Tôi đã nhận thấy một xu hướng thú vị gần đây — ngày càng nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử bắt đầu nói nghiêm túc về cách DeFi có thể tài trợ cho hạ tầng thực tế. Người sáng lập Aave gần đây đã đưa ra các tính toán khiến người ta phải suy nghĩ.

Bản chất là, nếu nhìn vào chi phí vốn cần thiết để thế giới chuyển sang nguồn năng lượng tái tạo, tự động hóa và hạ tầng không gian, thì con số khoảng 100–200 nghìn tỷ đô la. Để so sánh — mười ngân hàng lớn nhất thế giới cùng quản lý khoảng 13 nghìn tỷ. Nghĩa là, thị trường tiềm năng lớn gấp 15 lần.

Hãy xem cụ thể hơn. Chỉ riêng năng lượng mặt trời sẽ cần khoảng 15–30 nghìn tỷ đô la để tài trợ. Đây không chỉ là con số trên trời — đó là các khoản đầu tư thực tế, sẽ được phân bổ cho các dự án. Song song đó là trung tâm xử lý dữ liệu và GPU — còn thêm 15–35 nghìn tỷ nữa. Robot hóa, phương tiện điện, khử muối nước, khai thác khoáng sản, thu giữ carbon, năng lượng hạt nhân và hạ tầng không gian — mỗi lĩnh vực đều đòi hỏi nguồn tài chính đáng kể.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với DeFi? Bởi vì các hệ thống tài chính truyền thống xử lý phân bổ vốn một cách kém hiệu quả. DeFi đề xuất một sự thay thế — tính thanh khoản có thể được chuyển hướng bằng chương trình đến nơi mang lại lợi nhuận tối đa dựa trên rủi ro. Aave đã chứng minh khả năng thu hút hàng trăm tỷ đô la thanh khoản nhờ vào niềm tin tích lũy và chi phí vận hành thấp.

Về lợi nhuận — nó đủ lớn. Tỷ lệ lợi nhuận nội tại trung bình của các ngành hạ tầng dao động từ 9% đến 18% tùy theo loại tài sản. Năng lượng mặt trời mang lại khoảng 10%, pin — 12%, trung tâm xử lý dữ liệu — 13%, hạ tầng không gian — khoảng 18%. Điều này cao hơn nhiều so với chi phí vốn hiện tại trong DeFi là 4–5%, tạo ra các cơ hội vòng lặp cho arbitrage.

Có hai cách chính để điều này có thể hoạt động. Thứ nhất — qua các stablecoin sinh lời, phân phối thu nhập off-chain cho người dùng trong chuỗi. Đã có ví dụ: sUSDe của Ethena cho thấy lợi nhuận hàng năm 10–15% qua staking. Thứ hai — qua việc thế chấp trực tiếp bằng tokenized infrastructure như một tài sản thế chấp. Cả hai phương pháp đều có ý nghĩa tùy theo loại người dùng và loại tài sản.

Điều thú vị nhất — là khả năng dành cho các công ty fintech và ngân hàng. Họ có thể trở thành các kênh phân phối, cung cấp quyền truy cập vào các khả năng hạ tầng qua DeFi. Sự tích hợp này có thể thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang nền kinh tế thừa thãi trong vòng 10–15 năm. Đây không chỉ là một bài tập lý thuyết — mà là một sự định giá lại thực sự về cách các tài chính của tương lai nên hoạt động.

Cơ hội lớn không nằm ở việc token hóa các tài sản truyền thống như trái phiếu kho bạc, mà ở việc trở thành tầng hạ tầng tài chính cho các tài sản liên quan đến tương lai mà chúng ta đang xây dựng. Các tài sản hướng tới ngày mai, chứ không phải ngày hôm qua. Chính điều này đã tạo nên sự quan tâm đến RWA trong bối cảnh DeFi.