Chuyển tiếp Tiêu đề gốc: Ảo tưởng về sự khan hiếm: Tại sao NFT không phải là khoản đầu tư tốt cũng như kinh doanh tốt

Những điểm chính rút ra:

• Mô hình kinh doanh thực sự của NFT không xoay quanh việc bán sự khan hiếm và giá trị sưu tầm được. Thay vào đó, nó liên quan đến việc sử dụng thông tin sai lệch để thu hút một số lượng rất nhỏ người mua cuối cùng - tức là chiếm được lòng tin bằng các NFT giá cao và bán các NFT khác với giá được xác định sai.
• Việc nhầm lẫn “giá được thừa nhận” của một cá nhân với “giá đồng thuận” của thị trường là sai lầm, vì giá giao dịch riêng lẻ không đại diện cho “giá đồng thuận của thị trường”. Trên thực tế, số người mua NFT thực sự bị hạn chế và độ sâu thị trường của NFT xác định rằng cơ chế định giá của họ không thể là “định giá đồng thuận” thường được tin tưởng.
• Việc phát hành NFT hầu như không có rào cản hoặc chi phí, điều này chắc chắn có nghĩa là cái gọi là “sự khan hiếm” của NFT chỉ là một ảo ảnh. NFT được quảng cáo là “khan hiếm” được sản xuất hàng loạt, khiến chúng không những không khan hiếm mà thậm chí còn quá dồi dào.
• Thị trường đã định giá sự khan hiếm giả tạo và sự phong phú thực sự của NFT, với sự đồng thuận tiềm ẩn của thị trường là thiếu sự công nhận về giá NFT, dẫn đến NFT có giá nhưng không có người mua.
• Hầu hết các nhà đầu tư và nhóm phát hành không thể kiếm tiền từ NFT. Các nhà đầu tư khó có thể mua NFT có giá tăng như vé số; thay vào đó, có khả năng cao trở thành “người mua cuối cùng” của NFT được định giá không chính xác (thậm chí có thể là người mua thực sự duy nhất); nhiều nhóm phát hành chỉ đơn giản kế thừa một cách máy móc dạng sản phẩm của NFT mà không nhận ra rằng chỉ với những nỗ lực táo bạo và tài chính đáng kể thì người ta mới có thể tạo ra các blue chip như BAYC.
• Những gì được cho là thị trường giao dịch NFT công bằng và nền tảng dữ liệu là một phần của hành vi lừa dối, sử dụng dữ liệu thống kê vô lý để đánh lừa các nhà đầu tư và tổ chức phát hành đưa ra những đánh giá và định giá không chính xác.
• Tránh xa việc chỉ tập trung vào câu chuyện về thu thập và khan hiếm, sửa chữa những hiểu lầm về thị trường NFT và ngăn chặn việc phân bổ sai nguồn lực là những điều kiện tiên quyết để trẻ hóa đường đua NFT.
• Bài viết này viết về NFT và hơn thế nữa, nhằm mục đích bắt đầu thảo luận sâu hơn bằng cách khám phá nhiều ảo tưởng vẫn còn tồn tại trên thị trường.

Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, có một câu châm ngôn bất thành văn: khi mọi người đổ xô vào một lĩnh vực đầu tư, đó không còn là con đường mang lại lợi nhuận cao nữa. Hành vi tìm kiếm lợi nhuận tạo ra sự cân bằng - bất kỳ tỷ suất lợi nhuận rõ ràng nào cũng nhanh chóng bị nắm bắt cho đến khi những cơ hội tiềm ẩn thực sự để kiếm được lợi nhuận vượt mức bị bỏ qua hoặc cực kỳ hiếm. (Đó là lý do tại sao tôi thích những cơ hội giao dịch mà mọi người không hiểu) Mặc dù không phải là một học thuyết không thể sai lầm, nhưng nó thường đúng trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh, khiến tôi không ngừng bối rối trước thị trường NFT đang bùng nổ hai năm trước:

Nếu việc tung ra NFT là một mô hình kinh doanh đơn giản đến mức hầu như ai cũng có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ mà không cần đầu tư ban đầu, thì lợi nhuận phi thường đến từ đâu?

Vì khả năng sinh lời của NFT nhanh chóng được nhiều người công nhận, gần như truyền cảm hứng cho trí tưởng tượng của mọi người về tương lai của doanh nghiệp, làm sao nó vẫn có thể được coi là một con đường tiềm năng?

