تأثير مقترح التضخم الجديد لسولانا على سول
نظرة عامة
في 16 يناير 2025، اقترحت شركة Multicoin Capital للاستثمار في العملات المشفرة مقترح حكم SIMD-0228، مقترحًا تغيير نموذج التضخم الثابت الحالي لـ Solana إلى آلية ديناميكية لتعزيز أمان الشبكة واللامركزية.
المصدر: github.com
1. الخلفية والأسباب للاقتراح
حاليًا، تواجه آلية إصدار الرموز الثابتة لـ سولانا تحديات عدة. بينما تتحكم في إصدار الرموز من خلال معدل تضخم ثابت، فإن هذا النموذج الغير مرن لا يمكن أن يستجيب بشكل كافٍ لمطالب السوق.
عندما تتقلب ظروف السوق، قد يؤدي إصدار الرمز الثابت إما إلى تهديد أمن الشبكة أو إلى إنشاء إمداد SOL زائد في السوق، مما قد يؤدي إلى عدم استقرار الأسعار بشكل محتمل.
نواة الاقتراح الحالي:
يستخدم الاقتراح الحالي معدل الرهان كمقياس رئيسي لضبط إصدار الرمز بشكل ديناميكي، للحفاظ على أمان واستقرار الشبكة.
عندما ينخفض معدل الرهان، يزيد النظام من التضخم لتشجيع المزيد من المستخدمين على الرهان، مما يعزز أمان الشبكة. وعلى العكس، عندما يرتفع معدل الرهان، ينخفض التضخم، مما يقلل من إمداد SOL ويدعم استقرار الأسعار.
2. الفوائد الأساسية لآلية التضخم الديناميكية
(1) تعزيز أمان الشبكة
عندما ينخفض معدل الرهن، يزيد النظام تلقائيًا من إصدار SOL لتعزيز مكافآت الرهن. وهذا يحفز المزيد من المستخدمين على الرهن لرمزهم، مما يعزز أمان الشبكة ويقلل من مخاطر الهجوم. على سبيل المثال، إذا انخفض معدل الرهن إلى 40%، يزيد الآلية المكافآت للحفاظ على استقرار الشبكة.
(2) ضغط بيع السوق المخفض
عندما يكون معدل الرهن عاليًا، ستنخفض معدل التضخم في SOL بشكل مقابل، مما يقلل من إمداد SOL الجديد في السوق، وبالتالي يخفف من الضغط على البيع ويحافظ على الأسعار بشكل نسبي ثابتة.
(3) تعزيز الاستدامة الاقتصادية
في المستقبل، إذا أصبحت مكافآت MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى) كافية، فإن سولانا قد لا تعتمد بعد الآن على الإصدار التضخمي، بل تدعم عمليات الشبكة من خلال آليات مدفوعة من السوق، مما يجعل النظام الاقتصادي بأكمله أكثر صحة واستدامة.
(4) حماية مصالح حاملي الرموز على المدى الطويل
يؤدي التضخم المرتفع إلى تخفيف قيمة أصول المستخدمين غير المراهنة، في حين أن آلية تعديل معدل التضخم الديناميكي يمكنها تقليل إصدار SOL غير الضروري، مما يقلل من مخاطر التخفيف لحاملي الأصول على المدى الطويل.
(5) تعزيز تطوير نظام Solana
يجعل هذا الآلية إصدار SOL أكثر مرونة، مما يساعد في تثبيت السوق بينما يدعم نمو نظام Solana على المدى الطويل. مع زيادة مكافآت MEV، يمكن أن يحقق SOL بشكل محتمل "صفر تضخم"، مما يعزز استدامة الشبكة.
الهدف الأساسي لـ SIMD-0228 هو إنشاء آلية تضخم أكثر تكيفًا توازن بين أمان الشبكة واستقرار السوق والتنمية المستدامة. من خلال ضبط إصدار SOL ديناميكيًا، يمكن للنظام تحسين الحوافز تلقائيًا تحت ظروف السوق المتغيرة، مما يعزز اللامركزية مع تقليل مخاطر التخفيف لحاملي الأمد الطويل.
إذا تمت الموافقة عليها وتنفيذها، فإن هذا المقترح يمكن أن يوجه سولانا نحو نظام اقتصادي أكثر استقرارًا وصحة - مما قد يتحقق نجاح التضخم الصفري مع زيادة مكافآت MEV. سيعزز ذلك جاذبية SOL كأصل بينما يعزز نظام سولانا، مما يخلق أساسًا أقوى لبنية البنية التحتية لشبكة الويب3 المستقبلية.
3. تعديلات محددة
معدل التحميل المستهدف: 50%
إذا تجاوز معدل الرهن 50٪، سيتم تقليل إصدار SOL، مما يقلل من مكافآت الرهن لمنع التركيز المفرط في الرهان بين عدد قليل من المالكين.
إذا انخفض معدل الرهان إلى أقل من 50٪، فإن إصدار SOL سيزيد، مما يزيد من مكافآت الرهان لتحفيز المزيد من المستخدمين على المشاركة في الرهان.
نطاق معدل التضخم:
الحد الأدنى هو 0%، مما يضمن عدم إصدار عملات مماثلة غير ضرورية.
سيتم ضبط أقصى معدل تضخم وفقًا لمنحة Solana الحالية.
4. خيارات بديلة
معدل الإصدار الجديد الثابت:
ضبط معدل تضخم ثابت جديد، ولكن يفتقر إلى قدرة التكيف مع السوق وعدم القدرة على الاستجابة بمرونة للتغييرات في معدل الإرهاق.
تعديل الإصدار بناءً على MEV:
تعديل الإصدار بناءً على مكافآت MEV، ولكن هذا النهج قد يؤدي إلى أرباح MEV الخفية، مما يؤثر على فعالية الآلية.
من خلال هذه الآلية التكيفية الديناميكية، ستكون سولانا قادرة بشكل أفضل على تحقيق توازن أفضل بين إمداد الرموز، أمان الشبكة، وسيولة السوق، وبالتالي تعزيز التنمية المستدامة على المدى الطويل للنظام البيئي.
المصدر: github.com
الخلفية
اعتبارًا من 10 فبراير 2025، تستخدم سولانا نموذج معدل تضخم ثابت، تم تعيينه في البداية عند 8%، مما ينخفض بنسبة 15% سنويًا، ليصل في النهاية إلى 1.5%. معدل تضخم SOL الحالي يبلغ حوالي 4.728%.
المصدر: solanacompass.com
في بودكاست Lightspeed، شرح مؤسس سولانا Anatoly Yakovenko أن مفهوم معدل التضخم الثابت جاء من تصميم كوسموس ويعمل أساسًا كـ "آلية محاسبية". من وجهة نظره، إصدار SOL لا يخلق قيمة أو يدمرها - بل يعيد توزيعها ببساطة من غير المراهنين إلى المراهنين من خلال التخفيض النسبي. وعلى هذا النحو، فهو لا يعتبر التضخم مصدر قلق رئيسي.
ومع ذلك، يعتبر Multicoin تقليل التضخم في SOL أمرًا حاسمًا للأسباب التالية:
تقليل اللامركزية في الشبكة:
نظرًا لأن SOL الجديد يتم توزيعه فقط على الحائزين، فقد يؤدي هذا إلى تراكم عدد قليل من الحائزين الكبار للمزيد من حصة الشبكة، مما يزيد من قضايا التمركز. يساعد تقليل التضخم في التخفيف من هذا الاتجاه.
2. تعزيز جاذبية تطبيقات ال DeFi:
معدلات التضخم العالية تزيد من تكلفة الفرصة لـ SOL غير المُرهون، مما يقلل من سيولته وقابليته للاستخدام في نظام البنية التحتية المالية اللامركزية. يساعد انخفاض التضخم على تعزيز تنافسية SOL في تطبيقات البنية التحتية المالية اللامركزية.
