Вступ

Jump Trading - всесвітньо відома фірма з високочастотної та алгоритмічної торгівлі, заснована в 1999 році, зі штаб-квартирою в Чикаго, США. Її криптовалютна дивізія, Jump Crypto, була заснована в 2015 році та протягом років глибоко втягнута в галузь блокчейну та цифрових активів, ставши ключовим гравцем на ринку криптовалют.

У 2021 році Jump брав участь у торгівлі Terra UST, створюючи штучний попит за допомогою підвищення цін для забезпечення короткострокових прибутків. Однак після зриву Terra UST Jump стикнувся з кримінальними звинуваченнями у заявленому маніпулюванні цінами, що серйозно позначилося на його позиції в криптовалютній індустрії. Банкрутство FTX подальшим чином загострило його фінансовий тиск і глибоко позначилося на розвитку Jump Crypto.

У серпні 2024 року Jump Trading знову стала центром уваги ринку через раптову подію масштабного розпродажу, що викликала широку дискусію. Тепер Jump намагається перезапустити свій криптобізнес та відрегулювати своє стратегічне позиціонування. Ця стаття розгляне її інвестиційний ландшафт та ключові події, досліджуючи, чи може Jump Trading успішно відновити свою діяльність та глибші причини її повернення на ринок у цей момент.

Джерело:https://www.jumptrading.com/

Інвестиційний портфель криптовалюти

Основна діяльність компанії Jump Trading зосереджена на високочастотній торгівлі, але її криптовалютний підрозділ, Jump Crypto, виконував кілька ролей у блокчейн-екосистемі, включаючи створення ринку, інвестування венчурів та розвиток інфраструктури.

За загальнодоступною інформацією, Jump Crypto глибоко включений у кілька великих проектів, таких як Solana, Terra і міжланцюжковий міст Wormhole. Екосистема Solana є одним із ключових інвестиційних напрямків Jump Crypto, де вона надає ліквідність та технічну підтримку для підтримки зростання блокчейну.

Крім того, Jump взяла участь в раундах фінансування на ранніх етапах для кількох проектів DeFi та NFT, таких як раунд фінансування серії A на суму 60 мільйонів доларів для Figure Markets у березні 2024 року.

Проте портфель інвестицій Jump Crypto не був без невдач. Крах екосистеми Terra в 2022 році призвів до втрат, а судові документи США показали, що Jump Trading заробив майже 1,3 мільярда доларів від торгівлі UST Terra, що спричинило колективний суд.

Крім того, крах FTX в 2022 році та вторгнення через Wormhole додали фінансового напруження в діяльність Jump. Ці події іноді пошкоджували репутацію Jump у криптоспільноті.

Джерело: https://www.rootdata.com/Projects/detail/Figure%20Markets?k=MTE5MjA%3D

Характеристики інвестицій

Фокус інвестицій: переважно інвестує в проекти блокчейну, криптовалют та веб-проекти від зерна до ранньої стадії, охоплюючи такі області, як Шар 1 (наприклад, Solana, Aptos), DeFi, NFT та інфраструктура.

Ринкова роль: діє як ключовий ліквідатор ринку, забезпечуючи ліквідність для кількох токенів, при цьому беручи участь у торгівлі та оптимізації ринку.

Відомі проекти: Інвестував у та підтримував проекти екосистеми Solana, такі як Serum, Wormhole та Pyth, а також інші відомі проекти, такі як Sei, TIA та Sui.

Технічна підтримка: надає інженерні та розробницькі ресурси, сприяючи проектам з відкритим вихідним кодом (наприклад, мережі Pyth), щоб покращити технологічні можливості екосистеми.

Значення:
Через інвестиції та розвиток інфраструктури Jump Crypto підтримав розвиток та зрілість криптовалютного ринку, розблоковуючи потенціал спільнотою управляється відкритих мереж, зокрема в секторах високопродуктивних блокчейнів та DeFi.

Джерело: https://www.rootdata.com/Investors/detail/Jump%20Trading?k=MTEyOTU%3D

Хронологія ключових подій

Лютий 2022 року: Крос-ланцюговий протокол Jump Trading, Wormhole, був взламаний, що призвело до втрат приблизно $320 мільйонів. Jump Trading швидко втрутився, щоб стабілізувати ринковий настрій та замінив вкрадені кошти.