Sự tắc nghẽn và tăng trưởng, rào cản gia nhập thấp và lợi nhuận cao khó có thể cùng tồn tại. Nếu chúng xuất hiện đồng thời thì một trong số chúng phải sai.

Không hiểu được mối quan hệ này chắc chắn sẽ dẫn đến việc theo đuổi lợi nhuận một cách phi lý và nhiều quyết định tai hại khác.

Bài viết này sẽ cố gắng làm rõ lý do tại sao thực tế về tài sản NFT/like-NFT hầu hết không như mọi người nhận thức.

Hai năm đã trôi qua và sự hiểu biết của thị trường về NFT vẫn chưa tiến bộ nhiều, nhiều nhóm vẫn đầu tư chi phí đáng kể vào một đường đua dựa trên những giả định không chính xác. Bất chấp tình trạng ảm đạm trước đó của thị trường, các nhóm vẫn tiếp tục tung ra các NFT mới không mệt mỏi, vẫn hy vọng các NFT đã phát hành của họ sẽ thâm nhập vào lĩnh vực blue-chip. Tính đến thời điểm bắt đầu viết bài viết này, vẫn còn 30 dự án trên CryptoSlam đang chờ được khai thác, chưa kể các NFT mới xuất hiện trên chuỗi BTC, dựa trên câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin.

Ếch bitcoin

Việc tìm kiếm lợi nhuận có thể truyền cảm hứng cho sự sáng tạo vô tận, nhưng thường xuyên hơn, nó dẫn đến việc mọi người chạy theo xu hướng một cách mù quáng và lạc vào sự thao túng, lừa dối. Thị trường tự do cho phép con người tự do lựa chọn nhưng nó cũng cho phép con người tự do sáng tạo và bị lừa dối bởi những ảo tưởng.

Tầm quan trọng của việc giải thích những ảo tưởng nằm ở chỗ chúng ta sẽ bắt đầu học cách tự bảo vệ mình và thị trường sẽ ngừng hướng các nguồn lực đi sai hướng.

Quy mô thị trường của NFT

Các báo cáo nghiên cứu theo dõi NFT luôn yêu thích đề cập đến tổng giá trị thị trường của NFT, mô tả nó là một thị trường rộng lớn, đặc biệt khi nó đạt con số đáng kinh ngạc 3 nghìn tỷ USD hai năm trước (vào tháng 11 năm 2021); các báo cáo cũng làm hài lòng số lượng người dùng gia tăng mà nó đã tạo cho WEB3.0, với gần 5 triệu người dùng duy nhất và hơn 12,6 triệu người mua tích lũy trên thị trường NFT tính đến thời điểm viết bài này.

Có lẽ do xu hướng bám víu vào niềm tin của con người nên người ta háo hức tìm kiếm những thông tin hỗ trợ cho tiềm năng thị trường NFT đầy vàng hơn là cố gắng chứng minh rằng sự thịnh vượng là vô căn cứ.

Do đó, cho dù là hai năm trước hay ngày nay, khi giá trị thị trường đã giảm 99% xuống chỉ còn 67 tỷ USD, hầu như không ai thắc mắc về phương pháp tính giá trị thị trường NFT.

Kể từ ngày 9 tháng 1 năm 2024, Dữ liệu thị trường NFT

Giá trị thị trường của NFT được tính bằng giá sàn (đôi khi là giá trung bình) nhân với tổng nguồn cung; và tổng giá trị thị trường của thị trường NFT chỉ đơn giản là tổng giá trị thị trường của tất cả các NFT.

Công thức này, mặc dù vốn đã không hợp lý để định giá thị trường chứng khoán nói chung, lại càng trở nên vô lý và kém hiệu quả hơn khi áp dụng cho thị trường NFT, giống như việc đo lường mức sống của mỗi hộ gia đình bằng GDP của đất nước.

Nói chung, các cổ phiếu có vốn hóa thị trường thấp hơn sẽ dễ bị bong bóng định giá và sai lệch. Lượng lưu hành thực tế của hầu hết các chuỗi NFT chỉ bằng 1%-2% trong tổng nguồn cung, thậm chí còn thấp hơn đối với các NFT không phải blue-chip. Quan trọng nhất, như sẽ được giải thích sau, vì giá NFT không phát sinh từ hoạt động đầu cơ tài chính đầy đủ nên phản ánh giá trị của chúng thậm chí còn kém hơn.

