Gate Research: Kalshi và Polymarket lập kỷ lục khối lượng giao dịch hàng tháng | Điều chỉnh chính sách tạo động lực tăng trưởng trung hạn cho BTC

Tóm tắt

• Cải thiện quy định từ SEC cùng kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã kích hoạt phục hồi hình chữ V trên thị trường, ETH dẫn đầu mạnh mẽ, vốn dự báo sẽ đổ vào hệ sinh thái Ethereum như DeFi và Layer 2.
• Nâng cấp Fusaka của Ethereum diễn ra thuận lợi; số lượng dự án Web3 đăng ký tại Quần đảo Cayman tăng vọt; stablecoin PYUSD của PayPal ghi nhận tăng trưởng nổi bật.
• Kalshi và Polymarket đạt gần 10 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng 11, xác lập kỷ lục tháng mạnh nhất.
• Thị trường hiện không ghi nhận suy giảm cơ bản thực chất. Hướng dẫn kế hoạch hưu trí 401(k) dự kiến năm sau có thể mở đường cho tiền mã hóa vào thị trường hưu trí.
• ENA, LINEA và BB sẽ lần lượt mở khóa khoảng 50,92 triệu USD, 12,75 triệu USD và 2,51 triệu USD token trong 7 ngày tới.

Tổng quan thị trường

Nhận định thị trường

• BTC — Xu hướng gần đây của BTC hình thành “phục hồi hình chữ V sâu + tích lũy vùng cao”. Sau khi giảm xuống 83.828 USD ngày 02 tháng 12, giá đảo chiều nhanh nhờ động lực kép từ kỳ vọng quy định SEC và FED, đạt đỉnh 94.189,8 USD. Về kỹ thuật, MA5, MA10, MA30 tạo cấu trúc tăng chuẩn, xu hướng vẫn duy trì mạnh. Giá hiện tích lũy vùng cao quanh 94.000 USD. Nếu vùng hỗ trợ trên MA30 ổn định, cấu trúc tăng giữ vững, giá có thể tiếp tục thử thách vùng 94.000–95.000 USD và bứt phá.
• ETH — ETH đảo chiều mạnh sau khi giảm xuống 2.719,28 USD ngày 02 tháng 12, tạo đáy hình chữ V rõ nét, liên tục thiết lập đỉnh mới. MA5, MA10, MA30 phân kỳ tăng, MA ngắn hạn dốc lớn cho thấy động lực tăng mạnh. Giá bám sát MA5, MA10, điều chỉnh hạn chế, phản ánh lực mua vững chắc ngắn hạn. Cộng hưởng kỳ vọng vĩ mô cải thiện và hiệu ứng nâng cấp Fusaka, ETH duy trì điều kiện tăng tiếp, sẵn sàng thử thách mốc 3.300 USD ngắn hạn. Nếu động lực ngắn hạn suy yếu, có thể điều chỉnh nhanh, nhưng giữ được MA10 hoặc MA30 thì điều chỉnh chỉ là tích lũy lành mạnh, cấu trúc tăng tổng thể không đổi.
• Altcoin — Thị trường phục hồi hình chữ V, ETH dẫn dắt, vốn dự báo sẽ đổ vào hệ sinh thái DeFi và Layer 2 của Ethereum, khẩu vị rủi ro phục hồi.
• Stablecoin — Tổng vốn hóa stablecoin đạt 307,801 tỷ USD, tăng 2,613 tỷ USD tuần qua, tương ứng 0,86%.
• Phí Gas — Phí Gas mạng Ethereum tuần qua chủ yếu dưới 1 Gwei, đỉnh cao nhất trong một giờ đạt 2,63 Gwei. Tính đến ngày 04 tháng 12, phí Gas trung bình là 0,013 Gwei.

Token nổi bật

24 giờ qua, tâm lý thị trường tiền mã hóa phục hồi rõ rệt. Chỉ số Fear & Greed lên 26, thoát vùng “Cực kỳ sợ hãi”, báo hiệu khẩu vị rủi ro tăng. Được thúc đẩy bởi kỳ vọng quy định cải thiện và FED dự báo bơm thanh khoản, thị trường phục hồi hình chữ V, ETH dẫn đầu các tài sản chủ đạo. Khi ETH duy trì sức mạnh, dòng vốn lan tỏa sang hệ sinh thái DeFi và Layer 2 liên quan, đồng thời kích thích tăng trưởng ở một số token nhỏ, trung như Tradoor (phái sinh), BOB (mở rộng Bitcoin), SAPIEN (AI), tất cả đều ghi nhận mức tăng nổi bật. Dưới đây là phân tích lý do từng token tăng giá.

