Tôi vẫn muốn nói về Bitcoin. Nếu bạn không phải người nói tiếng Trung bản địa, tôi rất khuyến nghị đọc bài viết này vì có thể khá hiếm để tìm thấy một bài thảo luận như vậy ở những vùng không nói tiếng Trung và nó có thể giúp bạn hiểu rõ những phát triển sắp tới. Nếu nhận định của tôi chính xác, chúng ta sẽ chứng kiến một quá trình lịch sử rõ ràng diễn ra.

Năm 1971, Tổng thống Hoa Kỳ Richard Nixon tuyên bố “tách đồng đô la Mỹ khỏi vàng” (Cú sốc Nixon), đánh dấu sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods. Cục Dự trữ Liên bang có thể hỗ trợ nợ chính phủ bằng cách in tiền để mua trái phiếu kho bạc, đó là khởi đầu của lý thuyết tiền tệ hiện đại. Trong những năm 1980, Tổng thống Hoa Kỳ Ronald Reagan đã thực hiện các chính sách như cắt giảm thuế và mở rộng quân sự quy mô lớn, dẫn đến thâm hụt ngân sách tăng mạnh, từ 900 tỷ đô la năm 1980 lên 3,2 nghìn tỷ đô la vào năm 1990. Các nhà kinh tế vào thời điểm đó đã đề xuất ý tưởng “tiền tệ hóa nợ”, nơi các ngân hàng trung ương sẽ mua nợ chính phủ để hỗ trợ chi tiêu tài khóa.

Trong những năm 1990, chính quyền Clinton đã đạt được dư ngân sách bằng cách giảm đáng kể chi tiêu và tăng thuế. Chính trong thời kỳ này, ý tưởng về “độc lập tài chính” bắt đầu nảy sinh, và các nhà kinh tế đề xuất rằng cuộc khủng hoảng thâm hụt và nợ có thể được giải quyết thông qua các biện pháp tiền tệ sáng tạo, được gọi là “chủ quyền tiền tệ của chính phủ”. Từ năm 2000 đến 2008, cuộc thảo luận giảm đi, nhưng hạt giống của Lý thuyết Tiền tệ Hiện đại (MMT) bắt đầu nảy sinh. Sau cuộc khủng hoảng thị trường tín dụng nhà ở phụ thuộc vào thị trường phụ, một số nhà kinh tế đã đề xuất sử dụng các phương pháp không thông thường để giải quyết vấn đề nợ, như làm cho Ngân hàng Liên bang trực tiếp “in tiền” để hỗ trợ chi tiêu của chính phủ hoặc phát hành đồng tiền có mệnh giá cực cao theo cách tương tự như “siêu tiền”.

Trong thời kỳ này, Hoa Kỳ chứng kiến sự xuất hiện của “Lý thuyết tiền siêu việt”. Khái niệm này đề cập đến ý tưởng giải quyết vấn đề tài khóa trong một cuộc khủng hoảng nợ bằng cách phát hành một đồng xu tỷ đô. Cốt lõi của lý thuyết này là vượt qua sự đình trệ trong Quốc hội về việc nâng cao ngưỡng nợ và cung cấp nguồn vốn cho chính phủ, với giá trị lý thuyết của đồng xu có thể vô hạn. Lý thuyết này đã được thảo luận chính thức vào năm 2011, nhưng trong thực tế, một sản phẩm kỹ thuật dựa trên lý thuyết này đã được tạo ra vào tháng 1 năm 2009: Bitcoin.

Sự phát triển của xã hội nhân loại qua một thời kỳ dài như vậy, khi nhìn từ góc độ toàn cầu đến góc độ cụ thể, về cơ bản xoay quanh ba yếu tố chính: chu kỳ tài chính, tiến bộ công nghệ và biến số dân số. Trong trí tuệ Trung Quốc truyền thống, điều này có thể được tóm tắt bằng “天时地利人和” (thời gian phù hợp, địa điểm phù hợp và nhân sự phù hợp). Lý do Bitcoin đã đạt được thành công như hiện nay là vì cả ba yếu tố này đã đồng loạt xuất hiện. Nổi tiếng rằng đã có những nỗ lực tương tự trước khi Bitcoin ra đời, nhưng tại sao lại là Bitcoin thành công? Câu trả lời nằm ở việc Bitcoin, từ khi ra đời, đã được thiết kế với một sự tham khảo hoàn chỉnh đến một trong những lý thuyết quan trọng nhất trong sự phát triển của nhân loại: sóng Kondratiev, hay chu kỳ kinh tế dài hạn.

Sau khi tạo ra Bitcoin, nhiều loại tiền điện tử khác đã được ra mắt với những điều chỉnh nhỏ về thông số, như Litecoin. Nhưng tại sao chỉ có Bitcoin thành công cuối cùng? Điều đó là bởi vì thông số giảm một nửa sau mỗi 4 năm được đặt ra với sự cân nhắc về Kitchin Cycle từ đầu. Điều đó có phải là một sự trùng hợp không? Kitchin Cycle, trong kinh tế học, là một lý thuyết mô tả sự biến động ngắn hạn trong chu kỳ kinh doanh, thường kéo dài khoảng 3-5 năm. Nó chủ yếu liên quan đến sự biến động kinh tế ngắn hạn và còn được biết đến là chu kỳ hàng tồn kho. Sự biến động trong chu kỳ này là do quá trình phát triển ngành công nghiệp, nơi chuỗi cung ứng dần trở nên hiệu quả hơn theo thời gian, có nghĩa là chi phí biên giới giảm dần. Tuy nhiên, vì chi phí biên giới không thể giảm đến không, sẽ đến một điểm nào đó mà chúng đạt đến một giới hạn.

