¿Qué es THENA?

Fuente: Sitio web oficial de THENA

THENA es un intercambio descentralizado y una capa de liquidez construida en BNB Chain y opBNB, que combina la gobernanza y los incentivos de liquidez a través del modelo tokenómico ve(3,3). Su arquitectura se basa en el modelo de voto en custodia de Curve y el mecanismo de anti-dilución de Olympus, lo que permite a los titulares de tokens participar plenamente en las decisiones del protocolo a través de los tokens veTHE. THENA admite una variedad de modelos AMM, incluyendo pools estables para el comercio de stablecoins, pools volátiles para activos no estables y pools de liquidez concentrada para mejorar la eficiencia de capital, proporcionando soluciones flexibles para diferentes tipos de necesidades comerciales.

En cuanto a la implementación técnica, THENA adopta una arquitectura AMM modular integrada con Álgebra, que admite una personalización detallada a través de complementos para lograr características como ajustes dinámicos de comisiones y reequilibrio automático. La plataforma también colabora con Administradores de Liquidez Automatizados (ALM) para proporcionar estrategias automatizadas para proveedores de liquidez, reduciendo efectivamente los costos operativos y optimizando la utilización de capital. Al mismo tiempo, con funciones como órdenes límite y órdenes al mejor precio, THENA ofrece a los usuarios una experiencia comercial similar a la de los intercambios centralizados.

THENA ha construido una matriz completa de productos de ecosistema DeFi, que incluye el intercambio al contado THENA, la plataforma de contratos perpetuos ALPHA con un apalancamiento de hasta 60x, la plataforma de competición de trading gamificado ARENA y la próxima plataforma de incubación de proyectos WARP. Estos productos satisfacen las necesidades de trading de los usuarios en los mercados de contado y derivados y mejoran la participación de los usuarios a través de competiciones y otros medios.

Como el centro de liquidez nativo de BNB Chain, la visión de THENA es convertirse en una verdadera súper aplicación DeFi. Actualmente está desarrollando puentes entre cadenas, rampas de entrada de fiat y funcionalidades de abstracción de billetera, con planes para introducir tarjetas de débito y servicios bancarios en el futuro, brindando a los usuarios experiencias de pago y gestión de activos más convenientes. Al optimizar continuamente la capa de liquidez modular, THENA se compromete a ofrecer soluciones personalizadas para activos como stablecoins, LST y RWAs, estableciéndose como una infraestructura de liquidez indispensable dentro del ecosistema de BNB Chain.

¿Por qué se necesita THENA?

El ecosistema DeFi ha experimentado un crecimiento significativo impulsado por la minería de liquidez y los DEX basados en UNI V2, pero los mecanismos de incentivos de liquidez existentes sufren de ineficiencias severas. Los DEX tradicionales utilizan estructuras de incentivos semi-fijas, lo que a menudo resulta en una baja eficiencia de capital y no logra maximizar las ganancias de los interesados. Además, los protocolos más pequeños luchan por obtener el apoyo de liquidez necesario debido a su incapacidad para generar suficiente volumen de operaciones. THENA aborda estos puntos críticos de la industria al ofrecer una solución de liquidez más eficiente y flexible a través de su innovador modelo tokenómico ve(3,3) y su arquitectura AMM diversificada.

La innovación principal de THENA no solo radica en su mecanismo de votación de calibre único, sino también en sus mejoras al modelo ve(3,3), la adopción de un modelo de AMM dual y la profunda integración con BNB Chain. Inspirado en el modelo de "voto-escrow" de Curve Finance, el mecanismo de votación permite a los titulares de tokens veTHE determinar los niveles de emisión a través de votos periódicos y utiliza mercados de sobornos para incentivar el apoyo de votación requerido para los protocolos. En comparación con los diseños tradicionales, THENA optimiza aún más el modelo tokenómico, asegurando una alineación entre los titulares de tokens y los proveedores de liquidez, al tiempo que ofrece opciones de liquidez más flexibles a través de su modelo de AMM dual. Además, el código base de THENA es una versión reestructurada de Solidly, que mejora los ingresos por comisiones y compensa eficazmente a los proveedores de liquidez por la pérdida impermanente, promoviendo así la utilización eficiente del capital dentro del ecosistema.

Para los proveedores de liquidez, THENA introduce los Administradores Automáticos de Liquidez (ALM) y un modelo AMM diversificado, ofreciendo herramientas de gestión más flexibles y estrategias de creación de mercado personalizadas. Estas innovaciones no solo reducen los costos de gestión, sino que también mejoran significativamente la eficiencia del capital. Mientras tanto, la plataforma admite funciones avanzadas como préstamos instantáneos y el precio promedio ponderado por tiempo (TWAP), proporcionando a los usuarios profesionales más opciones de negociación.