TRADOOR Tradoor（+176,85%，Vốn hóa: 19,83 triệu USD）

Theo dữ liệu Gate, TRADOOR hiện giao dịch ở mức 1,3843 USD, tăng hơn 170% trong 24 giờ. Tradoor là nền tảng giao dịch phái sinh on-chain trên TON, tập trung cung cấp trải nghiệm giao dịch đòn bẩy thân thiện. Đổi mới cốt lõi gồm ứng dụng machine learning tối ưu mô hình định giá, đảm bảo không trượt giá và giao dịch công bằng; hỗ trợ tham gia vốn nhỏ; tích hợp cơ chế bảo mật AI lọc lệnh độc hại.

Động lực tăng giá TRADOOR chủ yếu nhờ niêm yết trên Gate. Gate vừa mở giao dịch spot và hợp đồng tương lai vĩnh cửu TRADOOR, triển khai thưởng cho giao dịch đầu tiên, nạp ròng, thi đấu giao dịch, tạo hiệu ứng FOMO và hút dòng vốn mới.

BOB BOB（+111,55%，Vốn hóa: 60,76 triệu USD）

Theo dữ liệu Gate, BOB hiện giao dịch ở mức 0,0268 USD, tăng hơn 110%/24h. BOB là Layer 2 lai, kết hợp bảo mật, thanh khoản mạnh của Bitcoin với đổi mới hợp đồng thông minh Ethereum, hướng đến cổng BTCFi.

Động lực tăng giá BOB chủ yếu nhờ niêm yết trên sàn Hàn Quốc và hiệu ứng short squeeze. BOB vừa niêm yết trên sàn Hàn, mở cặp KRW, hút mua ngắn hạn lớn từ nhà đầu tư Hàn Quốc. Giá tăng mạnh kích hoạt thanh lý bắt buộc các vị thế short đòn bẩy (short squeeze), tạo hiệu ứng tăng xoắn ốc. Dữ liệu Coinglass: open interest BOB tăng hơn 700% lên trên 30 triệu USD, khối lượng hợp đồng tăng hơn 3.200% lên 1,26 tỷ USD. Ngoài ra, BOB duy trì funding rate âm tối đa, đạt mức âm hàng năm 1.600% trên Gate.

SAPIEN Sapien（+51,46%，Vốn hóa: 45,76 triệu USD）

Theo dữ liệu Gate, SAPIEN hiện giao dịch ở mức 0,18 USD, tăng hơn 50%/24h. Sapien là mạng dữ liệu AI phi tập trung, giải quyết vấn đề thiếu tin cậy, minh bạch dữ liệu huấn luyện AI. Dự án ứng dụng cơ chế “Knowledge Minting” cộng đồng, cho phép người dùng đóng góp, xác minh, kiếm tiền từ dữ liệu tri thức phục vụ huấn luyện AI.

SAPIEN tăng mạnh gần đây chủ yếu nhờ phục hồi mạnh mẽ của câu chuyện AI, robot, kết hợp đầu cơ vốn tập trung. Công nghiệp hóa robot hình người/AI embodied tăng tốc làm kỳ vọng nhu cầu dữ liệu huấn luyện AI chất lượng cao tăng. Là dự án dịch vụ dữ liệu thượng nguồn, Sapien thu hút chú ý lớn từ thị trường. Hệ sinh thái Sapien có hơn 30 khách hàng doanh nghiệp như Lenovo, Midjourney, nền tảng vững chắc, vốn hóa token thấp, cho phép dòng vốn vừa phải cũng tạo sóng tăng giá ngắn hạn. Ngoài ra, funding rate âm hàng năm SAPIEN trên nhiều sàn vượt 600%, tạo hiệu ứng short squeeze đẩy mạnh xu hướng tăng.

Dữ liệu thị trường nổi bật

Ethereum hoàn tất nâng cấp Fusaka, mở rộng không gian Layer 2 và hệ sinh thái on-chain

Fusaka là lần nâng cấp mạng lớn thứ hai của Ethereum năm 2025, sau Pectra tháng 5. Fusaka chính thức kích hoạt lúc 21:49:11 UTC ngày 03 tháng 12 năm 2025. Nâng cấp này đồng thời tối ưu lớp thực thi và lớp đồng thuận, hướng tới xử lý tăng trưởng mạng Layer 2 và nâng cao TPS.

