Giới thiệu

Báo cáo định lượng từ ngày 3 tháng 2 đến ngày 17 tháng 2 cung cấp một phân tích sâu sắc về các xu hướng và động lực gần đây trên thị trường tiền điện tử thông qua phân tích dữ liệu đa chiều. Báo cáo tập trung không chỉ vào các chỉ số chính như biến động, tỷ lệ khối lượng giao dịch dài hạn/ ngắn hạn, lợi tức mở, và tỷ lệ tài trợ cho các loại tiền điện tử hàng đầu như Bitcoin và Ethereum, mà còn nhấn mạnh tình hình thanh lý trong hợp đồng tiền điện tử và mối liên hệ giữa Bitcoin và thị trường tài chính truyền thống (ETF S&P 500). Ngoài ra, phần backtesting định lượng sẽ cung cấp một phân tích chi tiết về hiệu suất thị trường của các cặp giao dịch hợp đồng mới niêm yết, mang đến cho các nhà đầu tư cái nhìn thị trường toàn diện hơn.

Tóm tắt

• Trong hai tuần qua, biến động của BTC đã giảm trong khi biến động của ETH đã tăng, cho thấy tâm trạng thị trường thận trọng và luồng vốn bắt đầu chệch hướng.
• Tỷ lệ mua-bán BTC dao động trong khoảng từ 0,90 đến 1,15, trong khi ETH dao động từ 0,85 đến 1,05, với sự phục hồi giá yếu.
• Việc giảm tỷ lệ đòn bẩy của ETH đã trở nên gay gắt hơn, làm tăng độ biến động, trong khi lượng lệnh mở của BTC tăng lên và vốn đã chảy vào các tài sản chính thống, khiến tâm lý thị trường trở nên không ổn định.
• Sự không ổn định tỷ lệ tài trợ phản ánh một cuộc chiến giữa vị thế dài hạn và ngắn hạn, với tâm lý của nhà đầu tư bị chia rẽ.
• Kết quả backtest cho thấy rằng các token hợp đồng mới được niêm yết có khả năng sẽ trải qua sự giảm giá ngắn hạn, với lợi suất trung bình là 18,23% từ việc giữ hợp đồng ngắn hạn 1x trong ba ngày. Tuy nhiên, cần phải cẩn thận do biến động tiềm năng của thị trường và các yếu tố bên ngoài.

Tổng quan thị trường

1. Sự biến động của Bitcoin và Ethereum

Biến động được tính bằng cách sử dụng độ lệch chuẩn (STD) của lợi nhuận giá hàng ngày. STD cao hơn cho thấy biến động giá lớn hơn và sự không chắc chắn của thị trường, trong khi STD thấp hơn cho thấy sự ổn định hơn. Vào giữa tháng Giêng, BTC đạt mức cao nhất trong ngắn hạn với độ biến động cao, trong khi ETH cho thấy xu hướng giảm. Hoạt động giao dịch của BTC cao hơn đáng kể, có thể là do sự lạc quan của thị trường sau lễ nhậm chức của Trump vào ngày 20 tháng 1, vì ông được coi là thân thiện với tiền điện tử, đẩy giá Bitcoin lên mức cao lịch sử.

Tuy nhiên, vào tháng 2, cả BTC và ETH đều bắt đầu giảm, với sự biến động của ETH vượt qua BTC. Sự hồi phục giá của ETH yếu hơn, và sự giảm giá của nó cũng nghiêm trọng hơn, cho thấy sự di chuyển lên chậm hơn và tổn thất lớn hơn trong những thời điểm suy thoái. Điều này cho thấy rằng tiền thường chảy vào BTC trong thời gian hồi phục của thị trường, và trong những thời điểm suy thoái, ETH trải qua sự rút vốn nhanh hơn, làm tăng sự biến động của nó.

Điều này có thể phản ánh một lòng ham muốn rủi ro thấp hơn đối với ETH hơn là BTC, hoặc trong môi trường không chắc chắn; các quỹ có thể chảy trở lại BTC như một tài sản an toàn hơn. Ngoài ra, hoảng loạn thị trường hoặc rút vốn có thể làm tăng cường biến động của ETH. Các nhà đầu tư nên theo dõi tâm lý thị trường một cách cẩn thận để quản lý các rủi ro tiềm năng.

