Thanh toán 3.0: Thị trường thanh toán đại lý trí tuệ nhân tạo

Tác giả: Ekko, Ryan Yoon
Nguồn: tiger-research
Dịch:善欧巴, 金色财经

1. Hạ tầng thanh toán của thời đại đại lý đã bắt đầu được xây dựng

Trong năm qua, các công ty công nghệ lớn toàn cầu, tổ chức thẻ và sàn giao dịch đã lần lượt công bố các tiêu chuẩn thanh toán đại lý riêng của mình (sau đây gọi là “đại lý”). Chỉ riêng năm 2025 đã có tới tám tiêu chuẩn, các hợp tác khác vẫn đang được công bố trong thời gian tới.

Trong giai đoạn chuyển đổi cấu trúc, kiểm soát tiêu chuẩn thanh toán là vô cùng quan trọng. Trong thời kỳ kinh tế thực chủ yếu dựa vào giao dịch offline, Visa và Mastercard đã xác lập tiêu chuẩn thanh toán bằng thẻ ngân hàng, dẫn dắt thị trường. Sau đó, mọi giao dịch thẻ đều diễn ra qua mạng lưới của họ.

Khi hoạt động thương mại chuyển sang trực tuyến, một loạt các đối tác mới xuất hiện. PayPal xây dựng dịch vụ thanh toán trực tuyến dựa trên chuyển tiền qua email, Stripe cũng nhanh chóng theo sau. Thị trường thanh toán tiếp theo sẽ là các đại lý. Cùng với sự phổ biến của trí tuệ nhân tạo, thời đại đại lý đã trở thành điều tất yếu.

Khi nghĩ về thanh toán đại lý bằng trí tuệ nhân tạo, người ta thường nghĩ đến hai kịch bản: một là đại lý đại diện người dùng tìm kiếm và mua sản phẩm, hai là các đại lý giao dịch trực tiếp với nhau mà không cần can thiệp của con người.

Hai điều này tượng trưng cho tương lai gần và xa hơn. Đối tượng đại lý thực thi theo chỉ thị của người dùng thuộc mô hình kinh doanh đại lý chung, đã hình thành ban đầu. Giao dịch trực tiếp giữa các đại lý thuộc mô hình trả phí theo từng lần, là trạng thái của một tương lai xa hơn.

Hai nhóm đối tượng này có vẻ đối lập, nhưng thực ra chỉ là giải quyết các vấn đề khác nhau. Báo cáo này sẽ thảo luận về cách hai nhóm này xây dựng tiêu chuẩn trong các lĩnh vực khác nhau của ngành thanh toán đại lý.

2. Kinh doanh đại lý chung

Trong mô hình đại lý chung, người ta ủy thác hành vi mua sắm cho đại lý. Trên một nền tảng nhất định, người dùng đăng ký thẻ thành viên và thiết lập phạm vi ủy thác, sau đó đại lý thực hiện các thao tác mua sắm trên nền tảng đó.

Ví dụ. Người dùng nói với đại lý: “Giúp tôi sắp xếp chuyến công tác tới Tokyo vào tuần tới, ngân sách là 2 triệu won Hàn (khoảng 1.400 USD).” Chỉ thị này cấp quyền thanh toán có điều kiện cho đại lý. Trong phạm vi ngân sách, đại lý dùng thẻ ngân hàng của người dùng lần lượt chọn và thanh toán các khoản phí như vé máy bay, khách sạn, đưa đón sân bay, đổi tiền và bảo hiểm du lịch.

Để quá trình này diễn ra suôn sẻ, đại lý phải đầu tiên hiểu rõ ý định của người dùng rồi tìm ra sản phẩm phù hợp, sau đó thực hiện thanh toán một cách an toàn. Cấu trúc này gồm hai tầng:

• Tầng phát hiện: đại lý thay mặt người dùng tìm kiếm sản phẩm trên nền tảng.

• Tầng thanh toán: đại lý thanh toán trong phạm vi do người dùng thiết lập.

Một số đối thủ hàng đầu tập trung vào một tầng duy nhất, trong khi một số khác cố gắng chiếm lĩnh cả hai tầng cùng lúc.

Alphabet Inc. (GOOG)

Công nghệ cốt lõi

Google đang nỗ lực kiểm soát cả hai tầng phát hiện và thanh toán, dựa trên hai tiêu chuẩn UCP và AP2.

UCP (Giao thức thương mại chung) là tiêu chuẩn quy định giao tiếp giữa đại lý và thương nhân.

Để đại lý đại diện người dùng mua sắm, phải tương tác vô số lần với các dịch vụ khác nhau. Vấn đề là, cấu trúc của từng dịch vụ đều khác nhau. Mỗi lần đại lý phát hiện dịch vụ mới và bắt đầu giao dịch, đều cần tích hợp riêng biệt. Google hướng tới việc loại bỏ sự kém hiệu quả này bằng cách thống nhất giao tiếp qua nền tảng liên thông (UCP).

Khi các thương nhân cấu hình theo tiêu chuẩn, sau đó bất kỳ đại lý nào cũng có thể kết nối với họ theo cùng một phương thức.

