Vừa mới tìm hiểu về lịch sử giá đồng và thành thật mà nói, có một số điều điên rồ đang xảy ra trên thị trường này ngay bây giờ. Kim loại đỏ vừa chạm mức cao kỷ lục 6,61 USD mỗi pound vào cuối tháng Một, và thật thú vị khi xem chúng ta đã đi đến đây như thế nào.

Vì vậy, đây là những gì tôi nhận thấy - giá đồng đã có một chu kỳ tăng điên cuồng trong vài năm qua. Chúng ta đang nói về một kim loại đã chạm đáy ở mức 2,17 USD mỗi pound trong đợt sụp đổ do đại dịch vào tháng 3 năm 2020, và giờ đây đã tăng gấp hơn ba lần. Lịch sử giá đồng cho thấy điều này không phải là ngẫu nhiên. Thực tế, có những yếu tố cơ bản về cung cầu nghiêm trọng đang thúc đẩy điều đó.

Phía cầu khá rõ ràng. Xe điện cần nhiều đồng hơn nhiều so với xe thông thường - chúng ta đang nói về 80kg cho xe điện pin so với chỉ 22kg cho động cơ truyền thống. Thêm vào đó là tất cả hạ tầng năng lượng tái tạo, trung tâm dữ liệu, và yêu cầu năng lượng của AI, và bạn có một nhu cầu cấu trúc lớn đang chỉ ngày càng tăng. Chỉ riêng năm 2025, doanh số xe điện đã tăng 20% so với cùng kỳ năm trước để đạt 20,7 triệu chiếc trên toàn cầu.

Nhưng đây là phần thú vị - phía cung là một mớ hỗn độn. Các mỏ đồng lớn nhất thế giới đang đối mặt với việc cạn kiệt nguồn tài nguyên chất lượng cao, và mất tới 10-20 năm để đưa các dự án mới vào hoạt động. Chúng ta đã chứng kiến các vấn đề sản xuất tại một số hoạt động lớn nhất. Cobre Panama của First Quantum bị đóng cửa vào năm 2023, rồi Ivanhoe's Kamoa-Kakula và Grasberg của Freeport gặp tai nạn khiến hàng trăm nghìn tấn sản lượng bị mất trong năm 2025. Đó là cú sốc cung thực sự.

Nhìn vào lịch sử giá đồng trong hai thập kỷ qua, bạn có thể thấy mô hình rõ ràng. Năm 2008, giá đạt 3,91 USD trước khi khủng hoảng đẩy nó xuống. Rồi đến năm 2021, giá vượt qua 4,90 USD lần đầu tiên. Đến tháng 5 năm 2024, giá đã ở mức 5,20 USD, và đà tăng cứ thế tiếp tục. Đợt tăng đột biến tháng 1 năm 2026 lên 6,61 USD xuất phát từ các hoạt động mua đầu cơ từ Trung Quốc kết hợp với kỳ vọng tăng trưởng của Mỹ và chi tiêu cho trung tâm dữ liệu tăng cao.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là dự báo về cung. Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự đoán sẽ thiếu hụt 30% đồng vào năm 2035 nếu không có gì thay đổi. S&P Global nói rằng chúng ta cần thêm 14 triệu tấn mỗi năm so với mức năm 2025. Đó là vùng thâm hụt cấu trúc, thường dẫn đến giá cao hơn trong thời gian dài.

Lịch sử giá đồng còn cho thấy một điều quan trọng - khi cung trở nên khan hiếm, đồng tái chế trở nên cực kỳ quan trọng. Nó hiện đang hoạt động như "mỏ đồng lớn nhất thế giới", bù đắp cho các thiếu hụt sản xuất. Nhưng ngay cả điều đó cũng có giới hạn.

Tôi nghĩ điều bị đánh giá thấp ở đây là cách lịch sử giá đồng phản ánh các chu kỳ thị trường rộng lớn hơn. Nó thực sự gọi là "Tiến sĩ Đồng" vì nó là một chỉ báo đáng tin cậy về sức khỏe kinh tế toàn cầu. Giá tăng báo hiệu sự tăng trưởng mạnh mẽ, và hiện tại các yếu tố cơ bản đang gào thét về sự thiếu cung gặp phải nhu cầu tăng vọt. Dù điều đó có duy trì ở mức này hay chúng ta sẽ thấy giảm giá, câu chuyện cấu trúc vẫn có triển vọng tích cực trung hạn. Câu hỏi là liệu các dự án khai thác mới có thể đi vào hoạt động đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu hay không, và dựa trên các mốc thời gian đó, tôi vẫn còn hoài nghi.