Lý thuyết chu kỳ Bitcoin, đặc biệt là sự tương quan của nó với sự kiện cắt đôi Bitcoin, từ lâu đã được coi là một công cụ quan trọng để dự đoán xu hướng giá Bitcoin. Lịch sử cho thấy, việc cắt đôi Bitcoin thường dẫn đến tăng giá; tuy nhiên, hiệu quả của lý thuyết này có thể đang giảm dần do hiệu suất thị trường hiện tại và các yếu tố cơ bản. Bài viết này sẽ xem xét bốn chu kỳ Bitcoin từ năm 2011 đến năm 2024 và thăm dò sâu hơn về các thay đổi thị trường trong chu kỳ hiện tại.

01. Cơ sở của lý thuyết chu kỳ Bitcoin

Phần thưởng đào Bitcoin giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối, khoảng mỗi bốn năm. Cơ chế này được thiết kế để kiểm soát nguồn cung của Bitcoin, từ đó tăng tính khan hiếm của nó. Lịch sử cho thấy, sự kiện giảm một nửa thường đến kèm với sự tăng giá đáng kể cho Bitcoin, hình thành các chu kỳ. Ví dụ:

Halving năm 2012: Giá Bitcoin tăng mạnh từ khoảng 12 đô la lên hơn 1.000 đô la vào cuối năm 2013.

Giảm một nửa năm 2016: Ngay sau khi giảm một nửa, giá Bitcoin đã tăng lên gần 3.000 đô la và đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 20.000 đô la vào cuối năm 2017.

2020 Halving: Sau khi giảm phân nửa vào tháng 5 năm 2020, giá Bitcoin nhanh chóng leo lên mức cao kỷ lục vào năm 2021.

Sau các lần chia mỏi năm 2012, 2016 và 2020, giá Bitcoin đã trải qua sự tăng đáng kể, tạo ra các chu kỳ thị trường bò rõ ràng. Dữ liệu lịch sử này đã dẫn đến sự công nhận và tin tưởng rộng rãi vào lý thuyết chu kỳ Bitcoin. Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại sẽ hoàn thành lần chia mỏi thứ tư của nó vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, và hiệu suất sau khi chia mỏi chưa đáp ứng kỳ vọng.

02. Dữ liệu giá sau khi rẽ hướng

Nếu chúng ta căn chỉnh ngày giảm một nửa Bitcoin lịch sử trên trục tọa độ và so sánh giá sau mỗi lần giảm một nửa với giá vào ngày giảm một nửa, rõ ràng hiệu suất của chu kỳ hiện tại là yếu nhất.

Mặc dù thị trường đã đạt mức cao lịch sử mới trong chu kỳ trước sự kiện chia mỏng vào tháng 4, điều này không thay đổi hiệu suất tương đối chậm chạp của chu kỳ hiện tại.

Nguồn: Glassnode

Sau đây là sự tăng giảm giá cả khoảng 144 ngày sau mỗi chu kỳ halving (so với giá vào ngày halving):

• Kỳ 1: +895%
• Kỳ 2: +15%
• Chu kỳ 3: +37%
• Kỳ 4: -11%

Vòng lặp hiện tại đã cho thấy phản ứng giá yếu hơn sau khi chia mảnh so với các vòng trước, dẫn đến hiệu suất kém cho giá Bitcoin. Những nguyên nhân đằng sau điều này là gì? Vòng lặp này khác biệt như thế nào so với các vòng trước?

03. Bitcoin đang ổn định

Vòng lặp Bitcoin từ năm 2023 đến năm 2024 chia sẻ một số đặc điểm tương đồng với những vòng lặp trước đó nhưng cũng có những khác biệt đáng kể. Sau khi FTX sụp đổ vào cuối năm 2022, thị trường trải qua khoảng 18 tháng ổn định giá và di chuyển lên. Với sự chấp thuận của các quỹ giao dịch Bitcoin ETFs, vốn mới liên tục đổ vào, dẫn đến mức cao nhất là 73.000 đô la trước khi thị trường bước vào một giai đoạn ba tháng của biến động trong khoảng giá.

Trong thời gian này, từ tháng 5 đến tháng 7, giá của Bitcoin đã trải qua đợt điều chỉnh chu kỳ sâu nhất, giảm hơn 26%. Mặc dù giảm mạnh, sự suy giảm này có vẻ nhẹ hơn so với các chu kỳ trước đó và độ biến động đã giảm. Điều này phản ánh một cấu trúc thị trường tương đối ổn định cho Bitcoin, cho thấy rằng nó đã trưởng thành như một tài sản tài chính so với các giai đoạn trước đó.

Nguồn: Glassnode

Hãy xem xét một chỉ báo kỹ thuật khác, MVRV Z-score, cũng làm nổi bật sự khác biệt trong hiệu suất thị trường Bitcoin qua các chu kỳ.