Листопад 2023 року: компанія Jump Trading вирішила відокремити Wormhole як незалежний суб'єкт, що призвело до відходу ключових керівників, зокрема генерального директора Саїда Бадрега та генерального оперативного директора Ентоні Раміреса.

Серпень 2024 року: За даними Arkham, стейблкоїни становили 96% загального інвестиційного портфеля Jump Trading, який оцінювався приблизно в $595 мільйонів, включаючи $468 мільйонів у USDC та $103 мільйони у USDT.

Серпень 2024 року: Під час «Чорного понеділка» на світових фінансових ринках Jump Crypto провів масштабну розпродажу, переважно зосереджену на Ethereum (ETH). Дані показали, що Jump продав понад 300 мільйонів доларів вартості ETH, включаючи незастраховані активи від Lido. Цей крок був визнаний одним із чинників, що лежали в основі краху криптовалютного ринку. Виникли чутки, що розпродаж був пов'язаний з угодою на 4,47 мільярда доларів у справі Terra, що змусило Jump ліквідувати активи для вирішення потенційного фінансового тиску.

Після серпня 2024 року: після події з розпродажу, компанія Jump Trading прийняла пасивну позицію. У наступні місяці новини про компанію в основному крутилися навколо внутрішньої реструктуризації та зовнішніх позовів. Регуляторний нагляд, позови інвесторів та зниження довіри призвели до застою в бізнесі Jump Crypto.

Березень 2025 року: коли ринок поступово відновлювався, Jump Trading оголосив про повномасштабне відродження свого криптовалютного бізнесу. За даними CoinDesk, Jump організовував свої ресурси та готувався до повернення до криптовалютної торгівлі та інвестування. На той момент вже пройшло приблизно сім місяців з моменту кризи розпродажу, і криптовалютний ринок почав відновлюватися після свого мінімуму у серпні 2024 року.

Джерело:https://x.com/ScopeProtocol/status/1820417458215510412

Конкуренція в галузі

Компанія Jump Trading має сильні технічні та фінансові можливості, але останні скандали зі зниженням цін та регулятивний тиск створили значні виклики. У той же час Wintermute та GSR продовжують активно розширюватися, тоді як DRW Cumberland забезпечує стабільність, використовуючи традиційні фінансові ресурси. Але Alameda Research повністю вийшла з ринку після краху FTX.

Джерело: https://www.cnbc.com/2022/11/13/sam-bankman-frieds-alameda-quietly-used-ftx-customer-funds-without-raising-alarm-bells-say-sources.html

Вплив маркет-мейкерів на криптовалютний ринок

Роль творця ринку та механізм:
Торгівля на ринках традиційних фінансів: Ця модель забезпечує ліквідність за допомогою торгівлі високої частоти (HFT) та алгоритмів, забезпечуючи стабільні різниці між цінами купівлі та продажу, отримуючи невеликі, але постійні прибутки. Вона ґрунтується на міцній технологічній інфраструктурі та торгівлі з низькою латентністю.
Jump Crypto на ринку криптовалют: Він забезпечує ліквідність для проектів, таких як Solana, Aptos та Pyth Network, діючи як ринковий мейкер, розміщуючи замовлення на біржах та коригуючи глибину книги замовлень для стабілізації цін. Він також підтримує нові списки токенів та активність торгових пар.

Як ринкові мейкери впливають на ринок:

Позитивний вплив:
Збільшення ліквідності: Jump Crypto постійно надає котирування на покупку та продаж на високоволатильному криптовалютному ринку, зменшуючи проскальзування та допомагаючи роздрібним та інституційним трейдерам ефективніше виконувати угоди.
Стабільність цін: налаштування глибини замовлення запобігає екстремальним коливанням цін, особливо на початкових етапах проєктів, таких як Solana або Sei під час їх фаз емісії токенів.
Підтримка екосистеми: Jump надає ринкову підтримку своїм інвестованим проєктам (наприклад, Wormhole, Pyth), сприяючи їх прийняттю та зростанню.

