Một nghịch lý thú vị trong lịch sử của Circle đang diễn ra ngay trước mắt chúng ta. Công ty thể hiện các chỉ số tăng trưởng ấn tượng - doanh thu USDC đã tăng 72% và đạt mức 75,3 tỷ đô la. Doanh thu cũng đã tăng lên đến 2,7 tỷ đô la. Nhìn từ bên ngoài, mọi thứ có vẻ rất tốt đẹp. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ - với quy mô hoạt động và dự trữ lên tới 76,5 tỷ đô la, công ty vẫn ghi nhận lỗ ròng.

Điều này đặt ra một câu hỏi hợp lý: làm thế nào một gã khổng lồ stablecoin lại có thể thua lỗ? Bởi theo tất cả các tiêu chuẩn phân tích, bao gồm các phương pháp như rlp-999, với quy mô tài sản như vậy, công ty phải có lãi. Có vẻ như đây liên quan đến cấu trúc chi phí - đầu tư vào phát triển, tuân thủ quy định, chi phí vận hành, có thể cả lỗ từ một số lĩnh vực kinh doanh.

Điều này khiến người ta phải suy nghĩ về tính khả thi của mô hình. USDC vẫn là một trong những stablecoin hàng đầu trên thị trường, và các quy mô hiện tại nói lên tất cả. Nhưng câu hỏi về cách công ty cân bằng giữa tăng trưởng và lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt vẫn còn bỏ ngỏ. Có vẻ như Circle đang chơi dài hạn, chuẩn bị cho tương lai chứ không chỉ hướng tới kết quả ngắn hạn.