2025 está en posición de ser un año crucial para la industria. El camino hacia el primer marco regulatorio procripto, combinado con la madurez técnica de las blockchains de Capa 1, los protocolos DeFi, las redes DePIN y las stablecoins, está creando un terreno fértil para la próxima ola de innovaciones fronterizas.

Manteniéndonos fieles a nuestra tradición, compartimos las ideas y oportunidades que más nos entusiasman para el próximo año. Si estás construyendo en cualquiera de estas arenas, haz clic en el nombre de la persona a continuación y envíale un mensaje directo.

DePIN Robotics, Empresas sin Empleados

Kyle Samani

DePIN Robotics - Ya esrumoradose espera que la próxima administración de Trump intente impulsar la regulación de la conducción autónoma (AD) desde los estados hasta el nivel nacional, creando un estándar unificado para que las empresas AD se esfuercen por cumplirlo. A medida que los grupos de GPU superen los 100.000 H100, la conducción autónoma basada en transformadores va a estar lista para el mundo real. A raíz de esto, espero una explosión en los DePINs basados en robótica. Muchas de estas startups ya han recaudado dinero de VCs no criptográficos, pero aún no han comenzado realmente a comercializar. Soy optimista de que algunas de ellas adoptarán modelos DePIN para diversificar el riesgo fuera del balance de la empresa de desarrollo y hacia los profesionales y prosumidores de robótica de todo el mundo. Muchos de los primeros adoptantes de estos productos de robótica van a capturar datos que son fundamentales para el desarrollo de robots autónomos. Hay una empresa que conozco en este sector hoy en día -- Frodobots- y espero muchos más. Nuestra empresa del portafolio Hivemapper, aunque no es explícitamente una compañía de robótica, está explorando muchas ideas similares.

Empresas Sin Empleados - La base de una Empresa Sin Empleados es la IA. Con o3 de OpenAI y otros modelos de razonamiento de cadena de pensamiento más avanzados, los modelos están llegando al punto en el que pueden pensar, planificar, ejecutar y corregirse a lo largo del camino. Esto proporciona la base para que los agentes de IA realicen todas las tareas en un negocio. Para que una Empresa Sin Empleados funcione, necesitará orientación humana ya que inevitablemente la IA cometerá errores y probablemente excederá su ventana de contexto. Con el tiempo, espero que el grado de orientación humana disminuya a medida que las IA continúen mejorando la autocorrección y expandiendo las ventanas de contexto. Creo que la gobernanza de estas Empresas Sin Empleados probablemente se llevará a cabo a través de un DAO, y espero que los mercados de capital cripto financien intentos ambiciosos de Empresas Sin Empleados.

Las startups a menudo tienen éxito donde fallan las grandes empresas porque enfrentan restricciones únicas. Creo que la restricción de Zero-Employee conducirá a algunos avances increíbles en todas las operaciones comerciales.

Valores On-Chain

Tushar Jain

Con la llegada de la administración Trump y la barrida republicana en el Congreso, finalmente ha llegado el momento para que los valores en cadena despeguen de manera significativa.

La finalidad casi instantánea de las transacciones en una cadena de bloques como Solana elimina los períodos de espera típicos en las finanzas tradicionales. El movimiento más rápido de capital aumenta la eficiencia del capital y debería conducir a precios más eficientes.

Las blockchains garantizan que todos los participantes tengan acceso a un registro de transacciones en tiempo real e inmutable. Este nivel de transparencia y seguridad contrasta fuertemente con las bases de datos centralizadas, opacas y a veces riesgosas de las finanzas tradicionales. Los costos de transacción en las redes blockchain son considerablemente más bajos que los de los sistemas bancarios tradicionales, solo compare el costo de enviar stablecoins en Solana ($.001) con el costo de enviar una transferencia bancaria ($30). Las extensiones de tokens de Solana ahora permiten el tipo de controles granulares precisos necesarios para los valores tokenizados. Los emisores pueden limitar a los titulares de sus valores a direcciones en lista blanca, recuperar tokens si así lo ordena un tribunal y cumplir con otras leyes de valores o requisitos de agente de transferencia o mejores prácticas.

No hay duda de que la finalidad casi instantánea, las transacciones baratas y la transparencia de una cadena de bloques ofrecen un mejor ajuste que los raíles lentos, costosos y opacos de TradFi. El único obstáculo real ha sido el regulatorio, y una SEC más amigable con la innovación puede abrir las puertas para la tokenización de seguridad.

No creo que los valores públicos sean el primer tipo de seguridad tokenizada que será adoptado por el mercado masivo. Es más probable que los mercados menos líquidos y más opacos, que se benefician más de la tokenización, sean los primeros. Esto podría ser la equidad de una startup, no hay razón para pagar a Carta o Angelist para administrar su tabla de capitalización cuando un blockchain puede hacerlo de manera efectiva y gratuita. Podrían ser instrumentos de renta fija como los que Figure ha estado trabajando durante años. Podrían ser intereses en LP en fondos.