Hình 1: Giữa tháng 1: Giá BTC đạt mức cao ngắn hạn, trong khi ETH cho thấy một xu hướng giảm biến động

Hình 2: Về mức độ biến động, hoạt động giao dịch BTC cao hơn đáng kể so với ETH

2. Tỷ lệ Kích thước Người Lấy Hàng Dài / Ngắn của Bitcoin và Ethereum (LSR)

Tỷ lệ Kích thước Người chơi Dài/Short (LSR) là một chỉ báo quan trọng về khối lượng giao dịch dài và ngắn của thị trường, thường được sử dụng để đánh giá tâm lý thị trường và sức mạnh xu hướng. Khi LSR lớn hơn 1, nó cho thấy có nhiều hoạt động mua hơn (vị thế dài) so với bán (vị thế ngắn), tín hiệu cho tâm lý lạc quan.

Theo dữ liệu từ Coinglass, LSR của BTC vẫn giữ ở mức từ 0,90 đến 1,15, cho thấy một thị trường cân bằng với vị thế dài và ngắn ổn định. LSR cho thấy mối quan hệ nghịch đảo với xu hướng giá, ngụ ý rằng quỹ thường mua khi giá giảm, và vị thế dài vẫn cẩn trọng trong các giai đoạn tăng giá. LSR của ETH đã biến động hơn, giảm xuống 0,85 trước khi phục hồi, nhưng với sự phục hồi giá yếu hơn, cho thấy sự không chắc chắn cao về biến động giá của ETH và sự trở lại chậm chạp của quỹ dài.

Nhìn chung, BTC cho thấy xu hướng tương đối ổn định, trong khi ETH có biểu hiện không chắc chắn hơn. Nhà đầu tư nên theo dõi sự thay đổi tiếp theo trong tâm lý thị trường.

Hình 3: Tỷ lệ khối lượng giao dịch từ dài sang ngắn của BTC dao động giữa 0.90 và 1.15, cho thấy một sự đấu tranh cân bằng trên thị trường giữa bò và gấu

Hình 4: Tỷ lệ khối lượng giao dịch dài hạn/ ngắn hạn của ETH biến động mạnh, giảm xuống 0.85 trước khi phục hồi, nhưng đà tăng giá vẫn yếu

3. Open Interest

Theo dữ liệu của Coinglass, cả BTC và ETH đều có lãi suất mở (OI) đã trải qua những biến động đáng kể, phản ánh những thay đổi trong đòn bẩy thị trường. OI của BTC giảm sau khi tăng nhưng dần hồi phục, cho thấy sự phục hồi nhu cầu đòn bẩy đối với BTC. Ngược lại, OI của ETH cho thấy những biến động cực đoan hơn. Theo dữ liệu của Coingecko, ETH đã giảm xuống mức thấp 2.368 USD vào ngày 3/2, gây ra một đợt thanh lý quy mô lớn. Sự biến động trong OI của ETH vượt xa BTC, cho thấy sự rút tiền đòn bẩy đáng kể hơn từ ETH.

ETH đang trải qua quá trình giảm đòn bẩy mạnh mẽ hơn, điều này có thể làm tăng biến động trên thị trường. Đồng thời, việc phục hồi OI của BTC cho thấy có sự dịch chuyển vốn vào tài sản chính thống, khi thị trường đang tìm kiếm một hướng mới. Sự biến động của OI phản ánh sự không ổn định của tâm lý thị trường, và các nhà đầu tư nên theo dõi xu hướng đòn bẩy để đánh giá xem thị trường đang ổn định hay điều chỉnh.

