Lý Do Nghịch

Trong chu kỳ tiền điện tâm lặng này được thống trị bởi động lực PVP, chúng ta cuối cùng cũng thấy bình minh của điều gì đó thực sự thú vị.

Nếu các khung pháp lý và tuân thủ cung cấp đủ sự rõ ràng và tự do cho cổ phiếu Mỹ được mã hóa, những tài sản này có thể vượt mặt trái phiếu chính phủ được mã hóa trong tương lai ngắn hạn, vì chúng cung cấp sự biến động cao và tính chất đầu cơ mà người dùng tiền mã hóa ưa thích.

Logic kinh doanh

So với các câu chuyện như Crypto AI agents và DeSci (khoa học phi tập trung) mà đã xuất hiện trong chu kỳ này, đề xuất giá trị của các cổ phiếu Mỹ on-chain rõ ràng, với nhu cầu được xác định rõ ràng từ cả hai phía cung và cầu.

Đề xuất giá trị của cổ phiếu Mỹ được mã hóa thông qua token tương tự như các sản phẩm DeFi khác, được đặc trưng bởi một thị trường mở hơn và khả năng kết hợp vượt trội:

1. Mở rộng quyền truy cập thị trường: Nó cung cấp một nơi giao dịch 24/7, không giới hạn địa lý và không cần phép cho cổ phiếu Mỹ - điều mà thị trường Nasdaq và NYSE hiện tại không thể cung cấp (mặc dù Nasdaq đã đăng ký giao dịch 24 giờ, dự kiến sẽ chỉ được triển khai vào nửa sau năm 2026).
2. Khả năng sáng tạo vượt trội: Bằng cách tích hợp với cơ sở hạ tầng DeFi hiện có, cổ phiếu Hoa Kỳ tokenized có thể được sử dụng làm tài sản đảm bảo, ký quỹ, hoặc thành phần trong các sản phẩm chỉ số và quỹ, tạo điều kiện cho các ứng dụng tài chính đổi mới vượt xa tưởng tượng hiện tại.

Nhu cầu từ cả hai phía cũng rõ ràng:

Bên cung cấp (các công ty niêm yết trên thị trường Mỹ): Họ có thể truy cập vào một cơ sở nhà đầu tư toàn cầu thông qua một nền tảng blockchain không ranh giới, tăng cường tính thanh khoản phía mua.

Bên cung ứng (nhà đầu tư): Nhiều nhà đầu tư trước đây không thể giao dịch cổ phiếu Mỹ do các hạn chế khác nhau giờ đây có thể trực tiếp tiếp cận và đầu cơ trên các tài sản này thông qua blockchain.

Trong thực tế, khái niệm về cổ phiếu Mỹ được mã hóa đã được thử qua trước đó. Coinbase đã từng thăm dò việc phát hành token bảo đảm đại diện cho cổ phiếu của mình ($COIN) vào năm 2020, nhưng sáng kiến này đã bị trì hoãn do các rào cản quy định từ SEC.

Trong thời kỳ bùng nổ DeFi cuối cùng, các dự án như Mirror của Terra và Synthetix của Ethereum đã giới thiệu tài sản cổ phiếu Mỹ tổng hợp, nhưng dần suy giảm dưới áp lực điều chỉnh của SEC.

Trước đây, Polymath, một dự án phát hành token bảo mật được thành lập và tài trợ vào năm 2017, đã quảng cáo khái niệm về việc phát hành Security Token Offerings (STOs), nơi các công ty có thể phát hành các token dựa trên blockchain đại diện cho chứng khoán, cấp cho các nhà đầu tư quyền tương tự như các công cụ tài chính truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu (ví dụ, cổ tức và quyền bỏ phiếu). Vào thời điểm đó, STOs đã thu hút sự chú ý đáng kể từ thị trường.

Hôm nay, điều làm cho STOs trở nên quan trọng và việc giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi khả thi là sự thay đổi cơ bản trong quan điểm của SEC sau các thay đổi lãnh đạo. Sự chú ý đã dời từ việc tuân thủ nghiêm ngặt sang việc khuyến khích sáng tạo trong khuôn khổ quy định.

