Quy định mới của FDIC Hoa Kỳ! Dự trữ stablecoin có yêu cầu nghiêm ngặt, không được hưởng bảo đảm tiền gửi 250k USD cho mỗi người

FDIC ban hành khung quy định stablecoin, triển khai Đạo luật GENIUS, yêu cầu 1:1 dự trữ và hoàn trả trong 2 ngày, làm rõ rằng không áp dụng bảo hiểm tiền gửi.

Khung giám sát liên bang đang dần hình thành, FDIC thúc đẩy chi tiết Đạo luật GENIUS

Tổ chức Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ (FDIC) vào ngày hôm qua (4/7) đã thông qua một đề xuất quy định mới, nhằm điều chỉnh hành vi phát hành và quản lý stablecoin của các ngân hàng và tổ chức con của chúng chịu sự quản lý của FDIC, đồng thời thiết lập khuôn khổ thận trọng giám sát toàn diện đầu tiên. Động thái này nhằm thực thi Đạo luật GENIUS được chính quyền Trump ký ban hành vào năm ngoái, đánh dấu bước then chốt của chính phủ liên bang Mỹ trong việc giám sát các tài sản kỹ thuật số neo theo USD.

Theo đề xuất này, FDIC sẽ định nghĩa “tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép” (PPSIs). Các thực thể này dự kiến sẽ vận hành như công ty con của các tổ chức chịu sự giám sát của FDIC và phải tuân thủ các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về vốn, dự trữ và quản lý rủi ro.

Phó chủ tịch FDIC Travis Hill cho biết tại cuộc họp hội đồng quản trị, khi việc sử dụng stablecoin trong hạ tầng thanh toán tiếp tục mở rộng, khuôn khổ này được thiết kế để ứng phó với các rủi ro vận hành tiềm ẩn và duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính. Quy định mới này là đợt hành động giám sát lớn thứ hai được đưa ra, sau khi hồi tháng 12 năm ngoái, FDIC công bố quy trình về việc các ngân hàng nộp đơn xin phát hành stablecoin thông qua các tổ chức con.

Trong khi đó, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) cũng đã phát hành vào tháng 2 năm nay khuôn khổ giám sát tương ứng đối với các tổ chức thuộc quyền quản lý của mình, cho thấy các cơ quan giám sát tài chính liên bang của Mỹ đang nỗ lực xây dựng một hệ thống giám sát stablecoin thống nhất.

Yêu cầu dự trữ chặt 1:1 và thanh khoản, đảm bảo thực hiện hoàn trả trong hai ngày

Về quản lý tài sản dự trữ, đề xuất của FDIC yêu cầu tổ chức phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ đầy đủ theo tỷ lệ 1:1, và các dự trữ này phải được tách biệt chặt chẽ với các hoạt động kinh doanh khác của tổ chức phát hành. Tài sản dự trữ đủ điều kiện chỉ giới hạn ở các tài sản có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp, bao gồm: tiền tệ của Mỹ, số dư gửi tại ngân hàng dự trữ liên bang, tiền gửi tại ngân hàng được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, và các thỏa thuận mua lại qua đêm nhất định. Tổ chức phát hành phải theo dõi tài sản dự trữ hằng ngày, và chịu kiểm toán định kỳ. Ngoài ra, đề xuất còn đặt giới hạn tập trung nắm giữ dự trữ để giảm rủi ro phơi nhiễm đối với một đối tác giao dịch đơn lẻ, đồng thời bảo đảm vẫn có đủ năng lực hoàn trả trong giai đoạn căng thẳng thị trường.

Đối với cơ chế hoàn trả nhà đầu tư quan tâm nhất, quy định này đưa ra các tiêu chuẩn dịch vụ rõ ràng. Tổ chức phát hành phải công bố chính sách hoàn trả minh bạch và phải xử lý hoàn tất các yêu cầu hoàn trả trong vòng 2 ngày làm việc. Để phòng ngừa rủi ro rút tiền ồ ạt (bank run), FDIC quy định rằng nếu số tiền hoàn trả trong một ngày vượt quá 10% tổng lượng đang lưu hành, tổ chức phát hành phải thông báo ngay cho cơ quan giám sát và có thể, tùy tình hình, nộp đơn xin gia hạn thời hạn hoàn trả. Cơ chế này nhằm cung cấp minh bạch cho thị trường, đồng thời cung cấp cảnh báo sớm cho cơ quan giám sát, ngăn vấn đề thanh khoản của một loại stablecoin cụ thể phát triển thành rủi ro tài chính mang tính hệ thống.