Потенційні ризики маніпулювання:
Перевага інформації: квантовий досвід компанії Jump Trading та глибока участь Jump Crypto в проектах (наприклад, надання даних Pyth) можуть дозволити їм отримувати доступ до ринкової динаміки раніше, використовуючи своє положення ринкового мейкера для коригування котирувань або ліквідації позицій.
Концентрація влади: Як великий ринковий учасник, якщо Jump Crypto контролює більшість ліквідності токена, він може викликати панічні продажі («дампінг») або підвищувати ціни («пампінг»), раптово відкликаючи замовлення або розширюючи спреди.
Промивання торгівлі: На слабо регульованому криптовалютному ринку робочі ринки можуть займатися промиванням торгівлі - штучне завищення торгового обсягу для привертання роздрібних інвесторів перед отриманням прибутку та виходу. Наприклад, під час бикового ринку криптовалют в 2017-2018 роках робочі ринки були звинувачені в маніпулюванні цінами на токени малої капіталізації.
Спричинення ліквідацій: На ринках з використанням кредитного левериджу (наприклад, у DeFi або централізованих біржах) точна маніпуляція ціною може спричинити виконання розпоряджень про припинення збитків або пороги ліквідації, примушуючи інших трейдерів зазнати збитків.

Випадки переходу:
Екосистема Solana: Jump Crypto надав значну підтримку ліквідності Solana в її ранні дні, допомагаючи їй ціні та торговому обсягу стрімко зростати. Однак після злому FTX у 2022 році ціна Solana стрімко впала, викликаючи на ринку побоювання щодо того, чи Jump використовував свою позицію зробити ранній вихід для заробітку (хоча прямі докази не були знайдені).
Мережа Pyth: як постачальник основних даних та ліквідності, Jump, ймовірно, має здатність впливати на DeFi-протоколи, які покладаються на оракульні дані та ліквідність Pyth, опосередковано маніпулюючи ринком.

Межі ринкової маніпуляції:
Законність: Ринкові мейкери є законними в традиційній фінансовій сфері, проте на криптовалютних ринках через відсутність єдиної регуляції їх дії часто працюють в сірій зоні. Наприклад, Комісія з цінних паперів і бірж США розслідувала стратегії HFT компанії Jump Trading, але не висунула чітких звинувачень.
Прозорість: Криптовалютний ринок страждає від відсутності прозорості, що ускладнює повне відстеження торгівельного обсягу та стратегій розміщення замовлень Jump Crypto, збільшуючи ризик маніпулювання.

Висновок:
Jump Trading та Jump Crypto, як ринкові мейкери, значно покращили ринкову ефективність завдяки їхнім технологічним та капітальним перевагам. Однак їх потенційна можливість маніпулювати ринками - чи то через асиметрію інформації, чи то через концентрацію ліквідності - залишається спірною. Доки регуляторні рамки не будуть посилені, роздрібні інвестори повинні бути обережними стосовно підтриманої глибини ринку та коливань цін, особливо в проектах, де Jump має значний вплив.

Джерело:https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2024-166

Переваги та потенціал для повернення

Чи зможе Jump Trading здійснити відновлення, залежить від кількох ключових факторів:

Технічна та фінансова міць
Jump Trading має глибокі знання в алгоритмічній торгівлі та сильну технічну команду, що надає їй значну конкурентну перевагу в маркет-мейкінгу та інвестиційних діяльностях у криптосфері. Хоча останні розпродажі підкреслили потенційні фінансові тиски, Jump залишається багатомільярдним торговим гігантом з міцними капіталовкладеннями та можливостями інтеграції ресурсів. За даними ARKM, станом на 25 березня 2025 року, Jump Trading утримував $628 мільйонів у токенових активах.

Відновлення довіри на ринку
Скандал зі зниженням цін та позовом Terra серйозно пошкодили репутацію Jump у криптоспільноті. Щоб відновити довіру, Jump повинен відновити довіру через прозору комунікацію та стабільний ринковий виступ. Однак через його історію "викидання" поведінки, багато учасників крипторинку залишаються сумнівними, що ускладнює відновлення довіри.

Зовнішнє середовище
На початку 2025 року глобальна економіка та криптовалютний ринок перебувають на критичній розвилковій точці. Фактори, такі як очікування зниження процентних ставок у США, потенційна цінова волатильність після поділки Bitcoin та продовження зростання екосистеми Ethereum, можуть створити нові можливості для Jump. Однак регулятивна невизначеність—особливо нагляд за криптовалютною галуззю з боку SEC США—залишається значущим ризиковим фактором.