Para los usuarios comunes, THENA ofrece una experiencia de trading comparable a los exchanges centralizados, incluyendo características profesionales como órdenes límite y órdenes al mejor precio. Las futuras funcionalidades de puente entre cadenas, acceso a fiat y abstracción de billetera mejorarán la experiencia del usuario. A través de una matriz de productos integral que abarca el trading al contado, contratos perpetuos y competiciones de trading, THENA satisface las diversas necesidades de trading de los usuarios.

Aplicaciones prácticas de THENA

Un caso de uso práctico de THENA es ALPHA, un innovador intercambio descentralizado de contratos perpetuos (DEX) desarrollado por SYMMIO y alojado en THENA. ALPHA permite a los usuarios operar con un apalancamiento de hasta 60 veces en más de 150 activos de criptomonedas.

Diagrama oficial (Fuente: documentación de THENA)

Su núcleo adopta un modelo basado en intenciones, conectando sin problemas a los usuarios de DeFi en la cadena con entidades de terceros llamadas 'hedgers'. Estos hedgers proporcionan liquidez de manera confiable, respondiendo a las intenciones comerciales de los usuarios. Inspirado en el modelo de Solicitud de Cotización (RFQ), los hedgers cumplen automáticamente con las necesidades comerciales perpetuas de los usuarios de DeFi, creando un mercado de derivados en cadena sin permisos. La infraestructura de ALPHA también introduce el primer Motor de Creador de Mercado Automatizado con Cotizaciones Frecuentes (AMFQ), que combina inteligentemente las ventajas de los libros de órdenes y los AMM.

A través de un protocolo simétrico en cadena, ALPHA garantiza que el riesgo de contraparte de cada posición comercial esté aislado y completamente respaldado con activos bloqueados en las cuentas de margen cruzado de ambas partes. Este diseño permite que el sistema funcione de manera completamente confiable. En este protocolo bilateral, la ganancia de una parte corresponde directamente a la pérdida de la otra, garantizando eficazmente la seguridad de los fondos y la equidad en las operaciones comerciales.

Comparado con los modelos tradicionales, el diseño de ALPHA reduce significativamente las ineficiencias del sistema y elimina la excesiva dependencia de los oráculos, proporcionando un entorno de negociación más eficiente y estable.

Otro caso de uso es el Mercado Abierto de Liquidez de THENA, que aprovecha el sistema de votación veTHE para permitir que los protocolos personalicen la gestión de la liquidez incentivando los depósitos a través de la votación. Este mecanismo permite a los protocolos guiar, expandir y mantener niveles adecuados de liquidez según sus necesidades, dirigiendo la liquidez a las piscinas más productivas. Los protocolos pueden resolver el problema de arranque en frío para la liquidez depositando incentivos de voto y gestionar las piscinas de manera flexible con ajustes semanales, asegurando que el mercado se mantenga activo y eficiente.

La estructura de tokenomics de THENA ve(3,3) admite un mecanismo de asignación de liquidez autooptimizador. Según el volumen de negociación y la generación de comisiones, la liquidez se dirige automáticamente a las piscinas más valiosas, maximizando los ingresos del sistema y optimizando la experiencia del usuario. Además, los usuarios deben participar en votaciones semanales para reclamar sus recompensas por votar y las comisiones de negociación.

Las reclamaciones de incentivos de voto siguen una estructura cíclica, con cada época que dura una semana (de jueves a jueves siguiente). Cualquier token en la lista blanca puede ser usado como depósitos de incentivos, pero deben ser depositados antes de la transición semanal de época (de miércoles a jueves 00:00 UTC).

Detalles técnicos de THENA

Para mejorar aún más la eficiencia comercial y la ejecución de precios, el motor de intercambio de THENA integra ORBS Liquidity Hub, una capa de optimización construida sobre AMM. ORBS aprovecha fuentes de liquidez externas (como solucionadores en cadena y órdenes descentralizadas) para mejorar la ejecución de precios y reducir el impacto de la volatilidad de precios en los usuarios. Si ORBS Liquidity Hub no puede ofrecer un mejor precio, la operación vuelve al contrato AMM, garantizando la estabilidad y confiabilidad de la transacción.

Diagrama oficial (Fuente: documentación de THENA)

La interfaz de usuario de THENA abstrae la complejidad del centro de liquidez, proporcionando una experiencia de trading fluida e intuitiva. A través de subastas de solucionadores en cadena y acceso a API a órdenes descentralizadas, las instituciones y traders profesionales pueden presentar ofertas y competir para completar transacciones de intercambio. Este diseño flexible no solo mejora la eficiencia de trading, sino que también mejora la liquidez y accesibilidad del trading DeFi, optimizando aún más la experiencia de trading general del ecosistema.

