Thị trường tiền điện tử luôn di chuyển theo chu kỳ, thường được xác định bởi các đỉnh điểm cực đoan và sự hiệu chỉnh sâu. Kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2009, chúng ta đã thấy nhiều chu kỳ thị trường, mỗi chu kỳ có yếu tố động viên giá độc đáo. Trong khi một số yếu tố vẫn duy trì không đổi - như chu kỳ halving Bitcoin mỗi bốn năm - mỗi chu kỳ cũng giới thiệu các động lực mới thay đổi cách thị trường hoạt động.

Khi chúng ta bước vào chu kỳ thị trường mới vào năm 2024-2025, có một tâm trạng phát triển rằng lần này khác biệt. Một số yếu tố đang khiến cho chu kỳ này nổi bật hơn so với những chu kỳ trước, từ việc các tổ chức tham gia đến sự thay đổi trong sự tham gia của người tiêu dùng. Dưới đây là phân tích về lý do tại sao chu kỳ này đang diễn ra khác biệt và ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư và người xây dựng trong lĩnh vực này.

Một Tóm tắt Nhanh chóng: Chu kỳ Thị trường Tiền điện tử Truyền thống

Các chu kỳ tiền điện tử theo một mẫu quen thuộc lịch sử:

Correction/Bear Market — Reality sets in, profit-taking accelerates, and liquidity drains from speculative assets.

Euphoria/Peak — Thị trường quá nóng, cơn sốt đầu cơ bao trùm và altcoins đạt được những lợi nhuận cực kỳ lớn.

Thị trường mở rộ/Bull Market — Sự lạc quan trở lại, giá cả tăng, và sự chú ý từ phương tiện truyền thông thu hút nhà đầu tư bán lẻ mới.

Tích luỹ — Sau một chu kỳ thị trường giảm, tiền thông minh và những người giữ lâu dài tích luỹ tài sản ở mức giá thấp.

Mô hình này đã lặp lại qua các chu kỳ trước, từ cú hích và sụp đổ năm 2013, đến cơn sốt ICO năm 2017, và sau đó là đợt tăng giá năm 2021 do DeFi, NFT và sự quan tâm của các tổ chức.

Tuy nhiên, chu kỳ của năm 2024 đã có hình dạng khác, với các lực lượng riêng biệt đang tái tạo điều kiện thị trường.

1. Sự áp dụng cơ quan đang thúc đẩy sức mạnh của Bitcoin

Một trong những sự khác biệt lớn nhất trong chu kỳ này là vai trò của vốn đầu tư tổ chức. Không giống như những đợt tăng giá trước đó chủ yếu được thúc đẩy bởi sự đầu cơ bán lẻ, chu kỳ này đã chứng kiến sự áp dụng tổ chức khổng lồ:

Sự phát triển của hợp đồng tương lai: Việc mở rộng giao dịch tương lai và quyền chọn Bitcoin đã dẫn đến một thị trường có cấu trúc và thanh khoản hơn, giảm biến động so với các chu kỳ trước đó.

Corporate and Sovereign Interest: Các tập đoàn lớn và thậm chí cả quốc gia đều đang tích hợp Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ hoặc sử dụng nó như một biện pháp chống lạm phát.

Bitcoin ETFs: Việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin tại chỗ tại Hoa Kỳ đã mở cánh cửa cho các nhà đầu tư tổ chức, cho phép hàng nghìn tỷ đô la vốn truy cập BTC một cách được quy định.

Kết quả là, Bitcoin đã trở thành người biểu diễn nổi bật hoặc “vua của tiền điện tử”, đạt đỉnh cao mới và thống trị thanh khoản thị trường, để lại ít không gian cho các loại altcoin dự đoán để tăng mạnh theo cách họ đã làm trong các chu kỳ trước đây.

2. Thị trường pha loãng: Nhiều Altcoins hơn, ít Cơ hội tăng giá hơn

Trong các chu kỳ trước, các đồng tiền điện tử mới được ra mắt với nguồn cung tương đối thấp, tạo ra cơ hội cho sự tăng trưởng nổ. Tuy nhiên, lần này, số lượng dự án tiền điện tử đã tăng đột biến.

Đến cuối tháng 1 năm 2025, đã có hơn 36,4 triệu token đang lưu thông, tăng mạnh so với chỉ 3.000 vào năm 2017-2018, theo Dune Analytics. Điều này có thể là do:

Mở khóa Token: Nhiều dự án tiếp tục phát hành các token đã ký quỹ, góp phần tạo áp lực bán tiếp tục. Kết quả là, hầu hết đã trải qua sự giảm giá đáng kể.

Thị trường đồng tiền Meme quá tải: Không giống như các chu kỳ trước đây khi chỉ có một số ít đồng tiền Meme thu hút nhiều sự chú ý nhất (Dogecoin, Shiba Inu), năm 2024 đã chứng kiến sự quá tải của các đồng tiền Meme mới ra mắt hàng ngày, làm cho việc duy trì đà tăng của bất kỳ đồng tiền nào trở nên khó khăn hơn.

Sự lan rộng của Layer 1 và Layer 2: Sự gia tăng của hàng trăm giải pháp tăng cường Layer 1 và Layer 2 đã làm mảnh vụn thanh khoản trên các hệ sinh thái khác nhau.