Nếu thay thế chu kỳ halving bằng chu kỳ Kitchin, có vẻ như bạn có thể hiểu rằng việc sử dụng việc giải phóng hàng tồn kho và tỉ lệ thay đổi giữa các chủ sở hữu dài hạn và chủ sở hữu ngắn hạn để dự đoán biến động giá Bitcoin theo một mô hình hợp lý. Tất nhiên, dữ liệu liên quan có thể được theo dõi từ @Murphychen888 và @0xCryptoChanVì họ đã làm một công việc xuất sắc và kỹ lưỡng trong lĩnh vực này, nên tôi sẽ không đi vào chi tiết ở đây. Còn về đổi mới công nghệ, đó là cuộc thảo luận thông thường, nên chúng tôi sẽ bỏ qua phần đó. Hãy trước tiên nói về dân số, và chúng tôi sẽ quay lại vòng lặp sau.

Khi giá của Bitcoin đạt đỉnh vào năm 2013, bạn nghĩ có bao nhiêu người trên thế giới tham gia đầu tư Bitcoin? Số lượng xấp xỉ là 1,5 triệu người. Từ một người đến 1,5 triệu người, giai đoạn này đã chứng kiến giá Bitcoin tăng mà không có bất kỳ sự thừa thải nào. Sau đó là một sự giảm giá lớn, và đến tháng 9 năm 2015, ở điểm thấp nhất của chu kỳ đó, chỉ còn khoảng 500.000 người tham gia đầu tư tiền điện tử, với đa số đã từ bỏ. Số lượng này không trở lại 1,5 triệu cho đến tháng 12 năm 2016, điều này trùng với sự tăng trưởng của ví di động Ethereum và sự bùng nổ của ICO. Vào cuối năm 2017, vào điểm cao nhất của Bitcoin, số lượng người tham gia tăng lên đến 15 triệu, và vào tháng 1 năm 2018, Ethereum đạt đỉnh 22 triệu người tham gia. Sau đó, thị trường sụp đổ.

Vào cuối năm 2018 và đầu năm 2019, số lượng người tham gia thị trường tiền điện tử toàn cầu đã tăng lên 30 triệu người. Đến cuối năm 2021, vào điểm cao nhất của Bitcoin, số người tham gia thị trường tiền điện tử toàn cầu đã đạt 130 triệu người. Như ai cũng biết, thị trường đã suy thoái suốt năm 2022, và đến nay, tổng số tài khoản ngoại chuỗi trên toàn cầu khoảng 500 triệu. Do trùng lắp tài khoản, số người dùng duy nhất thực tế là khoảng 290 triệu người.

Tại sao thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển? Bởi vì có nhiều người tham gia vào lĩnh vực này. Cơ bản, mỗi dự án kiếm được doanh thu bằng cách thu hút lưu lượng tăng thêm. Sự biến động trên thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi việc đầu cơ ngắn hạn từ những người chơi chính. Trong dài hạn, sự kết hợp của câu chuyện, công nghệ và hoạt động làm tăng dân số, từ đó dẫn đến dòng vốn tăng và cuối cùng cung cấp lợi nhuận dư thừa.

Có thể có khả năng số lượng người tham gia đầu tư tiền điện tử sẽ tăng gấp đôi chỉ trong một năm vào năm 2025, đạt 7% dân số toàn cầu? Tôi có nghi ngờ về điều này. Như chúng ta đều biết, điểm quyết định cho sự lan rộng của internet được coi là đã xảy ra khi số người dùng toàn cầu đạt 1 tỷ người. Mốc này đã được đạt vào khoảng năm 2005, khi internet bắt đầu mở rộng từ những người yêu công nghệ đến người tiêu dùng thông thường. Khoảng thời gian này trùng với đỉnh cao của chu kỳ thịnh vượng hiện tại của chu kỳ Kondratieff (Kondratiev). Điểm quyết định cho việc sử dụng rộng rãi của internet di động cũng xảy ra khi số người dùng đạt 1 tỷ người, vào khoảng năm 2013, ngay trước khi chu kỳ Kondratieff hiện tại đi xuống.

Nhìn chung, các giai đoạn chính của sự thay đổi công nghệ, làm tăng lưu lượng dân số (giao thông), thường xảy ra xung quanh các điểm xoay cốt lõi của những chu kỳ dài hạn này.

Nhìn từ góc độ khác, điều gì đã gây ra sự gián đoạn trong dòng dân số trong quá khứ? Tại sao thị trường tiền điện tử lại bắt đầu sụp đổ sau khi đạt đến 22 triệu người tham gia vào tháng 1 năm 2018? Bởi vì gian lận hàng đầu thế giới, MMM, cũng có 22 triệu người dùng, và phương tiện chính của nó là Bitcoin. Từ năm 2009 đến cuối năm 2018, giai đoạn này có thể coi là chu kỳ Juglar đầu tiên của tiền điện tử. Thập kỷ này đồng thời là giai đoạn hoang dã, tiên phong đối với Bitcoin và đường cong đầu tiên của nó, nơi nó bị khai thác bởi thị trường đen. Do đó, nhiều người elit không thể tham gia vào thị trường sớm bởi vì ở cốt lõi, đó là một giai đoạn khi ngành công nghiệp còn non trẻ và chưa được hiểu hoặc đón nhận hoàn toàn bởi xã hội chủ đạo.

