HyperLiquid đã trở thành mã thông báo top 20 (nếu bạn tính FDV) trong vòng vài tuần kể từ khi ra mắt lần đầu tiên. Nó đã làm điều này mà không có bất kỳ danh sách trao đổi tập trung lớn nào. Những người ủng hộ nó chủ yếu là các thương nhân và người dùng thề với sản phẩm, giống với người hâm mộ của một cái gì đó như BeReal / Instagram hơn là các giáo phái tài chính “truyền thống” trong tiền điện tử như Link Marines. Các $HYPEAirdrop không có nhiều ràng buộc và đã làm cho nhiều người trở nên giàu có, nhưng cũng có nhiều người từ chối bán, họ tin tưởng và tôi nghĩ đây là sự khác biệt cốt lõi giữa HyperLiquid và nhiều dự án khác trong không gian hiện tại, mọi người tin tưởng vào tầm nhìn của HyperLiquid VÀ rằng họ sẽ kiếm được tiền. Sự cộng sinh thiêng liêng này giữa tầm nhìn và thực hiện một mặt, và các yếu tố cơ bản có thể là độc nhất vô nhị trong mức độ hoạt động của nó với HyperLiquid, nhưng cũng có thể thấy ít hơn với một trong những dự án DeFi lợi nhuận và được theo dõi rộng rãi nhất của năm nay:@ethena_labs“”> @ethena_labs. Bài viết này giới thiệu về cách Ethena và@HyperliquidX“”> @HyperliquidX tương tự nhau, xây dựng các sản phẩm cốt lõi được sử dụng nhiều bởi người bản địa và cũng là nơi họ khác biệt để giúp thông tin cho người đọc về những gì làm cho hệ thống thành công.

Đặt nền móng: Sản phẩm

Một sản phẩm tốt luôn khó tạo ra, nhưng trong lĩnh vực tiền điện tử, có tư duy kỳ lạ rằng một sản phẩm tốt là ‘không thể’ hoặc rằng không có PMF hoặc đơn giản là ‘không đủ lớn’ hoặc ‘đã được thực hiện’. Đây đều là những quan niệm sai lầm. Một trong những phê bình thông minh lớn nhất về Ethena là Ethena đang thực hiện những gì đã được các giao thức phi tập trung như UXD thử qua trong quá khứ. Tuy nhiên, Ethena đã khác biệt bằng cách tận dụng thanh khoản tập trung thông qua người giữ tài sản, giải quyết vấn đề thanh khoản và có thể kiếm lợi nhuận cơ bản stETH / restaking asset yield. Điều này chỉ là một điều chỉnh tương đối nhỏ, nhưng đã làm cho sản phẩm của Ethena có thể mở rộng và vững chắc. Ngoài ra, bằng cách có USDe và sUSDe, tương tự như ETH so với stETH, lợi suất sẽ inherently cao hơn trên Ethena so với việc chỉ thực hiện chiến lược trên riêng bạn.

HyperLiquid không phải là nền tảng tài sản phái sinh phi tập trung đầu tiên, hoàn toàn không phải. Tuy nhiên, HyperLiquid đã đổi mới về tốc độ (quá trình gửi tiền diễn ra nhanh chóng), thanh khoản (HLP) và phân phối (kho). Nền tảng của HyperLiquid đáng tin cậy và hiếm khi gặp sự cố, trong khi các hệ thống cạnh tranh đã gặp sự cố trong vài giờ hoặc thậm chí là vài ngày, và một nền tảng thậm chí đã phải đối mặt với một cuộc tổ chức lại đã buộc nó phải tạo ra biểu mẫu Google để hỏi người dùng họ đã mất bao nhiêu. Điều này là một trải nghiệm người dùng tồi tệ và cũng tồi tệ cho các nhà cung cấp thanh khoản và nhà giao dịch, họ chưa bao giờ biết liệu họ có thực sự có thể rút hoặc gửi tiền, vì vậy đó là một trải nghiệm người dùng kép và vấn đề tài chính / kỹ thuật cho người dùng mà HyperLiquid đã loại bỏ, giúp nó giành được sự tin tưởng và ủng hộ của người dùng.