Sự kết hợp giữa giá cả cao một cách vô lý và tỷ lệ lưu thông không đáng kể tạo ra sự giàu có về giấy tờ. Chính những “biện pháp kế toán” tầm thường như vậy đã khiến những người tham gia thị trường đánh giá quá cao giá trị sản phẩm và tiềm năng thị trường của NFT, cuối cùng bị đánh lừa bởi sự thịnh vượng giả tạo.

Bỏ qua sự không liên quan của các chỉ số và kết luận là một khía cạnh, nhưng cũng có những dữ liệu rõ ràng có thể vạch trần sự thịnh vượng được nhận thấy của thị trường NFT mà hiếm khi được đề cập đến. Chẳng hạn, tính đến ngày 28 tháng 11, khối lượng giao dịch tích lũy lịch sử của NFT là 86 tỷ USD – vẫn thấp hơn tổng giao dịch của Bitcoin trên Binance trong hai tháng.

Thị trường chứng khoán có rất nhiều trò lừa đảo khác nhau, ngoại trừ khối lượng giao dịch.

Thị trường NFT không lớn như mọi người tưởng tượng. Khi sắp xếp lại tất cả dữ liệu có sẵn, chúng tôi thấy rằng thứ duy nhất “to lớn” về thị trường này là bong bóng của nó.

Đo lường tính thanh khoản: Người mua thực sự trên thị trường NFT

Tôi luôn suy nghĩ xem số liệu nào, ngoài khối lượng giao dịch tích lũy, có thể đo lường một cách hiệu quả quy mô và tính thanh khoản của thị trường NFT. Một người bạn khoa học của tôi, @darmonren, đã truyền cảm hứng cho tôi. Anh ta đề cập đến việc ngẫu nhiên thu thập dữ liệu giao dịch của Cryptopunks và sau một quá trình sắp xếp đơn giản, anh ta phát hiện ra rằng phần lớn các trò chơi chữ chưa bao giờ được giao dịch. Tiết lộ này đã vén bức màn về tình thế tiến thoái lưỡng nan về thanh khoản của thị trường NFT, dẫn đến một giả thuyết: có lẽ việc thiếu thanh khoản trên thị trường NFT là do hầu hết NFT không có người mua thực sự.

Để kiểm tra giả thuyết này, tôi đã thu thập dữ liệu từ các bộ sưu tập blue-chip ngoài Cryptopunks và một số kết quả thống kê thú vị bắt đầu xuất hiện. Với mục đích của cuộc thảo luận này, tôi sẽ sử dụng BAYC làm ví dụ để giải thích chi tiết những phát hiện này.

Tính đến ngày 28 tháng 11 năm 2023, Etherscan đã ghi nhận tổng cộng 36.990 giao dịch BAYC trên 8 Thị trường NFT lớn. Điều quan trọng cần lưu ý rằng đây không phải là tất cả lịch sử chuyển nhượng của BAYC mà là một tập hợp con trong số đó.

>>>>> cảnh báo gd2md-html: liên kết hình ảnh nội tuyến tại đây (tới Images/image4.png). Lưu trữ hình ảnh trên máy chủ hình ảnh của bạn và điều chỉnh đường dẫn/tên tệp/phần mở rộng nếu cần.
(Quay lại đầu trang)(Cảnh báo tiếp theo)
>>>>>

Đến thời điểm chỉnh sửa, giao dịch đã tăng lên 37.183. Như minh họa, trong số 10.000 BAYC tham gia vào 36.990 giao dịch, 10% chưa bao giờ được giao dịch dù chỉ một lần, 71% BAYC đã được giao dịch ít hơn 5 lần trong đời, ít hơn 20 BAYC đã được giao dịch trên 30 lần, chỉ có 4 được giao dịch. được giao dịch hơn 50 lần và không một BAYC nào được giao dịch hơn 100 lần.

Những dữ liệu này đã trải qua quá trình xác minh chéo sơ bộ.

Tôi đã trích xuất 100 giá trị cực trị của BAYC được giao dịch hơn 10 lần và chỉ một lần, đồng thời so sánh id mã thông báo của chúng với dữ liệu bán hàng được ghi lại trên Cryptoslam. Cryptoslam cũng thu thập dữ liệu từ các thị trường không tên khác ngoài 8 thị trường được đề cập và khi toàn bộ lịch sử giao dịch của id BAYC được giới hạn ở 8 thị trường này, dữ liệu ở cả hai đầu đều khớp nhau; dữ liệu lịch sử của 100 mã thông báo mẫu chỉ được giao dịch một lần nhất quán trên cả hai nền tảng.

