có thể tham khảo phân tích của @VitalikButerin trong một bài viết năm 2021 về vấn đề bán với giá cố định thấp hơn giá thanh lý thị trường. Anh ấy chỉ ra hai lý do chính: lo lắng về sự công bằng và quản lý tâm trạng cộng đồng.
“Nguyên tắc cơ bản để quản lý tâm trạng cộng đồng rất đơn giản: Bạn muốn giá tăng, chứ không phải giảm... Để tránh giảm giá, cách duy nhất là đặt giá bán thấp đủ để đảm bảo sau khi phát hành, giá thị trường hầu như chắc chắn sẽ cao hơn. Tuy nhiên, làm thế nào để đạt được mục tiêu này mà không gây ra hiện tượng ‘đám đông kéo đến’ (cuối cùng biến thành một hình thức đấu giá khác)?”
Đổi mới!
Origin cung cấp một bộ công cụ được thiết kế đặc biệt nhằm đối phó với sự phức tạp này và giải quyết "vấn đề khó khăn của việc phát hành token". Mặc dù mỗi loại đấu giá trong AXIS có thể được sử dụng độc lập, nhưng chiến lược phát hành token đa giai đoạn kết hợp ưu điểm của các hệ thống khác nhau có thể là sự lựa chọn lý tưởng hơn.
Bán hàng với giá cố định
Trong giai đoạn phát hành đầu tiên, các dự án có thể bán khởi đầu với giá cố định theo cách hoạt động 'ai đến trước được trước'. Hợp đồng thông minh của chúng tôi cung cấp tính năng danh sách trắng tùy chọn, có thể hạn chế điều kiện tham gia trong cộng đồng sớm. Ngoài ra, AXIS còn hỗ trợ phát hành token theo từng giai đoạn cho người dùng, thời gian phát hành có thể được cấu hình linh hoạt - mặc định cung cấp phát hành tuyến tính chuẩn (Linear Vesting), cũng có thể tích hợp các giải pháp tùy chỉnh hoặc từ bên thứ ba. Thiết kế này rất quan trọng để điều chỉnh cơ chế khuyến khích. Những thành viên cộng đồng sớm muốn mua token với giá thanh lý thấp hơn thị trường cần phải nhận được token của họ thông qua phương thức phát hành từng bước, từ đó đảm bảo sự cân bằng lợi ích dài hạn.
Đấu giá EMP
Trong giai đoạn thứ hai, dự án có thể sử dụng cơ chế đấu giá cờ vây của Origin để xác định giá thanh lý thị trường của token. Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết về hệ thống Giá Biên Mạrgin Mã Hóa (EMP, Encrypted Marginal Price). Đơn giản nói, hệ thống này sẽ phân phối token cho người đấu giá có giá đặt cao nhất, trong khi giá thanh lý được quyết định bởi người đấu giá cuối cùng thành công. Việc xác định giá thanh lý của token rất quan trọng vì nó là nền tảng cho giai đoạn cuối cùng của Origin - phát hành thanh khoản.
Truy cập trực tiếp vào thanh khoản
Cơ chế đấu giá của Origin cung cấp một tính năng độc đáo "Trực tiếp đến Thanh khoản (Direct-to-Liquidity)", có thể cung cấp thanh khoản ngay lập tức cho các token trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Điều này có nghĩa là số tiền thu được từ đấu giá có thể được sử dụng trực tiếp để xây dựng hồ bơi thanh khoản ban đầu, và người dùng có thể linh hoạt chọn lựa sử dụng toàn bộ hoặc một phần số tiền. Tính năng này là tùy chọn và có khả năng tùy chỉnh cao, đảm bảo người đấu giá hiểu rõ cách sử dụng số tiền của họ trước khi tham gia đấu giá. So với quy trình truyền thống đòi hỏi thao tác thủ công và dễ mắc phải lỗi, thiết kế này đã tăng thêm một lớp bảo vệ an toàn theo quy trình cho toàn bộ quá trình.
Cần nhớ rằng, việc xác định chính xác giá thanh lý của token đòi hỏi sự phân tích cẩn thận. Do đó, đối với những người dùng không quá quen thuộc với định giá đấu giá, họ có thể thích chờ đợi token được niêm yết trên DEX trước khi tham gia giao dịch.
