Tôi vừa nhận thấy điều gì đó khá thú vị trên thị trường vàng trong tuần này. Trong khi các rủi ro địa chính trị ở Trung Đông gia tăng, giá vàng không phản ứng như bạn mong đợi ở một tài sản trú ẩn. Thực tế, nó mở cửa với một khoảng trống giảm mạnh, điều này cho thấy thị trường đã hoàn toàn thay đổi câu chuyện của mình.

Căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran đã leo thang đáng kể sau cuối tuần không có tiến triển trong đàm phán. Washington thông báo phong tỏa các tuyến thương mại quan trọng, làm giá dầu tăng vọt. WTI mở cửa với mức tăng khoảng 8,5%, quanh mức 105 đô la mỗi thùng. Đây là nơi câu chuyện trở nên thú vị: mức tăng năng lượng này trực tiếp làm tăng áp lực lạm phát đã có sẵn.

Và nói về lạm phát, dữ liệu của Hoa Kỳ khá thuyết phục. CPI tháng 3 đạt 3,3% so với cùng kỳ, vượt qua mức 2,4% trước đó, với mức tăng hàng tháng là 0,9% cao hơn nhiều so với trước đây. Cốt lõi cũng duy trì ở mức 2,6% so với cùng kỳ. Những con số này thực sự thay đổi cuộc chơi. Thị trường nhận ra rằng lạm phát vẫn là một vấn đề dai dẳng, điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có khả năng giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Đây là điểm mấu chốt: khi lãi suất duy trì ở mức cao, vàng mất đi sức hấp dẫn. Nó không sinh lợi, vì vậy chi phí cơ hội tăng lên. Mặc dù các rủi ro địa chính trị thường ủng hộ vàng như một biện pháp phòng ngừa, lần này thị trường đang cân nhắc nhiều hơn tác động của lạm phát đối với chính sách tiền tệ. Đồng đô la đã mạnh lên chính xác nhờ những kỳ vọng về lãi suất cao hơn và kéo dài, điều này càng gây áp lực lên vàng hơn nữa.

Về mặt kỹ thuật, sau khoảng trống giảm giá mở cửa đó, vàng đã bật lên quanh mức 4710 đô la. Nhưng cấu trúc biểu đồ hàng ngày rõ ràng là giảm giá trong quá trình tích lũy. MACD cho thấy một giao cắt giảm giá ở đỉnh và RSI đã giảm từ vùng quá mua, báo hiệu mất đà tăng giá. Trong ngắn hạn, nếu phá vỡ mức 4600 đô la, có thể thử thách mức 4500 đô la. Nếu phục hồi lên 4750 đô la, sẽ cố gắng lấp đầy khoảng trống ban đầu đó.

Nhìn theo góc độ toàn cảnh, chúng ta đang ở giai đoạn mà lạm phát do giá năng lượng gây ra đang định hình lại mọi thứ. Thị trường đang cân bằng lại rủi ro và lợi nhuận, chuyển từ việc đặt cược thuần túy vào phòng ngừa địa chính trị sang phân tích toàn diện hơn về quỹ đạo kinh tế vĩ mô. Các nhà đầu tư đang chú ý đến ba điều: liệu lạm phát có tiếp tục tăng, tình hình Trung Đông có trở nên tồi tệ hơn, và phản ứng của Fed ra sao.

Tóm lại, vàng có khả năng sẽ duy trì trong giai đoạn tích lũy ở mức cao trong ngắn hạn, nhưng đang tìm kiếm hướng đi giữa chính sách vĩ mô và các rủi ro địa chính trị. Nếu lạm phát kéo dài, sẽ tiếp tục gây áp lực. Nếu rủi ro gia tăng, có thể thấy sự phục hồi. Hiện tại, thị trường đang ở một điểm cân bằng khá mong manh.