AP2 (Giao thức thanh toán đại lý) là tiêu chuẩn quyền lực, đảm bảo rõ ràng “ai cấp quyền, và giới hạn số tiền cấp quyền là bao nhiêu” trong quá trình chuyển đổi từ phát hiện sang thanh toán.

Khi người dùng nhấn nút thanh toán trực tiếp, quyền và trách nhiệm rõ ràng. Nhưng khi đại lý thay mặt người dùng thanh toán, phạm vi cấp quyền và trách nhiệm trở nên mập mờ. AP2 ghi lại lệnh ban đầu của người dùng thành hợp đồng số không thể chỉnh sửa (giấy phép). Đại lý chỉ có thể hành động theo chỉ thị của người dùng, sau khi giao dịch hoàn tất, hệ thống sẽ giữ lại hồ sơ có thể truy xuất nguồn gốc, ghi rõ ai đã cấp quyền cho thao tác nào và khi nào.

Nói ngắn gọn, nếu UCP là tiêu chuẩn phát hiện, thì AP2 chính là tiêu chuẩn thực thi trách nhiệm giải trình trong giao dịch.

Công việc cốt lõi

Thu nhập của Google hiện chủ yếu dựa trên hai trụ cột: quảng cáo và điện toán đám mây. Đến năm 2025, doanh thu quảng cáo dự kiến đạt 262,7 tỷ USD, doanh thu đám mây là 58 tỷ USD, tổng cộng chiếm phần lớn trong tổng doanh thu khoảng 4000 tỷ USD.

Vấn đề là, cấu trúc thị trường đang thay đổi. Khi người tiêu dùng bắt đầu ủy thác hành vi mua sắm cho đại lý AI thay vì gõ từ khóa trong thanh tìm kiếm, mô hình quảng cáo tìm kiếm hiện tại đang bị đe dọa. Đầu tư của Google vào UCP và AP2 chính là để chuẩn bị cho sự thay đổi này.

Google đang phát triển mô hình AI lên giai đoạn tiếp theo của tìm kiếm. Ban đầu chỉ là chức năng tầng hỏi đáp, dần dần sẽ biến thành đại lý thực thi mua hàng thay người dùng. Khi các thương nhân tham gia nền tảng tiêu dùng thống nhất (UCP) và đăng bán sản phẩm, các sản phẩm này sẽ nằm trong phạm vi giao dịch của đại lý.

• Quảng cáo: cách hiển thị chuyển từ phát hiện sang đề xuất. Đại lý so sánh và chọn lọc sản phẩm dựa trên điều kiện của người dùng; các thương hiệu trả phí xuất hiện ở đầu kết quả tìm kiếm. Trông giống như đề xuất tự nhiên, nhưng thực ra quảng cáo đang ở giai đoạn đề xuất. Nhà quảng cáo giảm đầu tư vào giai đoạn chuyển đổi thấp; Google thu lợi từ mỗi giao dịch cao hơn.

• Phương thức thanh toán: Agentic Checkout dựa trên AP2 chỉ cần người dùng xác nhận một lần là hoàn tất thanh toán. Google Pay trở thành kênh thanh toán, thu phí theo số lần giao dịch. Giao dịch đại lý nhanh hơn, tần suất cao hơn so với giao dịch thủ công. Các khoản phí nhỏ tích tụ thành lợi nhuận đáng kể.

• Điện toán đám mây: khả năng tiềm năng, nhưng chưa phải nguồn thu chính. Các thương nhân xử lý giao dịch đại lý cần trí tuệ nhân tạo suy luận, lưu trữ dữ liệu và tích hợp API. Nếu các nhu cầu này chuyển sang Google Cloud, doanh thu đám mây sẽ tăng theo sự phát triển của hệ sinh thái đại lý.

Triển vọng

Lợi thế của Google nằm ở mạng lưới hiện có của họ.

Google dẫn dắt thời đại internet, đã xây dựng gần như toàn bộ hạ tầng thanh toán, gồm Google Pay và lượng khách hàng lớn. Trong thời đại AI, Google cũng dẫn đầu với nền tảng Gemini, thể hiện khả năng nhạy bén với các đổi mới công nghệ. Ngoài ra, Google còn có các kênh tương tác rộng rãi với người dùng qua Android và Chrome.

Nếu UCP và AP2 được áp dụng rộng rãi, người dùng sẽ hoàn tất quy trình mua hàng từ đầu đến cuối trong hạ tầng của Google. Các thương nhân tham gia hạ tầng của Google cũng dễ dàng hơn. Các hệ thống hiện tại được thiết kế xung quanh con người, còn UCP và AP2 lại dành cho đại lý. Các thương nhân không tham gia sẽ gặp bất lợi khi cạnh tranh với các đối thủ đã kết nối.

Với thương nhân, để tiếp cận người mua, việc tham gia UCP và AP2 là cách ít trở ngại nhất.

Google đã từng làm như vậy trước đây. Năm 2008, họ mở mã nguồn Android. Các nhà sản xuất tham gia, số lượng người dùng tăng vọt, hạ tầng của Google như Play Store và Google Pay cũng dựa trên đó mà xây dựng. Kết quả là: Google, dù không tự sản xuất điện thoại, lại trở thành người hưởng lợi lớn nhất của thị trường di động.

