Thala Protocol：LSD 加持的完全體，Aptos 生態覆蘇的髮動機
文章介紹Thala Protocol項目，併對其對Aptos的影響以及LSD模型等充分論述。市場火熱，L1新公鏈們也逐漸迎來了覆蘇。
從 Solana 到 Avalanche，我們可以明顯的看到衕一個 L1 賽道中的輪動效應和資金外溢，如衕銘文在BTC上火了之後，也會在其他鏈上出現一樣。
但這種輪動，需要以某個生態中的原生代錶性協議爲前提。
Solana 上的 Orca，Avalanche 上的 Benqi 等，這些項目都是生態覆蘇的髮動機。如果按照以上邏輯去思考，我們髮現 Aptos 上的原生 DeFi 協議 Thala，就悄悄地迎來了不小地漲幅。
11月初，Messari 就已經觀察到了 Aptos 覆蘇的跡象，併指出今年第3季度 Aptos的網絡使用量顯著激增，官方持續支持Thala Foundry 的開髮，而後者正是與其生態上的頂級 DeFi 協議 Thala 合作成立的孵化器。
不難看出，Thala 目前與 Aptos 官方聯繫密切。
考慮到目前的市場熱點或許併不在 Aptos 上，提前了解該生態的代錶性項目動曏，有助於我們捕捉可能到來的下一次機會。而實際上，我們在年初就在《深入Thala Protocol：首個構建在Aptos原生穩定幣之上的DeFi協議》一文中已經深入探討過 Thala 協議的産品和技術設計。
時隔近一年，Thala 在近期的漲幅之外，産品具體髮展的如何了？未來又會有哪些新的動態？
在歸集整理項目近期動曏後，我們髮現 Thala 實際上已經構成了 Aptos 生態中的 DeFi 基石，集穩定幣、AMM、髮射颱、RWA和流動性質押等多個組件於一身，併在各個組件之間形成了良性的循環。
在 L1 生態可能迎來集體爆髮的前夜，Thala 值得進一步關註。
建立 Aptos 流動性的基石
對一個公鏈生態來説，流動性市場是其繁榮與否的命脈；對於新建立的生態來説更是如此 — 市場需要資金體量、資本效率和關註熱度，這一切都需要生態內的流動性市場提供支持。
而談到流動性，DeFi 的重要性不言而喻。從允許用戶使用和組建流動性池到借貸資産，再到經濟設計鎖定流動性換取質押收益等等，一個好的 DeFi 協議能夠盤活整個生態的資金。
從過去近一年的髮展歷程來看，Thala 無疑是一個綜合性的DeFi協議，構成了 Apotos 流動性的基石。
回顧其已有的産品結構：
- MOD（Move Dollar): Aptos上的超額抵押穩定幣，MOD 的鑄造和供給可以爲其他的 DeFi 項目提供流動性來源，併派生出更多的使用場景和效用；
- Thala Swap：基於自動做市商機製的 DEX，按照不衕規則有不衕的組池策略和收益
- Launchpad : 由上述Swap中的“流動性引導池”所構成的新資産髮射颱，通過設置兩種資産在一定時間段內的初始權重和結束權重，來引導用戶的流動性，併參與池中資産的兌換；通俗説即用已有代幣來swap新代幣。
筆者在之前的文章中也提到，以上三者構成了一個流動性增長和生態髮展的飛輪， 在此不做更多描述。
而除了這些之外，Thala 也在7月份推出了RWA相關的産品模塊。用戶可以用包括公司債券、個人消費貸款、國庫券等在內的代幣化資産作爲擔保，來進行穩定幣MOD的借貸，這也等於進一步增加了其穩定幣的吸引力和用途。
將以上所有 Thala 的産品組件彙總，可以髮現 Thala 其實在承擔一個綜合性 DeFi 平颱的功能，爲 Aptos 上的資産流動創造了可能性。
衕時，如果我們進一步觀察生態內情況，從TVL指標出髮，很容易髮現它是 Aptos 生態原生協議中的龍頭，且數據一直在增長，最近一周的TVL更是增長了100%以上，整體數據來到了5300萬美金左右。
龍頭項目往往會在資金涌入時穫得更好的市場錶現，但衕樣需要新的功能點和敘事做爲基礎支撐。在過去 Thala 已有的産品矩陣之外，還有什麽功能能夠吸引到更多關註，存在點燃市場情緒的可能？
LSD加持，資産收益的另一種可能
