Encaminhar o Título Original: É DeFi Descentralizado? Isso Importa Mesmo?

DeFi nasceu para criar um sistema financeiro aberto, sem permissão e sem confiança. Projetos iniciais como MakerDAO, Uniswap e Compound abraçaram completamente esse ethos, com governança comunitária, transparência e auto-custódia. Mas à medida que o DeFi cresceu para o que é agora, tenho de perguntar: ainda é descentralizado? Mais importante ainda, isso importa mesmo? E o que podes fazer para contornar isso?

Muitas pessoas no CT não estavam por perto para o nascimento do DeFi em 2017/2018 ou mesmo do DeFi Summer em 2020. Naquela época, a descentralização era tudo. Nós nos preocupamos com a tecnologia. Verificamos contratos quanto a riscos de custódia e celebramos os especialistas em segurança que encontraram vulnerabilidades.

As pessoas que confiaram em instituições centralizadas como BlockFi, Celsius, Nexo e Genesis? Eles eram normies. Eles não podiam surfar na onda DeFi, e quando essas entidades centralizadas falharam, o diabo veio cobrar. Seus usuários foram deixados para juntar os pedaços e entrar em falências incrivelmente caras e de vários anos. Isso apenas reforçou nosso desprezo pela centralização.

Agora? A maioria das pessoas no espaço não tem o mesmo PTSD de colapsos de sistemas centralizados. Portanto, não é chocante que essa nova onda de projetos DeFi tenha em grande parte abandonado a descentralização. A descentralização é uma troca. Você está desistindo da eficiência pela segurança. E se as pessoas não valorizam a segurança, por que os projetos fariam esse sacrifício?

A descentralização é um espectro

Não temos uma definição única para o que constitui um sistema "descentralizado". Então vou tentar formular uma eu mesma. O que constitui um sistema "descentralizado"?

• Você mantém a custódia direta de seus ativos: se as regras do sistema permitirem (por exemplo, se houver liquidez suficiente no mercado monetário, o período de resfriamento tiver expirado, etc), você deve ser capaz de sacar seus fundos sem precisar de uma autorização externa.
• Os seus fundos não podem ser congelados: o operador do sistema não pode congelar ou confiscar os seus fundos. Você mantém o total controle
• O sistema não é atualizável, ou pelo menos tem um longo timelock: A imutabilidade garante que as regras em que você entrou no sistema permanecerão assim.
• Descentralização da camada de governança: o sistema que você está usando é justamente descentralizado? Os participantes do blockchain já conspiraram antes para bloquear ou congelar os fundos de alguém? Existem múltiplos nós? A participação está distribuída? Os validadores estão realmente validando ou apenas assinando cegamente o que a fundação diz? Eles estão no controle de todo o sistema? (ou seja, estágio 0 L2)
• Fatores externos: o sistema depende da intervenção de uma terceira parte centralizada para funcionar corretamente? Se o seu mercado monetário depende de um oráculo definido por um curador de risco centralizado, então os seus fundos dependem da honestidade desse curador.

Então, vamos ver como alguns protocolos se saem neste teste de pH.

Como mostrado no gráfico, projetos mais antigos possuem uma classificação mais alta no espectro de descentralização, enquanto projetos mais novos não se saem tão bem. Isso é um claro indicador da preferência do mercado.

Em 2024, fundos de investimento centralizados na cadeia acumularam $8B em depósitos, DAI/USDs cresceu 2.3% e stablecoins descentralizadas como LUSD caiu 65%

https://makerburn.com/#/charts

https://coinmarketcap.com/currencies/liquity-usd/#markets

https://coinmarketcap.com/currencies/ethena-usde/ /https://coinmarketcap.com/currencies/ethena-staked-usde/

Cresci neste espaço com a descentralização como ethos, por isso adaptar-me a esta nova meta não tem sido fácil. Não larguei totalmente, mas estou aprendendo a me adaptar. Abaixo, vou detalhar alguns exemplos e compartilhar dicas para sobreviver sem ser enganado.

Exemplos de Centralização de "DeFi"

1. Hyperliquid: Uma troca centralizada on-chain sem KYC. Você envia dinheiro para um endereço na Arbitrum e recebe USDC em sua plataforma. Eles controlam tanto os fundos quanto a plataforma. A única coisa boa? Seu endereço de depósito é público e verificável em tempo real. Você pode ler maisaqui.
2. Ethena: Um fundo de investimento que faz - principalmente - o comércio de base. Os utilizadores em lista branca enviam-lhes dinheiro, e esses utilizadores em lista branca vendem ações de LP no mercado secundário. Ethena controla todos os fundos, pagamentos e resgates. USDe não é congelável. Pode ler maisaqui.
3. Usual: Similar ao Ethena, Usual opera um fundo que detém T-bills. Eles estabelecem as regras para resgates e precificação de ativos. Usual nos deu uma amostra dos riscos de centralização ao decidir unilateralmente o preço de resgate de seus títulos bloqueados, enquanto Gauntlet e MEV Capital, pelo vox populi, codificaram seu oráculo para $1. Você pode ler maisaqui,
4. MakerDAO: Maker é agora um fundo de investimento de fundos gerido por um DAO. A comunidade vota nas alocações do fundo, que incluem investimentos em custódios centralizados e projetos como Blocktower Andromeda e Ethena (através de uma pool Morpho codificada). Você pode ler maisaqui.
5. Uniswap: Uniswap verifica-se como totalmente descentralizado, especialmente quando na mainnet Ethereum. Você permanece no total controle dos seus fundos, não depende de dados externos e os contratos são imutáveis. Chapéus fora para Uniswap.