Chu kỳ Juglar, còn được gọi là chu kỳ đầu tư, bao gồm ba chu kỳ Kitchin và kéo dài khoảng 10 đến 10,5 năm. Chu kỳ này tập trung vào đầu tư vốn dài hạn vào ngành công nghiệp tiền điện tử (giao thức và cơ chế đồng thuận), bao gồm đầu tư vào thiết bị (giàn khai thác tiền điện tử), mở rộng sản xuất và cập nhật ứng dụng. Nó thường đi kèm với sự bùng nổ và phá sản kinh tế vĩ mô. Đây là lý do tại sao, trong quá khứ, nhiều người cảm thấy rằng các nhà khai thác lớn thống trị các chu kỳ tiền điện tử. Chu kỳ này phản ánh đầy đủ giai đoạn đầu tiên của Bitcoin và tiền điện tử, mở rộng tầm mắt của công chúng về quyền riêng tư, mã hóa và thị trường chợ đen. Thậm chí ngày nay, nhiều người nắm giữ một lượng lớn Bitcoin đến từ các nhóm sớm nhất tham gia vào các kế hoạch Ponzi. Ví dụ, vào năm 2023, một phụ nữ Trung Quốc ở Anh nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể đã bị chính phủ theo dõi liên quan đến các hoạt động như vậy. “Các anh hùng không được hỏi về nguồn gốc của họ” là một cụm từ cũng áp dụng cho Bitcoin.

Giai đoạn từ năm 2018 đến 2019 đã là điểm quay cốt lõi khi Bitcoin và tiền điện tử chuyển từ bóng tối sang ánh sáng. Vào cuối năm 2018, chính phủ và tổ chức bắt đầu giai đoạn săn đáy sớm nhất, và sự tăng của Bitcoin trong nửa đầu năm 2019 được thúc đẩy bởi việc mua vào từ các tổ chức. Giai đoạn từ 2019 đến 2029 đại diện cho Chu kỳ Juglar thứ hai cho Bitcoin. Điểm đặc trưng của chu kỳ này là sự tăng cường hóa viện, hợp pháp hóa và chủ quyền quốc gia quanh Bitcoin. Hiện tại, chúng ta có thể quan sát rằng các lực lượng chính đang đẩy Bitcoin đã chuyển từ người đào sang các người chơi tổ chức lớn trên Wall Street.

Chu kỳ Juglar có các giai đoạn thịnh vượng, suy thoái và suy thoái rõ ràng, vì vậy cứ sau 10 đến 10,5 năm, nó luôn kết thúc với giá tài sản giảm từ đỉnh. Hai chu kỳ Juglar tạo nên một chu kỳ Kuznets, còn được gọi là chu kỳ bất động sản hoặc chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng. Chu kỳ Kuznets hiện thường được coi là kéo dài từ năm 2020 đến năm 2021. Đây cũng là nguồn gốc của các chỉ báo giao dịch MA20/MA21 (dãy Fibonacci). MA20 / MA21 trên bảng xếp hạng hàng năm thường được gọi là “đường may mắn quốc gia”. Hoa Kỳ chỉ rơi xuống dưới đường này hai lần trong năm mươi năm qua và nó được coi là một chỉ số cơ bản về sự phát triển của một quốc gia. Khi áp dụng cho Bitcoin và ngành công nghiệp tiền điện tử, điều này đề cập đến việc neo các ứng dụng hệ sinh thái và sự đồng thuận. Bây giờ, với sự hiểu biết này, bạn có thể nhận ra rằng các sự kiện trong 15 năm qua đều là một phần của một điều không thể tránh khỏi trong lịch sử.

Chu kỳ Kuznets là một lý thuyết dao động kinh tế trung hạn tập trung vào động lực dân số, đô thị hóa và đầu tư hạ tầng. Trong ngữ cảnh của ngành công nghiệp Bitcoin và tiền điện tử, nó có thể được sử dụng để đo lường sự biến đổi cấu trúc kinh tế trong toàn bộ thị trường tiền mã hóa (các hệ sinh thái ứng dụng), quá trình đô thị hóa (phân đoạn và mở rộng của các chuỗi khối công cộng), và đầu tư vào tài sản cố định (50 đồng tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường trên CMC). Những hiểu biết này có giá trị hướng dẫn đáng kể để hiểu các chuyển động giai đoạn trong chu kỳ dài hạn.

Bạn có thực sự nghĩ rằng ba chu kỳ Bitcoin gần đây đã đều đi kèm với một chu kỳ giảm phân 4 năm? Trên thực tế, những gì chúng ta đã thấy là sự lặp lại của ba chu kỳ Kitchin. Từ năm 2009 đến cuối năm 2013, ngành công nghiệp còn non trẻ, dẫn đến một chu kỳ Kitchin kéo dài 5 năm. Từ năm 2014 đến cuối năm 2017, các nhà khai thác mỏ chiếm ưu thế, tạo ra một chu kỳ Kitchin kéo dài 4 năm. Tuy nhiên, từ năm 2018 đến cuối năm 2021, chúng ta rõ ràng thấy một chu kỳ Kitchin kéo dài 3,5 năm, trong đó nhóm khai thác mỏ bắt đầu rút lui vào năm 2021. Trong nửa cuối năm 2021, thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi cuộc chiến giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đẩy giá lên. Do đó, từ quan điểm số liệu, năm 2021 thực chất đã tạo thành một đỉnh kép, một kết luận vẫn phù hợp với dự đoán của tôi trong bài viết của tôi vào tháng 1 năm 2021.

Sự rút ngắn của chu kỳ Kitchin, do sự trưởng thành của chuỗi ngành công nghiệp, đã được quan sát trong các ngành khác nhau. Hiện nay, sau khi chi phí biên giới của mỗi ngành đạt đến giới hạn của nó, chu kỳ Kitchin trung bình ổn định ở mức khoảng 40 tháng, tương đương 3,3 năm. Bạn có cảm thấy như chu kỳ Bitcoin này đặc biệt khó hiểu, như không thể nắm bắt được xu hướng này đến từ đâu không? Theo cách nói cách khác, điều này do sự thay đổi cơ sở tồn kho của chu kỳ Kitchin, dịch chuyển từ các nhà khai thác sang ETF. Vì vậy, bạn có thể xem chu kỳ Bitcoin này như một chu kỳ kéo dài hoặc, cách thực tế hơn, như hai chu kỳ Kitchin khác nhau với cơ sở tồn kho khác nhau chồng lấn lên nhau.