Otro detalle técnico es el modelo híbrido desarrollado por THENA—SYMMIO—que equilibra las ventajas de los sistemas centralizados y descentralizados. SYMMIO actúa como un mercado, facilitando la ejecución de órdenes de terceros (coberturista). Los coberturistas pueden operar en múltiples intercambios (por ejemplo, Binance, Bybit, KuCoin, Bitfinex) e incluso participar en la creación de mercado o productos estructurados. Cualquier persona interesada puede unirse a través de Discord o contactar directamente al equipo de SYMMIO. El diseño de SYMMIO opera de forma independiente de las acciones externas, con riesgos de contraparte en cadena cubiertos por capital en cadena, asegurando un entorno sin confianza.

Una estrategia común de cobertura implica llenar intenciones y abrir posiciones opuestas en intercambios centralizados (CEXs), utilizando estrategias delta-neutral para replicar operaciones libres de riesgo mientras se reducen los requisitos de garantía. El sistema de SYMMIO está aislado de las actividades fuera de la cadena; incluso si los cobertores operan fuera de la cadena o se cubren utilizando intercambios centralizados, los eventos en la cadena permanecen sin cambios. SYMMIO no depende de los cobertores para ejecutar coberturas, ya que los contratos en la cadena son independientes de los comportamientos externos.

El papel de SYMMIO en el comercio (Fuente: documentación de THENA)

Ventajas y desventajas de THENA

Ventajas

1. Productos y Servicios Diversos

   • Ofrece operaciones al contado, operaciones de contratos perpetuos, competiciones de trading, etc., atendiendo a diversas necesidades de usuarios e instituciones.
   • La capa de liquidez modular admite múltiples clases de activos (stablecoins, LST, RWAs tokenizados, memecoins) con gran flexibilidad.

2. Gestión de liquidez personalizada

   • Implementa el modelo de tokenomics ve(3,3) y un mecanismo de depósito de incentivos semanal, permitiendo pools de liquidez personalizados basados en las necesidades de los socios.
   • Los Administradores de Liquidez Automatizados (ALM) y varios modelos AMM (vAMM, sAMM) optimizan la gestión de la piscina y mejoran la eficiencia del mercado.

3. Seguridad y Descentralización

   • Garantiza la seguridad de las transacciones a través de intercambios descentralizados (DEX) y liquidez en cadena, evitando los riesgos asociados con las plataformas centralizadas.
   • Proporciona trading apalancado (por ejemplo, contratos perpetuos de ALPHA) para mejorar la funcionalidad de trading.

4. Experiencia de trading de bajo deslizamiento

   • Utiliza un motor de intercambio y tecnología de enrutamiento ODOS para lograr un comercio con baja deslizamiento, asegurando que los usuarios completen las transacciones a precios óptimos.

Desventajas

1. Umbral de usuario alto

   • Las características complejas de la plataforma pueden requerir un tiempo significativo para que los nuevos usuarios se familiaricen con ve(3,3), modelos AMM, ALM y otras funciones avanzadas, lo que representa un desafío para aquellos con experiencia limitada en DeFi.

2. Intensa Competencia en el Mercado

   • Enfrenta una fuerte competencia de plataformas DEX establecidas como Uniswap y SushiSwap, lo que requiere una innovación y optimización continua para mantener la cuota de mercado.

3. Dependencia de Liquidez

   • Las ventajas fundamentales de la plataforma dependen en gran medida de los proveedores de liquidez (LP); una reducción en la liquidez podría llevar a una disminución en la eficiencia y estabilidad del comercio.

4. Riesgos de Trading con Apalancamiento

   • El trading de alto apalancamiento (por ejemplo, contratos perpetuos de ALPHA) es sensible a la volatilidad del mercado, exponiendo a los usuarios a mayores riesgos de liquidación durante fluctuaciones extremas de precios, lo cual puede afectar la estabilidad de la plataforma y la confianza del usuario.

Financiamiento y Hoja de Ruta

Hoja de ruta de THENA (Fuente: documentación de THENA)

En diciembre de 2023, THENA aseguró una inversión estratégica de $600,000 de Orbs, proporcionando el capital necesario y marcando el comienzo de un nuevo capítulo. Esta inversión apoya las innovaciones de THENA y refleja el compromiso compartido entre Orbs y THENA con el desarrollo descentralizado. A principios de junio del mismo año, THENA ya había integrado las funciones dLIMIT y dTWAP de Orbs, mejorando las capacidades de negociación y permitiendo a los usuarios ejecutar órdenes límite y estrategias de negociación algorítmicas.

