Bitwise: 2026 Ba yếu tố chính thúc đẩy thị trường tiền mã hóa tiếp tục tăng trưởng

Viết bài: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư Chính của Bitwise

Dịch: Saoirse, Foresight News

Năm 2026, thị trường tiền điện tử bắt đầu tích cực. Khi tôi viết bản ghi nhớ này vào ngày 5 tháng 1, cả Bitcoin và Ethereum đều đã tăng 7% kể từ đầu năm. Các altcoin đầu cơ còn tăng mạnh hơn, ví dụ như Dogecoin tăng tới 29%.

Liệu đà tăng này có thể duy trì?

Trong suốt kỳ nghỉ lễ, tôi đã suy nghĩ: để tiền điện tử có thể phục hồi liên tục vào năm 2026, cần những điều kiện gì? Tôi cho rằng, để chinh phục các đỉnh cao lịch sử mới, chúng ta đang đối mặt với ba trở ngại lớn. May mắn thay, trong số đó, một trở ngại đã được chúng ta vượt qua.

Trở ngại thứ nhất: Tránh lặp lại sự sụp đổ “10・11”

Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua vụ thanh lý lớn nhất trong lịch sử — chỉ trong một ngày, 190 tỷ USD vị thế hợp đồng tương lai đã biến mất. Sau sự kiện, nhiều người lo ngại điều này sẽ gây tổn thất cho các nhà tạo lập thị trường chính và (hoặc) quỹ phòng hộ, thậm chí có thể gây hậu quả nghiêm trọng.

Một trong những lý do khiến thị trường tiền điện tử khó phục hồi trong quý 4 năm 2025 là các nhà đầu tư lo ngại rằng có thể có một trong số các tổ chức lớn này buộc phải ngừng hoạt động, và quá trình này thường liên quan đến việc bán tháo tài sản bắt buộc. Những đợt bán tháo tiềm năng này như sương mù bao phủ thị trường.

Tin vui là: Nếu thực sự xảy ra các rủi ro như vậy, khả năng cao là chúng đã xảy ra từ lâu rồi. Dù không thể đảm bảo hoàn toàn, nhưng bất kỳ tổ chức nào dự định ngừng hoạt động đều có xu hướng hoàn tất các thủ tục trước cuối năm. Tôi nghĩ rằng, một trong những lý do khiến thị trường có thể phục hồi đầu năm nay là các nhà đầu tư đã dần quên đi ảnh hưởng của “sự kiện 10・11”.

Trở ngại thứ hai: Luật CLARITY được thông qua suôn sẻ

Luật cấu trúc thị trường tiền điện tử gọi là “Luật CLARITY” hiện đang trong quá trình xem xét tại Quốc hội Mỹ. Thượng viện dự kiến bắt đầu quy trình “Xem xét sửa đổi dự luật” vào ngày 15 tháng 1, bao gồm việc phối hợp các dự luật do Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp trình lên, và thúc đẩy dự luật cuối cùng đi vào bỏ phiếu. Hiện vẫn còn một số trở ngại, như bất đồng về cách quản lý DeFi, quy định lợi nhuận của stablecoin, và xung đột lợi ích chính trị. Nhưng chỉ cần dự luật này vượt qua giai đoạn sửa đổi, đó sẽ là bước quan trọng hướng tới việc thông qua cuối cùng.

Việc thông qua Luật CLARITY rất quan trọng đối với sự phát triển lâu dài của thị trường tiền điện tử Mỹ. Nếu thiếu luật pháp liên quan, các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) hiện đang ủng hộ sự phát triển của tiền điện tử có thể sẽ thay đổi chính sách khi chính phủ mới lên nắm quyền. Việc thông qua luật này sẽ xác lập các nguyên tắc quản lý tiền điện tử bằng pháp luật, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển trong tương lai của thị trường.

David Sacks, người phụ trách các vấn đề tiền điện tử của Nhà Trắng, nói rằng: “Chúng ta đang gần hơn bao giờ hết với việc luật được thông qua.” Nền tảng dự đoán thị trường Kalshi cho rằng khả năng luật này được thông qua trước tháng 5 là 46%, và trước cuối năm là 82%. Tôi giữ thái độ thận trọng nhưng lạc quan về điều này.

Trở ngại thứ ba: Thị trường chứng khoán duy trì “ổn định hợp lý”

Yếu tố cuối cùng quyết định đà phục hồi liên tục của tiền điện tử là thị trường chứng khoán tổng thể cần duy trì ổn định. Chúng ta không cần thị trường chứng khoán bùng nổ trong một đợt tăng giá điên cuồng — dù sao, mối liên hệ giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán không quá cao. Nhưng nếu thị trường chứng khoán sụp đổ mạnh (ví dụ như chỉ số S&P 500 giảm 20%), thì trong ngắn hạn, tất cả các tài sản rủi ro (bao gồm tiền điện tử) sẽ mất sức hút đáng kể.

Tôi không thể khẳng định mình có chuyên môn đặc biệt trong lĩnh vực chứng khoán. Dù có lo ngại về bong bóng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng dự đoán thị trường cho thấy khả năng xảy ra suy thoái kinh tế vào năm 2026 là khá thấp, và xác suất chỉ số S&P 500 tăng vào năm 2026 khoảng 80%.

Kết luận

Thị trường tiền điện tử hiện tại có nhiều yếu tố tích cực đáng chú ý: tỷ lệ chấp nhận của các tổ chức đối với tiền điện tử ngày càng tăng; nhu cầu về stablecoin, token hóa và các ứng dụng thực tế khác liên tục tăng cao; lợi ích từ xu hướng quản lý “hỗ trợ phát triển tiền điện tử” bắt đầu rõ rệt từ tháng 1 năm 2025. Nếu có thể đạt được ba mục tiêu then chốt nêu trên, tôi tin rằng đợt tăng giá đầu năm 2026 này sẽ có khả năng duy trì mạnh mẽ.