Tại sao chu kỳ này lại tạo ra các chu kỳ Kitchin chồng lên nhau cho Bitcoin? Đến nay, đã có khoảng 19,37 triệu Bitcoin được đào, chiếm khoảng 92,2% tổng nguồn cung. Đến thời điểm halving tiếp theo vào năm 2028, khoảng 19,9 triệu Bitcoin sẽ được đào, khoảng 95% tổng nguồn cung. Với tỷ lệ này, việc rút lui quy mô lớn của các thợ mỏ trở thành một kết quả không thể tránh khỏi. Khi có nhiều Bitcoin được đào, phần thưởng đào giảm theo thời gian, dẫn đến sự suy giảm lợi nhuận cho các thợ mỏ. Với ít đồng mới được tạo ra hơn, thị trường đang chuyển từ mô hình do các thợ mỏ điều hành sang mô hình do các nhà đầu tư tổ chức và ETFs chi phối. Sự thay đổi này giải thích tại sao chu kỳ hiện tại liên quan đến các chu kỳ Kitchin chồng lên nhau, khi cấu trúc của thị trường đang thay đổi đáng kể.

Nếu nhận định của tôi đúng, thì trong chu kỳ hiện tại này, hay chính xác hơn là chu kỳ dài kéo dài này, chúng ta sẽ không thấy đỉnh giá Bitcoin thông thường được dự đoán bởi các mô hình dữ liệu khác nhau thường liên quan đến các chu kỳ trước đây. Bạn có thể hiểu điều này là kết quả của sự chồng chéo của các chu kỳ dài. Vì vậy, dựa trên các chu kỳ ngắn, chu kỳ này nên rõ ràng là một chu kỳ kéo dài 3,5 năm. Điều này có nghĩa là, bắt đầu từ đỉnh vào tháng 11 năm 2021, đỉnh của chu kỳ này cho Bitcoin nên xảy ra vào khoảng tháng 4 năm 2025.

Tôi tin rằng trong những năm tới, Bitcoin sẽ không còn lặp lại kiểu tăng đột biến đã thấy vào năm 2023-2024. Trong hai năm qua, sự tách rời của Bitcoin khỏi sự gia tăng của thị trường tiền điện tử nói chung phần lớn là do sự can thiệp của các quỹ ETF Phố Wall. Chỉ trong một năm, nó đã hoàn thành dòng tiền mà ETF vàng mất 20 năm để tích lũy. Tại thời điểm này, nó đã vượt quá mục tiêu ban đầu. Như tôi đã thảo luận trong bài viết dài của mình vào năm 2018, mục đích của Bitcoin từ khi thành lập là phục vụ như một sự bổ sung mạnh mẽ cho hệ thống đô la Mỹ, hút các tài sản và tiền tệ khác nhau vào hệ sinh thái dựa trên đồng đô la. Điều này có nghĩa là nó chắc chắn sẽ tạo ra một hiệu ứng bòn rút chung Bitcoin-đô la bền vững và mạnh mẽ. Trong một hệ thống như vậy, Bitcoin chỉ có một kết quả tiềm năng: một ngày nào đó, nó sẽ trở thành “vàng kỹ thuật số”, thay thế dầu làm mỏ neo cho đồng đô la Mỹ.

Những gì chúng ta đang chứng kiến hôm nay, với chính phủ Mỹ đẩy mạnh việc phát triển ngành công nghiệp tiền điện tử, về cơ bản là một nỗ lực để thiết lập một hệ thống tài chính tiền điện tử thông qua một liên minh giữa chính phủ và Wall Street. Điều này sẽ thay thế mô hình cũ của chính phủ sâu và, với một phương pháp toàn diện, vượt qua các hệ thống tài chính truyền thống của các quốc gia khác dưới sự giám sát chính thức của Mỹ. Mục tiêu là tạo ra một tường lửa có thể rút tiền tư nhân toàn cầu thông qua việc tạo ra các thị trường tăng giá của tiền điện tử. Stablecoin, với tài sản cơ bản là trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ, là một công cụ quan trọng trong quá trình này, và USDT (Tether) là một trong những lực mua chính. Điều này có nghĩa là việc tăng giá của Bitcoin sẽ thúc đẩy nhu cầu toàn cầu cho stablecoin được hậu thuẫn bằng đô la, từ đó sẽ thúc đẩy nhu cầu cho đô la Mỹ và trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ. Đồng thời, các đồng tiền không phải đồng đô la sẽ tiếp tục bị bán ra.

Đây là bản chất của những gì đang xảy ra bây giờ. Bitcoin là phương tiện mới của đồng đô la Mỹ và tác động thực sự là đối với các đồng tiền khác ngoài Hoa Kỳ. tiền tệ và hệ thống tài chính. Trong tương lai, một số lượng lớn người ngoài Hoa Kỳ Trong tương lai, một số lượng lớn các loại tiền tệ ngoài Mỹ sẽ tiếp tục mất khả năng cạnh tranh. Trong vài năm tới, nhiều loại tiền tệ của các nền kinh tế vừa và nhỏ sẽ hoàn toàn bị gạt ra ngoài lề bởi Bitcoin và các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la. Do đó, Trung Quốc không nên tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử vào lúc này. Tương lai của cổ phiếu A là trở thành MEME trong một thời gian dài, về cơ bản có thể hoàn thành những gì thị trường tiền điện tử làm mà không ảnh hưởng đến việc quốc tế hóa Nhân dân tệ. Vì vậy, ở giai đoạn này, Trung Quốc chỉ cần giữ Bitcoin và Ethereum một cách bí mật mà không cần chú ý. Nhiều người đã lập luận rằng chính phủ Trung Quốc đã từ bỏ thị trường máy khai thác. Trên thực tế, cho dù Trung Quốc có từ bỏ nó hay không, chu kỳ Bitcoin vẫn sẽ hướng tới sự kết thúc của kỷ nguyên khai thác. Người thực sự có hành động mạnh mẽ là chính phủ Hoa Kỳ, và Trung Quốc chỉ đang chơi theo thủy triều.