Compre ahora, pague nunca, gaste su cartera, margen de cartera

Spencer Applebaum

Basándose en la idea de Tushar, cuando todos los activos sean programables y negociables en la cadena, comenzaremos a ver surgir nuevos productos interesantes. Algunos ejemplos:

Compra ahora, paga nunca: Affirm y Klarna popularizaron la idea de comprar ahora, pagar después, y estoy seguro de que has visto los pequeños widgets en Amazon y otros sitios web de comerciantes. Los usuarios en cadena pueden ganar aproximadamente un 8% en SOL y un 15% en stablecoins. En lugar de tener que pagar por adelantado una suscripción, ¿qué pasaría si los usuarios pudieran depositar sus tokens con un comerciante (desde empresas web2 como Netflix hasta empresas web3 como Dune Analytics) y el comerciante ganara recompensas de participación/préstamo con el tiempo? Los tokens de los usuarios estarían bloqueados durante cierto período de tiempo para garantizar el pago. Creemos que aquí hay una fuerte influencia psicológica del consumidor, en la que el costo de oportunidad en rendimiento parece mucho más aceptable que pagar por adelantado.

Gaste su cartera - Cuando todos los activos están tokenizados y agregados en un solo lugar (una billetera web3), tiene sentido que los usuarios puedan pagar artículos de precio medio a grande con su cartera. Imagina que Alice tiene $10K en BTC, $10K en USDC que genera rendimiento, $10K en acciones de TSLA y $10K en oro. Quiere comprar un sofá de $4K. En lugar de tener que convertir su USDC a fiat, esperar transferencias bancarias, enviar el pago y luego hacer el proceso inverso para reequilibrar su cartera, ¿qué pasaría si pudiera vender atómicamente $1K de cada una de sus cuatro tenencias en la cadena y luego pagar instantáneamente al comerciante de sofás? Ella permanece completamente asignada a su cartera existente y no necesita pensar en el proceso de reequilibrio.

Portafolio de Margen - En 3-5 años, con la llegada de los corredores principales de criptomonedas y los Super Protocolos unificados, los usuarios deberían poder compensar todos los activos que poseen. Por ejemplo, Alice debería poder usar sus acciones de AAPL para vender contratos perpetuos de BTC y pedir prestado USDC en cadena. O debería poder garantizar su whisky tokenizado para comprar deuda tokenizada en cadena. Ya estamos viendo esto de forma sintética (por ejemplo, Ostium llevando el comercio de divisas al blockchain), pero cuando los activos al contado se tokenizan, esto se vuelve mucho más limpio.

Verificación del estado fuera de la cadena en la cadena

Shayon Sengupta

Los libros de contabilidad de activos como Bitcoin y Solana son el momento de cero a uno para la criptografía. Estos sistemas son fundamentalmente sobre el dinero: facilitan el almacenamiento y la transferencia de valor a través de carriles globales sin permiso. Ahora estamos viendo que las primitivas criptográficas que hacen posible estos sistemas comienzan a cruzarse con sistemas no de libro mayor de una manera que desbloquea nuevos mercados netos. En los próximos 12 meses, la criptografía se anclará como la capa de verificación para datos y cómputo de tres maneras novedosas: pruebas web, procesamiento de datos que preservan la privacidad y procedencia de identidad / medios. Pienso en esto como la convergencia de la criptografía del dinero y la criptografía de verificación, una capa de coordinación que permitirá nuevas primitivas económicas y estructuras de incentivos.

La primera oportunidad aquí es zkTLS y los mercados que habilita. zkTLS se refiere a la construcción de pruebas de conocimiento cero sobre firmas TLS en páginas web para verificar unidades arbitrarias de datos en Internet de manera completamente censurable, a prueba de manipulaciones (por ejemplo, su puntaje crediticio en equifax o su historial de actividad en Strava). Los equipos ya están implementando pruebas zk sobre sesiones web para construir aplicaciones que son ininterrumpibles y resistentes al fraude. Nuestras inversiones en p2p.me y ZkMe son ejemplos tempranos. p2p.me es una entrada/salida de efectivo en India que aprovecha las pruebas web para evitar las estructuras de mercado rotas en la región. ZkMe es un sistema de verificación soberano para credenciales KYC que permite a las aplicaciones validar las identidades de sus usuarios de forma que preserva la privacidad. Esta misma primitiva se puede extender a docenas de nuevos mercados: venta de entradas, reservas y otros sistemas donde el fraude es el principal obstáculo para la liquidez.