Khi giao dịch đại lý thực sự hình thành, Google rất có thể sẽ đi theo con đường này. Người mua và người bán đều giao dịch dựa trên hạ tầng của Google, và Google thu lợi từ từng bước của quá trình giao dịch.

OpenAI Group PBC

Công nghệ cốt lõi

OpenAI cùng Stripe phát triển ACP (Giao thức thương mại đại lý), ra mắt ngày 29/9/2025.

ACP là một giao thức mã nguồn mở, cho phép đại lý gọi hệ thống thanh toán của thương nhân và mua hàng thay người dùng. ACP cấp quyền qua cấu trúc bốn bên: 1) Người mua, 2) Người bán, 3) Đại lý, 4) Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán.

Câu hỏi cốt lõi của ACP là: “Đại lý nên được cấp quyền thanh toán tối đa bao nhiêu?” Trong lý thuyết, nếu giao cho đại lý thông tin thẻ ngân hàng của người dùng, thì đại lý có thể thanh toán bất cứ lúc nào, bất cứ số tiền nào tới bất kỳ thương nhân nào. Nhưng đại lý chưa được đào tạo đầy đủ có thể mua những thứ không cần thiết nhiều lần, hoặc các cuộc hội thoại bị chiếm đoạt có thể bị lợi dụng ác ý.

ACP giải quyết vấn đề này bằng cách ủy thác thanh toán. Thông tin thẻ ngân hàng thực của người dùng không bao giờ được truyền cho đại lý. Thay vào đó, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (ví dụ Stripe) sẽ nhận thông tin thẻ và phát hành token dùng một lần, đại lý chỉ xử lý token này. Token này có bốn hạn chế:

• Có thể dùng ở những thương nhân nào?

• Giới hạn thanh toán tối đa

• Thời điểm hết hạn

• Áp dụng cho phiên thanh toán nào?

Vì vậy, ngay cả khi đại lý gặp sự cố hoặc bị chiếm đoạt, thiệt hại sẽ không vượt quá “giao dịch mua sắm này”.

Công việc cốt lõi

Thu nhập của OpenAI hiện chủ yếu dựa trên ba trụ cột. Dự kiến đến năm 2025, doanh thu hàng năm (theo mô hình doanh thu định kỳ hàng năm) đạt khoảng 20 tỷ USD, trong đó doanh thu từ đăng ký ChatGPT chiếm khoảng 85%. Các khoản còn lại đến từ phí API và hợp đồng doanh nghiệp. Đây là mô hình đăng ký tăng trưởng tuyến tính theo số lượng người dùng.

Vấn đề là, cấu trúc này đã gần đạt tới giới hạn. Miễn là OpenAI còn cạnh tranh với Claude và Gemini để thu hút người đăng ký, tăng trưởng phụ thuộc vào khả năng thu hút người dùng mới. ACP là nỗ lực vượt qua giới hạn này. Ngoài phí đăng ký, còn thu phí giao dịch. Ngoài số lượng người dùng, còn tính theo số lần giao dịch. Tăng trưởng theo cấp số nhân.

Tháng 9/2025, OpenAI ra mắt Instant Checkout, cho phép thanh toán trong ChatGPT. Phương án này thu phí 4% trên các thương nhân Shopify. Tuy nhiên, việc đồng bộ tồn kho theo thời gian thực, hạ tầng xử lý thuế còn hạn chế, tỷ lệ chuyển đổi thấp đã cản trở sự phát triển của nó.

Các thương nhân phản đối, cho rằng việc xử lý trực tiếp trạng thái tồn kho, thuế và cập nhật giá trong ChatGPT rất khó khăn. Walmart đặc biệt tiết lộ, tỷ lệ chuyển đổi qua ChatGPT chỉ bằng 1/3 so với trang web chính của họ.

Cuối cùng, OpenAI đã dừng dịch vụ Instant Checkout vào tháng 3/2026, giao lại chức năng thanh toán cho các ứng dụng và hệ thống của thương nhân, đồng thời giới hạn vai trò của ChatGPT trong lĩnh vực phát hiện sản phẩm.

Đây không phải là rút lui, mà là điều chỉnh lại chiến lược. Việc mua lại ứng dụng quản lý tài chính cá nhân Hiro Finance dự kiến sẽ đóng vai trò then chốt trong lần điều chỉnh này. Dự kiến nâng cấp các mô hình phân tích tiêu dùng, quản lý dữ liệu tài chính, hạ tầng tồn kho, thuế và phát hiện gian lận từng bị cản trở trước đó, rồi sau đó tái gia nhập thị trường thanh toán nội bộ.

Khi hệ sinh thái này hình thành, OpenAI sẽ đạt được cấu trúc như ban đầu mong muốn: ChatGPT trở thành điểm khởi đầu của mọi giao dịch, mở đường cho mô hình phí trung gian.

Triển vọng

Khác với Google, OpenAI phải cạnh tranh với một nền tảng duy nhất là ChatGPT. Chiến lược của họ là để thương nhân tự xử lý thanh toán, đặt hàng và quản lý khách hàng, còn OpenAI tập trung vào lĩnh vực phát hiện sản phẩm.