3. تقليل ضغط بيع السوق:
قد تضطر المكافآت العالية للرهان بشكل كبير بعض المالكين إلى بيع SOL بسبب سياسات الضرائب، سواء لدفع الضرائب أو تخفيف العبء الضريبي. يساعد التضخم المنخفض في تقليل هذا الضغط الخارجي على البيع.
المصدر: solanacompass.com
وفقًا لمقترح Multicoin من المؤلفين Tushar Jain و Vishal Kankani، فإن آلية التضخم الحالية لسولانا تفتقد القدرة على مراقبة واحتساب نشاط الشبكة. "نظرًا لنشاط المعاملات الحالي في الشبكة وعائدات الرسوم، يتجاوز جدول التضخم الحالي ما هو مطلوب بشكل معقول للحفاظ على أمان الشبكة."
إذا تم تنفيذ الاقتراح وتشغيله كما هو متوقع، فقد تنخفض عوائد تراكم SOL. اعتبارًا من 10 فبراير 2025، فإن عوائد تراكم SOL تتراوح تاريخيًا بين 7-12%، وإذا تم تقليص الإصدار، فسوف تنخفض العوائد وفقًا لذلك. على الرغم من أن نمو مكافآت MEV (القيمة القصوى التي يمكن استخراجها) قد يعوض جزئيًا التأثير، إلا أن العوائد الإجمالية قد تتجه للانخفاض مع ذلك.
المصدر: solanacompass.com
لديهذا التعديل سابقة في صناعة العملات الرقمية. على سبيل المثال، نجح إيثيريوم في تشكيل السرد "النقود بالموجات فوق الصوتية" بعد الانتقال إلى PoS وتقليل الإصدار. في الوقت نفسه، تتناقش كوسموس، على الرغم من استخدام آلية التضخم المدفوعة بالسوق، في نطاق التضخم الأمثل في مجتمعها، مع تراجع عملة ATOM بنسبة 34% خلال العام الماضي.
لاحظ بشكل ملحوظ، يؤكد الشريك في شركة Multicoin JR Reed أن الإلهام الأساسي للمقترح يأتي أساساً من آلية معدل التمويل للعقود الدائمة بدلاً من نموذج التحكم في التضخم لإثريوم.
مصدر:github.com
مقارنة بين نماذج التضخم القديمة والجديدة
إذا مرت مقترحات التضخم الجديدة لـ SOL، فقد تبطئ من معدل نمو العرض وتعزز ندرة الرمز المميز، مما قد يثبت أو يزيد الأسعار.
في الوقت نفسه، قد يؤدي انخفاض عوائد الرهان إلى تحسين سيولة نظام التمويل اللامركزي وتعزيز توسيع سوق الإقراض. سيتحول آلية حوافز المحقق من دعم التضخم إلى إيرادات رسوم المعاملات، مما يعزز من استدامة النموذج الاقتصادي. بشكل عام، يساعد النموذج الجديد في تخفيف الضغط التضخمي، وتعزيز ثقة السوق، وتعزيز التنمية الصحية على المدى الطويل لنظام السولانا.
تأثير على مشاركي النظام البيئي المختلفين
تقليل مقترح التضخم الجديد لـ SOL من معدل نمو العرض وتعزيز الندرة، مما يساعد في تثبيت الأسعار. قد تدفع العوائد الأقل للمراهنة رأس المال نحو DeFi، مما يزيد من السيولة وحيوية سوق الإقراض. تنتقل حوافز المدققين نحو رسوم المعاملات، مما يحسن الاستدامة الاقتصادية، بينما تستفيد مشاريع DeFi من زيادة السيولة. بشكل عام، من المتوقع أن يقوم هذا المقترح بتحسين تدفق رؤوس الأموال، وتعزيز ثقة السوق، وتعزيز التنمية على المدى الطويل لنظام Solana.
حالات التضخم التاريخية
تأثير Ethereum EIP-1559 واستجابة السوق
تقليل العرض والتأثير الديني
تتم حرق رسوم المعاملات جزئيًا، مما يقلل من معدل نمو إيثريوم ويحقق حتى التضخم الصافي خلال فترات الحرق العالية.
تعزيز السرد: "النقود بالموجات فوق الصوتية"، مما يعزز خصائص قيمة ETH.الفوائد السعرية على المدى الطويل
بينما لم يرتفع سعر ETH على الفور بعد تنفيذ EIP-1559، إلا أنه وضع الأسس للنمو على المدى الطويل.
2023-2024، استقرت ETH فوق 2,000 دولار، واعترف السوق بندرتها.آلية رسوم أكثر شفافية، لكن الغاز لا يزال مرتفعًا
أصبحت الرسوم أكثر تنبؤًا، لكنها لا تزال مكلفة أثناء الطلب العالي، مما دفع إلى تطوير L2.توسيع البيئة L2
لم يقلل EIP-1559 من رسوم الغاز بنفسه، L2s (مثل Arbitrum و Optimism و Base) أصبحت حلولًا رئيسية.
بشكل عام، جعلت EIP-1559 عملة الإيثيريوم أكثر ندرة، وزادت من خصائصها كمتجر قيمة، واستفادت من زيادة السعر على المدى الطويل، وسرعت تطوير L2.
المصدر: github.com
آلية التضخم الديناميكية لـ Cosmos: الدروس المستفادة
تصميم الآلية
نطاق التضخم: يتراوح بين 7% - 20%، تبعاً لما إذا كان معدل حصة ATOM يقترب من الهدف المستهدف البالغ 67%.
منطق التعديل:
نسبة الرهان أقل من 67٪ → يزيد معدل التضخم، مما يحفز المزيد من الرهان على ATOM.
نسبة الرهان أعلى من 67٪ → تنخفض معدل التضخم، مما يقلل من إصدار الرموز الجديدة.
تجارب ناجحة
ضبط المعروض بشكل مرن، حوافز الإيداع على المدى الطويل
يحافظ على نسبة الرهان الثابتة ويعزز أمان الشبكة من خلال تعديل معدل التضخم.مكافآت الرهان تدفع الاحتفاظ طويل الأجل
يؤدي دعم ATOM إلى عوائد، ويقلل من الضغط على البيع ويعزز توافق المجتمع.الحكم اللامركزي يدفع بتحسين الآلية
تم تعديل المعلمات من خلال الحوكمة عبر السلسلة، مثل الاقتراح 82 الذي يناقش تحسين نموذج الذرة الاقتصادي.
القضايا والتحديات
التضخم يكبح نمو الأسعار
التضخم العالي يخفض قيمة المالكين على المدى الطويل، مما يؤدي إلى أداء ضعيف لـ ATOM مقارنة بالأصول الدينية (مثل ETH) في الأسواق الصاعدة.نقص الطلب القوي الداعم لقيمة ATOM
يستخدم ATOM في الغالب للرهان والحوكمة، بينما تظل تطبيقاته العملية محدودة بسبب التطوير المستمر لأمان السلاسل الفرعية (ICS) ونظام التمويل اللامركزي (DeFi).قد يفشل آلية التكيف الديناميكية
إذا كان الثقة في السوق منخفضة، فقد تكون الحوافز للتضخم غير فعالة، مما يؤدي إلى استمرار التضخم مع معدل منخفض للرهان.
على الرغم من أن آلية التضخم الديناميكية في Cosmos تحافظ بشكل فعال على أمان الشبكة، إلا أن معدل التضخم العالي يعيق نمو القيمة على المدى الطويل. تركز الخطط المستقبلية على زيادة الطلب على ATOM من خلال Inter-Chain Security، وتنفيذ نماذج اقتصادية أكثر تطورًا، وضبط حوافز التضخم بشكل أفضل.
