Vừa mới đọc lại suy nghĩ của người sáng lập Aave về nơi mà DeFi thực sự có thể phát triển — và các con số thật sự gây ấn tượng.

Nếu tóm tắt ngắn gọn: ông ấy đã tính toán chi phí vốn cho các dự án hạ tầng chính của hành tinh và đi đến kết luận rằng, DeFi có thể phục vụ thị trường từ 100 đến 200 nghìn tỷ đô la. So sánh — mười ngân hàng lớn nhất thế giới cùng quản lý chỉ khoảng 13 nghìn tỷ đô la. Gấp 15 lần.

Trong logic này — ý tưởng đơn giản: hạ tầng đòi hỏi khoản đầu tư lớn, nhưng đồng thời tạo ra dòng tiền ổn định. Đây là tài sản lý tưởng để cho vay. Aave có thể trở thành lớp tài chính, sẽ tài trợ cho quá trình chuyển đổi thế giới sang kỷ nguyên thịnh vượng.

Ông ấy xem xét những loại tài sản nào? Năng lượng mặt trời và pin — đã chiếm 15–30 nghìn tỷ đô la chỉ riêng cho năng lượng mặt trời. Trung tâm xử lý dữ liệu và GPU — thêm 15–35 nghìn tỷ đô la nữa. (McKinsey nói về 6,7 nghìn tỷ đô la chỉ đến năm 2030). Robot hóa — 8–35 nghìn tỷ đô la. Vận chuyển điện tử — 10–25 nghìn tỷ đô la. Cộng thêm năng lượng hạt nhân, khử muối nước, khai thác khoáng sản, thu giữ carbon, mạng lưới kỹ thuật số và hạ tầng không gian.

Không gian vũ trụ thực sự là một trường hợp thú vị — ước tính bảo thủ 2–6 nghìn tỷ đô la, nhưng nếu chi phí phóng giảm 10–50 lần (như đã từng xảy ra trong lịch sử), thì có thể lên tới 10–30 nghìn tỷ, và trong các kịch bản cực đoan — tới 50 nghìn tỷ. Các hệ thống vệ tinh, logistics quỹ đạo, hạ tầng mặt trăng — tất cả đều cần vốn đầu tư.

Nhưng kỹ thuật hoạt động như thế nào? Có hai cách. Thứ nhất — stablecoin sinh lời, phân phối thu nhập off-chain cho người dùng on-chain. Ethena cho thấy, lợi suất hàng năm có thể đạt 10–15%. Cách thứ hai — token hóa trực tiếp các tài sản hạ tầng như tài sản thế chấp. Lợi nhuận vẫn nằm off-chain, nhưng qua tài sản thế chấp, dòng tiền chảy vào Aave, tạo ra lợi nhuận cho người gửi tiền.

Lợi nhuận từ các tài sản hạ tầng trông rất hấp dẫn: năng lượng mặt trời — 10%, pin — 12%, trung tâm xử lý dữ liệu — 13%, hạ tầng không gian — khoảng 18%. Khi rủi ro công nghệ cao hơn, lợi nhuận cũng cao hơn. Thêm vào đó, lợi nhuận này có thể kết hợp — ví dụ, vay GHO thế chấp trang trại năng lượng mặt trời (lãi 8–12% mỗi năm) và tái đầu tư vào pin (12–18%) hoặc trung tâm GPU (10–20%).

Điều thú vị là — DeFi hiện tại đang tràn ngập vốn. Nhưng tài trợ cho hạ tầng cần tạo ra đủ cầu để phân bổ lại các nguồn này. Người dùng thường sợ bị khóa lâu dài và rủi ro mất vốn, nhưng các tài sản hạ tầng tạo ra dòng tiền ổn định, giúp giảm bớt những nỗi sợ này. Aave có thể trở thành kênh thanh khoản, giúp các cơ hội này dễ tiếp cận hơn.

Điều quan trọng nhất — Aave cần tập trung vào việc trở thành lớp tài chính nền tảng cho hạ tầng tương lai, chứ không cạnh tranh với các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc. Những tài sản đó đã được dịch vụ tài chính truyền thống phục vụ tốt. Còn hạ tầng xây dựng tương lai thịnh vượng — năng lượng mặt trời, robot, không gian, trung tâm GPU — chính là thứ có thể mở rộng quy mô DeFi thực sự.

Đối với fintech và ngân hàng, đây cũng là cơ hội. Họ trở thành các kênh phân phối lợi nhuận từ các tài sản hạ tầng qua Aave. Việc tích hợp này có thể rút ngắn quá trình chuyển sang thế giới thịnh vượng thêm 10–15 năm.

Thành thật mà nói — mô hình phân tích này thực sự đáng để xem xét kỹ lưỡng, dù có thể không đồng ý với tất cả các con số. Đây không chỉ là phỏng đoán, mà là một sự xem xét lại nghiêm túc về nơi mà nhu cầu thực sự của DeFi có thể phát triển.