Thành công của OpenAI phụ thuộc vào khả năng đáp ứng nhu cầu của cả thương nhân lẫn người tiêu dùng. Về phía thương nhân, các ví dụ như Walmart tích hợp sâu các ưu đãi và thanh toán vào ChatGPT cần tiếp tục tăng lên. Về phía người tiêu dùng, các đề xuất của ChatGPT phải chuyển thành mua hàng thực tế. Nếu một bên gặp vấn đề, bên kia cũng sẽ trì trệ. Nếu ít thương nhân tham gia, danh mục sản phẩm sẽ giảm; nếu tỷ lệ chuyển đổi thấp, các thương nhân sẽ rút lui.

OpenAI không có nhiều dư địa như Google để dùng các tài sản khác để kéo dài thời gian.

Cuối cùng, khả năng OpenAI chiếm lĩnh thị trường mua sắm phụ thuộc vào việc ChatGPT có thể thay thế điểm khởi đầu của mua hàng như cách nó thay thế tìm kiếm hay không. Vì Google cũng đang cạnh tranh bằng dự án Gemini, đây sẽ là thử thách lớn nhất của OpenAI.

Visa (V)

Công nghệ cốt lõi

Ngay cả trong thời đại đại lý, Visa vẫn quyết tâm duy trì vị trí “phương thức thanh toán phổ biến nhất”. Để thích nghi với thanh toán đại lý, Visa chọn mở rộng mạng lưới thanh toán hiện có cho đại lý.

Tháng 4/2025, Visa ra mắt bộ giải pháp thương mại thông minh (Visa Smart Business Solutions). Gồm bốn thành phần, giúp đại lý có thể thanh toán như người thật.

Điểm chung của bốn thành phần này là Visa không tham gia trực tiếp vào cuộc đua tiêu chuẩn.

API đại lý là công nghệ riêng của Visa, kích hoạt khi dùng thẻ Visa. Trong khi đó, Intelligent Commerce Connect (ICC) là chiến lược chấp nhận các tiêu chuẩn khác cùng lúc.

( Công việc cốt lõi

Thu nhập của Visa chủ yếu đến từ phí dịch vụ thanh toán thẻ tín dụng. Đến năm 2025, dự kiến doanh thu khoảng 40 tỷ USD, khối lượng giao dịch đạt 14 nghìn tỷ USD. Hiện tại, Visa Smart Business không tạo ra doanh thu riêng biệt, mà chỉ là nền tảng chiến lược để duy trì cấu trúc doanh thu hiện tại trong thời đại đại lý.

Nguồn thu vẫn giữ nguyên.

Thứ nhất là phí thanh toán. Dù là đại lý nhấn nút thanh toán thay người dùng hay người dùng thao tác trực tiếp, Visa đều thu phí như nhau. Miễn là giao dịch qua mạng lưới Visa, sẽ phát sinh phí thẻ. Đó là lý do Visa thiết kế ICC để tương thích các tiêu chuẩn thanh toán khác.

Dù giao dịch theo tiêu chuẩn nào, chỉ cần dùng thẻ Visa, đều có phí.

Thứ hai là phí hạ tầng token. Mỗi khi giao dịch sử dụng token do một trong năm API đại lý phát hành, Visa sẽ xử lý chuyển đổi chứng từ và xác thực danh tính. Khi các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán như Stripe )PSP### và các nền tảng AI dùng token này, Visa sẽ thu phí mạng lưới. Lớp token xây dựng trên thẻ trở thành nguồn phí mới của thời đại đại lý.

Cuối cùng, chiến lược của Visa không phải để thắng trong cuộc đua tiêu chuẩn, mà là thu phí từ tất cả các bên tham gia (dù thắng hay thua). Về phía người mua, Visa đã hợp tác với các nền tảng AI như OpenAI, Anthropic, Perplexity. Về phía người bán, Visa hợp tác với các nền tảng thương mại điện tử như Shopify và các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán như Stripe (PSP). Dù đại lý phát sinh theo hướng nào, Visa đều có mặt ở cả hai đầu.

( Triển vọng

Triển vọng của Visa có thể tóm gọn trong một câu: Thay vì cạnh tranh với chính các tiêu chuẩn của mình, Visa muốn trở thành hạ tầng thanh toán bao trùm tất cả các tiêu chuẩn.

Chiến lược này rất quan trọng vì lập trường của Visa khác hẳn các đối thủ. Google, OpenAI, Coinbase đều tham gia cuộc chơi nhằm tiêu chuẩn hóa tiêu chuẩn của riêng họ. AP2, ACP hay x402 đều phải trở thành tiêu chuẩn trong hệ sinh thái của họ để tối đa hóa lợi ích. Cuộc cạnh tranh tiêu chuẩn này gần như là cuộc chơi không cân sức.

Ngược lại, chiến lược của Visa là miễn là thanh toán qua mạng của họ, thì không quan trọng tiêu chuẩn nào thắng. Người thắng trong cuộc đua tiêu chuẩn không ảnh hưởng gì đến Visa. Visa hợp tác với bên thắng để thu phí, dù thị trường chuyển sang tiêu chuẩn khác, họ vẫn tiếp tục thu phí.