المصدر: atomscan.com
استجابة السوق
يمكن أن تؤثر الاقتراح بشكل كبير على سعر SOL. تقديم سولانا القوي في عام 2024 - مع حجم المعاملات الذي يتجاوز الإثيريوم ونمو كبير في قيمة الإقراض الإجمالية - يوفر أساساً قوياً لهذا الاقتراح.
يؤكد الداعمون أن نموذج الإصدار الديناميكي سيقلل من التضخم غير الضروري، وخاصةً نظرًا لأن نشاط الشبكة الحالي ورسوم المعاملات يمكن أن يحافظ على أمان الشبكة. مع معدل الرهن الخاص بـ سولانا عند 64.9% حتى 10 فبراير 2025، يمكن أن تؤدي تنفيذ الاقتراح إلى تقليل معدلات التضخم، مما يقلل من تخفيف حاملي SOL غير المرهون. يمكن أن يعزز هذا التضخم المنخفض الثقة في السوق في SOL بينما يخفف من الضغط على البيع.
المصدر: solanacompass.com
في الربع الرابع من عام 2024، حصل مراهنو SOL على حوالي 2.1 مليون SOL (430 مليون دولار) من خلال MEV (القيمة القصوى المستخرجة)، مما يظهر نشاطًا اقتصاديًا قويًا في الشبكة. وهذا يشير إلى أنه لم يعد من الضروري بالضرورة وجود تضخم عالٍ لتحفيز المراهنة، مما يجعل النموذج الديناميكي أكثر مناسبة لمرحلة نضوج سولانا الحالية.
المصدر: github.com
على سبيل المثال ، يدعم محلل Messari Patryk الاقتراح ، مشيرا إلى أن معدل التضخم السنوي ل SOL بلغ 11.75٪ في 17 يناير 2025. ويتجاوز هذا المعدل بكثير الحد الأدنى الضروري للمبلغ اللازم للحفاظ على أمن الشبكة، مما يفرض فعليا "ضريبة خفية" على الحائزين غير المربوطين.
لن يؤذي تعديل SIMD-0228 العقداء وصحة الشبكة بينما يساعد في تقليل الضغط على البيع، وتحسين عوائد المدى الطويل لحاملي SOL، ودفع سولانا نحو نموذج تنمية أكثر استدامة.
المصدر:x
يُعارض الخصوم أن تقليل التضخم سيؤدي إلى خفض عوائد الرهان، مما يضعف حوافز المدققين الاقتصادية. مع عائد الرهان على SOL تاريخياً أعلى من 7٪، فإن الانخفاض في الإصدار سيؤدي إلى تقليل هذه العوائد. وهذا قد يؤدي إلى مشاركة أقل للمدققين في الشبكة، مما يضعف أمان الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي انخفاض عوائد الرهان إلى دفع رؤوس الأموال نحو شبكات أخرى تقدم عوائد أعلى.
وعلاوة على ذلك، الاعتماد على إيرادات MEV لتعويض التضخم المخفض قد يُعرض لمخاطر التمركز، حيث يستولي عدد قليل من المحققين الأداء العالي في كثير من الأحيان على فرص MEV. وتظهر مجتمع سولانا تقسيمًا واضحًا بشأن هذه القضية، حيث يشعر بعضهم بقلق بشأن أن الاقتراح قد يعطي أولوية لمصالح الحائزين على حساب تكاليف استعداد محققي الاشتراك طويلة الأجل.
هل سيصبح SOL أصل مدمر للتضخم؟
ناقشت المجتمع خيارات للتضخم وتقليل الانكماش. الاقتراح الحالي هو تغيير هيكل دفع المدققين بشكل جوهري، وتنفيذ معدل تضخم صفري، حيث يتلقى المدققون مكافآت فقط من رسوم المعاملات
قواعد رسوم المعاملات في سولانا منخفضة جدًا، على الرغم من أن JitoSOL يكسب دخلًا إضافيًا من خلال الرشاوى. إذا تدفقت رسوم الأولوية والرشاوى إلى الموثقين دون إصدار SOL جديد، ستحقق الشبكة تضخمًا بنسبة 0٪. علاوة على ذلك، تقترح بعض الاقتراحات حرق 10٪ من الرسوم، مما سيجعل سولانا معجزة للتضخم على الفور. بالأسعار الحالية، يمكن أن يؤدي التضخم إلى زيادة في سقف السوق لـ SOL.
في الوقت نفسه، سيستمر الموثقون في كسب المكافآت من الرمز الذي يقلل من قيمته، مما سيزيد من ندرة SOL مع مرور الوقت. إذا تلقت SOL دعمًا مستقرًا، فإن Solana ستعزز موقعها القيادي في المشاريع اللامركزية ولديها الإمكانية لتتجاوز Ethereum.
توقعات السعر
إذا خفضت الاقتراح الجديد إصدار SOL أو خفضت عوائد الكرسي، فقد يقلل من العرض الجديد في السوق، مما يخفف من الضغط على البيع ويدعم الأسعار. على سبيل المثال، قد يؤدي تخفيض مكافآت الكرسي إلى تقليل بعض أصحاب العملات عن البيع، على غرار كيفية قد تعزز آلية EIP-1559 توقعات مكافحة التضخم.
ومع ذلك، لا يتأثر سعر SOL فقط بعوامل الجانب العرضي بل يعتمد أيضًا على نمو النظام البيئي، وزيادة الطلب، والظروف العامة للسوق. إذا فشل آلية التضخم الجديدة في تعزيز نشاط نظام ال Solana، فإن الإمكانات المحتملة لزيادة السعر قد تقتصر فقط على تقليل العرض. بشكل عام، قد تكون الاقتراحات لها تأثير إيجابي طويل الأمد على السعر إذا استطاعت تعزيز ندرة SOL بينما تعزز تنمية النظام البيئي.
المصدر: gate.io/trade/SOL_USDT
تأثير على نظام البيئة المالية اللامركزية
تغييرات في توريد السيولة
قد يؤدي انخفاض الإصدار إلى انخفاض عرض SOL على منصات DeFi ، مما يؤدي إلى انكماش السيولة.
إذا تنخفض عائدات الرهان، قد ينتقل بعض SOL من الرهان إلى DeFi، مما يزيد من السيولة.تعديلات سوق الإقراض
قد يؤدي الإمداد المخفض إلى زيادة أسعار إقراض SOL، مما يزيد من تكاليف اقتراض الديفي.
قد تشجع عوائد الرهن الأدنى المستخدمين على المشاركة في أسواق الإقراض لتحقيق عوائد أعلى.الرهان مقابل تكلفة الفرصة في ديفي
قد تدفع الجوائز المنخفضة للمراهنة رأس المال نحو DeFi، مما يزيد من قيمة القرض الإجمالية.
إذا لم تستطع عوائد نظام DeFi تعويض تكلفة الفرصة المتاحة للتضخم المنخفضة، فقد تتدفق رؤوس الأموال خارج نظام Solana.
استجابة نظام البيئة المالية اللامركزية تعتمد على عوائد الرهون، وعوائد النظام المالي اللامركزي، والمشهد السوقي العام. إذا زاد التكتل الجديد من ندرة SOL، فقد يقود إلى زيادة الأسعار. ومع ذلك، قد يؤثر أيضًا على سيولة النظام المالي اللامركزي وتكاليف الاقتراض، مع تأثيرات محددة تعتمد على كيفية إعادة توزيع رأس المال بين الرهون والنظام المالي اللامركزي.