Fusaka không chỉ điều chỉnh thông số, mà còn mang đến thay đổi cấu trúc, tập trung vào khả năng mở rộng, tính khả dụng dữ liệu, phí/gas. Thành phần chính gồm:

• Sampling dữ liệu ngang hàng: Validator chỉ cần lấy mẫu, xác minh một phần dữ liệu, giảm mạnh yêu cầu lưu trữ, băng thông node.
• Mở rộng dung lượng blob: Fusaka tăng mạnh dung lượng block, giới hạn gas, mỗi block chứa nhiều giao dịch, dữ liệu hơn, thuận lợi cho batch và rollup Layer 2.
• Tối ưu khác: Cell Proofs (định dạng proof blob mới), xác minh passkey (hỗ trợ FaceID/TouchID không cần cầu nối), nâng cao trải nghiệm người dùng, tương thích hợp đồng thông minh.

Fusaka mở đường cho Layer 2, ứng dụng quy mô lớn, giúp Ethereum vừa bảo mật, phi tập trung vừa xử lý hoạt động on-chain tần suất, quy mô lớn tương lai.

Quần đảo Cayman trở thành điểm nóng pháp lý cho dự án Web3, số đăng ký tăng 70% so với cùng kỳ năm trước

Số công ty foundation đăng ký tại Quần đảo Cayman tăng 70% so với cùng kỳ năm trước, vượt 1.300 công ty cuối năm 2024, hơn 400 đăng ký mới năm 2025. Các cấu trúc này ngày càng được dùng làm pháp nhân cho DAO, quản lý hệ sinh thái dự án Web3 lớn, 17 dự án có ngân quỹ vượt 100 triệu USD. Điều này cho thấy dự án Web3 chuyển từ vận hành ẩn danh sang chủ động tìm kiếm cấu trúc pháp lý, tuân thủ.

Phán quyết vụ Samuels kiện Lido DAO năm 2024 là hồi chuông cảnh tỉnh cho DAO. DAO không có pháp nhân có thể bị coi là đối tác chung, thành viên, thậm chí người nắm giữ token biểu quyết có thể phải chịu trách nhiệm cá nhân liên đới không giới hạn với hành động DAO. Nhiều dự án nhanh chóng tìm pháp nhân để tách biệt trách nhiệm cho cộng đồng. Cayman công bố áp dụng khung CARF của OECD từ 01 tháng 01 năm 2026, yêu cầu nhà cung cấp dịch vụ tiền mã hóa thẩm định, báo cáo thông tin. Foundation thụ động hoặc ngân quỹ giao thức chỉ nắm giữ tài sản, không cung cấp dịch vụ trao đổi dự kiến được miễn báo cáo. Hình thức foundation company tại Cayman rất phù hợp cấu trúc DAO dự án Web3, có thể tồn tại không cổ đông, vẫn là pháp nhân độc lập, ký hợp đồng, nắm giữ tài sản, thuê nhân sự, điều lệ tùy chỉnh tích hợp quản trị biểu quyết token.

Tóm lại, làn sóng foundation Web3 tại Cayman là kết quả dự án Web3 chủ động chọn pháp lý phù hợp cho quản trị phi tập trung — phản ứng trước rủi ro pháp lý lớn, thích ứng quy định toàn cầu mới — hướng tới phát triển an toàn, dài hạn.

Stablecoin PYUSD của PayPal tăng trưởng ngược xu hướng, tăng 36% trong 30 ngày qua

PYUSD của PayPal tăng trưởng nguồn cung nổi bật ngược chiều thị trường. Vốn hóa PYUSD tăng từ 1,2 tỷ USD lên gần 3,8 tỷ USD chỉ sau hai tháng, từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2025, nguồn cung tăng hơn 1 tỷ USD riêng tháng 11. PYUSD vượt USD1, trở thành stablecoin lớn thứ sáu toàn cầu, chủ yếu nhờ chiến lược của PayPal.