Đầu tiên, MVRV Z-score là một chỉ báo tương đối được tính bằng cách sử dụng công thức: (vốn hóa thị trường - vốn hóa thực tế) / độ lệch chuẩn (vốn hóa thị trường). Khi chỉ báo này quá cao, nó cho thấy giá trị thị trường của Bitcoin đang được định giá quá cao so với giá trị thực sự, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá. Ngược lại, một MVRV Z-score thấp hơn cho thấy giá trị thị trường của Bitcoin đang bị định giá thấp hơn.

Nguồn: Coinglass

Từ dữ liệu được hiển thị trong biểu đồ từ 2010 đến 2024, chúng ta có thể quan sát rằng so với các chu kỳ trước, chỉ số MVRV Z-score (đường màu xanh lá cây) biểu hiện sự biến động tương đối ổn định, đỉnh điểm và sự trở lại, mà không có những sự dao động mạnh mẽ như trong các giai đoạn trước đó.

Bitcoin dường như đang di chuyển theo một xu hướng ổn định và dần dần tăng lên thay vì những đợt tăng giá mạnh mẽ của quá khứ. Mô hình tăng trưởng từng bước này hấp dẫn hơn trong dài hạn.

04. Lý do dẫn đến sự suy yếu của biến động

Chúng ta có thể sử dụng một chỉ báo dữ liệu để giải thích một cách trực quan tại sao sự biến động của Bitcoin đã giảm và đang hướng đến sự ổn định.

Chỉ báo Bitcoin 5+ Năm HODL Wave cho thấy phần trăm Bitcoin chưa di chuyển trên chuỗi ít nhất năm năm, đôi khi được gọi là nguồn cung Bitcoin cuối cùng hoạt động hơn năm năm trước. Chỉ báo này phản ánh hành vi của người tham gia dài hạn trên thị trường một phần nào đó.

Tất nhiên, cũng có thể một phần của những Bitcoin này đã bị mất, có nghĩa là người dùng không thể truy cập vào các khóa riêng tư của các ví chứa Bitcoin này; tuy nhiên, tỷ lệ này tương đối nhỏ.

Từ biểu đồ, có thể quan sát thấy rằng hiện tại hơn 30% Bitcoin chưa được chuyển đi trong vòng 5 năm qua, và tỷ lệ này có thể tiếp tục tăng lên.

Hiện tượng này dẫn đến sự giảm số lượng Bitcoin lưu hành trên thị trường, với tác động vượt qua sự giảm cung cấp do các sự kiện halving. Điều này cho thấy sự tăng đáng kể trong xu hướng nắm giữ Bitcoin dài hạn, giúp thị trường chống đỡ tốt hơn sự biến động ngắn hạn, đồng thời có thể làm giảm sự biến động theo chu kỳ của Bitcoin. Đây là một lý do giải thích cho sự giảm biến động của Bitcoin.

Những yếu tố đóng góp khác bao gồm sự trưởng thành của thị trường, khi có nhiều nhà đầu tư chọn giữ Bitcoin dài hạn, giảm nguồn cung lưu thông và giảm thiểu sự thay đổi giá mạnh. Ngoài ra, động lực cung và cầu của Bitcoin đang thay đổi, với dòng vốn liên tục cung cấp hỗ trợ cho giá cả.

Ngoài ra, các yếu tố như sự bất ổn kinh tế toàn cầu, thay đổi chính sách và tâm lý thị trường cũng ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Trong bối cảnh này, giá Bitcoin có thể trở nên liên quan hơn đến xu hướng thị trường tài chính truyền thống, do đó giảm thiểu độ biến động độc lập của nó.

Những lý do này cùng nhau góp phần vào tính ổn định tương đối của giá Bitcoin trong chu kỳ hiện tại.

05. Tóm tắt

So sánh với các chu kỳ lịch sử, chu kỳ hiện tại đã trải qua các điều chỉnh giá nhỏ hơn và cấu trúc thị trường trông khá chắc chắn, dẫn đến sự ổn định giảm động đậm đà trong giá Bitcoin.

Do dựa hoàn toàn vào phân tích chu kỳ thị trường để giao dịch Bitcoin là không đủ. Một mặt, dữ liệu lịch sử không thể dự đoán xu hướng tương lai. Mặt khác, thị trường tiền điện tử đang dần di chuyển về sự bình thường hóa, dẫn đến tăng cường thanh khoản và sự áp dụng rộng rãi hơn, điều này là kết quả tự nhiên của sự phát triển tài chính.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [Tại sao?], bản quyền thuộc về tác giả gốc [ Biteye nhà đóng góp cốt lõi Viee], nếu bạn có bất kỳ phản đối nào về việc tái bản, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate Learn, đội ngũ sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.

2. Tất cả quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không hề cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập đếnGate.io, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.