المصدر: solana.com
التأثير والتنبؤ على تطوير سولانا المستقبلي
هذا الاقتراح يفتح مجالات جديدة لتطوير مستقبل شبكة سولانا. تحسين آلية التضخم الثابت يعزز قدرة الشبكة على التكيف، مما يسمح لسولانا بالحفاظ على التنافسية في بيئة سوق متغيرة باستمرار. تقوم آلية التعديل الصادرة الموجهة نحو السوق ببناء نموذج اقتصادي أكثر مرونة ووضع الأسس لتوسيع شبكة طويل الأجل والترقيات التقنية.
تأثيرات رئيسية
تقليل مخاطر اللامركزية: خفض التضخم لمنع فقدان أصحاب المراكز الطويلة الأجل للتأثير بسبب تأثيرات التخفيف.
قيمة SOL المحسنة في النظام البيئي DeFi: انخفاض عتبة "العائد الخالي من المخاطر" لجذب المزيد من رأس المال إلى بروتوكولات DeFi.
ضغط البيع في سوق MitiGate.iod: تقليل الضغط على البيع الناتج عن التضخم العالي، مما يحسن استقرار سعر SOL.
زيادة شفافية السوق: إدخال آلية إصدار مدفوعة بالسوق لمواءمة إمداد SOL مع المبادئ الاقتصادية.
وعلاوة على ذلك، يضمن هذا الآلية أن يبقى معدل الرهان فوق الحدود الأمنية الحرجة (الحد الأدنى 33%، الهدف 50%)، وبالتالي يقلل من المخاطر المحتملة مثل هجمات المدى الطويل. تؤكد شركة مالية متعددة العملات على أهمية الآليات السوقية في تحسين النماذج الاقتصادية. من خلال السماح باستخدام SOL للتكيف بشكل ديناميكي مع ظروف السوق، ستحظى الشبكة بمزيد من المرونة للرد على دورات اقتصادية مختلفة مع تعزيز الأمان واللامركزية بشكل أكبر.
على الرغم من أن التعديل قد يؤدي إلى بعض الانخفاض في معدل تحصيل SOL، وفقًا للبيانات السوقية الحالية، من المتوقع أن يحافظ هذا الآلية على معدل تحصيل يزيد عن 30%، دون تشكيل تهديد كبير لأمان الشبكة.
المصدر: github.com
مخاطر محتملة
بينما تهدف الاقتراحات إلى تحسين آلية التضخم في Solana وتحسين أمان الشبكة واللامركزية، هناك عدة مخاطر محتملة:
1. تأثير تقلب معدل الرهان على أمان الشبكة
أساسيات المقترح تكمن في ضبط إصدار SOL لتوجيه معدل الرهن نحو 50%.
إذا لم تكن استجابة السوق لهذا الآلية على ما يرام مثلما كان متوقعًا ، فقد تشهد معدلات الرهن تقلبات كبيرة ، مما قد يؤدي إلى انخفاض محتمل أسفل الحد الأمني للأمان بنسبة 33٪ ، مما يزيد من خطر الهجمات على مدى طويل.
يمكن أن تقلل أسعار الرهان المنخفضة من أمان التوافق وتؤثر على استقرار شبكة المدقق.
2. عدم توازن الحوافز الاقتصادية
إذا تناقص التضخم بسرعة كبيرة، فقد تصبح مكافآت SOL للتحصين غير كافية، مما قد يقلل من الحوافز للمدققين والمندوبين، ويضعف من رغبتهم في المشاركة.
نظرًا لاعتماد نظام البيئة المالية اللامركزية (DeFi) لا يزال على SOL كأصل رهن أساسي، قد يؤدي التقليل الزائد من التضخم إلى تقليل إمداد SOL، مما قد يؤثر على سيولة بيئة الDeFi وكفاءة سوق الإقراض.
3. استجابة السوق غير الثابتة على المدى القصير
مع تقليل التضخم، قد يساعد تقليل إصدار SOL الجديد على استقرار الأسعار على المدى القصير، ولكن قد يضعف أيضًا اهتمام بعض المستثمرين في الرهان عالي العائد، مما قد يؤدي بشكل محتمل إلى تقلبات السوق على المدى القصير.
إذا كانت توقعات السوق تشير إلى أن تعديل التضخم لا يمكن أن يعزز قيمة SOL بشكل فعال، فقد تظهر مشاعر سلبية في السوق، مما قد يزيد من ضغط البيع بشكل محتمل.
4. التأثيرات الخارجية
يتأثر معدل الرهن SOL ليس فقط بآليات الشبكة ولكن أيضًا بالظروف الاقتصادية الكبرى، وسيولة السوق، والتنافس من سلاسل L1 الأخرى.
إذا قدمت سلاسل عامة أخرى مكافآت للرهان أكثر جاذبية (مثل إيثريوم، أبتوس، سوي)، فقد تواجه سولانا هجرة للذين يراهنون، مما قد يؤثر على أمان الشبكة.
5. قضايا الامتثال التنظيمي
في بعض الاختصاصات، قد يُعتبر مكافآت الرهان دخلاً خاضعاً للضريبة، وقد يؤدي التضخم المخفض إلى إجبار حاملي الأصول على ضبط استراتيجيات الاستثمار بسبب انخفاض العوائد، مما يؤثر على معدلات الرهان على الشبكة.
إذا قامت بعض البلدان بتنفيذ تعديلات تنظيمية على نماذج الرهان الاقتصادية، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من تأثير سلوك الرهان.
المصدر: gordonlaw.com
6. تأثيرات MEV ورسوم الشبكة
المقترح الحالي لا ينظر إلى أرباح MEV (القيمة القصوى التي يمكن استخراجها) كحوافز مكملة للمحققين، مما قد يؤثر على نماذج دخل المحققين المستقبلية.
مع إصدار SOL المخفض، قد تحتاج الشبكة إلى الاعتماد على رسوم المعاملات الأعلى للحفاظ على حوافز المدققين، ولكن إذا لم تزد النشاطات على السلسلة اللاتناظرية بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى عوائد غير كافية بشكل عام، مما يؤثر على استدامة المدقق.
المصدر: solana.blockworksresearch.com
استنتاج
تقدم هذه الاقتراحات آلية تعديل موجهة بواسطة السوق تنظم بشكل ديناميكي إصدار SOL. هذا يعزز قابلية تكيف نظام Solana الاقتصادي ويحسن كفاءة استخدام SOL مع التخفيف من التأثيرات السلبية للتضخم وضمان أمان الشبكة. إذا تم تنفيذه بنجاح، فإن هذه الآلية ستعزز الاستقرار والاستدامة على المدى الطويل لنظام Solana.
ومع ذلك، يأتي أي إصلاح آلياتي مع تحديات ومخاطر. تتطلب تنفيذ SIMD-0228 دعمًا واسعًا من مجتمع سولانا والمحققين، مع ضمان العدالة والشفافية في عملية التنفيذ لمنع مشاكل التلاعب المحتملة أو قضايا تحويل الفوائد غير المناسبة.
بينما تساعد هذه الاقتراحات في تحسين نموذج التوكينوميك لـ SOL، وتعزيز أمان الشبكة، وتقليل ضغط البيع في السوق، إلا أنها تواجه تحديات محتملة حول تقلبات معدلات الرهان، وتكيف السوق، والامتثال التنظيمي. ستعتمد استقرارية النظام البيئي لـ Solana في نهاية المطاف على قبول السوق لهذا الآلية وعلى قدرة المحققين على الحفاظ على أرباح مستدامة.