En septiembre, THENA también recibió financiamiento estratégico de BNB Chain para apoyar el desarrollo de su plataforma de SocialFi, THENA ARENA. Esta subvención demuestra el compromiso de THENA de convertirse en un centro de desarrollo empresarial y una capa de liquidez dentro del ecosistema de BNB Chain, impulsando la innovación y el crecimiento en DeFi.

Tokenomía

THENA ha lanzado tres tokens: $THE, veTHE y theNFT.

Tokenómica de THENA (Fuente: documentación de THENA)

$THE - El token de utilidad BEP-20 del protocolo. La reducción de emisión de $THE tiene dos objetivos principales: lograr y mantener suficiente liquidez para garantizar condiciones de comercio óptimas y fomentar la gobernanza descentralizada. $THE se puede utilizar para participar en la gobernanza, impulsando el desarrollo continuo de la plataforma y logrando la verdadera descentralización.

veTHE — Un token de gobernanza ERC-721 en forma de NFT. veTHE es la versión de voto en custodia de $THE, que permite a los usuarios bloquear tokens $THE durante un máximo de dos años para obtener veTHE. Cuanto más largo sea el período de bloqueo, mayor será el poder de voto. Las posiciones de veTHE pueden aumentarse, dividirse y revenderse en mercados secundarios. Los titulares de veTHE reciben una parte de los ingresos de la plataforma, incluido el 90% de las tarifas totales de transacción y el 10% de los incentivos de voto depositados en el protocolo.

theNFT: un token fundador ERC-721 emitido en forma de NFT. theNFT es una colección de NFT no dilutiva que se puede apostar para compartir ingresos. El pool de apuestas recibe el 10% de las tarifas de transacción totales de THENA, junto con regalías de ventas secundarias.

El 19% del suministro inicial de veTHE se destina a protocolos de distribución aérea, considerando el TVL, el volumen de operaciones y las características del producto en la evaluación para equilibrar los protocolos nativos de BNB y los de otras cadenas. La lista de protocolos que recibirán distribuciones aéreas se actualizará una vez finalizada. El 25% del suministro inicial se distribuye a los usuarios regulares de los protocolos existentes de BNB Chain y a los nuevos usuarios integrados a través de THENA, recompensando comportamientos que promueven la estabilidad a largo plazo, como el bloqueo, la acumulación, la retención y la participación en la gobernanza. El 9% se destina a los creadores de NFT, que se pueden reclamar al lanzamiento de THENA, con el 40% del saldo de la distribución aérea bloqueado como veTHE (bloqueo de 2 años) y el 60% como $THE.

El 25% del suministro inicial se asigna a un fondo de crecimiento para acelerar el desarrollo de THENA, apoyando proyectos preseleccionados que incluyen el desarrollo de contratos inteligentes, marketing y expansión comercial. El 18% se asigna al equipo para garantizar la participación a largo plazo, equilibrado entre veTHE y $THE, con un 60% como veTHE (bloqueado durante 2 años) y un 40% como $THE (periodo de inversión de 2 años, con un periodo de espera de 1 año). El 4% del suministro inicial se reserva para garantizar suficiente liquidez, emparejado con $BUSD y/o $BNB.

Los titulares de veTHE, los proveedores de liquidez (LP), los usuarios y los protocolos determinarán dinámicamente las emisiones de $THE a través del modelo ve(3,3). Los titulares de veTHE y los LP obtienen recompensas a través de votaciones e incentivos de liquidez, los traders se benefician de una baja deslizamiento y los protocolos pueden promover la liquidez ofreciendo incentivos.

Conclusión

Como un ecosistema descentralizado centrado en DeFi, THENA combina las ventajas de la liquidez, la gobernanza y los mecanismos de mercado. A través de una gestión de liquidez optimizada, una gobernanza descentralizada y una funcionalidad de interconexión, THENA proporciona a los usuarios una experiencia comercial de bajo costo y alta eficiencia, al tiempo que promueve el crecimiento del ecosistema DeFi.

Sin embargo, a pesar de sus importantes ventajas en descentralización, asignación de liquidez y gobernanza, su compleja tokenomía y mecanismos de incentivos pueden presentar desafíos para algunos usuarios en términos de comprensión y participación.

Con optimizaciones técnicas y funcionales en curso, THENA tiene el potencial de asegurar una posición significativa en el espacio DeFi, impulsando el avance de las finanzas descentralizadas.