Quy mô của Bitcoin hiện đã đạt đến một giới hạn nhất định nơi logic của việc tích lũy càng ngày càng giảm sút và gần như biến mất. Đối với cá nhân thông thường, việc đầu tư thường đòi hỏi lợi nhuận bùng nổ, nhưng đối với các tổ chức, logic này rõ ràng là không bền vững. Các tổ chức có đang đẩy thị trường lên chỉ để làm cho nhà đầu tư bán lẻ không kinh nghiệm giàu có, như một câu chuyện từ một series CEO ngắn nổi tiếng? Tâm lý hiện tại là thị trường chứng khoán Mỹ đang tiệm cận đỉnh cao hơn một thế kỷ, với nhà đầu tư bán lẻ lao vào trong khi những người chơi lớn đang lớn tiếng hò reo “ALL IN” nhưng đồng thời rút lui trên quy mô lớn.

Sự tăng gấp 7 lần giá của Bitcoin trong hai năm qua rõ ràng không được thúc đẩy bởi lý tưởng mà thay vào đó là chiến lược thu hút những vị trí đối tác đến một mức độ tổ chức lớn. Lý thuyết là sau một sự sụp đổ tiềm năng trên thị trường chứng khoán Mỹ, sẽ có một thị trường thay thế cho quỹ, với Bitcoin và tiền điện tử đóng vai trò đó. Về bản chất, câu chuyện cho những năm tới sẽ là “Đừng đi, chúng ta hãy chơi một vòng nữa.” Tại điểm này, việc đẩy giá lên cao hơn trở nên ít khả thi hơn. Một lý do là dòng vốn đã bắt đầu giảm dần, và một lý do khác là thậm chí một biến động giá 5-10% trong Bitcoin cũng có thể gây ra thanh lý vượt qua tổng số lượng giao dịch như sự sụp đổ vào tháng 3 năm 2020 hoặc sự sụp đổ của LUNA và FTX vào năm 2022. Điều này làm cho xu hướng một chiều trở nên ít liên quan hơn; thay vào đó, các biến động phạm vi rộng có thể đạt được cùng kết quả mà không cần phải dựa vào một xu hướng tăng duy nhất.

Các tổ chức lớn và giám đốc điều hành công ty không ngây thơ - họ là những người chơi dày dạn kinh nghiệm, “những con cáo ngàn tuổi”. Một mặt, có sự canh tác lâu năm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, và bây giờ ở đỉnh cao, họ phải được thu hoạch. Mọi cơ hội lợi nhuận phải được nắm bắt, không thương xót. Ở phía bên kia, bạn đang hỏi, “Đừng đi, chúng ta hãy chơi thêm một vòng nữa?” Khi xu hướng tăng không còn hoạt động, đó là thời gian cho sự giảm giá. Các nhà tư bản khát máu luôn theo đuổi lợi nhuận, và chỉ bằng cách ngâm những con chip trong máu, họ mới có thể làm dịu cơn thèm ăn không ngừng nghỉ của họ để kiếm lợi nhuận. Chu kỳ không ngừng: khi không còn lợi nhuận để đẩy giá lên, áp lực giảm sẽ chiếm lấy.

Thực tế, chu kỳ này có nhiều điểm tương đồng với hai chu kỳ Bitcoin trước khi chúng đạt đỉnh. Bản chất của việc đầu tư là mua khi không ai chú ý và bán khi đám đông râm ran. Làm thế nào để nhận biết khoảnh khắc khi sự chú ý toàn cầu đổ vào thị trường? Vào tháng 12 năm 2017, CEO của một trong những tổ chức tạo lập thị trường lớn nhất trong thế giới tiền điện tử, Zhou Shuoji, xuất hiện trên bìa tạp chí Time. Khoảnh khắc này tượng trưng cho đỉnh điểm của đợt đào vàng Bitcoin, thu hút sự chú ý toàn cầu, và đồng thời, Bitcoin đạt đỉnh chu kỳ đó. Vào tháng 11 năm 2021, Sam Bankman-Fried (SBF) của FTX xuất hiện trên bìa tạp chí Time, tượng trưng cho sự tham gia của tầng lớp tài chính trong Bitcoin một lần nữa thu hút sự chú ý toàn cầu. Tương tự, Bitcoin đạt đỉnh chu kỳ đó. Những khoảnh khắc này là các chỉ báo cho thấy Bitcoin đã thu hút sự công nhận và quan tâm rộng rãi, thường trùng khớp với đỉnh thị trường.