Mời người khác bỏ phiếu
Bài viết liên quan
كل ما تريد معرفته عن Blockchain
ما هو DYDx؟ كل ما تريد معرفته عن DYDX
ما هو يونيسواب؟
تأثير مقترح التضخم الجديد لسولانا على سول
نظرة عامة
في 16 يناير 2025، اقترحت شركة Multicoin Capital للاستثمار في العملات المشفرة مقترح حكم SIMD-0228، مقترحًا تغيير نموذج التضخم الثابت الحالي لـ Solana إلى آلية ديناميكية لتعزيز أمان الشبكة واللامركزية.
المصدر: github.com
1. الخلفية والأسباب للاقتراح
حاليًا، تواجه آلية إصدار الرموز الثابتة لـ سولانا تحديات عدة. بينما تتحكم في إصدار الرموز من خلال معدل تضخم ثابت، فإن هذا النموذج الغير مرن لا يمكن أن يستجيب بشكل كافٍ لمطالب السوق.
عندما تتقلب ظروف السوق، قد يؤدي إصدار الرمز الثابت إما إلى تهديد أمن الشبكة أو إلى إنشاء إمداد SOL زائد في السوق، مما قد يؤدي إلى عدم استقرار الأسعار بشكل محتمل.
نواة الاقتراح الحالي:
يستخدم الاقتراح الحالي معدل الرهان كمقياس رئيسي لضبط إصدار الرمز بشكل ديناميكي، للحفاظ على أمان واستقرار الشبكة.
عندما ينخفض معدل الرهان، يزيد النظام من التضخم لتشجيع المزيد من المستخدمين على الرهان، مما يعزز أمان الشبكة. وعلى العكس، عندما يرتفع معدل الرهان، ينخفض التضخم، مما يقلل من إمداد SOL ويدعم استقرار الأسعار.
2. الفوائد الأساسية لآلية التضخم الديناميكية
(1) تعزيز أمان الشبكة
عندما ينخفض معدل الرهن، يزيد النظام تلقائيًا من إصدار SOL لتعزيز مكافآت الرهن. وهذا يحفز المزيد من المستخدمين على الرهن لرمزهم، مما يعزز أمان الشبكة ويقلل من مخاطر الهجوم. على سبيل المثال، إذا انخفض معدل الرهن إلى 40%، يزيد الآلية المكافآت للحفاظ على استقرار الشبكة.
(2) ضغط بيع السوق المخفض
عندما يكون معدل الرهن عاليًا، ستنخفض معدل التضخم في SOL بشكل مقابل، مما يقلل من إمداد SOL الجديد في السوق، وبالتالي يخفف من الضغط على البيع ويحافظ على الأسعار بشكل نسبي ثابتة.
(3) تعزيز الاستدامة الاقتصادية
في المستقبل، إذا أصبحت مكافآت MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى) كافية، فإن سولانا قد لا تعتمد بعد الآن على الإصدار التضخمي، بل تدعم عمليات الشبكة من خلال آليات مدفوعة من السوق، مما يجعل النظام الاقتصادي بأكمله أكثر صحة واستدامة.
(4) حماية مصالح حاملي الرموز على المدى الطويل
يؤدي التضخم المرتفع إلى تخفيف قيمة أصول المستخدمين غير المراهنة، في حين أن آلية تعديل معدل التضخم الديناميكي يمكنها تقليل إصدار SOL غير الضروري، مما يقلل من مخاطر التخفيف لحاملي الأصول على المدى الطويل.
(5) تعزيز تطوير نظام Solana
يجعل هذا الآلية إصدار SOL أكثر مرونة، مما يساعد في تثبيت السوق بينما يدعم نمو نظام Solana على المدى الطويل. مع زيادة مكافآت MEV، يمكن أن يحقق SOL بشكل محتمل "صفر تضخم"، مما يعزز استدامة الشبكة.
الهدف الأساسي لـ SIMD-0228 هو إنشاء آلية تضخم أكثر تكيفًا توازن بين أمان الشبكة واستقرار السوق والتنمية المستدامة. من خلال ضبط إصدار SOL ديناميكيًا، يمكن للنظام تحسين الحوافز تلقائيًا تحت ظروف السوق المتغيرة، مما يعزز اللامركزية مع تقليل مخاطر التخفيف لحاملي الأمد الطويل.
إذا تمت الموافقة عليها وتنفيذها، فإن هذا المقترح يمكن أن يوجه سولانا نحو نظام اقتصادي أكثر استقرارًا وصحة - مما قد يتحقق نجاح التضخم الصفري مع زيادة مكافآت MEV. سيعزز ذلك جاذبية SOL كأصل بينما يعزز نظام سولانا، مما يخلق أساسًا أقوى لبنية البنية التحتية لشبكة الويب3 المستقبلية.
3. تعديلات محددة
معدل التحميل المستهدف: 50%
إذا تجاوز معدل الرهن 50٪، سيتم تقليل إصدار SOL، مما يقلل من مكافآت الرهن لمنع التركيز المفرط في الرهان بين عدد قليل من المالكين.
إذا انخفض معدل الرهان إلى أقل من 50٪، فإن إصدار SOL سيزيد، مما يزيد من مكافآت الرهان لتحفيز المزيد من المستخدمين على المشاركة في الرهان.
نطاق معدل التضخم:
الحد الأدنى هو 0%، مما يضمن عدم إصدار عملات مماثلة غير ضرورية.
سيتم ضبط أقصى معدل تضخم وفقًا لمنحة Solana الحالية.
4. خيارات بديلة
معدل الإصدار الجديد الثابت:
ضبط معدل تضخم ثابت جديد، ولكن يفتقر إلى قدرة التكيف مع السوق وعدم القدرة على الاستجابة بمرونة للتغييرات في معدل الإرهاق.
تعديل الإصدار بناءً على MEV:
تعديل الإصدار بناءً على مكافآت MEV، ولكن هذا النهج قد يؤدي إلى أرباح MEV الخفية، مما يؤثر على فعالية الآلية.
من خلال هذه الآلية التكيفية الديناميكية، ستكون سولانا قادرة بشكل أفضل على تحقيق توازن أفضل بين إمداد الرموز، أمان الشبكة، وسيولة السوق، وبالتالي تعزيز التنمية المستدامة على المدى الطويل للنظام البيئي.
المصدر: github.com
الخلفية
اعتبارًا من 10 فبراير 2025، تستخدم سولانا نموذج معدل تضخم ثابت، تم تعيينه في البداية عند 8%، مما ينخفض بنسبة 15% سنويًا، ليصل في النهاية إلى 1.5%. معدل تضخم SOL الحالي يبلغ حوالي 4.728%.
المصدر: solanacompass.com
في بودكاست Lightspeed، شرح مؤسس سولانا Anatoly Yakovenko أن مفهوم معدل التضخم الثابت جاء من تصميم كوسموس ويعمل أساسًا كـ "آلية محاسبية". من وجهة نظره، إصدار SOL لا يخلق قيمة أو يدمرها - بل يعيد توزيعها ببساطة من غير المراهنين إلى المراهنين من خلال التخفيض النسبي. وعلى هذا النحو، فهو لا يعتبر التضخم مصدر قلق رئيسي.
ومع ذلك، يعتبر Multicoin تقليل التضخم في SOL أمرًا حاسمًا للأسباب التالية:
تقليل اللامركزية في الشبكة:
نظرًا لأن SOL الجديد يتم توزيعه فقط على الحائزين، فقد يؤدي هذا إلى تراكم عدد قليل من الحائزين الكبار للمزيد من حصة الشبكة، مما يزيد من قضايا التمركز. يساعد تقليل التضخم في التخفيف من هذا الاتجاه.