Sự pha loãng này có nghĩa là trong khi một số altcoin vẫn sẽ hoạt động tốt, những cuộc tăng giá dựa trên cơ sở rộng lớn như đã thấy trong các chu kỳ trước - nơi mà gần như mọi đồng tiền đều tăng giá - ít có khả năng xảy ra hơn.

3. Sự thanh khoản bán lẻ đang được rút khỏi nơi khác

Nhà giao dịch bán lẻ luôn đóng vai trò then chốt trong việc kích thích thị trường bò tiền điện tử, nhưng chu kỳ này có một sự khác biệt lớn: thanh khoản bán lẻ đang được hấp thụ bởi các cơ chế mới ngoài giao dịch truyền thống trên chỗ.

Sự bùng nổ của Pump.fun

Chú thích: pump.fun được ra mắt lần đầu vào ngày 19 tháng 1 năm 2024 và kể từ đó đã hoàn toàn thay đổi hành vi của nhà đầu tư bán lẻ tiền điện tử trên toàn thế giới

Một trong những sự thay đổi lớn nhất trong chu kỳ này đã là sự gia tăng của các nền tảng như Pump.fun, đã tạo ra một hình thức giao dịch đầu cơ hoàn toàn mới.

Pump.fun cho phép bất kỳ ai tạo token Solana trong một phút hoàn toàn miễn phí, tạo ra một số biểu tượng meme lớn nhất năm 2024 và dẫn đến hành vi giống như cờ bạc có rủi ro cao, phần thưởng cao thu hút tiền mặt bán lẻ từ các đồng tiền thay thế chính và vào các microcap cực kỳ đầu cơ.

Hiệu ứng này đã có một số tác động đáng chú ý:

Thêm thanh khoản thoát vị cho người nội bộ: Người nội bộ ra mắt token mới được hưởng lợi từ dòng tiền bán lẻ nhanh chóng, nhưng sự xoay chuyển liên tục khiến nhiều nhà giao dịch bán lẻ bị đổ vỡ trước khi họ có thể xoay lợi nhuận vào các đồng tiền lớn khác.

Quay nhanh hơn: Tiền của người tiêu dùng đang lưu thông qua các token mới trong vòng vài giờ hoặc vài ngày, làm cho việc duy trì xu hướng tăng của các altcoin đã thành lập khó khăn hơn.

Chú thích: Vào tháng 1 năm 2025, Pump Fun đã tạo ra $116,72 triệu doanh thu, vượt qua doanh thu của Solana ($116,46 triệu) và Ethereum ($107,64 triệu)

GHI CHÚ CỦA CỘNG ĐỒNG:

Gần đây, một số token SQT giả mạo đã xuất hiện trên Pump.fun, cố gắng đánh lừa các nhà giao dịch. Những token này không liên kết với Mạng SubQuery chính thức, và việc mua chúng mang lại rủi ro đáng kể.

Luôn xác minh địa chỉ hợp đồng mã token qua các nguồn chính thức (Discord và Telegram của chúng tôi) trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch nào. Hãy cẩn thận và tránh rơi vào các chiêu lừa được thiết kế để lợi dụng người dùng không suy nghĩ.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư tiền điện tử?

Trong khi chu kỳ này vẫn đang tiếp tục phát triển, một số điểm quan trọng có thể nhận ra rõ ràng:

Sự đầu cơ bán lẻ đang được hút vào các lĩnh vực mới, từ Pump.fun đến cơ chế giao dịch trên chuỗi mới lạ. Hiểu rõ những biến đổi này có thể giúp các nhà giao dịch điều hướng nơi thanh khoản di chuyển.

Các cuộc tăng giá của Altcoin sẽ được chọn lọc hơn. Không giống như các chu kỳ trước đó khi gần như mọi token đều tăng giá, lần này, các dự án có các trường hợp sử dụng thực tế, tokenomics mạnh mẽ và nhu cầu thực sự sẽ là những người chiến thắng chính.

Bitcoin vẫn là lực lượng chiếm ưu thế do việc các tổ chức chấp nhận, có nghĩa là nhiều nhà đầu tư đang tập trung vào BTC thay vì các loại tiền điện tử có tính chất đầu cơ.

Kết luận

Trong khi tiền điện tử vẫn tuân theo chu kỳ thị trường quen thuộc, chu kỳ năm 2024 khác biệt so với những chu kỳ trước đó. Sự gia tăng của việc các tổ chức tham gia, sự phân hóa thị trường, sự chuyển đổi thanh khoản của các nhà đầu tư bán lẻ và một môi trường macro thay đổi đã tạo ra một cảnh quan mới.

Đối với nhà đầu tư và nhà xây dựng, việc thích nghi với những biến đổi này là chìa khóa để điều hướng chu kỳ này một cách thành công. Trò chơi đã thay đổi - nhưng cơ hội vẫn tồn tại đối với những người hiểu được tiền đang chảy điều hướng nào.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được tái bản từ [ Trung bình]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Mạng SubQuery]. If there are objections to this reprint, please contact the Học cửađội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không hề cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu ra, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.