Tuy nhiên, đã xảy ra một số khác biệt, chẳng hạn như với BAYC#5497. Số lượng giao dịch tôi thu được từ hồ sơ Giao dịch NFT của Etherscan là 21, trong khi Cryptoslam ghi nhận 54 giao dịch, với 21 giao dịch trong số đó là giao dịch trên Blur và Opensea, và 33 giao dịch bổ sung xảy ra trên các thị trường không thuộc phạm vi của Etherscan. Đối với BAYC#4970, Cryptoslam ghi nhận 17 giao dịch, trong khi Etherscan ghi nhận 24.

Trên thực tế, sự khác biệt chủ yếu xảy ra với các BAYC được liệt kê trên bảng xếp hạng hoạt động của Cryptoslam, gần như bao trùm 100% trong số đó. Xem xét kỹ hơn sẽ thấy rằng bảng xếp hạng hoạt động 24 giờ, 7 ngày và 30 ngày bao gồm cùng một BAYC, với thứ hạng không thay đổi, cho thấy các giao dịch thường xuyên trên các sàn giao dịch không tên, dẫn đến số lượng giao dịch trên Cryptoslam nhìn chung cao hơn số lượng được ghi nhận trên Quét Ether.

Bất kể điều gì đã gây ra sự gia tăng doanh thu này đối với một số BAYC, vì phép đo của chúng tôi tập trung vào việc phân bổ doanh thu BAYC trong dài hạn nên nên loại trừ những ngoại lệ cực đoan như vậy. Do đó, điều này không ảnh hưởng đến kết luận - 99% BAYC không có thị trường (không có khả năng doanh thu) vì họ thiếu số lượng người mua đáng kể. Trong số 1% còn lại, nếu chúng tôi coi mỗi giao dịch là một người mua độc lập mới, thì dưới 30% - chỉ 17 BAYC có hơn 30 người mua. Điều này có nghĩa là, trong 950 ngày qua, mỗi BAYC trong số 17 BAYC này có ít hơn 30 cá nhân sẵn sàng mua hàng; và trong số 10.000 BAYC, chỉ có 1 BAYC đạt được 60 người mua lịch sử. Phân phối dữ liệu này cũng đúng với các NFT blue-chip khác.

Tỷ lệ niêm yết của BAYC trên Opensea là 2%.

Người ta có thể hỏi, vì 90% BAYC đã được giao dịch ít nhất một lần, làm thế nào chúng ta có thể kết luận rằng không có người mua NFT? Trên thực tế, chỉ cần nhìn vào tỷ lệ niêm yết của các chuỗi NFT khác nhau trên Opensea, bạn sẽ thấy rõ, với các NFT blue-chip gồm 10.000 vấn đề gần như tất cả đều có tỷ lệ niêm yết 1%-2% - tức là chỉ có 100–200 được liệt kê cho bán trên thị trường. Nếu NFT có hồ sơ giao dịch được bán thực sự, tại sao tỷ lệ niêm yết lại thấp như vậy? Theo dữ liệu được thu thập, có 1.729 BAYC chỉ có một bản ghi giao dịch trọn đời. Nếu 1.729 BAYC này đều được mua bởi những người mua thực sự, độc lập thì làm sao chỉ có khoảng 200 BAYC được rao bán trên thị trường? Trong khi những kẻ thao túng thị trường có động cơ kiểm soát tỷ giá niêm yết thì những người tham gia thị trường vì lợi nhuận không có lý do gì để mua rồi không bán, khiến vốn của họ bị ứ đọng.

Điều này sẽ làm rõ lý do tại sao thị trường NFT thiếu thanh khoản.

Thanh khoản thấp hơn dự kiến

Chúng ta thường nói về tính thanh khoản và bây giờ là lúc đưa ra định nghĩa rõ ràng về nó. Tôi nhận thấy rằng khi mọi người nói về tính thanh khoản của NFT, họ chủ yếu đề cập đến cả tính thanh khoản của NFT như một tài sản và số tiền hiện có trong phân khúc thị trường cụ thể này.

Tính thanh khoản của tài sản đề cập đến tốc độ và sự dễ dàng mà một tài sản có thể được bán ở mức giá thị trường hợp lý. Tài sản có tính thanh khoản tốt có thể được bán nhanh chóng theo giá thị trường hiện tại mà không cần chiết khấu đáng kể, đồng thời tránh được phí giao dịch cao.