2. تعزيز جاذبية تطبيقات ال DeFi:
معدلات التضخم العالية تزيد من تكلفة الفرصة لـ SOL غير المُرهون، مما يقلل من سيولته وقابليته للاستخدام في نظام البنية التحتية المالية اللامركزية. يساعد انخفاض التضخم على تعزيز تنافسية SOL في تطبيقات البنية التحتية المالية اللامركزية.
3. تقليل ضغط بيع السوق:
قد تضطر المكافآت العالية للرهان بشكل كبير بعض المالكين إلى بيع SOL بسبب سياسات الضرائب، سواء لدفع الضرائب أو تخفيف العبء الضريبي. يساعد التضخم المنخفض في تقليل هذا الضغط الخارجي على البيع.
المصدر: solanacompass.com
وفقًا لمقترح Multicoin من المؤلفين Tushar Jain و Vishal Kankani، فإن آلية التضخم الحالية لسولانا تفتقد القدرة على مراقبة واحتساب نشاط الشبكة. "نظرًا لنشاط المعاملات الحالي في الشبكة وعائدات الرسوم، يتجاوز جدول التضخم الحالي ما هو مطلوب بشكل معقول للحفاظ على أمان الشبكة."
إذا تم تنفيذ الاقتراح وتشغيله كما هو متوقع، فقد تنخفض عوائد تراكم SOL. اعتبارًا من 10 فبراير 2025، فإن عوائد تراكم SOL تتراوح تاريخيًا بين 7-12%، وإذا تم تقليص الإصدار، فسوف تنخفض العوائد وفقًا لذلك. على الرغم من أن نمو مكافآت MEV (القيمة القصوى التي يمكن استخراجها) قد يعوض جزئيًا التأثير، إلا أن العوائد الإجمالية قد تتجه للانخفاض مع ذلك.
المصدر: solanacompass.com
لديهذا التعديل سابقة في صناعة العملات الرقمية. على سبيل المثال، نجح إيثيريوم في تشكيل السرد "النقود بالموجات فوق الصوتية" بعد الانتقال إلى PoS وتقليل الإصدار. في الوقت نفسه، تتناقش كوسموس، على الرغم من استخدام آلية التضخم المدفوعة بالسوق، في نطاق التضخم الأمثل في مجتمعها، مع تراجع عملة ATOM بنسبة 34% خلال العام الماضي.
لاحظ بشكل ملحوظ، يؤكد الشريك في شركة Multicoin JR Reed أن الإلهام الأساسي للمقترح يأتي أساساً من آلية معدل التمويل للعقود الدائمة بدلاً من نموذج التحكم في التضخم لإثريوم.
مصدر:github.com
مقارنة بين نماذج التضخم القديمة والجديدة
إذا مرت مقترحات التضخم الجديدة لـ SOL، فقد تبطئ من معدل نمو العرض وتعزز ندرة الرمز المميز، مما قد يثبت أو يزيد الأسعار.
في الوقت نفسه، قد يؤدي انخفاض عوائد الرهان إلى تحسين سيولة نظام التمويل اللامركزي وتعزيز توسيع سوق الإقراض. سيتحول آلية حوافز المحقق من دعم التضخم إلى إيرادات رسوم المعاملات، مما يعزز من استدامة النموذج الاقتصادي. بشكل عام، يساعد النموذج الجديد في تخفيف الضغط التضخمي، وتعزيز ثقة السوق، وتعزيز التنمية الصحية على المدى الطويل لنظام السولانا.
تأثير على مشاركي النظام البيئي المختلفين
تقليل مقترح التضخم الجديد لـ SOL من معدل نمو العرض وتعزيز الندرة، مما يساعد في تثبيت الأسعار. قد تدفع العوائد الأقل للمراهنة رأس المال نحو DeFi، مما يزيد من السيولة وحيوية سوق الإقراض. تنتقل حوافز المدققين نحو رسوم المعاملات، مما يحسن الاستدامة الاقتصادية، بينما تستفيد مشاريع DeFi من زيادة السيولة. بشكل عام، من المتوقع أن يقوم هذا المقترح بتحسين تدفق رؤوس الأموال، وتعزيز ثقة السوق، وتعزيز التنمية على المدى الطويل لنظام Solana.
حالات التضخم التاريخية
تأثير Ethereum EIP-1559 واستجابة السوق
تقليل العرض والتأثير الديني
تتم حرق رسوم المعاملات جزئيًا، مما يقلل من معدل نمو إيثريوم ويحقق حتى التضخم الصافي خلال فترات الحرق العالية.
تعزيز السرد: "النقود بالموجات فوق الصوتية"، مما يعزز خصائص قيمة ETH.الفوائد السعرية على المدى الطويل
بينما لم يرتفع سعر ETH على الفور بعد تنفيذ EIP-1559، إلا أنه وضع الأسس للنمو على المدى الطويل.
2023-2024، استقرت ETH فوق 2,000 دولار، واعترف السوق بندرتها.آلية رسوم أكثر شفافية، لكن الغاز لا يزال مرتفعًا
أصبحت الرسوم أكثر تنبؤًا، لكنها لا تزال مكلفة أثناء الطلب العالي، مما دفع إلى تطوير L2.توسيع البيئة L2
لم يقلل EIP-1559 من رسوم الغاز بنفسه، L2s (مثل Arbitrum و Optimism و Base) أصبحت حلولًا رئيسية.
بشكل عام، جعلت EIP-1559 عملة الإيثيريوم أكثر ندرة، وزادت من خصائصها كمتجر قيمة، واستفادت من زيادة السعر على المدى الطويل، وسرعت تطوير L2.
المصدر: github.com
آلية التضخم الديناميكية لـ Cosmos: الدروس المستفادة
تصميم الآلية
نطاق التضخم: يتراوح بين 7% - 20%، تبعاً لما إذا كان معدل حصة ATOM يقترب من الهدف المستهدف البالغ 67%.
منطق التعديل:
نسبة الرهان أقل من 67٪ → يزيد معدل التضخم، مما يحفز المزيد من الرهان على ATOM.
نسبة الرهان أعلى من 67٪ → تنخفض معدل التضخم، مما يقلل من إصدار الرموز الجديدة.
تجارب ناجحة
ضبط المعروض بشكل مرن، حوافز الإيداع على المدى الطويل
يحافظ على نسبة الرهان الثابتة ويعزز أمان الشبكة من خلال تعديل معدل التضخم.مكافآت الرهان تدفع الاحتفاظ طويل الأجل
يؤدي دعم ATOM إلى عوائد، ويقلل من الضغط على البيع ويعزز توافق المجتمع.الحكم اللامركزي يدفع بتحسين الآلية
تم تعديل المعلمات من خلال الحوكمة عبر السلسلة، مثل الاقتراح 82 الذي يناقش تحسين نموذج الذرة الاقتصادي.
القضايا والتحديات
التضخم يكبح نمو الأسعار
التضخم العالي يخفض قيمة المالكين على المدى الطويل، مما يؤدي إلى أداء ضعيف لـ ATOM مقارنة بالأصول الدينية (مثل ETH) في الأسواق الصاعدة.نقص الطلب القوي الداعم لقيمة ATOM
يستخدم ATOM في الغالب للرهان والحوكمة، بينما تظل تطبيقاته العملية محدودة بسبب التطوير المستمر لأمان السلاسل الفرعية (ICS) ونظام التمويل اللامركزي (DeFi).قد يفشل آلية التكيف الديناميكية
إذا كان الثقة في السوق منخفضة، فقد تكون الحوافز للتضخم غير فعالة، مما يؤدي إلى استمرار التضخم مع معدل منخفض للرهان.
على الرغم من أن آلية التضخم الديناميكية في Cosmos تحافظ بشكل فعال على أمان الشبكة، إلا أن معدل التضخم العالي يعيق نمو القيمة على المدى الطويل. تركز الخطط المستقبلية على زيادة الطلب على ATOM من خلال Inter-Chain Security، وتنفيذ نماذج اقتصادية أكثر تطورًا، وضبط حوافز التضخم بشكل أفضل.