Nhìn vào tương lai, STO có thể là một trong số ít câu chuyện về tiền điện tử trong chu kỳ này có logic kinh doanh mạnh mẽ, tiềm năng tác động lớn và một tầm tăng trưởng cao.

Dự án liên quan

Dựa vào cốt truyện và logic, chúng ta có thể đề cập đến các dự án liên quan trong thị trường phụ của tiền điện tử. Trên thực tế, có rất ít dự án liên quan đến STO đã phát hành token và được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn. Dự án phù hợp nhất có lẽ là Polymath, được thành lập vào năm 2017 và là một trong những dự án đầu tiên giới thiệu khái niệm STO vào ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau đó, Polymath đã tung ra Polymesh, một blockchain công cộng được phép được thiết kế đặc biệt cho tài sản tuân thủ như token bảo mật, có tính năng xác minh danh tính tích hợp, kiểm tra tuân thủ, bảo vệ quyền riêng tư, quản trị và thanh toán ngay lập tức. Token của Polymesh, Polyx, đã được niêm yết trên Binance, với cả vốn hóa thị trường (MC) và ước lượng giá trị toàn diện (FDV) xung quanh 100 triệu đô la, khiến cho nó trở thành một tài sản vốn hóa tương đối thấp.

Ngoài ra, các dự án tập trung vào RWA như Ondo, mà chủ yếu đã tham gia vào việc thực hiện việc biến các trái phiếu chính phủ thành token, có thể chuyển hướng sản phẩm của mình để phục vụ việc biến các cổ phiếu thành token dưới sự hướng dẫn của quy định. Ondo cũng có mối liên hệ mật thiết với gia đình Trump, có thể mang lại cho nó cả lợi thế trực tiếp và gián tiếp, bao gồm cả sự ủng hộ có thể từ các thành viên trong gia đình Trump — tuy nhiên, tác động biên của những hành động như vậy đang giảm dần.

Chainlink cũng đã tích cực làm việc để nối kết các tổ chức tài chính truyền thống với các mạng blockchain. Với giải pháp oracle hàng đầu và là một nhà cung cấp quan trọng trong dịch vụ token hóa chứng khoán, nó có vị thế tốt để hưởng lợi từ xu hướng này.

Những rủi ro cần xem xét

Lý do bài viết này mô tả câu chuyện STO là “tiềm ẩn và chưa xuất hiện” là vì vẫn còn nhiều không chắc chắn về đà tiến triển của nó. Mặc dù lãnh đạo mới của SEC đã thể hiện một thái độ linh hoạt hơn đối với STOs - được chứng minh bằng việc rút lui của nhiều vụ kiện crypto - một khung pháp lý rõ ràng cho STOs vẫn chưa được giới thiệu. Thời điểm phát hành của nó vẫn chưa chắc chắn và cần được giám sát chặt chẽ, vì nó sẽ xác định cách mà các công ty như Coinbase có thể tiếp tục và thúc đẩy các sáng kiến của họ.
Một sự kiện quan trọng cần theo dõi là cuộc họp trò chuyện đầu tiên của Nhóm Làm việc Crypto của SEC vào ngày 21 tháng này. Cuộc họp trò chuyện này được thiết kế đặc biệt để xác định một khung pháp lý rõ ràng hơn. Chủ đề của buổi họp đầu tiên là “Xác định Trạng thái Bảo mật: Lộ trình Lịch sử và Tương lai,” và một trong những mục tiêu chính trên agenda là thiết kế các lộ trình tuân thủ.
Đáng chú ý, một trong số diễn giả nổi bật là Paul Grewal, Giám đốc Pháp lý của Coinbase—người chơi chính trong câu chuyện STO đang nổi lên này.
Nếu việc triển khai khung pháp lý liên quan đến STO diễn ra chậm và thời gian chờ đợi trở nên quá dài, những dòng chảy hiện tại của câu chuyện này có thể bị trì hoãn hoặc thậm chí hoàn toàn tan biến.

免责声明：

1. Bài viết này được sao chép từ [GateAlex Xu] the copyright belongs to the original author [Alex Xu], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ vớiHọc viện Gatenhóm, và nhóm sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.
2. 免责声明：本文中表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập đến Gate.io, bài viết dịch không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.