En segundo lugar, el cifrado completamente homomórfico (FHE) está a punto de entrar en su mejor momento. El entrenamiento posterior y el ajuste fino en entornos privados o confidenciales se volverán más críticos a medida que los sistemas de IA obtengan rendimientos decrecientes en el entrenamiento sobre conjuntos de datos públicos. Esto crea un espacio de diseño completamente nuevo para coordinar conjuntos de datos inaccesibles como entradas en modelos, especialmente a medida que grandes cantidades de datos valiosos de empresas y consumidores continúan trasladándose fuera de las instalaciones a sistemas en la nube. Los incentivos basados en tokens en esta capa serán cruciales y los desbloqueos en este dominio llevarán a los modelos de base SOTA al siguiente nivel.

En tercer lugar, los sistemas de verificación de identidad y procedencia de los medios se convertirán en un elemento fijo en las aplicaciones de consumo en un mundo posterior a la abundancia de IA. Cuando el costo de generar contenido se acerca a cero, la avalancha de medios sintéticos hará que demostrar la autenticidad, tanto del contenido como de la identidad, sea un requisito fundamental. Los sistemas tempranos como Worldcoin, Humanity Protocol y Humancode utilizan pruebas criptográficas sobre biometría o credenciales emitidas por el estado para establecer la personalidad, y utilizan incentivos de tokens como el principal llamado a la acción para movilizar a los participantes a gran escala. De manera similar, estándares como C2PA están abordando la procedencia de los medios al estampar el contenido en la capa de hardware para separar los medios capturados auténticamente de los generados por la IA, pero su adopción generalizada en la capa de aplicación probablemente requerirá algún tipo de coordinación basada en tokens dada la inercia en los hábitos de consumo. Estas herramientas serán fundamentales para abordar los peligros de información de un internet de consumo saturado de IA.

El trading se vuelve multijugador, compañías de medios de pila completa

Eli Qian

El comercio se vuelve multijugador: compartir ganancias y pérdidas financieras, y especular como grupo, es un comportamiento profundamente humano y altamente viral. A la gente le encanta hablar sobre cuánto dinero ganaron (¡o perdieron!) en todo, desde acciones hasta apuestas deportivas y memecoins. Sin embargo, la mayoría de las plataformas de negociación populares en criptomonedas, acciones y apuestas deportivas están diseñadas para una experiencia solitaria. Robinhood, FanDuel, BONKBot, ninguno de ellos ofrece una experiencia centrada en el multijugador. A pesar de esto, la demanda de negociación social es innegable. Los usuarios hoy en día crean sus propias experiencias sociales improvisadas a través de foros en línea y chats grupales. Una parte significativa del contenido en Crypto Twitter gira en torno a estas discusiones.

Una de las mayores fortalezas de las criptomonedas es la liquidez sin permisos. Abre la puerta para que cualquier persona construya herramientas comerciales multijugador para criptoactivos. En 2025, estoy emocionado de ver cómo los constructores aprovechan la viralidad inherente del trading social para crear experiencias multijugador. Un producto así permitiría a los usuarios compartir operaciones, competir en ganancias y pérdidas, y entrar en posiciones juntos con un solo clic o toque. El espacio de diseño es vasto, abarcando bots de Telegram, parpadeos de Twitter, miniaplicaciones de Discord y más. Mientras que en 2023 y 2024 se ha visto el surgimiento de herramientas para un solo jugador como BONKBot y BullX, 2025 será el año en que el trading se vuelva multijugador.

Empresas de medios de comunicación de pila completa: ha habido muchos intentos de utilizar tokens para mejorar los medios y el contenido, pero pocos han estado a la altura de todo su potencial. Sin embargo, estamos empezando a ver el auge de las empresas de medios de comunicación que controlan la producción de contenidos de principio a fin, incluyendo el token, la distribución y el capital humano. Estas empresas de medios de comunicación "full-stack" tienen la capacidad de llevar las primitivas de las criptomonedas mucho más lejos que antes. Piense: tokens de atletas, monedas de creadores, transmisión en vivo con mercados de predicción, etc.

Un ejemplo es Karate Combat. En lugar de crear un producto alrededor de los luchadores existentes de UFC, Karate Combat está construyendo una nueva liga de lucha desde cero, lo que les otorga más control sobre las reglas, la distribución y los atletas. Mientras que un token para un luchador de UFC tendrá una utilidad limitada, Karate Combat puede dar a los poseedores de tokens la capacidad de votar sobre el régimen de entrenamiento del luchador, el atuendo de la pelea o cualquier otra cosa, algo que solo es posible porque Karate Combat controla tanto el diseño del token como los contratos de los luchadores.

