#比特币现货交易量新低 Xem xét theo quy luật chu kỳ bốn năm, Bitcoin có thể sẽ chạm đáy vào tháng 10 năm nay. Cho đến nay, Bitcoin vẫn đang giao dịch trên đường trung bình 200 tuần và giá thực tế.

Hôm nay là ngày 30 tháng 4 năm 2026, thứ Năm. Như dự đoán của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên mức lãi suất hiện tại, đây cũng là cuộc họp FOMC cuối cùng của Powell với tư cách Chủ tịch. Người được Trump đề cử làm Chủ tịch tiếp theo, Kevin Wash, đã nhận được sự ủng hộ của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, và đang tiến hành bỏ phiếu toàn thể. Nếu không có quá nhiều bất ngờ, tháng tới ông sẽ chính thức đảm nhận vị trí Chủ tịch.
Powell trong cuộc họp báo có xu hướng thận trọng hơn là chuyển sang nới lỏng, giữ lãi suất trong phạm vi hiện tại không có gì bất ngờ. Điều quan trọng hơn là sự gia tăng không chắc chắn về lộ trình chính sách. Nhận định của Powell về nền kinh tế vẫn duy trì thái độ kiên cường, trong ngắn hạn không có nhu cầu cấp bách cắt giảm lãi suất. Đồng thời ông cũng rõ ràng đề cập rằng, trong cấu thành của lạm phát hiện tại, giá năng lượng và các yếu tố thuế quan chiếm vị trí quan trọng. Rốt cuộc, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vẫn chưa có bước đột phá thực chất, thực sự chưa đạt tiến triển đáng kể.
Rủi ro địa chính trị liên tục lan rộng, trong bối cảnh này, các lo ngại về an toàn vận chuyển quanh eo biển Hormuz nhanh chóng gia tăng, đẩy cao phần thưởng rủi ro của thị trường năng lượng toàn cầu, giá dầu thô đã tăng rõ rệt, lần nữa vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 100 USD. Từ góc độ tâm lý thị trường, đỉnh cao trên 79.000 USD vài ngày trước đã nhanh chóng khiến tâm lý thị trường quá nóng. Dựa trên dữ liệu sentiment, đặc biệt là Bitcoin và SOL, đã xuất hiện một làn sóng FOMO mạnh nhất trong vài tháng qua.
Về các bình luận tăng giá và giảm giá về Bitcoin, tỷ lệ này đã đạt 1.38:1; còn Sol thì còn ấn tượng hơn, trực tiếp đạt 2.98:1. Nói cách khác, trong số những người bàn luận về SOL, ý kiến tích cực gần như gấp 3 lần ý kiến tiêu cực. Cấu trúc tâm lý cho thấy, kỳ vọng lạc quan của nhà đầu tư nhỏ lẻ đang tăng nhanh, thậm chí mang theo cảm giác bắt đáy rõ rệt.
Thị trường rất thích trừng phạt những kỳ vọng quá mức đồng thuận, khi tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ kỳ vọng tăng cao nhanh, cho thấy nhiều dòng vốn ngắn hạn đã vào sớm, thậm chí có người chỉ bắt đầu mua sau khi giá đã tăng. Nếu giá tiếp tục phá vỡ mức kháng cự mạnh mẽ này, thì cảm xúc FOMO này có thể sẽ càng bùng nổ hơn nữa, tạo thành một đợt tăng tốc dựa trên cảm xúc. Nhưng nếu Bitcoin bị cản trở tại các mức kháng cự then chốt, không thể tiếp tục tiến lên, thì các nhà đầu tư lạc quan mới bắt đầu mua vào sẽ rất dễ bị tổn thương. Một khi giá giảm trở lại, lòng tham của họ trong thời gian ngắn sẽ nhanh chóng chuyển thành bán tháo hoảng loạn.