Origin làm thế nào để giải quyết ba vấn đề khó khăn trong việc phát hành token
Bây giờ, hãy xem xét phương pháp đa giai đoạn của Origin dưới khung của ba vấn đề khó khăn trong việc phát hành token:
Giai đoạn đầu tiên
Bán cố định nhằm thu hút người dùng cụ thể tham gia. Giá cố định ở giai đoạn này thấp hơn giá thanh lý trên thị trường, nhưng người mua cần từ từ mở khóa token của họ theo thời gian, từ đó giữ cho lợi ích dài hạn của người mua và dự án cùng phù hợp.
Giai đoạn thứ hai
Cơ chế đấu giá đảm bảo sự tham gia rộng rãi hơn của người dùng, nhưng có thể loại bỏ các người mua đặt giá thấp hơn giá thanh lý thị trường. Đồng thời, giá trị thị trường của cung cấp token ban đầu được xác định.
Giai đoạn thứ ba
Cơ chế thanh khoản trực tiếp giúp mở cửa giao dịch cho tất cả mọi người, thúc đẩy sự tham gia tập thể và hỗ trợ việc khám phá và khám phá giá cả liên tục.
Quay trở lại quan điểm của Vitalik được đề cập trong bài viết về ba vấn đề khó khăn về phát hành token lần đầu của chúng tôi vào năm 2017, anh ấy đưa ra một đề xuất cân nhắc chiến lược:
Chúng tôi có thể nhượng bộ một chút trong việc đảm bảo sự tham gia và giảm nhẹ tác động của nó bằng cách giới thiệu thêm thời gian, chiều thứ ba này...
Dù cho như thế nào, sự không chắc chắn về định giá hoặc sự không chắc chắn về việc tham gia đều khó tránh khỏi hoàn toàn. Tuy nhiên, khi có sự lựa chọn, có vẻ như việc ưu tiên chọn sự tham gia không chắc chắn, và cố gắng giảm thiểu sự không chắc chắn về định giá là cách khôn ngoan hơn.
Chiến lược phát hành theo giai đoạn của Origin chính là việc thực hiện cụ thể của những quan điểm này. Bằng cách mở rộng phạm vi tham gia từng bước một, mỗi giai đoạn tập trung vào một khía cạnh cốt lõi của vấn đề ba khó, và tất cả các giai đoạn cùng nhau tạo nên một chiến lược tổng thể cân bằng. Thiết kế này đảm bảo rằng mặc dù có thể tồn tại một mức độ không chắc chắn trong quá trình tham gia và định giá, cấu trúc của chiến lược phát hành có thể tối ưu hóa lợi ích tổng thể của bên dự án và người dùng.
Phương pháp này không chỉ hiệu quả trong việc đối phó với sự phức tạp của ba khó khăn trong việc phát hành token, mà còn thiết lập tiêu chuẩn mới cho cách thúc đẩy token ra thị trường. Bằng cách tìm ra sự cân bằng giữa tính khả dễ tiếp cận, sự tham gia và định giá, Origin trở thành nhà lãnh đạo trong việc phát hành token thế hệ tiếp theo.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Giải thích Origin: Nói lời tạm biệt với ICO truyền thống, phá vỡ ba khó khăn của việc phát hành Token
Tác giả: AXIS
Biên dịch: DeepTech TechFlow
Trong bài viết trước đó của chúng tôi, chúng tôi đã thảo luận về vấn đề khó khăn về việc phát hành Token (Token Launch Trilemma) và giới thiệu ba yếu tố chính mà bất kỳ việc phát hành token nào cũng cần quan tâm - đó là sự (Accessibility), sự (Participation) và ước lượng (Valuation). Chúng tôi đã đề cập đến cuối bài viết rằng Axis là một giao thức đấu giá modular có thể giúp người dùng tổ chức đấu giá cho ERC20 Token một cách dễ dàng, có thể giúp giải quyết vấn đề khó khăn này.
Đấu giá, như một công cụ hiệu quả để phát hiện giá cả, đằng sau đó là một lĩnh vực nghiên cứu chuyên ngành - Lý thuyết Đấu giá (Auction Theory). Nhìn lại nội dung được đề cập trong bài viết đầu tiên của chúng tôi, đấu giá đã giúp quản lý và thúc đẩy giao dịch trị giá hàng tỷ đô la trong lĩnh vực mã hóa.
Tuy nhiên, trong bối cảnh phát hành token, các giải pháp hiện tại chưa tối ưu hoàn toàn và chưa khai thác hết tiềm năng của thiết kế đấu giá. Origin là một bộ công cụ phát hành token mà chúng tôi phát triển, nhằm thay đổi tình hình này và tìm ra giải pháp tốt nhất trong ba khó khăn.