Джерело: https://intel.arkm.com/explorer/entity/jump-trading

Чому зараз?

Рішення Jump відновити свою криптовалютну діяльність у березні 2025 року може бути засноване на наступних врахуваннях:

Відновлення ринку: після ринкового обвалу в серпні 2024 року криптовалютний ринок показав ознаки відновлення на початку 2025 року. Ціни на біткоїн та ефір поступово стабілізувалися, і довіра інвесторів почала повертатися. Повернення Jump в цей момент дозволяє йому скористатися відновленням ринку.

Полегшення юридичних та фінансових тисків. Якщо урегулювання справи Terra або інших юридичних викликів було частково вирішено, фінансове становище Jump може бути стабілізованим. Шестимісячний період низького профілю після скандалу з продажу могло бути часом для внутрішньої реструктуризації та підготовки.

Стратегічне вікно можливостей 2025 року є вирішальним для криптовалютної індустрії, оскільки кілька оновлень блокчейну та проєктів децентралізованих фінансів досягнуть зрілості. Jump може прагнути перепозиціонувати свій інвестиційний портфель, щоб здобути конкурентну перевагу в еволюційному ландшафті.

Джерело: https://www.coindesk.com/business/2025/03/05/trading-titan-jump-is-regrouping-its-u-s-crypto-efforts-insiders-say

Ризики

1. Ризик репутації

Подія з продажу та позов Терри серйозно пошкодили репутацію Jump Trading в криптоспільноті. Незважаючи на зусилля компанії відновити довіру, її історія "виведення" продовжує формувати уявлення ринку. Будь-яка подальша волатильність ринку чи негативні новини можуть поглибити громадську недовіру, утруднюючи процес відновлення.

Джерело: https://www.bnnbloomberg.ca/investing/2024/08/08/jump-tradings-wallets-under-scrutiny-after-nasty-crypto-selloff/

2. Ризик волатильності ринку

Криптовалютний ринок має вбудовану волатильність, з екстремальними коливаннями цін, які потенційно можуть привести до втрат для Jump Trading. Хоча у компанії є сильна технічна команда, ринковий настрій та несподівані події все ще можуть вводити некеровані ризики.

3. Регуляторний ризик

По мере того как мировое регулирование криптовалют продолжает развиваться, Jump Trading сталкивается с растущими давлениями в области соблюдения законодательства. В частности, ужесточение надзора SEC над криптоиндустрией в США может повлиять на деятельность Jump в США и потенциально привести к значительным штрафам или ограничениям в бизнесе. Кроме того, регулятивная неопределенность в других юрисдикциях представляет дополнительные риски.

4. Правовий ризик судового розгляду

Компанія Jump Trading раніше брала участь у судових суперечках, пов'язаних з Terra, і подібні правові спори у майбутньому можуть додатково надмірно навантажити фінансові та операційні ресурси компанії. Невизначена правова ситуація в криптовалютній галузі збільшує ймовірність додаткових судових позовів або регуляторних викликів.

Джерело: https://www.dlnews.com/articles/regulation/jump-trading-crypto-subsidiary-pays-123-million-for-terrausd/

5. Технологічний ризик

Незважаючи на сильну технічну базу Jump Trading, стрімко змінюються криптовалютний та блокчейн-ландшафт вимагає постійної інновації та адаптації. Якщо компанія не зможе встигати за новітніми технологіями або оптимізувати свої існуючі платформи, вона може втратити свою конкурентну перевагу.

6. Фінансовий тиск Ризик

Фінансове становище Jump Trading постраждало від минулих розпродажів. Хоча у компанії є значні капітальні резерви, неуспіх у швидкому відновленні довіри ринку або вирішенні подальших фінансових викликів може вплинути на його довгострокову ліквідність та розширення бізнесу.

7. Конкурентний ризик

Зі зростанням криптовалютного ринку компанія Jump Trading стикається зі зростаючою конкуренцією від фірм з більш сильними інноваціями та технологіями. Якщо Jump не зможе зберегти своє технологічне лідерство або вчасно реагувати на зміни на ринку, вона ризикує втратити частку ринку.