Hình 5: Nhu cầu đòn bẩy thị trường đối với BTC đã tăng lên, trong khi ETH đã trải qua quá trình giảm đòn bẩy nghiêm trọng hơn, điều này có thể dẫn đến biến động thị trường cao hơn

4. Tỷ lệ cấp vốn

Tỷ lệ tài trợ cho BTC và ETH đã thể hiện sự biến động đáng kể trong hai tuần qua, phản ánh sự thay đổi trong tâm lý đòn bẩy thị trường. Nhìn chung, tỷ lệ tài trợ cho ETH vẫn khá ổn định, dao động xung quanh 0,01%, trong khi tỷ lệ tài trợ cho BTC biến động mạnh hơn, thường rơi vào vùng tiêu cực. Điều này cho thấy sự áp đảo của các vị thế ngắn hạn trên thị trường hợp đồng BTC, với tâm lý thị trường thường xuyên nghiêng về hướng giảm giá, đẩy tỷ lệ tài trợ xuống âm.

Trong hai tuần qua, biến động tỷ lệ tài trợ của BTC đã tăng thêm, với những giai đoạn có tỷ lệ âm đáng chú ý. Kết hợp với sự giảm sút của lợi tức mở và sự tăng của việc thanh toán vị thế dài hạn, điều này có thể là tín hiệu giảm đòn hoặc làm mạnh lên tâm lý bán ngắn trong ngắn hạn. Những thay đổi về tỷ lệ tài trợ này là tín hiệu quan trọng cho nhà giao dịch, có thể ảnh hưởng đến biến động giá trong ngắn hạn và vị thế đòn bẩy.

Hình 6: Tỷ lệ tài trợ BTC và ETH đã biểu hiện sự biến động đáng kể trong hai tuần qua, phản ánh sự thay đổi trong tâm lý đòn bẩy thị trường

5. Thanh lý hợp đồng tiền điện tử

Theo dữ liệu từ Coinglass, thị trường hợp đồng tiền điện tử đã trải qua nhiều lần thanh lí quy mô lớn trong tháng qua, đặc biệt vào ngày 3 tháng 2, khi có số tiền 1,719 tỷ đô la bị thanh lý, trong đó có 1,25 tỷ đô la từ các vị thế dài hạn và 469 triệu đô la từ các vị thế ngắn hạn. Tổng thể, thị trường đã chứng kiến giao dịch đòn bẩy hoạt động với biến động tăng và các nhà giao dịch đòn bẩy nên cẩn thận với các rủi ro thanh lý liên quan đến biến động thị trường đột ngột.

Biểu đồ 7: Ngày 3/2, tổng khối thanh lý 1,719 tỷ USD

6. Mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 ETF

Trong hai tuần vừa qua, tương quan cuộn 7 ngày và 30 ngày giữa BTC và SPY (ETF S&P 500) dao động từ 20% đến 80%, cho thấy một xu hướng tăng dần. Điều này cho thấy thị trường tài chính truyền thống ngày càng ảnh hưởng đến BTC.[8]

Hình 8: Xu hướng giá BTC và S&P 500 ETF cho thấy sự di chuyển lên dần

Từ các thang thời gian khác nhau, tương quan lăn 7 ngày dao động giữa 40% và 80%, phản ánh một tương quan ngắn hạn mạnh mẽ nhưng không ổn định giữa BTC và SPY. Trong khi đó, tương quan lăn 30 ngày vẫn tương đối ổn định, duy trì ở trên 50%, cho thấy một tương quan tích cực ổn định trong dài hạn.

Kể từ giữa năm 2024, tương quan 30 ngày giữa BTC và SPY đã liên tục duy trì ở mức tích cực, cho thấy rằng BTC vẫn bị ảnh hưởng bởi thị trường tài chính truyền thống, với những thay đổi về kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử.

Hình 9: Tương quan luân phiên 7 ngày cho thấy biến động ngắn hạn đáng kể, trong khi tương quan luân phiên 30 ngày vẫn tương đối ổn định.

7. Sự suy giảm đáng kể về vốn hóa thị trường Altcoin

Kể từ đầu năm nay, thị trường altcoin đã trải qua những biến động đáng kể, với vốn hóa thị trường giảm hơn 10% so với đầu tháng 1. Ngược lại, vốn hóa thị trường của Bitcoin, mặc dù biến động, vẫn tương đối ổn định, cho thấy rằng trong thời gian lo ngại rủi ro gia tăng, các nhà đầu tư đã chuyển tiền từ altcoin sang Bitcoin. Giai đoạn này có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố, bao gồm sự không chắc chắn về quy định, thanh lý đòn bẩy quy mô lớn và sự suy giảm khẩu vị rủi ro thị trường nói chung. Ngoài ra, thuế quan gần đây của Chính phủ Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu đã làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm hơn và lạm phát cao hơn, có khả năng làm tăng tâm lý e ngại rủi ro toàn cầu và khiến tiền chảy ra khỏi các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử.

