SGX Regco Đề Xuất Quy Tắc Bắt Buộc Công Bố Tiền Lương CEO Đối Với Các Công Ty Niêm Yết Tại Singapore

Cơ quan quản lý tài chính của Singapore, SGX Regulation (SGX Regco), vào ngày 22 tháng 4 đã đề xuất yêu cầu các công ty niêm yết phải công bố các yếu tố được sử dụng để xác định thù lao điều hành trong báo cáo thường niên của họ, nhằm giải quyết một khoảng trống minh bạch đáng kể trên thị trường. Theo SGX Regco, hiện có hơn 60% trong số các công ty niêm yết lớn nhất không công bố công khai các chỉ báo hiệu quả và tài chính quyết định mức lương của các giám đốc điều hành của họ. Thiếu minh bạch này tạo ra khoảng trống thông tin giữa các công ty và nhà đầu tư, điều có thể làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư và ngăn cổ đông đưa ra các đánh giá có cơ sở đối với hiệu quả hoạt động của công ty và ban quản lý.

Công bố bắt buộc các chỉ báo hiệu quả

Theo các quy định hiện hành, các công ty chỉ phải công bố thù lao của các giám đốc và giám đốc điều hành (CEO) trong báo cáo thường niên của họ, một yêu cầu được ban hành vào năm 2023 đối với các năm tài chính kết thúc vào hoặc sau ngày 31 tháng 12 năm 2024. Tuy nhiên, các yếu tố quyết định thù lao của người điều hành lại có tác động trực tiếp đến hành vi quản lý và việc ra quyết định của doanh nghiệp.

Đề xuất của SGX Regco sẽ yêu cầu các công ty công bố các yếu tố được sử dụng để xác định thù lao cho người điều hành, có thể bao gồm tổng lợi nhuận dành cho cổ đông (total shareholder return) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (return on equity), cũng như các chỉ số vận hành và bền vững như tỷ lệ giao hàng đúng hạn, mức độ hài lòng của khách hàng và mức phát thải. Các công ty niêm yết sẽ phải giải thích sự phù hợp giữa các chỉ số mà họ lựa chọn và các mục tiêu tạo giá trị dài hạn, có tính đến chiến lược và hoàn cảnh của họ.

Yêu cầu công bố dự kiến sẽ không áp dụng cho các giám đốc không điều hành, những người thường được trả bằng các khoản phí cố định, vì họ không tham gia vào hoạt động quản lý hằng ngày của công ty và việc thực thi chiến lược của công ty.

“Những công bố không đủ có thể tạo ra rủi ro cho cả các công ty và thị trường vốn khi làm gia tăng nhận thức về rủi ro quản trị, suy yếu niềm tin của nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm bất cân xứng thông tin,” ông Lee Wei Hock, trưởng nhóm bảo đảm tại EY ở Singapore, cho biết. “Khi các công bố về thù lao làm rõ cách các cơ chế khuyến khích hỗ trợ tăng trưởng bền vững, quản lý rủi ro và kỷ luật vốn, chúng giúp nhà đầu tư đánh giá tốt hơn chất lượng quản lý và tiềm năng hiệu quả hoạt động trong tương lai.”

SGX RegCo cho biết đề xuất của mình được đưa ra sau khi các nhà đầu tư bày tỏ sự quan tâm mạnh mẽ đến “việc tìm hiểu các chỉ báo sẽ quyết định mức thù lao như vậy, và mối liên hệ của các chỉ báo đó với các mục tiêu tạo giá trị dài hạn của công ty.”

Chính sách cổ tức minh bạch

Vượt ra ngoài việc công bố về thù lao, các công ty cũng sẽ cần phải nêu rõ chính sách cổ tức của mình, cho thấy họ dự định sử dụng lợi nhuận để tạo ra giá trị cho nhà đầu tư như thế nào. SGX Regco cho biết có một “tỷ lệ đáng kể các tổ chức phát hành” đã chọn không công bố chính sách cổ tức của họ, điều này có thể làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư và góp phần tạo ra mức chiết khấu định giá kéo dài.

Cơ quan quản lý cho biết thêm rằng quy định mới đề xuất không yêu cầu bắt buộc phải chi trả cổ tức, và cũng không quy định bất kỳ cách tiếp cận cổ tức cụ thể nào, tỷ lệ chi trả cổ tức (payout ratio) hay mục tiêu định lượng. Tuy nhiên, các công ty hiện không có chính sách cổ tức cố định sẽ phải áp dụng và công bố một chính sách. Các tổ chức phát hành cũng sẽ được yêu cầu giải thích lý do cho bất kỳ sự khác biệt nào so với chính sách cổ tức của họ.

