Vừa mới đây tôi nhận thấy có điều gì đó thú vị trên biểu đồ Bitcoin. Mẫu fractal xuất hiện hiện tại rất giống với tình hình năm 2023 trước khi rally 130% xảy ra vào năm 2024. Nhưng vấn đề là—môi trường hiện tại hoàn toàn khác biệt. Đây không chỉ là sự lặp lại của chu kỳ trước đó.

Bitcoin đã bị kẹt 25 ngày liên tiếp trong vùng rủi ro cực cao. Đây là kỷ lục dài nhất kể từ khi các chỉ số này bắt đầu được theo dõi. Theo lịch sử, các giai đoạn dài trong vùng cực đoan này thường liên quan đến các đợt sụp đổ cuối cùng hoặc giai đoạn đáy trước khi bắt đầu mở rộng tăng trưởng bullish. Nhưng điều khiến tôi hoài nghi là môi trường thanh khoản.

Xem này, mẫu fractal tương tự xuất hiện, nhưng động thái phía sau lại thay đổi đáng kể. ETF vàng còn vượt trội hơn ETF Bitcoin giao ngay trong 90 ngày gần đây. Điều này cho thấy tâm lý rủi ro vẫn còn mạnh—nhà đầu tư vẫn thích giữ của truyền thống hơn là crypto. Quỹ Bitcoin cũng ghi nhận dòng vốn rút ra trong cùng kỳ. Đây là tín hiệu không thể bỏ qua.

Từ góc độ on-chain, sự tương tác của BTC với nguồn cung do các phân khúc thị trường nắm giữ trở thành chìa khóa để hiểu liệu chúng ta có thực sự ở đáy hay chỉ là giai đoạn tích lũy dài hạn. Michael van de Poppe và các nhà quan sát khác nhấn mạnh rằng mẫu fractal trước đó thành công vì có sự hội tụ giữa các tín hiệu cầu on-chain và mở rộng thanh khoản vĩ mô. Bây giờ? Sự phân kỳ rõ ràng hơn bao giờ hết.

Lạm phát vẫn là một trở ngại lớn. Chỉ số PCE chính quanh mức 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái, lõi gần 3%, và dịch vụ lõi còn cao hơn nhiều. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt lãi suất một cách quyết liệt, do đó thanh khoản vẫn bị hạn chế. Khác với môi trường đã thúc đẩy rally 2024 trước đó.

Tâm lý giao dịch cũng khá hỗn loạn. Các chỉ số demand trong 30 ngày đã dao động giữa tích cực và tiêu cực. Áp lực bán đã giảm nhưng chưa có đà mua vào bền vững. Đây là mô hình điển hình trong giai đoạn tích lũy, nhưng cũng có thể là đáy giả nếu bối cảnh vĩ mô tiếp tục tiêu cực.

Bây giờ nói về hành động giá. Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 77.63K đô la, đã vào phạm vi dự báo 70K-$80K mà một số nhà phân tích đề cập. Nhưng mẫu fractal này có thể là bẫy nếu môi trường thanh khoản không cải thiện. Mỗi đợt phục hồi có thể gặp phải áp lực bán tăng lên trong chế độ giảm giá.

Điều cần theo dõi là liệu mẫu fractal này có lặp lại với kết quả tương tự hay sẽ phân kỳ đáng kể. Các mức hỗ trợ quan trọng nằm ở $45K phạm vi, với hỗ trợ dài hạn ở các vùng $40K và $30K . Nếu các mức hỗ trợ này bị phá vỡ, câu chuyện có thể thay đổi hoàn toàn.

Dữ liệu vĩ mô sẽ cực kỳ quan trọng trong thời gian tới. Nếu lạm phát vẫn còn dai dẳng và Fed duy trì chính sách thắt chặt, thì ngay cả các tín hiệu on-chain mạnh mẽ cũng có thể không đủ để duy trì đà tăng. Ngược lại, nếu điều kiện thanh khoản bắt đầu nới lỏng và dòng vốn ETF cải thiện, mẫu fractal này có thể thực sự kích hoạt một đợt tăng trưởng bullish bền vững.

Quan điểm của tôi? Mẫu fractal có, nhưng bối cảnh lại khác. Đây không phải là sự lặp lại của 2023. Nếu các bạn là holder dài hạn, mẫu fractal này đáng để theo dõi nhưng đừng quá tự tin. Nếu các bạn là trader, hãy theo dõi chặt chẽ dòng chảy ETF, dữ liệu lạm phát và bình luận của Fed. Rủi ro và lợi nhuận có thể thay đổi nhanh chóng nếu tâm lý vĩ mô thay đổi.

Điều thú vị là sự phân kỳ giữa các tín hiệu on-chain và các chỉ số thanh khoản vĩ mô thực sự tạo ra cơ hội để chọn vị thế một cách có chọn lọc. Nhưng thời điểm là yếu tố then chốt—mẫu fractal đơn thuần không đủ để xác nhận một chu kỳ tăng mới nếu không có sự mở rộng thanh khoản hỗ trợ.

Kết luận: mẫu fractal xuất hiện, nhưng đây là thị trường đòi hỏi quản lý rủi ro cẩn thận hơn. Mỗi đợt tăng giá có thể đối mặt với các lực cản đáng kể nếu bối cảnh vĩ mô không phù hợp. Theo dõi các yếu tố vĩ mô, dòng chảy và đừng nghĩ rằng lịch sử sẽ lặp lại chính xác như trước.