ETF giao ngay đã rút ròng liên tiếp ngày thứ ba, hơn nữa, niềm tin của các nhà nắm giữ ngắn hạn vẫn chưa thực sự phục hồi, thậm chí có thể nói là họ vẫn đang trong trạng thái rất mong manh, dễ dao động. Từ tổng lượng chuyển vào sàn, gần đỉnh ngắn hạn của Bitcoin, các nhà nắm giữ ngắn hạn lại càng đẩy nhanh việc chuyển Bitcoin vào sàn. Điều này cho thấy, nhiều người không phải đang kỳ vọng dài hạn mà tiếp tục nắm giữ, mà xem đợt tăng này như cơ hội thoát khỏi thị trường, cắt lỗ hoặc chốt lời.
Đặc biệt đáng chú ý là có ba đỉnh cao rõ rệt, lần lượt là 65.000, 54.600 và 39.000 Bitcoin, được chuyển vào sàn trong một ngày, tổng cộng trong ba ngày gần 150.000 Bitcoin. Đây không phải là quy mô giảm nhỏ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là tín hiệu bán tập trung rõ ràng. Có thể giải thích vì sao, trong thời gian gần đây, chi phí trung bình của các nhà nắm giữ ngắn hạn giảm nhanh như vậy, hiện đã thấp hơn 79.000 USD.
Giá trung bình thực tế của thị trường cũng chỉ cao hơn chút ít so với 78.000 USD, có thể trong vài ngày tới, chúng ta sẽ chính thức thấy xuất hiện cây chết chùm, đây là một cấu trúc giảm giá, có thể trong vài tháng tới sẽ kiểm tra lại mức hỗ trợ của đường trung bình 200 tuần. Vì vậy, về mặt bề nổi, sự phục hồi giá có thể làm tâm lý thị trường tốt lên, nhiều người sẽ nghĩ rằng các vị thế đã bắt đầu ổn định lại, niềm tin của nhà đầu tư đang trở lại. Nhưng dữ liệu on-chain lại cho thấy, các nhà nắm giữ ngắn hạn chưa thực sự kiên định như vậy. Đặc biệt là khi bị cản trở tại vùng kháng cự then chốt, có một nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã mua vào theo đà, với mức giá gần với giá hiện tại, khả năng chịu đựng tâm lý cũng yếu hơn.
Xét theo quy luật chu kỳ bốn năm, Bitcoin có thể sẽ chạm đáy vào tháng 10 năm nay. Cho đến nay, Bitcoin vẫn đang duy trì trên đường trung bình 200 tuần và giao dịch trên mức giá thực tế. Tuy nhiên, điều chúng ta quan tâm hơn là, chi phí trung bình của các nhà nắm giữ dài hạn cũng đang tăng lên nhanh chóng, đã gần chạm mức 48.000 USD, ba đường này vẫn còn xu hướng hội tụ. Nếu như theo chu kỳ trước, khi giá thị trường spot của Bitcoin đồng thời phá vỡ ba đường này, đó chính là thời điểm an tâm mua đáy.
Chu kỳ của Bitcoin lần này thể hiện một nhịp điệu khác so với quá khứ. Không còn là đợt tăng nóng điên cuồng, quá nhiệt, rồi đỉnh điểm bằng một cây nến lớn, sau đó giảm mạnh và rõ ràng tín hiệu đáy xuất hiện nữa. aSOPR về bản chất phản ánh trạng thái lợi nhuận hay lỗ của thị trường khi chi tiêu vốn. Trong các chu kỳ trước, khi giá vào cuối thị trường bò, aSOPR sẽ xuất hiện sự giải phóng lợi nhuận mạnh mẽ, vùng lợi nhuận xanh sẽ đạt đỉnh cao, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn cực kỳ hưng phấn. Sau đó, khi giá sụp đổ, vùng lỗ đỏ cũng sẽ cho tín hiệu đầu hàng rõ ràng. Nhưng chu kỳ này khác, dòng tiền ETF và các tổ chức liên tục chảy vào, đã thay đổi cấu trúc thị trường. Giá không còn do FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ đẩy bong bóng lên cực hạn, mà là do các nhà tổ chức mua vào, biến động thanh khoản và điều chỉnh theo giai đoạn, liên tục kéo lên kéo xuống.