Đệm vốn và ngưỡng vận hành, phân định nghiêm ranh giới thu nhập lãi

Ngoài các quy định về tài sản dự trữ, FDIC cũng đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và hoạt động đối với tổ chức phát hành. Trong 3 năm đầu hoạt động, tổ chức phát hành stablecoin thanh toán mới phải duy trì ít nhất 5 triệu vốn ban đầu, và thành phần vốn sau đó phải chủ yếu là vốn cấp 1 phổ thông. Ngoài yêu cầu vốn theo luật định, tổ chức phát hành còn phải nắm giữ thêm một khoản đệm thanh khoản độc lập bằng với chi phí vận hành của 12 tháng, phần vốn này được xác định rõ ràng là khoản dự phòng hoạt động, khác với quỹ dự trữ stablecoin. Ngoài ra, đối với các tổ chức phát hành quy mô lớn có vốn hóa vượt 50 tỷ, FDIC sẽ yêu cầu các đợt rà soát hằng năm với tần suất cao hơn và các cuộc kiểm tra tuân thủ chuyên đề.

Về thuộc tính sản phẩm, FDIC kẻ “đường ranh giới” đối với tính sinh lời của stablecoin. Đề xuất nêu rõ giới hạn rằng tổ chức phát hành không được quảng bá rằng người nắm giữ stablecoin có thể nhận lãi hoặc lợi nhuận, và ngay cả các phần thưởng/hoàn trả do bên thứ ba cung cấp cũng phải chịu sự xem xét nghiêm ngặt. Quy định này phản ánh quan điểm của cơ quan giám sát khi định vị stablecoin như một công cụ thanh toán chứ không phải sản phẩm tiết kiệm. Về độ bền vận hành, tổ chức phát hành phải xây dựng hệ thống an ninh mạng toàn diện, bao gồm quản lý khóa riêng, giám sát blockchain, ứng phó sự cố và chứng nhận tuân thủ phòng chống rửa tiền hằng năm, nhằm bảo đảm an toàn và tính tuân thủ ở cấp độ kỹ thuật đối với tài sản số.

Làm rõ ranh giới bảo hiểm tiền gửi, stablecoin không áp dụng bảo vệ theo cơ chế “xuyên thấu”

Trong khuôn khổ giám sát này, một trong những điểm làm rõ quan trọng nhất là việc xác định phạm vi áp dụng bảo hiểm tiền gửi. FDIC nêu rõ rằng chính bản thân stablecoin do cơ chế này phát hành không được hưởng bảo vệ bảo hiểm tiền gửi tiêu chuẩn 250,000 cho mỗi người. Điều này có nghĩa là, các khoản dự trữ tổ chức phát hành gửi tại ngân hàng sẽ được coi là tiền gửi doanh nghiệp của tổ chức phát hành, còn người nắm giữ token không có bảo hiểm riêng lẻ. Các quy định cấm “bảo hiểm xuyên thấu” này nhằm tránh việc thị trường hiểu nhầm stablecoin có được sự bảo trợ liên bang tương tự như tiền gửi ngân hàng, từ đó duy trì ranh giới rủi ro giữa stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, FDIC cũng đưa ra cách đối xử khác nhau đối với tiền gửi được mã hóa (token hóa). Nếu tiền gửi ngân hàng truyền thống chỉ được thể hiện dưới định dạng kỹ thuật token hóa, và vẫn đáp ứng định nghĩa pháp lý đối với tiền gửi ngân hàng, thì vẫn có thể được hưởng chế độ bảo hiểm tiền gửi tiêu chuẩn. Hiện đề xuất này đã bước vào giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày. FDIC đang tìm kiếm phản hồi từ công chúng đối với 144 vấn đề cụ thể, bao gồm hiệu chuẩn vốn, tài sản đủ điều kiện, lệnh cấm lợi ích (lãi suất) và các nội dung khác.

• Tin liên quan: Bộ Tài chính Mỹ khởi động chi tiết Đạo luật GENIUS, mở lấy ý kiến công chúng 60 ngày về quy định stablecoin

Khi thời hạn triển khai vào giữa năm 2026 do Đạo luật GENIUS đặt ra đang đến gần, các cơ quan giám sát liên bang đang tăng tốc hoàn thiện bộ quy tắc này. Đồng thời, Thượng viện Mỹ cũng đang đàm phán cuối cùng về tranh cãi liên quan đến việc hoàn trả lợi tức từ stablecoin trong Đạo luật CLARITY; việc thể chế hóa toàn diện stablecoin bằng luật pháp đã trở thành chủ đề cốt lõi của chính sách tài chính tiền điện tử tại Mỹ năm 2026.