Chiến lược “ôm trọn” này không phải là “thoả hiệp”, mà thực chất là lợi thế lớn nhất của Visa. Nhờ sở hữu 4,8 tỷ thẻ ngân hàng và 150 triệu thương nhân, chỉ có sức mạnh như vậy mới cho phép Visa chọn lựa chiến lược này.

Tuy nhiên, có một biến số: stablecoin. Nếu các đại lý thanh toán hoàn toàn bỏ qua mạng lưới Visa, thanh toán trực tiếp trên blockchain, thì Visa sẽ mất đi kênh thu phí chính. Mua lại Bridge, ra mắt thẻ stablecoin, tham gia xác thực chuỗi ổn định thuần túy Tempo đều là các biện pháp ứng phó rủi ro này.

Để chiến lược “ôm trọn” này thành công, thanh toán phải diễn ra qua hạ tầng của Visa. Stablecoin là con đường duy nhất có thể đe dọa điều kiện này.

Cuối cùng, lý do Visa không cố gắng thắng trong cuộc đua tiêu chuẩn rõ ràng: chỉ cần giữ vững vị trí của tổ chức thẻ hiện tại, Visa đã trở thành người hưởng lợi lớn nhất của thời đại đại lý. Điều duy nhất cần theo dõi là tốc độ stablecoin có thể vượt qua hệ thống thẻ nhanh đến đâu.

Mastercard (MA)

) Công nghệ cốt lõi

Mastercard và Visa đều theo đuổi chiến lược tương tự. Ngay cả trong thời đại đại lý, Mastercard vẫn cố giữ vị trí tổ chức thẻ của mình. Họ chọn mở rộng mạng lưới thanh toán toàn cầu của mình cho đại lý, gồm hơn 210 quốc gia và vùng lãnh thổ, nhưng cấu trúc thiết kế nhằm tạo điều kiện dễ dàng cho thương nhân tham gia.

Tháng 4/2025, Mastercard ra mắt dịch vụ đại lý thanh toán Mastercard, sau đó tháng 9 giới thiệu bộ công cụ dành cho nhà phát triển, tháng 10 ra mắt khung chấp nhận thanh toán đại lý, từng bước xây dựng hệ thống đại lý của riêng mình.

Điểm chung của các thành phần này là Mastercard không cố gắng dẫn đầu bằng tiêu chuẩn riêng. Chiến lược của họ là đảm bảo bất kể thị trường đi theo hướng nào, Mastercard vẫn có thể can thiệp vào các bước thanh toán và xác thực danh tính. Tương tự chiến lược “trung lập tầng thanh toán” của Visa, nhưng Mastercard tập trung hơn vào khả năng chấp nhận của thương nhân.

Thách thức thực sự của Mastercard là làm sao để các khoản thanh toán của đại lý tự động hoàn tất mà không cần thao tác của thương nhân. Thông thường, khi áp dụng phương thức thanh toán mới, thương nhân phải nhúng mã vào website của mình. Mastercard loại bỏ gánh nặng này.

Thông qua hợp tác với Cloudflare, Mastercard xây dựng một kiến trúc phía frontend của thương nhân, có khả năng tự phân biệt “lưu lượng truy cập đáng tin cậy của đại lý hay là bot độc hại?”, chỉ cho phép đại lý đáng tin cậy truy cập website của thương nhân. Thương nhân không cần chỉnh sửa mã, vẫn có thể chấp nhận giao dịch đại lý.

Đối với các thương nhân muốn tích hợp sâu hơn, còn có một con đường riêng. Những thương nhân muốn kết nối trực tiếp hệ thống của mình với đại lý có thể dùng các giao thức đại lý phổ biến như MCP, A2A, ACP. Họ cuối cùng có hai lựa chọn: không làm gì, chấp nhận lưu lượng mặc định; hoặc kết nối theo tiêu chuẩn, xây dựng trải nghiệm tùy chỉnh. Dù chọn cách nào, đều phải qua Mastercard.

Công việc cốt lõi

Cơ cấu doanh thu của Mastercard rất đơn giản. Mỗi lần thanh toán qua mạng lưới Mastercard, đều phát sinh phí. Đến năm tài chính 2025, doanh thu khoảng 32,8 tỷ USD, khối lượng giao dịch 1.755 nghìn tỷ lần. Dù là đại lý hay thanh toán cá nhân, miễn là qua mạng lưới Mastercard, đều phải trả phí như nhau.

Vấn đề là, đại lý thanh toán có thể hoàn toàn bỏ qua mạng lưới thẻ. Nếu thanh toán trực tiếp qua stablecoin trên blockchain, Mastercard sẽ mất kênh thu phí chính. Chiến lược của họ là để bù đắp cho lỗ hổng này.

Mastercard chọn giảm thiểu rào cản gia nhập cho thương nhân. Thông thường, để chấp nhận phương thức thanh toán mới, thương nhân phải nhúng mã mới vào hệ thống của mình. Mastercard loại bỏ gánh nặng này.

Thông qua hợp tác với Cloudflare, Mastercard xây dựng một lớp phía frontend, có thể tự động lọc lưu lượng từ đại lý đáng tin cậy. Thương nhân không cần thao tác gì thêm, vẫn chấp nhận thanh toán đại lý.

