Đã nghĩ về lý do tại sao nhiều quản lý danh mục đầu tư bỏ qua một trong những cổ phiếu chất bán dẫn quan trọng nhất thế giới. Bạn nghĩ rằng với tất cả sự ồn ào về AI, mọi người đều sẽ quan tâm đến nó, nhưng vấn đề là - hầu hết mọi người chỉ mua ETF S&P 500 và gọi là xong.

Lấy ví dụ ETF S&P 500 của Vanguard. Nó đã huy động hơn 117 tỷ đô la chỉ trong năm ngoái. Dòng tiền khổng lồ. Và đúng vậy, nếu bạn sở hữu nó, bạn đang tiếp xúc với Nvidia, Microsoft, Alphabet - tất cả các cổ phiếu AI rõ ràng. Nhưng có một khoảng trống trong chiến lược đó đáng để xem xét.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, hay TSMC, không xuất hiện trong S&P 500 vì nó có trụ sở tại Đài Loan, không phải Mỹ. Đó chính là lý do duy nhất. Công ty này là nhà foundry chip lớn nhất thế giới, và thành thật mà nói, nó có thể còn quan trọng hơn trong sự phát triển của AI hơn mọi người nhận ra.

Đây là lý do tại sao điều này đặc biệt quan trọng đối với cổ phiếu chất bán dẫn: TSMC là một trong chỉ ba công ty có thể sản xuất chip 3 nanomet. Các quy trình của họ cung cấp hiệu quả năng lượng và hiệu suất tốt hơn so với đối thủ. Khi bạn xây dựng các bộ tăng tốc AI để huấn luyện và suy luận, tiêu thụ năng lượng không chỉ là một điều tốt - nó là tất cả. Bất động sản tốn tiền, điện năng tốn tiền, và công nghệ của TSMC tối ưu hóa cả hai.

Trong quý trước, doanh số bán chip cao cấp của họ đã tăng 35%. Các nút 5nm và 3nm chiếm 58% doanh thu. Đó không phải là một ngành nghề niche - đó là nơi tăng trưởng đang diễn ra. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng doanh thu trung bình 20-25%, và họ đang hỗ trợ điều đó với khoản đầu tư vốn 38-42 tỷ đô la trong năm nay. Đó là mức tăng 34% so với năm ngoái.

Họ cũng cam kết đầu tư 100 tỷ đô la để xây dựng năng lực sản xuất tại Mỹ trong vài năm tới. Điều đó cho thấy họ nhìn nhận nhu cầu sẽ ra sao.

Định giá đã thu hút sự chú ý của tôi. Cổ phiếu TSMC đã tăng 90% trong năm 2024, nhưng đã giảm hơn 20% so với đỉnh đầu năm nay. Hiện đang giao dịch dưới 19 lần lợi nhuận dự kiến cho năm 2025. Điều này thấp hơn nhiều so với trung bình của S&P 500 và rẻ hơn hầu hết các cổ phiếu chất bán dẫn liên quan đến AI lớn.

Điều làm cho điều đó thậm chí còn thú vị hơn là sự tự tin của ban lãnh đạo. Họ xác nhận dự báo tăng trưởng trung bình 20-25% trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận hoạt động mạnh mẽ. Trong dài hạn, họ kỳ vọng tăng trưởng doanh thu hàng năm trên 20% trong vòng năm năm tới với biên lợi nhuận duy trì trên 53%.

Rõ ràng có những rủi ro. Căng thẳng địa chính trị, thuế quan, những thứ thường thấy. Tình hình thuế quan của Trump có thể gây ảnh hưởng đến khách hàng của họ. Và TSMC phải chi lớn cho vốn trước khi nhu cầu thực sự xuất hiện, điều này tạo ra rủi ro về thời điểm.

Nhưng đây là thực tế: Lợi thế công nghệ của TSMC là có thật. Họ thu hút các nhà thiết kế chip hàng đầu - Nvidia, Apple - vì không ai khác có thể làm những gì họ làm. Điều đó tạo thành một vòng quay. Doanh thu nhiều hơn đồng nghĩa với chi tiêu R&D nhiều hơn, đẩy công nghệ của họ tiến xa hơn nữa. Đến khi các đối thủ bắt kịp, TSMC đã chuyển sang nút tiếp theo rồi.

Nếu bạn chỉ đầu tư vào quỹ chỉ số S&P 500, có thể bạn nên xem xét việc dành một phần nhỏ cổ phần cho TSMC. Theo vốn hóa thị trường, nó sẽ chiếm khoảng 1,8% của chỉ số nếu được đưa vào. Với giá hiện tại, việc thêm vài cổ phiếu của cổ phiếu bán dẫn này để cân bằng mức độ tiếp xúc công nghệ của bạn là hợp lý.

Theo quan điểm của tôi, nếu bạn nghiêm túc về việc tiếp xúc với AI, bỏ qua công ty thực sự sản xuất các chip cung cấp năng lượng cho AI đó là một khoảng trống đáng để sửa chữa.