Đặc biệt, Bitcoin đã trải qua nhiều đợt tăng giá theo từng giai đoạn, tạo thành các đợt tăng giảm nhanh, vừa tăng vừa tiêu hóa. Vậy có nên cứ chờ đợi một tín hiệu đáy hoàn hảo giống như quá khứ không? Thật ra cũng rất khó nói. Có thể đáy của Bitcoin chính là mức 60.000 USD. Đợt tăng này không xuất hiện đợt quá nhiệt bùng nổ như trước, đỉnh của aSOPR cũng có xu hướng giảm dần qua từng vòng, cho thấy cường độ lợi nhuận mỗi lần giải phóng đang yếu đi. Nếu chu kỳ tăng không quá cực đoan, thì chu kỳ giảm cũng có thể không xuất hiện đáy theo kiểu hoảng loạn cực đoan như trước. Nói cách khác, các nhà lớn hoặc nhà tạo lập thị trường muốn như trước, dùng cách bán phá giá sâu để dọn dẹp thị trường, có thể sẽ khó hơn. Bởi vì phía sau thị trường có dòng ETF, nhu cầu phân bổ của các tổ chức và cấu trúc nhà nắm giữ dài hạn làm lớp đệm. Xét theo khung tuần, cấu trúc vẫn còn yếu. Nếu từ đây đi xuống, các mức kháng cự của xu hướng giảm sẽ tiếp tục dịch chuyển xuống, về cơ bản gần với đường trung bình 50 tuần. Đường trung bình quan trọng để xác định cấu trúc thị trường tăng giá cần phải từ từ dịch chuyển xuống và đi ngang. Trong xu hướng tháng, MACD cột dần nhạt màu, chỉ không rõ là sau này, mức 65.600 USD có thể giữ vững được không.
Về lý thuyết, các chu kỳ giảm giá của quá khứ sẽ phá vỡ các đường hỗ trợ xu hướng, chuyển sang giai đoạn giảm sâu hơn của thị trường gấu. Nhưng trong ba tháng qua, chưa xuất hiện sự phá vỡ thực sự nào. Hôm nay là ngày cuối cùng của tháng 4, rõ ràng cũng sẽ kết thúc trên mức 65.600 USD, chỉ còn chờ đợi dần dần thôi. Trước đó, chúng ta đã xem dữ liệu của cryptoquanta, hiện tại, đợt tăng giá của Bitcoin vẫn do thị trường hợp đồng tương lai chi phối, chứ chưa thực sự do nhu cầu spot thúc đẩy. Trừ khi chúng ta thấy rõ sự chuyển hướng, đặc biệt là trong các vị trí của Grayscale, một phần nhu cầu giảm bớt bắt đầu thoát khỏi vùng âm.
Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, để Bitcoin thực sự kết thúc giai đoạn gấu và bước vào chu kỳ tăng trưởng lành mạnh, thường cần hai điều kiện cùng lúc: một là nhu cầu từ thị trường hợp đồng tương lai phục hồi, thể hiện qua việc tăng số hợp đồng đóng, tỷ lệ phí vốn trở lại vùng hợp lý; điều kiện quan trọng hơn là, nhu cầu spot cũng đồng thời tăng trở lại, tức là dòng vốn bắt đầu liên tục chảy vào, mua thực sự ngày càng nhiều. Khi hai biến này cùng chuyển sang tích cực, thị trường mới chuyển từ mô hình dựa trên tranh chấp vốn sang mô hình dựa trên nhu cầu thực. Hiện tại, rõ ràng chỉ mới đáp ứng điều kiện đầu tiên, nhu cầu hợp đồng tương lai đang ấm lên hoặc quá nóng, còn nhu cầu spot vẫn còn trong quá trình phục hồi, thậm chí còn yếu hơn, cấu trúc chưa vững chắc.