Số lượng thương nhân kết nối càng nhiều, giao dịch qua Mastercard càng nhiều.

Cơ chế doanh thu vẫn giữ nguyên. Mỗi lần đại lý thanh toán qua mạng lưới Mastercard, đều phát sinh phí. Cấu trúc giống như thanh toán bằng thẻ thủ công. Khác biệt là, tốc độ và tần suất thanh toán của đại lý cao hơn nhiều. Giao dịch nhiều hơn, phí tích lũy nhanh hơn.

Với Mastercard, tăng trưởng về khối lượng giao dịch của đại lý chính là nguồn thu phí tự nhiên. Không phải mở ra lĩnh vực mới, mà là mở rộng cấu trúc hiện tại sang thời đại đại lý.

Triển vọng

Quan điểm của Mastercard có thể tóm gọn trong một câu: giống như Visa, họ không muốn cạnh tranh trong cuộc đua tiêu chuẩn, mà muốn thống trị cách thương nhân chấp nhận đại lý.

Chiến lược này dựa trên việc thương nhân có thể chấp nhận thanh toán đại lý mà không cần viết mã. Nhờ hợp tác với Cloudflare, Mastercard đã giảm thiểu đáng kể rào cản gia nhập.

Visa cũng theo hướng này, nhưng hiện tại họ vẫn đang đối mặt với vấn đề stablecoin. Việc mua lại Bridge và tham gia xác thực Tempo mở rộng phạm vi phòng thủ. Trong khi đó, Mastercard vẫn tập trung vào tầng chấp nhận của thương nhân. Hiện tại, chỉ cần phòng thủ một mặt đã là lợi thế.

Vấn đề là, chiến lược tập trung này có thể duy trì bao lâu. Nếu các đại lý bắt đầu thanh toán qua stablecoin trực tiếp trên blockchain, khối lượng giao dịch mạng lưới hiện tại có thể giảm. Visa đã bắt đầu ứng phó rủi ro này; Mastercard vẫn chưa công khai phản hồi.

Stripe (MPP)

Công nghệ cốt lõi

Stripe là đơn vị duy nhất tích hợp tiêu chuẩn của riêng mình vào cả mô hình đại lý và mô hình trả phí theo từng lần. Trước đây, chúng ta đã đề cập ACP và SPT dựa trên thẻ, người dùng ủy thác mua sắm cho đại lý; còn MPP (Giao thức thanh toán máy) là một giao thức độc lập, thiết kế riêng cho lĩnh vực trả phí theo từng lần, cho phép đại lý tự thanh toán cho các API, dữ liệu và tài nguyên tính toán của đại lý khác.

Nó được ra mắt ngày 18/3/2026 như một tiêu chuẩn mở, đồng thời cùng với việc ra mắt mainnet Tempo do Stripe và Paradigm hợp tác phát triển.

Tương tự x402, MPP là một giao thức thanh toán mở dựa trên mô hình HTTP 402. Sự khác biệt chính giữa hai tiêu chuẩn này nằm ở hai điểm:

1. Tính trung lập phương thức thanh toán. Trong khi x402 xây dựng dựa trên stablecoin, thì MPP có thể xử lý thanh toán bằng stablecoin, thẻ ngân hàng hoặc các phương thức pháp định khác trong cùng một giao thức. Visa mở rộng MPP sang thanh toán thẻ, còn Stripe hỗ trợ thẻ và ví điện tử qua nền tảng của họ. Các phương thức thanh toán này như các plugin chạy trên cùng một tiêu chuẩn.

2. Hỗ trợ phiên (session). Khi đại lý bắt đầu một phiên, số tiền trong ví trên chuỗi sẽ được đưa vào một tài khoản tạm thời. Trong suốt phiên, các chứng từ sẽ được trao đổi ngoài chuỗi, cuối cùng chứng từ sẽ được thanh toán một lần khi kết thúc phiên.

Trong sơ đồ quy trình, hai mô hình này thể hiện rõ nét. Thanh toán một lần (Charge) giống như x402, qua một giao dịch chuỗi duy nhất. Thanh toán liên tục (Session) chỉ thực hiện hai lần chuỗi: lúc nạp tiền ban đầu và cuối cùng, còn các lần gọi tiếp theo đều dựa trên chứng từ ngoài chuỗi.

Chính sự khác biệt này giúp MPP hướng tới mục tiêu xử lý hơn 1 triệu giao dịch mỗi giây.

Nó giống như cách thanh toán tại trạm xăng. Khi bắt đầu đổ xăng, thực hiện một ủy quyền; khi kết thúc, thực hiện một khoản trừ cuối cùng. Dù đổ xăng bao nhiêu, số lần giao dịch chỉ là hai. Với cấu trúc này, mục tiêu của MPP là xử lý hơn 1 triệu giao dịch mỗi giây.

Công việc cốt lõi

Stripe phân chia thị trường đại lý thành hai tầng. Tầng đầu là giới thiệu thủ công sản phẩm cho đại lý, đã được ACP và SPT phủ sóng. Tầng tiếp theo là tự chủ thanh toán của đại lý đối với API, dữ liệu và tài nguyên tính toán của các đại lý khác. Nó cũng hướng tới thị trường trả phí theo từng lần, giống như x402, nhưng thiết kế khác biệt.