Xây dựng ra: Phân phối & Thực hiện

Ok, vậy cả Ethena và HyperLiquid đều có các sản phẩm tốt, nhưng điều đó không có nghĩa là người ta sẽ tự động tìm thấy chúng. Làm thế nào để bạn có thể thuyết phục mọi người thử nghiệm sản phẩm và cải thiện nó? Ở cả trường hợp của Ethena và HyperLiquid, câu trả lời là nói chuyện với càng nhiều người càng tốt. Trên tài khoản ẩn danh của tôi, tôi thực sự đã được đội ngũ Ethena tiếp cận trước khi họ có $20 triệu TVL, tôi phải gửi tiền bằng cách ký hợp đồng và khóa tiền trong một khoảng thời gian nhất định để nhận một tỷ lệ tối thiểu cố định, và cuối cùng tôi không làm điều đó (là một sai lầm lớn tất nhiên). Tuy nhiên, điều tôi thấy ấn tượng đáng kinh ngạc về đội ngũ Ethena là khả năng của họ trong việc tận dụng Mạng Lưới của Người Khác (OPNs). Seraphim (@MacroMate8“”>@MacroMate8) là một chuyên gia trong việc này. Tôi đã được liên hệ bởi@dcfgod“”> @dcfgod, một trong những nhà đầu tư thiên thần tốt nhất trong lĩnh vực này, và ông ấy đã liên hệ với tôi nhưng cũng với@templedao“”> @đội templedao, các nhà giao dịch RFV khác và các nhà giao dịch lớn, và nói chung hầu hết mạng lưới của ông. Với DCF God, điều này thật tuyệt vời vì ông tin vào sản phẩm và đội ngũ, vì vậy những lời giới thiệu này là có lợi cho mọi người trong mạng lưới của ông. Đồng thời, chúng cũng vô cùng hữu ích cho Ethena, đó là lý do họ cho phép ông đầu tư như một thiên thần. Điều này cũng phản ánh với@CryptoHayes“”> @Sự tham gia của CryptoHayes, vì anh ấy có lẽ là một trong những người kể chuyện tốt nhất và cũng là nền tảng để nói chuyện với người dùng trong không gian, và anh ấy tình cờ viết những chiếc séc.

Trong trường hợp của HyperLiquid, Jeff và các thành viên khác trong nhóm đã tung lưới rất rộng. Họ đã nhắn tin trực tiếp (DM) tới tất cả mọi người từ@HsakaTrades“”> @HsakaTrades trên twitter đến bạn đồng nghiệp RFV của tôi@burstingbagel“”> @burstingbagel. Họ đã thu hút càng nhiều người dùng trên nền tảng càng tốt và chỉ bắt đầu tạo ra những thứ mà cộng đồng muốn, bao gồm cả hầm giữ tiền, cuối cùng đã giúp tạo ra HLP, cho phép HL có tính thanh khoản sâu mà không cần đến những người tạo thị trường và các thỏa thuận đắt đỏ thường đi kèm với tính thanh khoản do người tạo thị trường cung cấp trên DEXs. Mối quan hệ trực tiếp này giữa cộng đồng và người dùng của sản phẩm cùng với đội ngũ HyperLiquid đã khiến người dùng cảm thấy được lắng nghe, quan trọng và khiến họ cảm thấy đầu tư vào dự án và như là MỘT PHẦN của dự án thay vì là những người ngoài nhìn vào.

Đảm bảo Kiểm soát: Rào cản và Hiệu ứng Mạng

Tất cả các dự án tốt đều sinh ra các bản sao cạnh tranh. Ondo có OpenEden, Eigenlayer có Symbiotic, có Morpho và Euler, Aptos và Sui, và cứ thế mãi. Tuy nhiên, các dự án tốt nhận diện và củng cố hào cảng của họ đến mức họ có thể tăng cường sản phẩm và làm cho nó cạnh tranh hơn nhiều.