Ông David Gerald, chủ tịch và giám đốc điều hành của Securities Investors Association (Singapore), cho biết quy định mới sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn cách các hội đồng cân bằng giữa việc tái đầu tư, nhu cầu về vốn và lợi ích trả cho cổ đông. “Hiện nay, nhà đầu tư muốn có thông tin rõ ràng và nhất quán, vượt ra ngoài các kết quả trong quá khứ để giải thích cách các công ty quản lý rủi ro, thực thi chiến lược và tạo ra giá trị dài hạn. Các công bố chất lượng cao có thể giúp nhà đầu tư đánh giá tốt hơn khả năng vững vàng, khả năng thích ứng và tham vọng của công ty, đồng thời là tín hiệu về trách nhiệm giải trình từ các nhà lãnh đạo của tổ chức và sự sẵn sàng trong một môi trường phức tạp.”

Quan hệ nhà đầu tư bắt buộc

Theo đề xuất này, các công ty niêm yết phải công bố và duy trì một chính sách quan hệ nhà đầu tư để tạo điều kiện cho giao tiếp thường xuyên hai chiều với nhà đầu tư. Các hoạt động tương tác như vậy cũng phải được liệt kê trong báo cáo thường niên của họ.

Các công ty cũng sẽ được yêu cầu duy trì một trang web đóng vai trò là nền tảng tập trung, dễ tiếp cận cho các thông tin và tài liệu quan trọng hướng tới nhà đầu tư, như báo cáo thường niên và biên bản các cuộc họp đại hội đồng cổ đông thường niên. Các tổ chức phát hành cũng được khuyến khích công bố trên trang web của mình các phản hồi có ý nghĩa từ nhà đầu tư và cách các phản hồi đó đã được tích hợp vào việc ra quyết định.

Ông Ong Hwee Li, giám đốc điều hành của SAC Capital, cho biết các khoảng trống hiện tại trong lĩnh vực quan hệ nhà đầu tư sẽ cần phải được giải quyết để các quy định mới có thể vận hành. “Hiện không có yêu cầu đối với các tổ chức phát hành phải làm việc với các công ty chuyên về quan hệ nhà đầu tư hoặc thuê nhân sự chuyên trách cho các vai trò như vậy. Vì vậy, chỉ các tổ chức phát hành lớn hơn thường có đội ngũ quan hệ nhà đầu tư, do họ có nền tảng nhà đầu tư tổ chức rộng hơn và nhu cầu lớn hơn về giao tiếp nhất quán với nhà đầu tư so với các công ty nhỏ.”

Lộ trình triển khai và các cải cách rộng hơn

Việc công bố tốt hơn về thù lao nằm trong số các đề xuất mà SGX RegCo đưa ra để tham vấn công khai, trong đó cũng bao gồm công bố bắt buộc đối với chính sách cổ tức và việc thực thi các nền tảng quan hệ nhà đầu tư. Giai đoạn tham vấn sẽ kết thúc vào ngày 22 tháng 5 và các quy định mới dự kiến sẽ được triển khai theo từng giai đoạn từ ngày 1 tháng 1 năm 2027, qua đó ảnh hưởng đến các báo cáo thường niên được nộp vào năm 2028.

Cơ quan quản lý cho biết các đề xuất của mình nhằm nâng cao tiêu chuẩn công bố và thúc đẩy các công ty tập trung nhiều hơn vào việc tạo giá trị cho cổ đông. Điều này sẽ bổ sung cho bộ các biện pháp rộng hơn nhằm tái sinh thị trường cổ phiếu của Singapore, như sáng kiến $30 million Value Unlock, cung cấp hai khoản trợ cấp để giúp các doanh nghiệp cải thiện chiến lược doanh nghiệp và tăng cường quan hệ nhà đầu tư.

Tổng giám đốc điều hành của SGX RegCo, ông Tan Boon Gin, cho biết: “Công việc của chúng tôi với tư cách là cơ quan quản lý là thúc đẩy tính minh bạch, khuyến khích các thông lệ tốt nhất và tạo ra kỷ luật thị trường. Chúng tôi xem các quy tắc này như một cách thúc đẩy cả các hội đồng quản trị và cổ đông suy nghĩ nhiều hơn về việc tạo giá trị và xây dựng nền tảng cho việc tương tác hai chiều.”

Ông Lee cho biết tác động của các đề xuất cuối cùng sẽ phụ thuộc vào chất lượng và mục đích đằng sau các công bố đó. “Các công bố của công ty cần giải thích rõ ràng cách các quyết định về quản trị hỗ trợ việc tạo giá trị dài hạn, kỷ luật về vốn và hiệu quả hoạt động bền vững, thay vì chỉ đơn thuần đáp ứng các yêu cầu công bố tối thiểu.”

Ông Ong cho biết thêm rằng sự nhất quán trong các nỗ lực về hiệu quả hoạt động và quan hệ nhà đầu tư sẽ củng cố uy tín theo thời gian. “Khi các tổ chức phát hành nhất quán trong cả hiệu quả hoạt động và các nỗ lực quan hệ nhà đầu tư, điều đó sẽ củng cố uy tín theo thời gian. Sự nhất quán này tạo dựng niềm tin của nhà đầu tư, từ đó có thể hỗ trợ niềm tin của nhà đầu tư mạnh hơn. Các tổ chức phát hành được hưởng định giá tốt hơn trong dài hạn.”