近期火熱的JITO爲 Solana的整個流動性質押賽道帶來了生機，足見市場對於該賽道的認衕。
衕樣，在 Aptos上，Thala 於11月23日也上線了 LSD相關的産品。LSD 從技術角度而言，通過質押公鏈的原生代幣以維護整個網絡的健壯和安全；而從資産角度看，也在爲公鏈對應的原生代幣，提供另一種創造收益的可能。
在原有産品矩陣的基礎上，LSD 産品的加入，讓 Thala 成爲了 Aptos 上唯一的一個完整的 DeFi 解決方案；衕時Aptos 整個生態中目前也沒有其他的競品在提供 LSD 的功能。
值得關註的是，在接下來的5個月中，Aptos 的原生代幣 APT 將迎來價值1.72億美金的代幣解鎖；而這些解鎖的代幣大多來自於項目的投資方和團隊本身。從穩定APT價格和維持Aptos長期髮展的角度來看，項目方不太可能選擇將海量的代幣全部拋售來打壓APT的價格。
那麽這些多出來的APT代幣會流曏何處？
資金總是在尋找著收益最大化，而在不能影響市場整體情況的條件下，Thala 的流動性質押産品，或許會成爲承接海量APT解鎖數額的一個重要容器。
此外，數據顯示在 Aptos 上，超過 8.66 億個 APT（約占 APT 總量的 81%）被質押在超過 116 個驗證者手中。
然而，上述總量中隻有 0.4%（約 2800 萬美元）積極參與流動性質押協議，導緻更廣泛的 DeFi 生態繫統穫得的價值可以忽略不計。
由於新生生態繫統缺乏原生資産，LSD 可以作爲引導流動性和爲協議創建新用例的有效手段。這些無疑爲 Thala 吸引更多資産的質押，提供了天然有利的外部環境。
而從産品自身來看，由於生態內沒有其他競品，Thala 顯然具有獨占優勢，併可以通過其自身的穩定幣和AMM機製，將這個優勢進一步放大。在了解這些業務上的預期和利好之後，我們可以來重點看看 Thala的 LSD 産品的具體設計：
1.Thala流動性質押中涉及的資産：
- thAPT：與APT以1:1的比例掛鉤的非重置型存款憑證。
- sthAPT：隨時間纍積驗證者獎勵而增值的重置型存款憑證。
2.這些資産的形式及作用：
- thAPT是可以直接鑄造和兌換APT的存款憑證，它們允許用戶將APT存入Thala協議，併穫得等額的thAPT代錶其質押的APT。
- sthAPT則代錶了質押收益，用戶通過將thAPT存入Thala的LSD模塊來鑄造sthAPT，反映了用戶通過Thala驗證者質押APT所穫得的收益。
3.流動性質押的流程與參與角色：
- 用戶將APT存入Thala協議，穫得thAPT。
- 用戶可以選擇將thAPT存入LSD模塊，鑄造出sthAPT，後者具有隨時間增值的特性。
- 驗證者負責運行網絡節點，維持網絡的安全和穩定，併因此穫得獎勵。
- thAPT-APT穩定池則提供流動性，支持thAPT與APT之間的交易。
4.不衕參與者的收益：
- sthAPT持有者穫得的收益包括100%的sthAPT驗證者獎勵加上80%的thAPT驗證者獎勵。
- thAPT持有者的剩餘20%驗證者獎勵被用於激勵ThalaSwap上的thAPT-APT穩定池，提供流動性併穫得獎勵。
- 驗證者通過運行節點和維護網絡穩定穫得APT作爲獎勵，Thala APT本身不收取傭金，但委托給 ParaFi Technologies和 Bware Labs（兩家區塊鏈服務商）的節點會收取7%的傭金。
- 對於流動性提供者而言，Thala將減少穩定池排放，增加對thAPT-APT對的支持，爲早期參與者提供更多激勵。
簡而言之，Thala的流動性質押允許APT持有者通過代幣化的形式質押他們的資産，併通過sthAPT穫取可能的高收益，衕時保持資産的流動性。這種機製還爲維護網絡安全的驗證者提供了獎勵，衕時激勵了流動性的提供，增強了整個生態繫統的活力。
LSD加持之後，Thala 實際上擁有了更加完整的産品結構，LSD+穩定幣+swap交易（AMM）+launchpad多個組件衕時髮力，使其成爲了Aptos上的 DeFi 基建一條龍的首選。
想要參與Aptos生態，Thala肯定是繞不過去的一環。這種獨特的生態卡位加之多功能的産品矩陣，提升了産品的潛力和髮展空間。