Tháng 9/2025, PayPal hợp tác chiến lược với Spark, nền tảng thanh khoản DeFi do đội MakerDAO sáng lập. PYUSD tích hợp vào thị trường cho vay Spark, xây dựng nền tảng thanh khoản on-chain chuẩn tổ chức, biến PYUSD từ công cụ thanh toán thành tài sản sinh lãi trong DeFi, hút dòng vốn tìm lợi suất ổn định. Đồng thời, PYUSD mở rộng đa chuỗi, khai thác thanh toán, chuyển tiền, đã lên nhiều mạng như Solana, Sei, tích hợp hệ sinh thái thương mại truyền thống qua hợp tác với Mastercard, Fiserv. Lợi thế cốt lõi của PYUSD là PayPal tận dụng tập khách hàng truyền thống lớn, chiến lược rõ ràng làm “moat” cho tăng trưởng. Người dùng có thể mua, nắm giữ, gửi PYUSD ngay trên ứng dụng PayPal, Venmo quen thuộc, không cần hiểu ví, khóa riêng tư, rào cản tham gia cực thấp. PayPal triển khai thưởng nắm giữ PYUSD, trả thưởng hàng năm khoảng 3,7%, thực chất chuyển lãi tài sản dự trữ cho người dùng, tăng độ gắn bó, động lực nắm giữ token.

Tiêu điểm tuần

Kalshi, Polymarket ghi nhận gần 10 tỷ USD khối lượng giao dịch tháng 11, xác lập kỷ lục tháng mạnh nhất

Tháng 11, khối lượng giao dịch Kalshi tăng từ 4,4 tỷ USD tháng 10 lên 5,8 tỷ USD, tăng 32% so với tháng trước. Polymarket tăng từ khoảng 3,02–3,04 tỷ USD lên trên 3,74 tỷ USD, tăng 23,8%. Tổng khối lượng hai nền tảng gần 10 tỷ USD, tháng 11 mạnh nhất lịch sử thị trường dự đoán tiền mã hóa.

Kalshi, Polymarket thống trị thanh khoản, khối lượng thị trường dự đoán toàn cầu, hình thành “song quyền”. Đà tăng khối lượng chủ yếu nhờ nhà đầu tư cá nhân quay lại, tần suất sự kiện vĩ mô cao, nền tảng liên tục mở rộng sản phẩm, hạ tầng thanh khoản, tăng sức hút người dùng, dòng vốn. Thị trường dự đoán trở thành thế hệ tiếp theo của sàn giao dịch vĩ mô tần suất cao, dữ liệu, thanh khoản ngày càng giống “phiên bản tiền mã hóa của CME”, có thể đóng vai trò quan trọng trong định giá, dẫn dắt tâm lý thị trường tương lai.

Circle mint 13 tỷ USD USDC trên Solana kể từ tháng 10

Theo Onchain Lens, Circle mint 750 triệu USD USDC trên Solana tuần này, từ “Crash 1011” đến nay Circle đã mint 13 tỷ USD USDC trên Solana. Riêng năm 2025, tổng lượng USDC mint đạt 49 tỷ USD.

Circle mint lượng lớn USDC trong thời gian ngắn đã mở rộng mạnh nguồn cung stablecoin trên Solana, cung cấp thanh khoản dồi dào cho DeFi, giao dịch cross-chain. Hai tháng qua, Solana tăng mạnh khối lượng giao dịch, meme trading, arbitrage DeFi, nhu cầu lưu thông stablecoin tăng. Trong giai đoạn biến động hoặc giảm giá, một phần vốn chuyển sang stablecoin, dữ liệu mint ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Phát hành quy mô lớn vừa phản ánh nhu cầu mạnh với tài sản ổn định, vừa cho thấy tổ chức/nhà giao dịch chuyển một phần tài sản từ tiền mã hóa biến động cao sang stablecoin để giảm rủi ro.

Lo ngại thị trường Bitcoin bị thổi phồng; chính sách mới mở dư địa tăng trung hạn

Vetle Lunde, Trưởng Nghiên cứu K33, nhận định trong báo cáo tháng 12: nhiều nỗi lo lớn nhất với Bitcoin là giả định xa vời, không phải đe dọa ngắn hạn, như rủi ro lượng tử hay khả năng bán BTC của Strategy. Bitcoin đang điều chỉnh mạnh nhất kể từ thị trường gấu 2022–23, làn sóng hoảng loạn do rủi ro dài hạn bị thổi phồng, không phải rủi ro cấu trúc tức thời. Áp lực phái sinh, bán tập trung từ holder dài hạn, phân phối nguồn cung rộng là nguyên nhân kéo thị trường xuống. Tuy nhiên, thay đổi chính sách, cấu trúc trung hạn có thể cải thiện triển vọng Bitcoin rõ rệt. Chẳng hạn, hướng dẫn kế hoạch hưu trí 401(k) dự kiến công bố tháng 02 năm 2026 có thể cho phép phân bổ tiền mã hóa vào thị trường hưu trí 9 nghìn tỷ USD.