Essas configurações vêm com grandes pressupostos de confiança e muitos riscos binários. Você está ou não está vulnerável. Ainda não vimos grandes colapsos, mas quando um desses projetos centralizados falhar, será brutal: resgates congelados, batalhas legais e taxas altíssimas (por exemplo, FTX estate).

Como minimizar riscos

1. Empréstimo contra garantia arriscada: não mantenha ativos centralizados arriscados diretamente. Use-os como garantia para empréstimos em vez disso. Se o ativo arriscado diminuir de preço, você não terá nenhuma das perdas enquanto adquire um rendimento semelhante. DeFi sempre será um lugar para alavancagem, então não haverá escassez de locais para emprestar contra essas garantias arriscadas.
2. Retirar durante a agitação do mercado: Quando as coisas ficarem complicadas, retire seus fundos antecipadamente. Você pagará taxas de gás e perderá alguns pontos base (por exemplo, 100% APY são apenas 18 pontos base em 24 horas), mas é melhor do que perder toda a sua pilha.
3. Defina prêmios mínimos de risco: Decida antecipadamente o que vale a pena o risco. Se um investimento arriscado oferece 2-3x o seu benchmark, talvez valha a pena. Mas se essa diferença diminuir para 30%, não fique ganancioso.
4. Monitorar a atividade on-chain: Fique de olho em grandes transferências ou movimentos internos. Por exemplo, se você tivesse rastreado o tapete USD0++, você poderia ter saído a $0.99 em vez de $0.9251. Os alertas inteligentes da Nansen funcionam muito bem aqui.
5. Compreenda os riscos: Mapeie o que você está garantindo. Saiba que além do risco, você precisará monitorar ativamente as posições. As taxas de gás podem explodir durante as quedas (300-400 gwei), portanto, ajuste o tamanho adequadamente. Se o tamanho for um problema, mantenha-se nas camadas 2. Mais informações sobre gerenciamento adequado de mercado neutroaqui

Conclusão

Descentralização era o principal apelo do DeFi. Agora, muitos projetos o trocaram pela eficiência e adoção generalizada. Isso certamente dilui a visão original, mas também é a realidade do mercado.

Acredito que as coisas tendem a se centralizar ao longo do tempo. Vemos um estado inicial de centralização, depois uma explosão cambriana de iniciativas dos usuários e, finalmente, acabamos com grandes instituições centralizadas governando todos os nossos movimentos. Estamos lentamente fazendo a transição para um mundo de centralização on-chain. Stablecoins centralizadas são favoritas no mercado, e projetos descentralizados acabam se centralizando com o tempo para se manterem relevantes. Os mercados monetários descentralizados incluem garantias custodiadas para impulsionar os lucros, projetos de stablecoins descentralizadas atrelam suas moedas a moedas lastreadas em moedas fiduciárias para se manterem estáveis, e as dexes abandonam completamente a descentralização para serem eficientes. A onda de falências de 2022/2023 foi um obstáculo em nosso caminho para a centralização. A única maneira de evitar isso, pelo menos a curto prazo, é fazer com que o atual cabal centralizado colida de frente com a parede e prejudique a todos.

Na Roma Antiga, depois de matar a república, Octavian (Augustus) governou por 41 anos como ditador. Foi um período tão longo, e suas regras e incentivos eram tão arraigados, que quando Octavian morreu, o senado e o povo de Roma não recuperaram suas liberdades. Eles apenas perguntaram "Em quem devemos confiar agora?" Espero que esse ponto do DeFi ainda esteja longe, e possamos nos livrar dos tiranos por enquanto.

Então, o DeFi é descentralizado? Na verdade, não. Isso importa? Isso depende. Se você agir rapidamente antes que todas essas instituições centralizadas recém-formadas desmoronem, você pode ganhar dinheiro. Se você está no jogo de gerenciamento de dinheiro, deixe seus ideais na porta.

De qualquer forma, manter-se informado e preparado é a melhor maneira de sobreviver a este jogo.

Aviso legal:

1. Este artigo foi republicado a partir de[Santisa]. Encaminhar o Título Original: O DeFi é Descentralizado? Isso Importa Mesmo? Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Santisa]. Se houver objeções a esta reimpressão, por favor, entre em contato com o Gate Learnequipa, e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipa de Aprendizagem gate. A menos que seja mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.