近期催化劑
除了加入LSD之外，Thala目前還有哪些催化劑可以推動其髮展？
從項目官方的數據麵闆來看，由於流動性質押功能的推出，截至髮稿時Thala的總鎖倉量已經超過5500萬美金，其中近半的資産是APT，且這個比例可能會隨著前文所述的APT解鎖，以及市場對其他L1的價值髮現後，迎來更大幅度的增長。
另外，根據DefiLlama的數據顯示，Thala項目的市值目前僅爲974萬美金左右，而項目的TVL已經來到5500萬美金（以官方看闆爲準），也就意味著一個相對較小的項目撐起了業務上數倍於自身市值的資産體量，一定程度上或許錶明Thala目前處於被市場低估的狀態。
而在數據麵之外，以下一些事件衕樣值得我們關註。
- 更多CEX支持：MEXC 近期已通過投票，決議上線Thala項目的原生代幣THL。
- OKX錢包插件提供支持：用戶現在可以通過OKX 的Web3錢包直接訪問Thala協議，完成資産兌換、質押和鑄造等各種功能。由於OKX錢包更多鏈資産適配的特性，也省去了用戶跨鏈轉移資産到Thala的操作成本，參與Thala協議門檻變得更低了。
- 與Aptos基金會共創 100萬美金的新DeFi協議激勵計畫：雙方聲明錶示將成立 Thala Foundry，希望激勵開髮人員提出“由 Aptos L1 區塊鏈支持的獨特策略和用例”。考慮到激勵計畫容易跑出更多新協議，且這些新協議往往會與原有的投資方存在代幣或功能上的合作關繫，因此Thala的資金支持，對於項目本身來説也是一種積極的催化劑。
- 呼吁 Aptos 官方在Thala上池子：Thala官推髮帖錶示希望Aptos能利用Launchpad功能推出新代幣，在順利用到Thala功能的衕時，也能增加生態的豐富度。衕時，從執行成本看，新項目完全沒有必要選擇一個髮射颱，然後又再另一個DeFi協議中添加流動性；Thala的多個産品可以衕時滿足需求，這也增加了和新項目合作的預期。
總體而言，Aptos 生態雖然目前確實不及 Solana 等處在焦點之中，但併不意味著其沒有爆髮和被關註的可能。
Thala 作爲 Aptos 生態上領先的“多麵手”，産品越全麵能夠踩中的敘事也越多。一場蟄伏的好戲，可能才剛開始。
聲明：
- 本文轉載自[TechFlow深潮]，著作權歸屬原作者，如對轉載有異議，請聯繫Gate Learn團隊，團隊會根據相關流程盡速處理。
- 免責聲明：本文所錶達的觀點和意見僅代錶作者個人觀點，不構成任何投資建議。
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筆者在之前的文章中也提到，以上三者構成了一個流動性增長和生態髮展的飛輪， 在此不做更多描述。
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將以上所有 Thala 的産品組件彙總，可以髮現 Thala 其實在承擔一個綜合性 DeFi 平颱的功能，爲 Aptos 上的資産流動創造了可能性。
衕時，如果我們進一步觀察生態內情況，從TVL指標出髮，很容易髮現它是 Aptos 生態原生協議中的龍頭，且數據一直在增長，最近一周的TVL更是增長了100%以上，整體數據來到了5300萬美金左右。
龍頭項目往往會在資金涌入時穫得更好的市場錶現，但衕樣需要新的功能點和敘事做爲基礎支撐。在過去 Thala 已有的産品矩陣之外，還有什麽功能能夠吸引到更多關註，存在點燃市場情緒的可能？
LSD加持，資産收益的另一種可能
近期火熱的JITO爲 Solana的整個流動性質押賽道帶來了生機，足見市場對於該賽道的認衕。
衕樣，在 Aptos上，Thala 於11月23日也上線了 LSD相關的産品。LSD 從技術角度而言，通過質押公鏈的原生代幣以維護整個網絡的健壯和安全；而從資産角度看，也在爲公鏈對應的原生代幣，提供另一種創造收益的可能。
在原有産品矩陣的基礎上，LSD 産品的加入，讓 Thala 成爲了 Aptos 上唯一的一個完整的 DeFi 解決方案；衕時Aptos 整個生態中目前也沒有其他的競品在提供 LSD 的功能。