“Dấu hiệu” tương tự nào đã xuất hiện lần này? Đây là lần đầu tiên Donald Trump xuất hiện trên trang bìa tạp chí Time với chân dung tích cực. Trump luôn xuất hiện tiêu cực trên trang bìa, với Time chưa bao giờ đưa ra đánh giá tích cực. Tuy nhiên, vào tháng 12 năm ngoái, một mô tả tích cực về Trump cuối cùng đã xuất hiện, báo hiệu một sự thay đổi đáng kể khi cơ quan truyền thông cánh tả lớn nhất dường như “đầu hàng” cánh hữu. Động thái này đánh dấu sự gia nhập chính thức của Bitcoin và tiền điện tử trên sân khấu thế giới, phù hợp với hình ảnh của Trump. Ngay sau khi tin tức này nổ ra, Cai Wensheng, chủ tịch của Meitu Inc., đã bán hết số Bitcoin nắm giữ của mình ở trên đỉnh, đảm bảo lợi nhuận đáng kể. Từ quan điểm của các quỹ lớn, không cần phải lo lắng về bất kỳ đợt tăng giá nào nữa; Điều quan trọng nhất là giữ sức mạnh ở đúng vị trí.

Vòng này của chu kỳ kéo dài của Bitcoin về cơ bản là quân bài át chủ bài của Mỹ. Nhà đầu tư bán lẻ và những người không phải là những người tham gia hàng đầu gần như không được coi là một phần của trò chơi. Mục tiêu cuối cùng là các đồng tiền của các quốc gia chủ quyền không phải Mỹ. Mỗi vòng lắp lại Bitcoin là quá trình mở rộng khả năng tài trợ, loại bỏ theo cách hệ thống các vị trí đối tác không đối xứng trước đó. Vòng lặp này là kết quả tất yếu của cấu trúc quyền lực tập trung của Trump. Nếu bạn hỏi tôi về điểm cao nhất cho Bitcoin trong vòng này, tôi không tin rằng nó sẽ vượt quá 123.000 đô la. Nói cách khác, các điểm giá cuối cùng được dự đoán bằng dữ liệu quá khứ và chỉ số trên chuỗi có thể không thực tế. Điều này không có nghĩa là dữ liệu sai; thay vào đó, vòng lặp này khác biệt về cơ bản, kết hợp hai chu kỳ Bitcoin Kitchin riêng biệt thành một chu kỳ kéo dài.

Khi chúng ta quay trở lại vấn đề Ethereum và altcoin, nhiều người cảm thấy tuyệt vọng về giá của Ethereum. Nhưng hãy lùi lại và giải quyết một câu hỏi cơ bản hơn: Bạn có nghĩ rằng các tổ chức và giám đốc điều hành lớn từ các công ty niêm yết sẽ muốn chơi PVP và đánh bạc với các nhà đầu tư bán lẻ (“chó đánh bạc” hoặc “hẹ”) bằng tiền MEME như một chiến lược trong tương lai không? Câu trả lời rõ ràng là không. Ethereum đã không chứng kiến một cuộc biểu tình đáng kể cho đến nay vì “những người chơi lớn” vẫn chưa hoàn thành việc tích lũy của họ. Ban đầu, nền tảng Ethereum hỗ trợ hệ sinh thái, tạo ra nhiều bài tường thuật cho các nhà đầu tư tham gia, rửa sạch các nhà đầu tư bán lẻ. Năm 2017, đó là ICO, năm 2021 là DeFi, GameFi, NFT và Metaverse. Tuy nhiên, chu kỳ này là khác nhau. Sau khi giới thiệu ETF, các “ông lớn” mới chưa tích lũy đủ token, vì vậy những người chơi cũ đang buộc phải thoát và dỡ vị thế của họ. Sự thay đổi động lực này có nghĩa là quỹ đạo giá của Ethereum có thể bị ảnh hưởng bởi các cấu trúc quyền lực mới này.

Để đánh giá tình hình này, chúng ta có thể xem dữ liệu gần đây cho thấy vẫn có nhu cầu về Ethereum ETF, nhưng số lượng cổ phiếu mà BlackRock nắm giữ không đủ để đáp ứng nhu cầu đó, chỉ khoảng 50% số lượng yêu cầu. Trong kịch bản này, khó có thể thấy xu hướng hình thành một ngưỡng giá góp thêm; thay vào đó, khả năng cao sẽ có áp lực để buộc những người chơi cũ bán đi token của họ. Điều này cho thấy việc chuyển nhượng Ethereum chưa hoàn thành hoàn toàn. Xét vị trí hiện tại của chúng ta trong chu kỳ, tôi tin rằng vòng Ethereum này sẽ không hoàn tất di chuyển đầy đủ. Tuy nhiên, vào giữa năm, chúng ta có thể thấy các tiến triển liên quan đến việc hợp pháp hóa DeFi và RWA (Tài sản Thế giới Thực), điều này sẽ hỗ trợ tăng giá Ethereum. Đỉnh cao của Ethereum có thể đến vào tháng sau Bitcoin, khoảng tháng 5, nhưng tiềm năng tăng giá của nó sẽ bị hạn chế hơn.

Mùa altcoin chắc chắn sẽ đến, nhưng nó sẽ không giống như trước đây với “tất cả các đồng tiền cùng nhau tăng giá”. Điều này tương tự như những gì đã xảy ra vào cuối tháng 7/2021 - nửa đầu chu kỳ không chứng kiến đỉnh điểm của nhiều đồng tiền, vì vậy những đồng tiền chưa tăng nên bị bỏ rơi. Vài tháng tới sẽ mang đến một làn sóng đại lý AI trên chuỗi mới, giống như cách GameFi xuất hiện vào nửa cuối năm 2021. AI kết hợp với Metaverse và khái niệm DeFi + AI (DeFAI) đều đang ở trên đường chân trời. Sự xuất hiện của những câu chuyện mới này sẽ kích hoạt một làn sóng cường điệu mới và bởi vì tất cả chúng đều nằm trên chuỗi, các altcoin truyền thống sẽ trải qua giai đoạn sàng lọc. Chỉ có các dự án hàng đầu sẽ vẫn còn phù hợp và các quỹ sẽ không còn đổ xô vào các đồng tiền vốn hóa nhỏ hơn, mà tập trung vào những người dẫn đầu. Những tháng tới sẽ chứng kiến một mùa altcoin mới và bạn có thể tham khảo những gì đã xảy ra trong nửa cuối năm 2021 để so sánh. Câu hỏi quan trọng là khi nào điều này sẽ xảy ra – chỉ cần theo dõi các chỉ số mùa altcoin đạt đến đỉnh điểm.