Lấy ví dụ về stETH/Lido. Nó rõ ràng là nhà lãnh đạo thị trường, ngay cả khi ở mức sản phẩm cơ bản nó có thể được nhân bản. Việc chạy một nhà xác nhận, kiếm lợi nhuận cho người dùng và tạo ra một token được bọc không phải là quá khó khăn. Những gì khó nhân bản hoặc cạnh tranh là thanh khoản khổng lồ mà stETH có và tích hợp với các giao thức cho vay và DeFi nói chung. Những rào cản này có nghĩa là đối với người dùng, thường xuyên là hợp lý hơn để sử dụng stETH, ngay cả khi lý thuyết họ kiếm được ít hơn khi sử dụng một đối thủ, vì họ có thể sử dụng stETH này trong DeFi. Ethena đã thực hiện cùng một kế hoạch cho một cuộc chơi tăng giá trị cho các khoản vay. Nó đã tích hợp với mọi giao thức chính mà ít nhất là được tích hợp với trong ETH DeFi và trên các sàn giao dịch ngày càng tập trung hơn. Những gì rào cản Ethena có xung quanh thanh khoản, tính chấp nhận/tính toán và lợi suất cao (ở quy mô) là một loạt các tính năng cho người dùng giúp duy trì lòng trung thành của người dùng.

Trong trường hợp của HyperLiquid, một đặc điểm quan trọng là tên gọi, tính thanh khoản. HLP của HyperLiquid được thiết kế để là một nhà cung cấp thanh khoản tốt cho người dùng, cho phép các thị trường mới phát triển và người dùng luôn có thể có một người mua / người bán cuối cùng. Càng nhiều người dùng sử dụng HyperLiquid, giá cả càng tốt hơn và càng có động lực cho thêm người dùng sử dụng nó, và cứ thế đi vào.

HyperLiquid hiện đang tìm cách củng cố sự thống trị của mình bằng cách cho phép các dự án xây dựng trên đầu trang của nó thông qua một chuỗi tương thích EVM riêng biệt có thể tương tác với các vị trí giao ngay / phái sinh HyperLiquid. Điều này sẽ cho phép tạo lập thị trường tương đối liền mạch và hiệu quả hơn về vốn và các chiến lược trung lập delta cho các nhà giao dịch, đồng thời tăng thêm các tính năng có sẵn cho người dùng, một lần nữa củng cố vị thế của nó. Về lý thuyết, HyperLiquid khi nó trở thành mã nguồn mở có thể được phân nhánh, nhưng phiên bản phân nhánh sẽ không có HLP, nó sẽ không có tất cả người dùng, nó sẽ không có tính thanh khoản. Bản thân sản phẩm, mặc dù nó tuyệt vời, nhưng không phải là tất cả mọi thứ khi tồn tại trong một thời gian dài, điều quan trọng nhất là khả năng củng cố hào nước của dự án, và đây là những gì Ethena và HyperLiquid đã tiếp tục làm việc ngay cả khi họ dường như có sự thống trị gần như hoàn toàn trên thị trường tương ứng của họ.

Điểm Phân Điểm: Đường Đi Quỹ Và Airdrops

Phần này là nơi có sự khác biệt lớn giữa các phương pháp Ethena và HyperLiquid không chỉ là phong cách mà còn là sự thực sự đáng kể. Sản phẩm của Ethena cung cấp quyền truy cập dễ dàng vào lợi suất trung lập delta. Sản phẩm của HyperLiquid là một giao thức tài sản phái sinh phi tập trung. Ethena, bản chất vì mô hình của nó, cần phải sử dụng các nền tảng hiện có để có thể mở rộng, và một cách tốt để đảm bảo điều đó là thu hút đầu tư từ các sàn giao dịch để khuyến khích họ. Ngược lại, HyperLiquid nhằm thay thế các sàn giao dịch này, nó không có ý định sử dụng chúng và do đó không cần chúng.