Las transmisiones en vivo, ligas deportivas, podcasts y programas de juegos de realidad del futuro tendrán una integración vertical profunda en contenido, distribución, tokens y capital humano. Estoy emocionado de invertir y consumir la próxima generación de medios mejorados con tokens.

El Auge de los Cazadores Alfa

Vishal Kankani

Algunas cosas han sucedido decididamente en 2024. Y apuntan a algo interesante que surgirá en 2025.

Primero, por ~$0, prácticamente cualquiera puede lanzar un nuevo token sin permiso. Esto ha resultado en una atónitonúmero de lanzamientos de tokens en 2024. La mayoría de estos lanzamientos son memecoins, con semividas medidas en horas.

Segundo, en 2024 el sentimiento del mercado volvió a girar hacia lanzamientos de tokens de estilo de alta flotación, baja distribución justa de FDV, reminiscente de la era de las ICO en 2017. En este tipo de mercado, los CEXes luchan por mantenerse al día con las nuevas listas, lo que esperamos que suceda en 2025 (debido a sus procesos de listado), creando un incentivo para que la gente venga en cadena y aporte más liquidez a los DEXes. En consecuencia, los DEXes ganarán cuota de mercado en los próximos años. A medida que el número de tokens y la actividad de DEX explotan, los traders activos necesitarán herramientas y modelos más robustos para identificar tokens emergentes, analizar el sentimiento y las métricas en cadena, identificar exploits, mitigar riesgos (como los rugpulls) y ejecutar operaciones de manera eficiente, todo en tiempo real.

Esto nos lleva a la tercera cosa que sucedió en 2024: los agentes de IA. Hasta ahora, hemos visto que los agentes de IA crean contenido en las redes sociales para llamar la atención hacia sus respectivos tokens. Espero que la siguiente iteración de agentes de IA sean los cazadores alfa, es decir, aquellos cuyo único trabajo es cazar alfa y comerciarlo de manera autónoma en tiempo real.

Frenesí de Institucionalización

Matt Shapiro

Estamos justo entrando en el comienzo de la fase de institucionalización de la cripto, y va a suceder a un ritmo vertiginoso.

La industria de las criptomonedas ha avanzado enormemente en los últimos 5+ años a través de importantes avances técnicos, adaptación al mercado y mejoras materiales en la interfaz de usuario, entre otras cosas, pero la comunidad institucional se ha mantenido prácticamente estática en lo que respecta a las criptomonedas. La combinación de riesgo regulatorio y laboral ha creado una incapacidad única para que muchas instituciones financieras entren de manera productiva en el espacio o incluso ofrezcan a sus clientes los productos más básicos de criptomonedas. Con una administración procripto que asume el poder en los Estados Unidos y el éxito sin precedentes de los ETF de BTC, estamos a punto de presenciar cómo 5 años de complacencia institucional se apresuran a ponerse al día y encontrar formas de apoyar las criptomonedas lo más rápido posible.

En 2024 hubo una demanda de compra de BTC de $35B que no pudo o no quiso simplemente embarcarse con Coinbase para comprar criptomonedas. Con la mayoría de los gestores de activos y las principales firmas de corretaje aún no completamente activadas, habrá muchos más dólares que podrán acceder a las criptomonedas en 2025. Veremos una gran cantidad de lanzamientos de ETF para satisfacer y aprovechar esta demanda. Esto no solo incluye ETFs para nuevas criptomonedas como Solana (SOL), sino también ETFs que poseen múltiples criptoactivos y otros que combinan criptoactivos con activos tradicionales como oro, acciones o crédito. Habrá ETFs apalancados, ETFs inversos, ETFs de amortiguación de volatilidad, ETFs de participación, etc. Básicamente, se explorarán todas las combinaciones posibles para agrupar criptoactivos para inversores institucionales y minoristas.

Veremos una carrera para ofrecer productos financieros básicos en torno a las criptomonedas por parte de los principales operadores financieros. Todas las instituciones financieras deberían explorar la creación de líneas de productos para permitir a sus clientes operar con productos criptográficos. Las instituciones financieras deberían buscar custodiar criptoactivos y extender crédito contra esos activos, como lo hacen con los activos más tradicionales en la actualidad. Es probable que también veamos un aumento importante en los emisores de stablecoins. Cualquier banco que acepte depósitos debería tratar de emitir stablecoins de forma nativa. Lo más destacado de mi conversación con Cuy Sheffield de Visa en la Cumbre Multicoin 2024fue que cada empresa necesitará una estrategia de stablecoin. Las empresas solían centrarse en el "comercio electrónico". Hoy en día, es simplemente comercio. Las stablecoins van en la misma dirección.

Estos son solo la punta de lanza, y aunque no es lo más ambicioso desde el punto de vista técnico que ocurre en el mundo de la criptografía, el tamaño y alcance de la distribución y las cantidades en juego son inmensos.

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