Vì vậy, ngay bây giờ, mối quan tâm nhất là Binance và BNB, và họ vẫn đang hướng tới đỉnh cao của riêng mình. Về mặt logic, đỉnh này sẽ đến muộn hơn khoảng một tháng so với Ethereum. Điều này đánh dấu làn sóng cuối cùng của sự điên cuồng của sàn giao dịch tập trung altcoin. Đồng tiền cuối cùng đạt đỉnh sẽ là Sol, không phải vì nó sẽ thay thế hệ sinh thái Ethereum, mà vì câu chuyện liên quan đến ETF sẽ tạo ra ảo tưởng cho các nhà đầu tư bán lẻ. Về cơ bản, nó có nghĩa là để che giấu sự rút lui của làn sóng lớn và cung cấp một ảo ảnh về một sòng bạc lấp lánh. Khi câu chuyện kết thúc, các mã thông báo MEME khác nhau sẽ được sử dụng để rút tiền trong thị trường cho đến khi cuối cùng nó chuyển thành sự gia tăng entropy không thể phục hồi — đây sẽ là chú thích cuối cùng của chu kỳ này. Trên thực tế, Trump cần một cuộc trao đổi lớn thực sự nằm trong tầm kiểm soát của mình và sự chú ý mới của Musk đối với CZ rõ ràng không phải là không có lý do. Liệu Trump có thể báo hiệu cho Musk theo đuổi sự hợp tác hơn nữa với CZ, dù công khai hay bí mật? Về việc câu chuyện diễn ra như thế nào, tôi sẽ không giải thích ở đây.

Trong nửa sau của năm, các giao thức liên quan đến DePin, hoặc thậm chí là AI + DePin + RWA, có thể xuất hiện. Quan sát những dự án mới này, về bản chất, không cần phải trả tiền cho họ trong vòng này vì sau giai đoạn loại bỏ, sẽ không quá muộn để đặt cược khi chúng bước vào giai đoạn cuối cùng. Cuối cùng, tiền điện tử cần phải di chuyển về các ứng dụng ngoại tuyến trong thế giới thực, và điều cốt lõi không thể tránh được là khái niệm xác minh thời gian và không gian. Những gì thực sự thu hút Wall Street và các tổ chức lớn là câu chuyện vượt ra ngoài Bitcoin. Chỉ những kịch bản đồng thời mang tính tưởng tượng và có ứng dụng thực tế trong thế giới thực mới có thể thu hút các nhà đầu tư sắc bén nhất. Điều này cũng sẽ là chú thích cho vòng tiếp theo của các giao thức cấp độ Ethereum.

Cuối cùng, Ethereum sẽ tăng mạnh? Chắc chắn là vậy. Nửa sau của chu kỳ dài của Bitcoin, hoặc chu kỳ tiếp theo, sẽ là thời đại của Ethereum. Rất nhiều lĩnh vực đang hướng tới dữ liệu thực và các ứng dụng thực tế. Điều này giống như năm 2000 cho trí tuệ nhân tạo; sau năm 2001, các dự án hàng đầu thực sự giới thiệu các sản phẩm đột phá, đánh dấu sự bắt đầu của một kỷ nguyên mới. Tôi cũng mong đợi rằng sụp đổ cuối cùng trong chu kỳ này sẽ bao gồm Restaking, đó là kết quả của bản chất tài chính tiên tiến của thị trường tiền điện tử, dẫn đến một cuộc khủng hoảng tương tự như khủng hoảng tín dụng bất động sản năm 2008.

Tương tự, tôi tin rằng đỉnh cao chính của chu kỳ siêu dài của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ xảy ra vào giữa năm nay, kết hợp với chu kỳ tiền điện tử. Để hiểu đỉnh này, bạn chỉ cần quan sát xem liệu Nvidia có bắt đầu giảm trước và sau đó Tesla có lên đỉnh hay không. Đây là tình huống tập trung vốn cực kỳ cao. Từ BATMAAN đến Tesla, một lý do là Musk mạnh mẽ liên kết với Trump và chính quyền mới, trong khi MEME lớn nhất không phải là DOGE, mà là chính Musk. Do đó, Tesla là MEME nổi lên vào cuối bữa tiệc lớn này.

Dựa trên nhận định trên, tôi có xu hướng tin rằng vào cuối năm 2025, chúng ta sẽ không thấy Bitcoin tăng giá. Ngược lại, nó có thể sẽ hình thành sự tiếp tục của xu hướng giảm ở điểm thấp hơn. Điểm thấp nhất của chu kỳ Bitcoin này, cũng sẽ đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ tiếp theo, sẽ xảy ra vào khoảng giữa năm 2026. Điểm thấp này sẽ không quá thấp và ước tính sơ bộ của tôi là khoảng 49.000 đô la, với những hiểu biết cụ thể hơn được rút ra từ các chỉ số của các chuyên gia dữ liệu khác nhau tại thời điểm đó. Tại sao thời điểm này? Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đạt đỉnh, sẽ có một dòng vốn chảy ra điên cuồng kéo dài cho đến khi đạt được mức hỗ trợ quan trọng. Mức hỗ trợ này sẽ xảy ra khi mọi người đều tin rằng thị trường đã chạm đáy, nhưng thực tế nó sẽ là sự tiếp nối của xu hướng giảm. Tại thời điểm này, chúng ta sẽ thấy chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm, trong khi Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung sẽ bắt đầu phân kỳ và đi lên.

