#BitcoinSpotVolumeNewLow

‍#Gate广场五月交易分享
Dòng chảy ETF Bitcoin đảo chiều trong khi nguồn cung Stablecoin đình trệ

Tuần này, những dấu hiệu yếu kém đầu tiên trong thanh khoản đã xuất hiện trên thị trường tiền điện tử. Các ETF Bitcoin giao ngay đã trải qua dòng chảy ròng khoảng 350 triệu đô la, sau ba tuần liên tiếp có dòng vốn vào ròng tổng cộng khoảng 2,6 tỷ đô la. Việc phát hành stablecoin hàng tuần cũng đảo chiều từ mức tăng 2,1 tỷ đô la của tuần trước sang một dòng chảy ròng nhẹ. Cả hai kênh huy động chính đều đang chậm lại cùng lúc.

Bức tranh rõ ràng hơn trong thị trường phái sinh. Lượng hợp đồng mở đã giảm hơn 10% so với đỉnh khoảng 62 tỷ đô la vào giữa tháng Tư. Tỷ lệ tài trợ vẫn duy trì ở mức thấp và trong vùng âm trong nhiều ngày, rõ ràng không có sự theo đuổi đòn bẩy dài hạn để đẩy giá lên. Độ biến động ngụ ý của Bitcoin tiếp tục bị siết chặt về mức thấp nhất trong năm.

Trong bối cảnh của phần trước, việc Bitcoin vượt trội so với vàng trong khoảng thời gian 14 ngày nhưng lại chậm hơn so với cổ phiếu Mỹ chỉ ra một kết luận duy nhất: nhu cầu bên ngoài, đã hỗ trợ xu hướng trong hai tuần qua, đang âm thầm yếu đi.

Thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn đầu chuyển đổi từ “xác nhận” sang “tách rời”. Triển vọng vĩ mô vẫn bị hạn chế bởi lạm phát dai dẳng và điều kiện lãi suất chặt chẽ. Tuy nhiên, hai kênh đã hỗ trợ hiệu suất mạnh mẽ của crypto trong những tuần gần đây — dòng ETF ròng và phát hành stablecoin ròng — đều đang chậm lại cùng lúc. Nhu cầu bên ngoài cận biên bắt đầu yếu đi.

Việc tháo gỡ đòn bẩy trong thị trường phái sinh không phải do các vị thế bán khống mới, mà chủ yếu là do thanh lý thụ động các vị thế mua dài hạn. Tỷ lệ tài trợ yếu ớt liên tục cho thấy các vị thế mua dài hạn còn do dự trong việc theo đuổi chuyển động đòn bẩy. Sự siết chặt ngụ ý trong độ biến động cho thấy kỳ vọng ngắn hạn là một chất xúc tác mới thay vì bán tháo hoảng loạn. Chưa hình thành một sự đồng thuận mạnh về hướng đi của thị trường. Khi làn sóng thanh khoản bên ngoài rút lui, kênh beta cho crypto đang thu hẹp nhanh hơn so với tuần trước. Sức bền của Bitcoin đang giảm dần.
‍$BTC $CORL $LOFI