Sự kết hợp giữa việc bán và công nghệ blockchain đóng vai trò quan trọng như một cơ sở hạ tầng trong ngành, hỗ trợ hoạt động của nhiều lĩnh vực chính:
MakerDAO: Là giao thức đồng ổn định lớn nhất hiện nay, giá trị tổng cố định của nó vượt quá 80 tỷ USD và đã thanh lý thành công hơn 6,7 tỷ USD tài sản thế chấp thông qua đấu giá Hà Lan.
Bộ chặn MEV: Công cụ này do CowSwap phát triển, bảo vệ giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thông qua cơ chế đấu giá đơn hàng không thành công, đã bảo vệ tổng cộng hơn 450 tỷ đô la giao dịch.
OpenSea và Blur: Là hai trong những sàn giao dịch NFT hàng đầu, tổng khối lượng giao dịch trên hai nền tảng này đã vượt qua 450 tỷ USD và sử dụng nhiều mô hình đấu giá để tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch và khám phá giá cả. Những ví dụ này minh họa rõ vai trò không thể thiếu của cơ chế đấu giá trong hệ sinh thái blockchain và sự ứng dụng rộng rãi của nó.
Vậy vấn đề ở đâu? Và tại sao lại có những vấn đề này?
Các nền tảng khởi động truyền thống đã lặp đi lặp lại các chiến lược cũ trong nhiều chu kỳ thị trường, mặc dù những chiến lược này có nhược điểm rõ ràng. ICO giá cố định vẫn là lựa chọn phổ biến, nhưng tại sao chúng ta luôn quay lại với phương pháp này? Chúng ta có thể tham khảo phân tích của @VitalikButerin trong một bài viết năm 2021 về vấn đề bán với giá cố định thấp hơn giá thanh lý thị trường. Anh ấy chỉ ra hai lý do chính: lo lắng về sự công bằng và quản lý tâm trạng cộng đồng.
“Nguyên tắc cơ bản để quản lý tâm trạng cộng đồng rất đơn giản: Bạn muốn giá tăng, chứ không phải giảm... Để tránh giảm giá, cách duy nhất là đặt giá bán thấp đủ để đảm bảo sau khi phát hành, giá thị trường hầu như chắc chắn sẽ cao hơn. Tuy nhiên, làm thế nào để đạt được mục tiêu này mà không gây ra hiện tượng ‘đám đông kéo đến’ (cuối cùng biến thành một hình thức đấu giá khác)?”
Đổi mới!
Origin cung cấp một bộ công cụ được thiết kế đặc biệt nhằm đối phó với sự phức tạp này và giải quyết "vấn đề khó khăn của việc phát hành token". Mặc dù mỗi loại đấu giá trong AXIS có thể được sử dụng độc lập, nhưng chiến lược phát hành token đa giai đoạn kết hợp ưu điểm của các hệ thống khác nhau có thể là sự lựa chọn lý tưởng hơn.
Bán hàng với giá cố định
Trong giai đoạn phát hành đầu tiên, các dự án có thể bán khởi đầu với giá cố định theo cách hoạt động 'ai đến trước được trước'. Hợp đồng thông minh của chúng tôi cung cấp tính năng danh sách trắng tùy chọn, có thể hạn chế điều kiện tham gia trong cộng đồng sớm. Ngoài ra, AXIS còn hỗ trợ phát hành token theo từng giai đoạn cho người dùng, thời gian phát hành có thể được cấu hình linh hoạt - mặc định cung cấp phát hành tuyến tính chuẩn (Linear Vesting), cũng có thể tích hợp các giải pháp tùy chỉnh hoặc từ bên thứ ba. Thiết kế này rất quan trọng để điều chỉnh cơ chế khuyến khích. Những thành viên cộng đồng sớm muốn mua token với giá thanh lý thấp hơn thị trường cần phải nhận được token của họ thông qua phương thức phát hành từng bước, từ đó đảm bảo sự cân bằng lợi ích dài hạn.
Đấu giá EMP
Trong giai đoạn thứ hai, dự án có thể sử dụng cơ chế đấu giá cờ vây của Origin để xác định giá thanh lý thị trường của token. Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết về hệ thống Giá Biên Mạrgin Mã Hóa (EMP, Encrypted Marginal Price). Đơn giản nói, hệ thống này sẽ phân phối token cho người đấu giá có giá đặt cao nhất, trong khi giá thanh lý được quyết định bởi người đấu giá cuối cùng thành công. Việc xác định giá thanh lý của token rất quan trọng vì nó là nền tảng cho giai đoạn cuối cùng của Origin - phát hành thanh khoản.