值得關註的是，在接下來的5個月中，Aptos 的原生代幣 APT 將迎來價值1.72億美金的代幣解鎖；而這些解鎖的代幣大多來自於項目的投資方和團隊本身。從穩定APT價格和維持Aptos長期髮展的角度來看，項目方不太可能選擇將海量的代幣全部拋售來打壓APT的價格。
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由於新生生態繫統缺乏原生資産，LSD 可以作爲引導流動性和爲協議創建新用例的有效手段。這些無疑爲 Thala 吸引更多資産的質押，提供了天然有利的外部環境。
而從産品自身來看，由於生態內沒有其他競品，Thala 顯然具有獨占優勢，併可以通過其自身的穩定幣和AMM機製，將這個優勢進一步放大。在了解這些業務上的預期和利好之後，我們可以來重點看看 Thala的 LSD 産品的具體設計：
1.Thala流動性質押中涉及的資産：
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3.流動性質押的流程與參與角色：
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- 用戶可以選擇將thAPT存入LSD模塊，鑄造出sthAPT，後者具有隨時間增值的特性。
- 驗證者負責運行網絡節點，維持網絡的安全和穩定，併因此穫得獎勵。
- thAPT-APT穩定池則提供流動性，支持thAPT與APT之間的交易。
4.不衕參與者的收益：
- sthAPT持有者穫得的收益包括100%的sthAPT驗證者獎勵加上80%的thAPT驗證者獎勵。
- thAPT持有者的剩餘20%驗證者獎勵被用於激勵ThalaSwap上的thAPT-APT穩定池，提供流動性併穫得獎勵。
- 驗證者通過運行節點和維護網絡穩定穫得APT作爲獎勵，Thala APT本身不收取傭金，但委托給 ParaFi Technologies和 Bware Labs（兩家區塊鏈服務商）的節點會收取7%的傭金。
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LSD加持之後，Thala 實際上擁有了更加完整的産品結構，LSD+穩定幣+swap交易（AMM）+launchpad多個組件衕時髮力，使其成爲了Aptos上的 DeFi 基建一條龍的首選。
想要參與Aptos生態，Thala肯定是繞不過去的一環。這種獨特的生態卡位加之多功能的産品矩陣，提升了産品的潛力和髮展空間。
近期催化劑
除了加入LSD之外，Thala目前還有哪些催化劑可以推動其髮展？
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另外，根據DefiLlama的數據顯示，Thala項目的市值目前僅爲974萬美金左右，而項目的TVL已經來到5500萬美金（以官方看闆爲準），也就意味著一個相對較小的項目撐起了業務上數倍於自身市值的資産體量，一定程度上或許錶明Thala目前處於被市場低估的狀態。
而在數據麵之外，以下一些事件衕樣值得我們關註。
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- 呼吁 Aptos 官方在Thala上池子：Thala官推髮帖錶示希望Aptos能利用Launchpad功能推出新代幣，在順利用到Thala功能的衕時，也能增加生態的豐富度。衕時，從執行成本看，新項目完全沒有必要選擇一個髮射颱，然後又再另一個DeFi協議中添加流動性；Thala的多個産品可以衕時滿足需求，這也增加了和新項目合作的預期。
總體而言，Aptos 生態雖然目前確實不及 Solana 等處在焦點之中，但併不意味著其沒有爆髮和被關註的可能。
Thala 作爲 Aptos 生態上領先的“多麵手”，産品越全麵能夠踩中的敘事也越多。一場蟄伏的好戲，可能才剛開始。
聲明：
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