8. Ризик концентрації інвестицій

На серпень 2024 року 96% портфеля Jump Trading складало стейблкоїни. Ця висококонцентрована інвестиційна структура викладає компанію значним ризикам під час коливань на ринку. Якщо криптовалютний ринок пройде чергову корекцію, Jump може стикнутися з суттєвими фінансовими втратами.

Ці ризики вимагають від Jump Trading уважних стратегічних рішень під час його відновлення, забезпечуючи мінімізацію потенційних загроз та використання своєї технічної експертизи та ринкових можливостей.

Джерело: @Liz_margulies/мій-попередній-роботодавець-за-захопленням-криптовалютою-продовжує-падіння-причина-або-4-47-872bdd9893d8"">https://medium.com/@Liz_margulies/my-former-employer-behind-the-jump-crypto-sell-off-the-cause-or-the-4-47-872bdd9893d8

Перспективи майбутнього

Інновації та технологічний розвиток

З поступовим розвитком криптовалютного ринку нові технології, такі як децентралізована фінансова сфера (DeFi), аналітика даних on-chain та кількісні торговельні алгоритми, продовжать формувати ландшафт промисловості. Якщо Jump Trading постійно інвестуватиме в ці сфери, зокрема в AI та застосування протоколів блокчейну, це може ще більше зміцнити його лідерство на ринку та відкрити нові можливості для зростання.

Різноманітна інвестиційна стратегія
Зі збіжністю традиційної фінансової сфери та цифрових активів, компанія Jump Trading може розширити свій інвестиційний портфель, включаючи більше класів активів, таких як NFT, децентралізовані автономні організації (DAO) та проекти Web3. Диверсифікована стратегія дозволить не лише пом'якшити ризики, але й дозволить компанії Jump скористатися створенням вартості в різних секторах.

Розширення глобального ринку
З ростом популярності криптовалюти і технології блокчейну в усьому світі, Jump Trading має потенціал розширити свій вплив на міжнародних ринках, особливо в експансивних регіонах, таких як Азія, Європа та Латинська Америка. Шляхом впровадження локалізованих стратегій та партнерств Jump може здобути більший частку ринку та підвищити свою глобальну конкурентоспроможність.

Дотримання регулятивних вимог та співпраця
З чіткими регулятивними рамками для криптовалютного ринку Jump Trading може зменшити юридичні ризики та покращити довіру ринку шляхом активної співпраці з регуляторами по всьому світу для забезпечення відповідності. Крім того, залучаючись до розробки та здійснення політики, Jump може посилити свій вплив на галузь та встановити більш авторитетну позицію.

Можливості капітального ринку
Під час відновлення криптовалютного ринку Jump Trading може використовувати ринки капіталу для розширення своєї фінансової бази через IPO або стратегічні партнерства з встановленими фінансовими установами. Це підвищило б його брендову цінність та забезпечило необхідний капітал для зростання та розширення бізнесу.

В цілому, якщо компанія Jump Trading ефективно використовує свої технологічні переваги, розширює свою бізнес-сферу та стабільно відновлює довіру, вона може переосмислити свою роль на криптовалютному ринку і продовжити лідирування у галузі.

Висновок

Jump Trading та його криптовалютна дивізія Jump Crypto мають технічну та фінансову основу для повернення, але їх успіх залежить від відновлення довіри ринку та адаптації до регуляторних викликів. Розпродаж у серпні 2024 року став низькою точкою для їхньої діяльності, тоді як повноцінне відновлення в березні 2025 року є спробою на новий початок. Час повернення відображає як стратегічну відповідь на відновлення ринку, так і впевненість у внутрішніх корекціях.

Проте складнощі криптовалютного ринку та чутливість його спільноти означають, що шлях Jump до відродження не буде гладким. У наступних місяцях його дії та ринкове сприйняття визначать, чи цей колись домінуючий учасник зможе повернути свою колишню славу.

Маючи значні ринкові виклики від naviGate.io, Jump Trading продемонстрував стійкість та стратегічну адаптивність. Поступово відновлюючи ринок криптовалют, фірма може змінити своє положення через корекції портфеля, щоб повернути свою позицію цифрового активу.