Đã tìm hiểu về cách các tập đoàn đa quốc gia thực sự quản lý thuế của họ, và có một khái niệm gọi là định giá chuyển giao nghĩa là phần lớn nhà đầu tư có thể chưa hoàn toàn hiểu rõ nhưng chắc chắn nên biết.

Vì vậy, đây là ý tưởng cơ bản: khi một công ty có hoạt động phân bổ ở nhiều quốc gia khác nhau, họ liên tục chuyển hàng hóa, dịch vụ và IP giữa các công ty con của mình. Câu hỏi đặt ra là, với mức giá nào? Đó chính là nơi định giá chuyển giao xuất hiện. Nó về cơ bản là cách các công ty quyết định tính phí cho nhau nội bộ, nghe có vẻ nhàm chán cho đến khi bạn nhận ra nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận báo cáo và hóa đơn thuế của họ.

Phần khó là các cơ quan thuế đang theo dõi rất sát sao. Có một nguyên tắc gọi là định giá theo giá thị trường độc lập, nghĩa là, nói rằng, bất kỳ mức giá nào bạn tính giữa các công ty con của chính mình cũng nên phù hợp với mức giá mà hai công ty không liên quan thực sự đồng ý trong thị trường thực. Hiểu chưa? Nếu không, các công ty có thể chỉ đơn giản chuyển lợi nhuận sang các quốc gia có thuế thấp bằng cách định giá giả tạo.

Để tôi đưa ra một ví dụ cụ thể. Giả sử một công ty công nghệ của Mỹ phát triển phần mềm và cấp phép cho công ty con ở Ireland. Công ty Mỹ có thể tính phí 50 đô la cho mỗi giấy phép, nhưng nếu các công ty phần mềm độc lập tính 100 đô la, đó là một dấu hiệu cảnh báo. Cơ quan thuế sẽ phản đối, cho rằng công ty đang cố tình giảm giá để chuyển lợi nhuận sang Ireland nơi thuế thấp hơn, và đột nhiên có cuộc kiểm tra, phạt tiền, và điều chỉnh lại báo cáo tài chính. Không vui chút nào.

Điều thú vị đối với nhà đầu tư là ý nghĩa của định giá chuyển giao vượt ra ngoài việc tối ưu hóa thuế. Nó thực sự ảnh hưởng đến số lợi nhuận các công ty báo cáo, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến các thông báo lợi nhuận. Một công ty quản lý tốt điều này có thể hợp pháp giảm gánh nặng thuế và tăng lợi nhuận cho cổ đông. Nhưng nếu họ quá mức thì sao? Đó là lúc rủi ro pháp lý bắt đầu xuất hiện.

Tôi nhận thấy các nhà đầu tư nghiêm túc phân tích các tập đoàn đa quốc gia hiện nay đều xem xét các tiết lộ về định giá chuyển giao trong báo cáo thường niên và các hồ sơ pháp lý. Nó đã trở thành một phần của quy trình thẩm định tiêu chuẩn vì nó cho bạn biết về khẩu vị rủi ro của ban quản lý và mức độ công ty dễ bị kiểm tra.

Cảnh quan pháp lý cũng khá nghiêm ngặt. OECD đã thiết lập các hướng dẫn mà hầu hết các quốc gia tuân theo, và các sáng kiến như Chống xói mòn cơ sở thuế và chuyển lợi nhuận (BEPS) còn siết chặt hơn nữa. Các quốc gia như Mỹ, EU, Ấn Độ và Trung Quốc đều ngày càng tích cực hơn trong các cuộc kiểm tra. Vì vậy, nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu của một tập đoàn đa quốc gia, việc hiểu chiến lược định giá chuyển giao của họ thực sự đáng giá. Đó là một trong những yếu tố có thể âm thầm ảnh hưởng đến lợi nhuận.