Truy cập trực tiếp vào thanh khoản
Cơ chế đấu giá của Origin cung cấp một tính năng độc đáo "Trực tiếp đến Thanh khoản (Direct-to-Liquidity)", có thể cung cấp thanh khoản ngay lập tức cho các token trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Điều này có nghĩa là số tiền thu được từ đấu giá có thể được sử dụng trực tiếp để xây dựng hồ bơi thanh khoản ban đầu, và người dùng có thể linh hoạt chọn lựa sử dụng toàn bộ hoặc một phần số tiền. Tính năng này là tùy chọn và có khả năng tùy chỉnh cao, đảm bảo người đấu giá hiểu rõ cách sử dụng số tiền của họ trước khi tham gia đấu giá. So với quy trình truyền thống đòi hỏi thao tác thủ công và dễ mắc phải lỗi, thiết kế này đã tăng thêm một lớp bảo vệ an toàn theo quy trình cho toàn bộ quá trình.
Cần nhớ rằng, việc xác định chính xác giá thanh lý của token đòi hỏi sự phân tích cẩn thận. Do đó, đối với những người dùng không quá quen thuộc với định giá đấu giá, họ có thể thích chờ đợi token được niêm yết trên DEX trước khi tham gia giao dịch.
Origin làm thế nào để giải quyết ba vấn đề khó khăn trong việc phát hành token
Bây giờ, hãy xem xét phương pháp đa giai đoạn của Origin dưới khung của ba vấn đề khó khăn trong việc phát hành token:
Giai đoạn đầu tiên
Bán cố định nhằm thu hút người dùng cụ thể tham gia. Giá cố định ở giai đoạn này thấp hơn giá thanh lý trên thị trường, nhưng người mua cần từ từ mở khóa token của họ theo thời gian, từ đó giữ cho lợi ích dài hạn của người mua và dự án cùng phù hợp.
Giai đoạn thứ hai
Cơ chế đấu giá đảm bảo sự tham gia rộng rãi hơn của người dùng, nhưng có thể loại bỏ các người mua đặt giá thấp hơn giá thanh lý thị trường. Đồng thời, giá trị thị trường của cung cấp token ban đầu được xác định.
Giai đoạn thứ ba
Cơ chế thanh khoản trực tiếp giúp mở cửa giao dịch cho tất cả mọi người, thúc đẩy sự tham gia tập thể và hỗ trợ việc khám phá và khám phá giá cả liên tục.
Quay trở lại quan điểm của Vitalik được đề cập trong bài viết về ba vấn đề khó khăn về phát hành token lần đầu của chúng tôi vào năm 2017, anh ấy đưa ra một đề xuất cân nhắc chiến lược:
Chúng tôi có thể nhượng bộ một chút trong việc đảm bảo sự tham gia và giảm nhẹ tác động của nó bằng cách giới thiệu thêm thời gian, chiều thứ ba này...
Dù cho như thế nào, sự không chắc chắn về định giá hoặc sự không chắc chắn về việc tham gia đều khó tránh khỏi hoàn toàn. Tuy nhiên, khi có sự lựa chọn, có vẻ như việc ưu tiên chọn sự tham gia không chắc chắn, và cố gắng giảm thiểu sự không chắc chắn về định giá là cách khôn ngoan hơn.
Chiến lược phát hành theo giai đoạn của Origin chính là việc thực hiện cụ thể của những quan điểm này. Bằng cách mở rộng phạm vi tham gia từng bước một, mỗi giai đoạn tập trung vào một khía cạnh cốt lõi của vấn đề ba khó, và tất cả các giai đoạn cùng nhau tạo nên một chiến lược tổng thể cân bằng. Thiết kế này đảm bảo rằng mặc dù có thể tồn tại một mức độ không chắc chắn trong quá trình tham gia và định giá, cấu trúc của chiến lược phát hành có thể tối ưu hóa lợi ích tổng thể của bên dự án và người dùng.
Phương pháp này không chỉ hiệu quả trong việc đối phó với sự phức tạp của ba khó khăn trong việc phát hành token, mà còn thiết lập tiêu chuẩn mới cho cách thúc đẩy token ra thị trường. Bằng cách tìm ra sự cân bằng giữa tính khả dễ tiếp cận, sự tham gia và định giá, Origin trở thành nhà lãnh đạo trong việc phát hành token thế hệ tiếp theo.