Do tính thanh khoản thấp hơn của altcoin, việc bán hoảng loạn có thể khuếch đại sự sụt giảm giá của chúng. Vào giữa tháng Hai, vốn hóa thị trường altcoin có dấu hiệu phục hồi nhẹ, cho thấy thị trường có thể bắt đầu phục hồi, hoặc vốn ngắn hạn có thể chảy trở lại. Tuy nhiên, tính bền vững của sự phục hồi này phụ thuộc vào tâm lý thị trường và dòng vốn. [9]

Hình 10: Vốn hóa thị trường Altcoin đã giảm hơn 10% so với đầu năm, trong khi vốn hóa thị trường Bitcoin vẫn ổn định với một số biến động

Phân tích Số lượng - Cặp hợp đồng mới niêm yết sẽ thực hiện như thế nào?

(Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tất cả các dự đoán trong bài viết này đều dựa trên dữ liệu lịch sử và xu hướng thị trường. Chúng chỉ mang tính chất tham khảo và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc đảm bảo cho các biến động thị trường trong tương lai. Các nhà đầu tư nên xem xét cẩn thận rủi ro và đưa ra quyết định sáng suốt.)

Trong năm qua, nhiều mã thông báo mới được phát hành đã cho thấy sự sụt giảm giá liên tục, dẫn đến triển vọng thị trường bi quan chung đối với các đồng tiền mới được niêm yết, với niềm tin rằng chúng khó có thể tăng trưởng dài hạn. Do đó, việc bán khống các mã thông báo mới được niêm yết đã trở thành một chiến lược phổ biến, với nhiều nhà đầu tư và nhà giao dịch chọn kiếm lợi nhuận từ các vị thế bán trong ngắn hạn.

Nhưng việc bán khống các mã thông báo mới được niêm yết có mang lại lợi nhuận bền vững không? Nghiên cứu này tập trung vào hiệu suất của các cặp giao dịch mới được niêm yết. Backtest bao gồm 37 cặp giao dịch hợp đồng mới được niêm yết trên sàn giao dịch Gate.io từ ngày 1/1 đến ngày 7/2/2025. Chiến lược đã mở các vị thế ở mức giá đóng cửa của nến 15 phút đầu tiên sau khi niêm yết cặp tiền mới, sử dụng vị thế bán 1x với các khoảng thời gian nắm giữ khác nhau (15 phút, 30 phút, 1 giờ, 3 giờ, 12 giờ, 1 ngày, 2 ngày, 3 ngày và 10 ngày).

Kết quả kiểm tra lại cho thấy lợi nhuận trung bình khoảng 5% trong vòng 15 phút sau khi nhập, với một số cặp đôi đạt được lợi nhuận cao tới 55%. Khi thời gian giữ hơn, lợi nhuận tích lũy tăng đáng kể sau 3 giờ. Đến ngày thứ 10, lợi nhuận tích lũy trung bình của tổng quỹ đạt 30,13%. Tuy nhiên, có bốn trường hợp được thanh lý, cho thấy chiến lược mang theo rủi ro trong một số tình huống.

Kết luận, kết quả backtest cho thấy các cặp giao dịch mới niêm yết có thể tạo ra lợi nhuận tích cực nhanh chóng; càng lâu kỳ vọng, càng lớn tiềm năng sinh lời. Điều quan trọng cần lưu ý là sự suy giảm giá token mới niêm yết có thể không phản ánh đầy đủ giá trị bên trong hoặc hiệu suất của dự án mà có thể bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm chung của thị trường. Các trường hợp thanh lý nhắc nhở chúng ta về sự cần thiết của quản lý rủi ro mạnh mẽ trong giao dịch thực và tầm quan trọng của việc xem xét điều kiện thị trường bên ngoài và biến động tài sản khi xây dựng chiến lược giao dịch.