Chỉ bằng cách này, các nhóm niêm yết và các tổ chức vốn lớn mới bắt đầu tìm kiếm các thị trường thay thế cho thị trường chứng khoán Mỹ và đặt cược đáng kể. Logic này sẽ phù hợp với thời điểm tăng của thị trường cổ phiếu hạng A. Về cơ bản, cả hai đều là lựa chọn thay thế cho thị trường vốn hiện tại và đối với đồng đô la Mỹ, giải pháp tốt nhất là tiền điện tử. Vì vậy, phán đoán sơ bộ của tôi là đỉnh của chu kỳ Bitcoin tiếp theo sẽ xảy ra vào cuối năm 2027. Điều này sẽ khác với sự hiểu biết của hầu hết mọi người, vì nó dựa trên chu kỳ Kitchin bốn năm bắt đầu từ khi ra mắt ETF vào năm 2024. Do đó, chu kỳ này có thể được xem là chu kỳ siêu dài sáu năm, kết hợp chu kỳ hàng tồn kho khai thác bắt đầu vào đầu năm 2022 và chu kỳ tồn kho ETF bắt đầu vào đầu năm 2024, kết thúc vào cuối năm 2027. Hiện tại, chúng tôi đang ở giai đoạn sau của hiệp một. Nếu chúng ta tách hai nửa, nửa sau sẽ là làn sóng thứ năm của chu kỳ Bitcoin và tiền điện tử Kuznets đầy đủ 20 năm. Đó sẽ là làn sóng cuối cùng mà người bình thường có thể tận hưởng, và đương nhiên, nó cũng sẽ là làn sóng điên cuồng và dữ dội nhất. Làn sóng cuối cùng này sẽ diễn ra trong hệ sinh thái Ethereum và tiền điện tử.

Bitcoin sẽ không tồn tại mãi mãi. Từ khi ra đời đến khi chết đi, hoặc từ thời kỳ bùng nổ đến thời kỳ suy thoái, nó có thể theo đuổi đầy đủ chu kỳ Kondratieff. Điều này liên quan đến sự phát triển tổng thể của thế giới; lịch sử đang tăng tốc, không thay thế chính nó. Tôi dự đoán rằng vào năm 2029 sớm nhất, luật pháp sẽ được giới thiệu để neo đồng USD vào Bitcoin, đánh dấu bước vào đêm của sự hồi sinh của chu kỳ Kondratieff tiếp theo. Cả hai loại tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo cuối cùng sẽ hợp nhất thành làn sóng tiếp theo, đó sẽ là chu kỳ lớn nhất trong lịch sử nhân loại.

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2028 sẽ không phải là thời điểm thị trường tăng điểm cho đến cuối năm nay. Điều này là do, về cốt lõi, thị trường Bitcoin và tiền điện tử đóng vai trò thay thế cho nhóm vốn của đồng đô la Mỹ. Cuối cùng, Bitcoin được thiết kế để “thu hoạch” những người ngoài Hoa Kỳ. tiền tệ có chủ quyền ở cấp quốc gia, trong khi Ethereum và các loại tiền điện tử khác có nghĩa là để hấp thụ vốn tháo chạy. Câu chuyện trên chuỗi là quá trình lịch sử phân cấp thực sự thay thế tập trung. Thị trường chứng khoán Mỹ dự kiến sẽ đạt đỉnh và bắt đầu suy giảm vào năm 2027, chạm đáy trong khoảng hai năm rưỡi. Dòng thời gian này gần như đã hoàn tất, vì chúng ta sắp bước vào bước ngoặt phục hồi, điều đó có nghĩa là sẽ không có trầm cảm kéo dài. Điều này, đến lượt nó, có nghĩa là suy thoái chắc chắn sẽ khốc liệt và phá hoại.

Khi thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu tăng trở lại vào đầu năm 2028, trí tuệ nhân tạo đã vượt qua bong bóng cổ phiếu công nghệ năm 2000 và bắt đầu tiến đến các ứng dụng thực tế. Tiền điện tử đã vượt qua khủng hoảng tín dụng sau nợ xấu năm 2008 và bước vào kỷ nguyên tiền tệ sau tín dụng. Hơn nữa, sau ba năm sụp đổ lịch sử, nếu Trump có thể mô phỏng cuộc hồi sinh kinh tế của Reagan, việc tái đắc cử của ông có thể giúp đưa thị trường chứng khoán Mỹ lên cao, thay vì vị trí cao của tiền điện tử vào thời điểm đó. Nếu ông không thể làm được điều đó, thì vốn Wall Street sẽ không cần đặt cược vào việc ông tái đắc cử, và thị trường tiền điện tử vẫn sẽ rút lui. Do đó, đáy của chu kỳ Bitcoin tiếp theo sẽ xảy ra vào cuối năm 2028, điều này tương ứng với khoảnh khắc lịch sử sắp tới khi đô la Mỹ sẽ neo giữ vào Bitcoin.

Với bài viết này, tôi đã đưa ra dự đoán của mình về tương lai. Lịch sử là kết quả của vô số hiệu ứng bướm, và các xu hướng lớn không bị dao động bởi ý chí cá nhân. “Đừng đi vào bóng tối đêm tốt lành”. Tôi tin rằng vào năm 2025, chúng ta sẽ chứng kiến nhiều sự kiện lịch sử cùng nhau.

Thông báo pháp lý:

1. Bài viết này được tái bản từ [Kai]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Kai]. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệgate Họcđội ngũ, ai sẽ xử lý vấn đề theo quy trình liên quan.
2. Miễn trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được biểu đạt trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết đã được đội ngũ gate Learn dịch. Trừ khi có quy định khác, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.