Đội ngũ của HyperLiquid cũng nổi tiếng là những nhà giao dịch HFT giỏi và không cần huy động vốn. Nhóm Ethena, mặc dù thành công theo cách riêng của họ, đã không kiếm được hàng chục triệu đô la có thể cần thiết để xây dựng Ethena và đảm bảo sự tồn tại lâu dài và khả năng tập trung hoàn toàn vào sản phẩm thay vì phải nhìn vào lợi nhuận. Về lý thuyết, Ethena có thể quyết định không tăng lương, nhưng bằng cách nuôi dưỡng, họ đã có thể tăng khả năng thành công. Từ góc độ lý thuyết trò chơi, đặc biệt là về tài chính, mọi người tự tin hơn nhiều với các đội 1) Có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực chính xác, như HL hoặc 2) Đã được chứng minh / hỗ trợ rất nhiều bởi những người có thẩm quyền. Nhóm của Ethena, mặc dù tốt, nhưng không thể yêu cầu các giải thưởng tương tự cụ thể trong quản lý thương mại trung lập delta, như nhóm của HyperLiquid có thể khi hiểu cơ sở hạ tầng trao đổi, vốn là khía cạnh cốt lõi của giao dịch HFT. Ethena khiến những người chơi lớn này đầu tư cho hỗ trợ xã hội / cho phép họ phát triển nhanh hơn và cũng để tích hợp cuối cùng có thể là quyết định tốt nhất cho sản phẩm cụ thể của họ.

Quyết định của HyperLiquid không tăng và chịu rủi ro thanh toán chi phí cho HyperLiquid để cho phép một lượng lớn airdrop hơn và không có người bán hệ thống (VC), có lẽ là quyết định tốt nhất mà họ có thể đưa ra dựa trên sản phẩm của họ và sự thật rằng họ sẽ thực sự đối đầu với hầu hết các sàn giao dịch hiện có, vì họ muốn thay thế chúng.

Ethena $ENAairdrop cũng diễn ra khá tốt, khi những người nắm giữ lớn bị buộc phải nắm giữ trong thời gian dài hơn người dùng bán lẻ, và một cách sử dụng tài sản remilios thông minh để thu hút cộng đồng trên Ethena. Tuy nhiên, nó không được yêu thích hoặc đánh giá rộng rãi như $HYPEairdrop, không có ràng buộc thực sự và thay vì tạo ra việc kỷ luật cho các tài khoản lớn hơn, HyperLiquid thực tế đã giới hạn airdrop cho các tài khoản lớn hơn có thể đã được tạo bởi cùng một người, cho phép họ nhận một phần giá trị ban đầu nhưng sau đó cho phép hoàn toàn mở khóa.

Chương trình điểm của Ethena cũng rõ ràng và di chuyển để định hình hành vi của người dùng, trong khi của HyperLiquid dường như là ngẫu nhiên, mặc dù nó đã thưởng không cân xứng cho khối lượng/người mua và người dùng bị thanh lý, nhưng không có công thức cụ thể.

Kết luận: Phụ thuộc vào đường đi

Kết luận của tôi, mà tôi nghĩ là một điều quan trọng mà tôi chưa thấy trong bất kỳ bài viết nào về thành công của HyperLiquid là HyperLiquid đã thực hiện một cách tuyệt vời cho tầm nhìn và con đường sản phẩm mà họ đã đề ra. Ethena được thực hiện tuyệt vời cho tầm nhìn sản phẩm của nó trở thành giao thức stablecoin tăng trưởng nhanh nhất từ trước đến nay. Họ đã có những cách tiếp cận khác nhau đối với mã thông báo và gọi vốn, nhưng những quyết định của họ được đưa ra dựa trên sự tin tưởng của họ vào con đường của mình và vào điều mà sản phẩm cuối cùng của họ sẽ nhìn như thế nào. Không có một kích cỡ phù hợp cho cách quản lý airdrops và tokenomics, mà chúng là các phương trình động bạn phải tìm hiểu trong bối cảnh của sản phẩm của bạn và những gì người dùng của bạn muốn hoặc cần. Nếu bạn làm điều đó tốt và quyết định của bạn phản ánh con đường lý tưởng cho sản phẩm của bạn, bạn sẽ tìm thấy thành công.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [gateX]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@DiogenesCasares].Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Cổng Họcđội và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
3. Nhóm gate Learn dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép trừ khi được đề cập.