Hình 11: Phân tích thống kê của các hợp đồng token được giữ trong các khoảng thời gian khác nhau.

Trung bình: Lợi nhuận tích lũy trung bình của sự kết hợp mã thông báo.

std: Độ lệch chuẩn, cho biết mức độ biến động trong dữ liệu. Giá trị cao hơn cho thấy sự phân tán nhiều hơn so với trung bình.

min: Lợi nhuận tối thiểu, đại diện cho token có hiệu suất tồi nhất trong tổ hợp.

25%, 50% và 75%: Tứ phân vị thứ nhất, thứ hai và thứ ba chia dữ liệu thành bốn phần bằng nhau, cho thấy sự tập trung và phân tán của dữ liệu. Ví dụ: lợi nhuận 25% sau 3 giờ có nghĩa là 25% mã thông báo có lợi nhuận thấp hơn 1,3%.

max: Lợi nhuận tối đa, đại diện cho token có hiệu suất tốt nhất.

Hình 12: Lợi nhuận tích lũy của tổ hợp token tăng theo thời gian nắm giữ

(Giải thích đơn vị thời gian: 1 = 15 phút; 2 = 30 phút; 3 = 45 phút; 4 = 60 phút (1 giờ), v.v.; mỗi đơn vị đại diện cho một khoảng thời gian 15 phút)

Kết thúc

Từ ngày 3 tháng 2 đến ngày 17 tháng 2, thị trường BTC và ETH đã trải qua sự biến động đáng kể. Các chỉ số chính như tỷ lệ cấp vốn, lãi suất mở và tỷ lệ khối lượng giao dịch mua/bán cho thấy tâm lý thị trường không ổn định. Lãi suất mở của BTC dần hồi phục, trong khi lãi suất mở của ETH giảm mạnh trước khi phục hồi. Thị trường altcoin cũng chứng kiến những biến động đáng kể, với vốn hóa thị trường giảm hơn 10% so với đầu tháng 1, cho thấy một dòng tiền lớn chảy ra từ các tài sản rủi ro hơn. Ngoài ra, thanh lý dài và ngắn tăng đáng kể, với thị trường có dấu hiệu rõ ràng về sự "rửa trôi" lên xuống, phản ánh sự không chắc chắn trong ngắn hạn tăng cao.

Sau lễ nhậm chức gần đây của Tổng thống Trump, một loạt các sắc lệnh hành pháp đã được ký, bao gồm các mức thuế đối với hàng hóa nhập khẩu từ một số quốc gia. Điều này đã gây ra lo ngại về tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát tăng cao, tiềm ẩn nguy cơ kích thích sự chần chừ toàn cầu và tăng cường biến động trên thị trường.

Nhìn chung, thị trường tiền điện tử vẫn được thúc đẩy bởi luồng vốn và tâm lý thị trường trong thời gian ngắn. Nhà đầu tư nên theo dõi xu hướng đòn bẩy và rủi ro thị trường, và tiếp tục cẩn thận với các cặp giao dịch mới niêm yết để tránh theo đuổi mù quáng theo xu hướng đầu cơ.


Tham khảo:

1. Gate.iohttps://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Kính xu,https://www.coinglass.com/TyLeMuaBanNganHanDaiHan
4. Coinglass,https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io,https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.iohttps://www.gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Yahoo Tài chính,https://finance.yahoo.com/quote/SPY/
9. Tắc kè tiền xu,https://www.coingecko.com/en/global-charts
10. Gate.io,https://www.gate.io/price/view/new-cryptocurrencies

Nghiên cứu cổng
Nghiên cứu Gate là một nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện, cung cấp độc giả nội dung sâu rộng, bao gồm phân tích kỹ thuật, thông tin nóng hổi, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách kinh tế toàn cầu.

Nhấp vào biểu tượng Liên kết để tìm hiểu thêm

Thông báo miễn trách nhiệm
Đầu tư vào thị trường tiền điện tử có rủi ro cao và người dùng nên tiến hành nghiên cứu độc lập và hiểu đầy đủ bản chất của tài sản và sản phẩm họ đang mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Gate.io không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào do quyết định đầu tư như vậy gây ra.