X402 chỉ hỗ trợ stablecoin, còn MPP hỗ trợ thẻ ngân hàng, stablecoin và Lightning Network của Bitcoin, xây dựng đa dạng phương thức thanh toán. Danh sách đối tác ban đầu của Tempo thể hiện đặc điểm của thị trường này. Anthropic, OpenAI, Deutsche Bank và Visa đã tham gia. Tiêu chuẩn của chính MPP do Visa (thẻ), Stripe (thẻ và ví) và Lightspark (Lightning Network) thực thi.

Lý do là: các cuộc gọi mô hình AI là khoản thanh toán phổ biến nhất của đại lý. Dù là nghiên cứu hay lập trình, chúng đều liên tục gọi dịch vụ của OpenAI hoặc Anthropic. Các công ty này đã tham gia từ giai đoạn thiết kế, nghĩa là lượng giao dịch đã hình thành từ lâu.

Trong cấu trúc này, Stripe có hai nguồn thu:

• Phí xử lý thanh toán: khi dùng MPP để thanh toán thẻ ngân hàng, thực tế xử lý qua hệ thống hiện tại của Stripe. Tiêu chuẩn mở, ai cũng dùng được; phần chuyển tiền thực tế vẫn qua hạ tầng của Stripe. Khi đại lý tăng, giao dịch qua Stripe cũng tăng theo.

• Lợi nhuận hệ sinh thái Tempo: MPP mặc định dùng Tempo làm tầng thanh toán. Tempo do Stripe và Paradigm hợp tác xây dựng, Stripe trực tiếp tham gia xác thực. Khi khối lượng giao dịch MPP tăng, phí giao dịch của Tempo sẽ phân phối cho các xác thực viên, trong đó Stripe giữ một chỗ. Tiêu chuẩn mở; có thể tham gia xác thực và nhận phần phí theo thiết kế.

Cuối cùng, Stripe mô phỏng mô hình Agentic Commerce trong lĩnh vực trả phí theo từng lần. ACP và SPT dựa trên thẻ; còn MPP và Tempo dựa trên stablecoin. Tiêu chuẩn mở, hạ tầng đóng. Dù thanh toán qua tầng nào, cuối cùng đều qua Stripe.

Triển vọng

Triển vọng của Stripe với MPP có thể tóm gọn trong một câu: chính tiêu chuẩn này đã khiến chiến lược của Visa thay đổi.

Visa từng cố xây dựng hệ sinh thái riêng, có tiêu chuẩn đại lý và nền tảng thông minh của riêng mình. Chiến lược là “dùng tiêu chuẩn của chúng tôi”. Nhưng với ra mắt của MPP, Visa cũng tham gia MPP, trở thành đối tác mở rộng của tiêu chuẩn thẻ. Cựu trưởng bộ phận tiền mã hóa của Visa, Cuy Sheffield, nhận xét rằng Visa “xem MPP như một cách rõ ràng để giao tiếp giữa đại lý và thương nhân”.

Điều này cho thấy, chiến lược của Visa đã chuyển từ đối đầu tiêu chuẩn tiền mã hóa nguyên bản sang tích hợp hệ thống thanh toán thẻ vào đó.

Thị trường thanh toán đại lý đang phân hóa. Giao dịch của con người có quy định rõ qua thẻ ngân hàng; còn giao dịch giữa các đại lý (API, tính toán, thanh toán nhỏ) thì qua stablecoin. Dù x402 đã trở thành tiêu chuẩn gốc mã hóa cho lĩnh vực này, MPP đóng vai trò cầu nối, tích hợp hai kênh thanh toán vào một tiêu chuẩn duy nhất. Stripe xây dựng hạ tầng vận hành cầu nối này.

Tuy nhiên, có hai biến số:

Thứ nhất, có tồn tại mâu thuẫn tiêu chuẩn giữa x402 của Coinbase và x402 của chính Stripe. Coinbase đã tích lũy hơn 100 triệu giao dịch, và đảm bảo tính trung lập của quản trị qua Linux Foundation. Stripe cũng tham gia sáng lập quỹ x402, theo chiến lược hai mặt, nhưng chưa rõ hai tiêu chuẩn này có thể tồn tại lâu dài hay hợp nhất cuối cùng.

Thứ hai, tốc độ phổ biến của Tempo thế nào? Tempo là tầng thanh toán của x402, nhưng chưa rõ có thể thu hút bao nhiêu lượng giao dịch đại lý. Các tổ chức xác thực như Visa, Standard Chartered có thể có uy tín, nhưng nhà phát triển và nhà cung cấp dịch vụ có thực sự chọn Tempo hay không vẫn còn bỏ ngỏ.

Circle Internet Group, Inc. (CRCL

) Công nghệ cốt lõi

Circle ban đầu là nhà phát hành USDC, nay đã phát triển thành công ty toàn diện về hạ tầng stablecoin. Trong thời đại thanh toán đại lý, USDC không còn chỉ là phương thức thanh toán nữa. Circle chọn chiến lược toàn diện, tích hợp các nguyên tố thanh toán, ví và chuỗi thanh toán vào hệ sinh thái của chính mình.