Hướng dẫn kế hoạch hưu trí 401(k) sắp tới có thể tác động lớn đến cấu trúc thị trường tiền mã hóa. Nếu phân bổ tài sản mã hóa được phép, dòng vốn dài hạn lớn từ quỹ hưu trí truyền thống sẽ vào thị trường tiền mã hóa, thúc đẩy nền tảng nhu cầu tổng thể. Khác với trước đây dựa vào nhà đầu tư mạo hiểm, đầu cơ, quỹ hưu trí tham gia sẽ nâng cao tính tổ chức, tuân thủ, ổn định cho tài sản mã hóa, củng cố niềm tin thị trường, ổn định giá tài sản.

Tổng kết tài trợ tuần

Theo RootData, bảy dự án tiền mã hóa và liên quan công bố gọi vốn/M&A thành công từ ngày 28 tháng 11 đến 04 tháng 12 năm 2025, gồm nhiều lĩnh vực: tài khoản tiết kiệm Bitcoin, DePIN, AI, hạ tầng. Dưới đây tổng quan các dự án gọi vốn lớn nhất tuần:

Ostium

Ngày 03 tháng 12, Ostium hoàn tất gọi vốn 20 triệu USD do General Catalyst dẫn dắt.

Ostium là giao thức tài sản tổng hợp, cho phép nhà giao dịch tổ chức, cá nhân, phòng ngừa rủi ro tiếp cận hàng hóa qua giao dịch on-chain.

BitStack

BitStack hoàn tất gọi vốn 15 triệu USD ngày 02 tháng 12, do 13books Capital dẫn dắt.

BitStack là ứng dụng tài khoản tiết kiệm Bitcoin, giúp tiết kiệm Bitcoin đơn giản, thú vị, dễ dàng. Ý tưởng: tự động làm tròn số tiền giao dịch ngân hàng lên euro gần nhất, tiết kiệm không cần thao tác thêm. Số tiền lẻ tích lũy trong tuần, tự động chuyển thành Bitcoin vào thứ Hai tiếp theo.

Gonka

Gonka hoàn tất gọi vốn 12 triệu USD ngày 29 tháng 11, do BitFury dẫn dắt.

Gonka là mạng tính toán phi tập trung cho suy luận, huấn luyện AI. Người đóng góp nhận token GNK khi cung cấp GPU cho mạng; nhà phát triển chạy ứng dụng AI không giới hạn cloud/mô hình đóng; người dùng thúc đẩy nhu cầu qua suy luận.

Tuần tới cần theo dõi

Token mở khóa

Theo Tokenomist, thị trường sắp có đợt mở khóa lớn của nhiều token quan trọng trong 7 ngày tới (05–11 tháng 12 năm 2025). Ba đợt lớn nhất gồm:

• ENA mở khóa token trị giá khoảng 50,92 triệu USD/7 ngày tới, chiếm 2,3% nguồn cung lưu hành.
• LINEA mở khóa token trị giá khoảng 12,75 triệu USD/7 ngày tới, chiếm 8,4% nguồn cung lưu hành.
• BB mở khóa token trị giá khoảng 2,51 triệu USD/7 ngày tới, chiếm 7,4% nguồn cung lưu hành.

Tham khảo:

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• TheBlock, https://www.theblock.co/post/380909/kalshi-and-polymarket-post-strongest-months-yet-with-nearly-10-billion-in-combined-november-volume
• K33, https://k33.com/research/articles/zooming-in-rather-than-out
• X, https://x.com/OnchainLens/status/1995530252576248303
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRate
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/tech/2025/12/03/ethereum-activates-fusaka-upgrade-aiming-to-cut-node-costs-speed-layer-2-settlements
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/cayman-islands-web3-foundation-companies
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoin/paypal-usd

Gate Research là nền tảng nghiên cứu blockchain, tiền mã hóa chuyên sâu, cung cấp phân tích kỹ thuật, nhận định thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng, phân tích chính sách vĩ mô cho độc giả.

Lưu ý
Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro cao. Người dùng cần chủ động nghiên cứu, hiểu rõ bản chất tài sản, sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm với mọi khoản lỗ hoặc thiệt hại phát sinh từ các quyết định này.