المصدر: atomscan.com
استجابة السوق
يمكن أن تؤثر الاقتراح بشكل كبير على سعر SOL. تقديم سولانا القوي في عام 2024 - مع حجم المعاملات الذي يتجاوز الإثيريوم ونمو كبير في قيمة الإقراض الإجمالية - يوفر أساساً قوياً لهذا الاقتراح.
يؤكد الداعمون أن نموذج الإصدار الديناميكي سيقلل من التضخم غير الضروري، وخاصةً نظرًا لأن نشاط الشبكة الحالي ورسوم المعاملات يمكن أن يحافظ على أمان الشبكة. مع معدل الرهن الخاص بـ سولانا عند 64.9% حتى 10 فبراير 2025، يمكن أن تؤدي تنفيذ الاقتراح إلى تقليل معدلات التضخم، مما يقلل من تخفيف حاملي SOL غير المرهون. يمكن أن يعزز هذا التضخم المنخفض الثقة في السوق في SOL بينما يخفف من الضغط على البيع.
المصدر: solanacompass.com
في الربع الرابع من عام 2024، حصل مراهنو SOL على حوالي 2.1 مليون SOL (430 مليون دولار) من خلال MEV (القيمة القصوى المستخرجة)، مما يظهر نشاطًا اقتصاديًا قويًا في الشبكة. وهذا يشير إلى أنه لم يعد من الضروري بالضرورة وجود تضخم عالٍ لتحفيز المراهنة، مما يجعل النموذج الديناميكي أكثر مناسبة لمرحلة نضوج سولانا الحالية.
المصدر: github.com
على سبيل المثال ، يدعم محلل Messari Patryk الاقتراح ، مشيرا إلى أن معدل التضخم السنوي ل SOL بلغ 11.75٪ في 17 يناير 2025. ويتجاوز هذا المعدل بكثير الحد الأدنى الضروري للمبلغ اللازم للحفاظ على أمن الشبكة، مما يفرض فعليا "ضريبة خفية" على الحائزين غير المربوطين.
لن يؤذي تعديل SIMD-0228 العقداء وصحة الشبكة بينما يساعد في تقليل الضغط على البيع، وتحسين عوائد المدى الطويل لحاملي SOL، ودفع سولانا نحو نموذج تنمية أكثر استدامة.
المصدر:x
يُعارض الخصوم أن تقليل التضخم سيؤدي إلى خفض عوائد الرهان، مما يضعف حوافز المدققين الاقتصادية. مع عائد الرهان على SOL تاريخياً أعلى من 7٪، فإن الانخفاض في الإصدار سيؤدي إلى تقليل هذه العوائد. وهذا قد يؤدي إلى مشاركة أقل للمدققين في الشبكة، مما يضعف أمان الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي انخفاض عوائد الرهان إلى دفع رؤوس الأموال نحو شبكات أخرى تقدم عوائد أعلى.
وعلاوة على ذلك، الاعتماد على إيرادات MEV لتعويض التضخم المخفض قد يُعرض لمخاطر التمركز، حيث يستولي عدد قليل من المحققين الأداء العالي في كثير من الأحيان على فرص MEV. وتظهر مجتمع سولانا تقسيمًا واضحًا بشأن هذه القضية، حيث يشعر بعضهم بقلق بشأن أن الاقتراح قد يعطي أولوية لمصالح الحائزين على حساب تكاليف استعداد محققي الاشتراك طويلة الأجل.
هل سيصبح SOL أصل مدمر للتضخم؟
ناقشت المجتمع خيارات للتضخم وتقليل الانكماش. الاقتراح الحالي هو تغيير هيكل دفع المدققين بشكل جوهري، وتنفيذ معدل تضخم صفري، حيث يتلقى المدققون مكافآت فقط من رسوم المعاملات
قواعد رسوم المعاملات في سولانا منخفضة جدًا، على الرغم من أن JitoSOL يكسب دخلًا إضافيًا من خلال الرشاوى. إذا تدفقت رسوم الأولوية والرشاوى إلى الموثقين دون إصدار SOL جديد، ستحقق الشبكة تضخمًا بنسبة 0٪. علاوة على ذلك، تقترح بعض الاقتراحات حرق 10٪ من الرسوم، مما سيجعل سولانا معجزة للتضخم على الفور. بالأسعار الحالية، يمكن أن يؤدي التضخم إلى زيادة في سقف السوق لـ SOL.
في الوقت نفسه، سيستمر الموثقون في كسب المكافآت من الرمز الذي يقلل من قيمته، مما سيزيد من ندرة SOL مع مرور الوقت. إذا تلقت SOL دعمًا مستقرًا، فإن Solana ستعزز موقعها القيادي في المشاريع اللامركزية ولديها الإمكانية لتتجاوز Ethereum.
توقعات السعر
إذا خفضت الاقتراح الجديد إصدار SOL أو خفضت عوائد الكرسي، فقد يقلل من العرض الجديد في السوق، مما يخفف من الضغط على البيع ويدعم الأسعار. على سبيل المثال، قد يؤدي تخفيض مكافآت الكرسي إلى تقليل بعض أصحاب العملات عن البيع، على غرار كيفية قد تعزز آلية EIP-1559 توقعات مكافحة التضخم.
ومع ذلك، لا يتأثر سعر SOL فقط بعوامل الجانب العرضي بل يعتمد أيضًا على نمو النظام البيئي، وزيادة الطلب، والظروف العامة للسوق. إذا فشل آلية التضخم الجديدة في تعزيز نشاط نظام ال Solana، فإن الإمكانات المحتملة لزيادة السعر قد تقتصر فقط على تقليل العرض. بشكل عام، قد تكون الاقتراحات لها تأثير إيجابي طويل الأمد على السعر إذا استطاعت تعزيز ندرة SOL بينما تعزز تنمية النظام البيئي.
المصدر: gate.io/trade/SOL_USDT
تأثير على نظام البيئة المالية اللامركزية
تغييرات في توريد السيولة
قد يؤدي انخفاض الإصدار إلى انخفاض عرض SOL على منصات DeFi ، مما يؤدي إلى انكماش السيولة.
إذا تنخفض عائدات الرهان، قد ينتقل بعض SOL من الرهان إلى DeFi، مما يزيد من السيولة.تعديلات سوق الإقراض
قد يؤدي الإمداد المخفض إلى زيادة أسعار إقراض SOL، مما يزيد من تكاليف اقتراض الديفي.
قد تشجع عوائد الرهن الأدنى المستخدمين على المشاركة في أسواق الإقراض لتحقيق عوائد أعلى.الرهان مقابل تكلفة الفرصة في ديفي
قد تدفع الجوائز المنخفضة للمراهنة رأس المال نحو DeFi، مما يزيد من قيمة القرض الإجمالية.
إذا لم تستطع عوائد نظام DeFi تعويض تكلفة الفرصة المتاحة للتضخم المنخفضة، فقد تتدفق رؤوس الأموال خارج نظام Solana.
استجابة نظام البيئة المالية اللامركزية تعتمد على عوائد الرهون، وعوائد النظام المالي اللامركزي، والمشهد السوقي العام. إذا زاد التكتل الجديد من ندرة SOL، فقد يقود إلى زيادة الأسعار. ومع ذلك، قد يؤثر أيضًا على سيولة النظام المالي اللامركزي وتكاليف الاقتراض، مع تأثيرات محددة تعتمد على كيفية إعادة توزيع رأس المال بين الرهون والنظام المالي اللامركزي.
