Giá dầu vượt 110 USD: Cấu trúc của Động mạch Năng lượng Toàn cầu bị tắc nghẽn ở Eo biển Hormuz

Vào thứ Ba, ngày 29 tháng 4 năm 2026, dầu thô Brent vượt qua 111 USD một thùng, đạt mức cao nhất trong ba tuần; dầu WTI cũng tăng 8,48% trong ngày, leo lên trên 110 USD. Điều này có nghĩa là giá cả, đã giảm xuống còn 86 USD sau khi ngừng bắn ngắn hạn được công bố vào ngày 7 tháng 4, đã phục hồi gần 30% chỉ trong ba tuần. Đằng sau sự chuyển động này là một loạt các diễn biến địa chính trị đã khiến thị trường dầu mỏ toàn cầu dao động đồng thời về hai cực đối lập.

1. Áp lực hai chiều của Eo biển Hormuz

Chất xúc tác chính cho sự tăng mạnh giá dầu này là sự mở rộng của sự phong tỏa lịch sử ở Eo biển Hormuz. Chỉ thị của Tổng thống Mỹ Trump yêu cầu các cố vấn của ông "gia hạn" phong tỏa hải quân các cảng của Iran đã báo hiệu cho thị trường rằng gián đoạn nguồn cung sẽ không kết thúc trong ngắn hạn. Giao thông tàu chở dầu qua tuyến đường thủy quan trọng này, qua đó khoảng một phần năm thương mại dầu mỏ toàn cầu đi qua, gần như đã dừng hẳn. Theo dữ liệu của KPL, xuất khẩu dầu của Iran đã giảm từ 1,85 triệu thùng mỗi ngày vào tháng 3 xuống còn 567.000 thùng mỗi ngày vào tháng 4.

Phong tỏa ở eo biển không chỉ gây gián đoạn dầu Iran mà còn ảnh hưởng đến xuất khẩu của các nhà sản xuất khác trong khu vực. Mặc dù có tin 52 tàu Iran đã vượt qua tuyến phong tỏa của Mỹ trong 72 giờ qua, nhưng hoạt động này không đồng nghĩa với việc giao thông tàu chở dầu thương mại đã trở lại bình thường. Như Giám đốc Cơ quan Năng lượng Quốc tế, Fatih Birol, đã phát biểu, các thị trường toàn cầu đang đối mặt với "cú sốc nguồn cung năng lượng lớn nhất từng gặp phải."

2. Sự sụp đổ của đồng rial Iran và bế tắc ngoại giao

Áp lực này đối với phía cung còn bị cộng hưởng bởi sự sụp đổ nhanh chóng của nền kinh tế Iran. Tính đến hôm nay, đồng rial Iran đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 1,81 triệu so với đô la Mỹ. Sự sụp đổ trong xuất khẩu dầu đã kích hoạt một vòng xoáy có thể khiến doanh thu dầu của Iran gần như bằng không trong vòng hai tháng tới.

Mặc dù đề xuất mới của Tehran về Hormuz, được trung gian bởi Pakistan, đã được Ngoại trưởng Marco Rubio mô tả là "tốt hơn chúng tôi nghĩ," Washington đã rõ ràng rằng họ sẽ không chấp nhận bất kỳ khung nào trao quyền kiểm soát eo biển cho Iran. Việc Iran từ chối mở cửa eo biển trước khi trở lại bàn đàm phán hạt nhân là yếu tố chính làm sâu thêm bế tắc ngoại giao.

3. Rời khỏi OPEC lịch sử của UAE: Kìm hãm kỳ vọng thị trường giảm giá

Sự kiện lớn thứ hai cùng lúc ảnh hưởng ngược chiều đến thị trường dầu mỏ là quyết định chính thức rút khỏi OPEC và OPEC+ của UAE kể từ ngày 1 tháng 5 năm 2026. UAE, sẽ được giải phóng khỏi hạn ngạch sản xuất hiện tại là 3,4 triệu thùng, đặt mục tiêu đạt công suất 5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2027. Trong điều kiện bình thường, điều này sẽ dự kiến đẩy giá dầu xuống.

Tuy nhiên, thị trường đang phản ánh lượng dầu Iran đã bị loại khỏi thị trường hôm nay, chứ không phải lượng dầu bổ sung mà UAE sẽ sản xuất ngày mai. Hơn nữa, chính UAE cũng đã buộc phải giảm đáng kể sản lượng do tắc nghẽn ở Eo biển Hormuz. Mâu thuẫn này cho thấy kỳ vọng về nguồn cung tăng trên giấy tờ không hiệu quả trước thực tế thị trường vật lý.

4. Tín hiệu về sự co lại lịch sử của cầu

Báo cáo tháng 4 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) là tài liệu rõ ràng nhất tiết lộ bức tranh mâu thuẫn trong thị trường dầu mỏ. IEA đã điều chỉnh dự báo cầu dầu toàn cầu năm 2026 từ mức tăng dự kiến 730.000 thùng mỗi ngày của tháng trước xuống còn giảm 80.000 thùng mỗi ngày hiện tại. Dự kiến, cầu sẽ giảm 1,5 triệu thùng mỗi ngày trong quý II năm 2026, đây sẽ là sự co lại hàng quý lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19.

Ngược lại, OPEC duy trì dự báo tăng cầu 1,4 triệu thùng mỗi ngày cho năm 2026; Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã hạ dự báo tăng trưởng xuống còn 600.000 thùng. Sự phân kỳ rõ rệt giữa ba tổ chức lớn này cho thấy mức độ không chắc chắn về hướng đi của thị trường, bị mắc kẹt giữa cú sốc nguồn cung và sụp đổ cầu.

5. Brent có hướng tới 150 USD?

Goldman Sachs nâng dự báo giá Brent quý IV lên 90 USD, trích dẫn các gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông, trong khi S&P Global điều chỉnh dự báo trung bình của Brent cho năm 2026 lên 100 USD và WTI lên 95 USD. Tình huống cực đoan nhất trên thị trường là dầu Brent có thể đạt 150 USD nếu phong tỏa Eo biển Hormuz không được giải quyết trước cuối tháng 4.

Tất cả các diễn biến này xác nhận rằng thị trường dầu mỏ hiện nay không chỉ là một phương trình cung cầu, mà còn là một bàn cờ địa chính trị. Mọi bước đi trong Eo biển Hormuz sẽ quyết định không chỉ giá mỗi thùng, mà còn quỹ đạo lạm phát toàn cầu, chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương, và cuối cùng là quỹ đạo tăng trưởng của nền kinh tế thế giới.