Tháng 9/2025, Circle phát hành ví do nhà phát triển kiểm soát và ví tích hợp x402. Tháng 10/2025, mạng thử nghiệm công cộng Arc ra mắt, sau đó tháng 3/2026, mạng thử nghiệm Nanopayments bắt đầu hoạt động. Bộ công nghệ tính phí theo gọi của Circle gồm ba thành phần.

[Hình ảnh mô tả các thành phần]

Core của Nanopayments là tổng hợp ngoài chuỗi và thanh toán theo lô. Rất nhiều giao dịch micro-payments được tổng hợp ngoài chuỗi, rồi thanh toán theo lô trên chuỗi, giúp giảm gần như bằng không phí gas cho từng giao dịch. Circle sẽ chịu phí gas trong giai đoạn thanh toán theo lô.

Arc là dịch vụ thanh toán L1 dành riêng cho stablecoin. Đặc điểm nổi bật là dùng USDC làm Gas nguyên bản. Các chức năng chính gồm xác nhận cuối cùng dưới mili giây dựa trên engine đồng thuận Malachite, engine ngoại hối tích hợp, bảo vệ riêng tư tùy chọn, và tương thích EVM.

Ví do nhà phát triển kiểm soát cho phép tạo và quản lý ví đại lý qua API duy nhất. Hệ thống dựa trên MPC (Multi-Party Computation), không cần tiết lộ khóa riêng, có thể hoạt động trên nhiều chuỗi (Base, Ethereum, Arc) và xử lý USDC, xem như một số dư thống nhất.

Khi kết hợp ba công nghệ này, đại lý có thể trải nghiệm đầy đủ dịch vụ thanh toán trong hệ sinh thái của Circle: phát hành USDC (USDC) → tầng thanh toán ###Nanopayments### → chuỗi thanh toán (Arc) → quản lý ví (Wallets).

Ví dụ, robot tự hành của OpenMind tự thanh toán USDC để sạc pin, là ví dụ đầu tiên chứng minh tính khả thi của hệ công nghệ này.

Cơ cấu doanh thu của Circle rất đơn giản. Năm 2025, tổng doanh thu và dự trữ đạt 2,7 tỷ USD, trong đó hơn 95% đến từ lãi suất dự trữ (thu từ dự trữ). Miễn là USDC được sử dụng, lãi dự trữ sẽ tích lũy vào tài khoản của Circle. Lưu ý, Circle đã ký hợp đồng chia sẻ lợi nhuận với các đối tác phân phối chính như Coinbase. Dù vậy, nhìn chung, miễn là USDC còn được dùng làm phương thức thanh toán, doanh thu của Circle sẽ tiếp tục tăng trưởng.

Stripe dù xây dựng chuỗi Tempo, nhưng không phát hành stablecoin hoạt động trên chuỗi đó. Coinbase cũng vậy. Dù ai thắng trong cuộc đua chuỗi, thì sự tăng trưởng của thanh toán bằng stablecoin sẽ thúc đẩy dự trữ của Circle tăng lên.

Khi khối lượng thanh toán đại lý tăng, lượng USDC lưu hành cũng tăng theo. USDC tăng, dự trữ tăng, lợi nhuận từ lãi cũng theo đó tích lũy.

Ngoài ra, Circle còn mở ra nguồn thu thứ hai qua Arc. Sau khi chuyển sang mainnet, mỗi giao dịch chuỗi đều phát sinh phí gas, quan trọng là phí này trả bằng USDC. Khi nhu cầu USDC tăng, sẽ phát hành thêm USDC theo tỷ lệ, dự trữ cũng tăng, nâng cao lợi nhuận từ lãi. Cấu trúc của Tempo là dùng USDC như tài sản bên ngoài, còn của Arc là dùng chính tài sản của họ làm gas, chuyển hoạt động chuỗi thành nhu cầu USDC trực tiếp.

Tóm lại, cơ chế của Circle khác hoàn toàn các đối thủ. Stripe và Coinbase cố gắng thu lợi qua blockchain và tiêu chuẩn, còn Circle nắm giữ tài sản dùng trong các giao dịch đó.

( Triển vọng

Triển vọng của Circle có thể tóm gọn trong một câu: “Chỉ có nhà chơi toàn bộ hệ sinh thái từ phát hành tài sản mới là người duy nhất có toàn quyền kiểm soát.”

Khác biệt lớn nhất của Circle so với đối thủ (Tempo, Base) là độc quyền phát hành USDC. Dù xây dựng chuỗi Tempo, nhưng USDC chạy trên đó do Circle phát hành. Dù chọn chuỗi nào, sự tăng trưởng của thanh toán bằng stablecoin đều làm dự trữ của Circle tăng theo. Điều này mang lại lợi thế mang tính cấu trúc về mặt tài sản.

Hai yếu tố quyết định lợi thế này:

Thứ nhất là thị phần USDC. Thị trường stablecoin hiện do USDT và USDC chi phối. Tether, PayPal và các ngân hàng phát hành stablecoin khác cũng