المصدر: solana.com
التأثير والتنبؤ على تطوير سولانا المستقبلي
هذا الاقتراح يفتح مجالات جديدة لتطوير مستقبل شبكة سولانا. تحسين آلية التضخم الثابت يعزز قدرة الشبكة على التكيف، مما يسمح لسولانا بالحفاظ على التنافسية في بيئة سوق متغيرة باستمرار. تقوم آلية التعديل الصادرة الموجهة نحو السوق ببناء نموذج اقتصادي أكثر مرونة ووضع الأسس لتوسيع شبكة طويل الأجل والترقيات التقنية.
تأثيرات رئيسية
تقليل مخاطر اللامركزية: خفض التضخم لمنع فقدان أصحاب المراكز الطويلة الأجل للتأثير بسبب تأثيرات التخفيف.
قيمة SOL المحسنة في النظام البيئي DeFi: انخفاض عتبة "العائد الخالي من المخاطر" لجذب المزيد من رأس المال إلى بروتوكولات DeFi.
ضغط البيع في سوق MitiGate.iod: تقليل الضغط على البيع الناتج عن التضخم العالي، مما يحسن استقرار سعر SOL.
زيادة شفافية السوق: إدخال آلية إصدار مدفوعة بالسوق لمواءمة إمداد SOL مع المبادئ الاقتصادية.
وعلاوة على ذلك، يضمن هذا الآلية أن يبقى معدل الرهان فوق الحدود الأمنية الحرجة (الحد الأدنى 33%، الهدف 50%)، وبالتالي يقلل من المخاطر المحتملة مثل هجمات المدى الطويل. تؤكد شركة مالية متعددة العملات على أهمية الآليات السوقية في تحسين النماذج الاقتصادية. من خلال السماح باستخدام SOL للتكيف بشكل ديناميكي مع ظروف السوق، ستحظى الشبكة بمزيد من المرونة للرد على دورات اقتصادية مختلفة مع تعزيز الأمان واللامركزية بشكل أكبر.
على الرغم من أن التعديل قد يؤدي إلى بعض الانخفاض في معدل تحصيل SOL، وفقًا للبيانات السوقية الحالية، من المتوقع أن يحافظ هذا الآلية على معدل تحصيل يزيد عن 30%، دون تشكيل تهديد كبير لأمان الشبكة.
المصدر: github.com
مخاطر محتملة
بينما تهدف الاقتراحات إلى تحسين آلية التضخم في Solana وتحسين أمان الشبكة واللامركزية، هناك عدة مخاطر محتملة:
1. تأثير تقلب معدل الرهان على أمان الشبكة
أساسيات المقترح تكمن في ضبط إصدار SOL لتوجيه معدل الرهن نحو 50%.
إذا لم تكن استجابة السوق لهذا الآلية على ما يرام مثلما كان متوقعًا ، فقد تشهد معدلات الرهن تقلبات كبيرة ، مما قد يؤدي إلى انخفاض محتمل أسفل الحد الأمني للأمان بنسبة 33٪ ، مما يزيد من خطر الهجمات على مدى طويل.
يمكن أن تقلل أسعار الرهان المنخفضة من أمان التوافق وتؤثر على استقرار شبكة المدقق.
2. عدم توازن الحوافز الاقتصادية
إذا تناقص التضخم بسرعة كبيرة، فقد تصبح مكافآت SOL للتحصين غير كافية، مما قد يقلل من الحوافز للمدققين والمندوبين، ويضعف من رغبتهم في المشاركة.
نظرًا لاعتماد نظام البيئة المالية اللامركزية (DeFi) لا يزال على SOL كأصل رهن أساسي، قد يؤدي التقليل الزائد من التضخم إلى تقليل إمداد SOL، مما قد يؤثر على سيولة بيئة الDeFi وكفاءة سوق الإقراض.
3. استجابة السوق غير الثابتة على المدى القصير
مع تقليل التضخم، قد يساعد تقليل إصدار SOL الجديد على استقرار الأسعار على المدى القصير، ولكن قد يضعف أيضًا اهتمام بعض المستثمرين في الرهان عالي العائد، مما قد يؤدي بشكل محتمل إلى تقلبات السوق على المدى القصير.
إذا كانت توقعات السوق تشير إلى أن تعديل التضخم لا يمكن أن يعزز قيمة SOL بشكل فعال، فقد تظهر مشاعر سلبية في السوق، مما قد يزيد من ضغط البيع بشكل محتمل.
4. التأثيرات الخارجية
يتأثر معدل الرهن SOL ليس فقط بآليات الشبكة ولكن أيضًا بالظروف الاقتصادية الكبرى، وسيولة السوق، والتنافس من سلاسل L1 الأخرى.
إذا قدمت سلاسل عامة أخرى مكافآت للرهان أكثر جاذبية (مثل إيثريوم، أبتوس، سوي)، فقد تواجه سولانا هجرة للذين يراهنون، مما قد يؤثر على أمان الشبكة.
5. قضايا الامتثال التنظيمي
في بعض الاختصاصات، قد يُعتبر مكافآت الرهان دخلاً خاضعاً للضريبة، وقد يؤدي التضخم المخفض إلى إجبار حاملي الأصول على ضبط استراتيجيات الاستثمار بسبب انخفاض العوائد، مما يؤثر على معدلات الرهان على الشبكة.
إذا قامت بعض البلدان بتنفيذ تعديلات تنظيمية على نماذج الرهان الاقتصادية، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من تأثير سلوك الرهان.
المصدر: gordonlaw.com
6. تأثيرات MEV ورسوم الشبكة
المقترح الحالي لا ينظر إلى أرباح MEV (القيمة القصوى التي يمكن استخراجها) كحوافز مكملة للمحققين، مما قد يؤثر على نماذج دخل المحققين المستقبلية.
مع إصدار SOL المخفض، قد تحتاج الشبكة إلى الاعتماد على رسوم المعاملات الأعلى للحفاظ على حوافز المدققين، ولكن إذا لم تزد النشاطات على السلسلة اللاتناظرية بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى عوائد غير كافية بشكل عام، مما يؤثر على استدامة المدقق.
المصدر: solana.blockworksresearch.com
استنتاج
تقدم هذه الاقتراحات آلية تعديل موجهة بواسطة السوق تنظم بشكل ديناميكي إصدار SOL. هذا يعزز قابلية تكيف نظام Solana الاقتصادي ويحسن كفاءة استخدام SOL مع التخفيف من التأثيرات السلبية للتضخم وضمان أمان الشبكة. إذا تم تنفيذه بنجاح، فإن هذه الآلية ستعزز الاستقرار والاستدامة على المدى الطويل لنظام Solana.
ومع ذلك، يأتي أي إصلاح آلياتي مع تحديات ومخاطر. تتطلب تنفيذ SIMD-0228 دعمًا واسعًا من مجتمع سولانا والمحققين، مع ضمان العدالة والشفافية في عملية التنفيذ لمنع مشاكل التلاعب المحتملة أو قضايا تحويل الفوائد غير المناسبة.
بينما تساعد هذه الاقتراحات في تحسين نموذج التوكينوميك لـ SOL، وتعزيز أمان الشبكة، وتقليل ضغط البيع في السوق، إلا أنها تواجه تحديات محتملة حول تقلبات معدلات الرهان، وتكيف السوق، والامتثال التنظيمي. ستعتمد استقرارية النظام البيئي لـ Solana في نهاية المطاف على قبول السوق لهذا الآلية وعلى قدرة المحققين على الحفاظ على أرباح مستدامة.
Bài viết liên quan
كل ما تريد معرفته عن Blockchain
ما هو DYDx؟ كل ما تريد معرفته عن DYDX