Vốn khả dụng trên thị trường đề cập đến sự dồi dào của vốn trên thị trường, điều này phụ thuộc vào sự so sánh giữa số vốn và số lượng tài sản. Nó đại diện cho tính thanh khoản ở phía trách nhiệm pháp lý.

Sự khan hiếm thanh khoản trên thị trường NFT ở cả khía cạnh tài sản và nợ phải trả.

Thứ nhất, việc dễ dàng đúc và phát hành NFT thông qua Thị trường NFT đã dẫn đến sự tăng trưởng lan truyền trong việc cung cấp tài sản NFT, gây áp lực lên tính thanh khoản chung của thị trường do NFT có thể giao dịch tăng mạnh.

Thứ hai, đặc điểm của mã thông báo không thể thay thế có nghĩa là mỗi NFT là thị trường phụ của riêng nó. Ngay cả đối với các NFT được bán như một phần của chuỗi, như PFP, mỗi NFT vẫn tồn tại trong môi trường giao dịch riêng, cuối cùng dẫn đến sự phân mảnh thanh khoản.

Bản chất của NFT dẫn đến tính thanh khoản bị phân tán và việc thị trường NFT liên tục thiếu cơ chế để quan sát những thay đổi nhỏ trong thanh khoản khiến vấn đề thanh khoản trở nên trầm trọng hơn. Trong thị trường FT (Mã thông báo Fungible), bất kỳ thay đổi nhỏ nào về quỹ tại chỗ đều dẫn đến thay đổi giá FT, với cả sự thoát ra và tăng thanh khoản trên thị trường FT nhất thiết phải được phản ánh trong giá.

Tuy nhiên, trên thị trường NFT, lượng thanh khoản cận biên và giá cả bị tách biệt với nhau. Việc rút tiền tại chỗ không thể được phản ánh trực tiếp vào giá; và ngay cả khi không có nguồn vốn gia tăng, việc luân chuyển các quỹ hiện có có thể đẩy giá bán NFT lên cao, do đó làm tăng giá trị thị trường sổ sách của toàn bộ thị trường NFT.

Việc thiếu bất kỳ cơ chế nào trên thị trường NFT để đo lường và khóa các quỹ hiện có dẫn đến sự thịnh vượng giả tạo - bất chấp sự khan hiếm thanh khoản trên thị trường, giá sách và tổng giá trị thị trường của NFT vẫn có thể duy trì ở mức cao.

Đối với các nhà đầu tư NFT, việc thiếu người mua/đối tác giao dịch và huyền thoại về sự giàu có đột ngột được tạo ra bởi xu hướng sống sót cuối cùng dẫn đến việc họ bị thu hút bởi giá cao, không chỉ bỏ lỡ “xổ số NFT” mà còn trở thành “người cuối cùng”. người mua.”

Huyền thoại về sự đồng thuận về giá cả

Vì vậy, giá của NFT có thể tin cậy được không?

Theo các khẳng định trước đây, giá của NFT có thể được coi là đáng tin cậy vì từ các cuộc thảo luận rộng rãi, cả người tham gia thị trường và người quan sát đều nhận ra cơ chế định giá của NFT là “định giá đồng thuận”.

Sự đồng thuận và khan hiếm là những lời giải thích mà mọi người tìm thấy cho mức giá cao của NFT.

Theo quan điểm của tôi, “định giá đồng thuận” là một trong những biểu hiện tao nhã nhưng mơ hồ mà thị trường tiền điện tử luôn ưa chuộng. Bản thân việc chấp nhận rộng rãi những biểu hiện như vậy là một sự bất hợp lý điển hình của thị trường tiền điện tử.

Khi chúng ta xem lại điểm khởi đầu hợp lý của quan điểm “sự đồng thuận về giá”, thật dễ dàng để phát hiện ra rằng “sự đồng thuận” ở đây thực sự đề cập đến các chỉ số về mức độ phổ biến và đặc điểm của tâm lý nhóm, tương ứng với hai giả định:

Giả định thứ nhất: Nếu một nhà phát hành NFT nổi tiếng và có nhiều người hâm mộ, cơ sở để đạt được sự đồng thuận đương nhiên là rộng rãi và vững chắc vì người hâm mộ của những người nổi tiếng sẽ háo hức tham gia, mang lại tính thanh khoản và doanh thu, từ đó mang lại tiềm năng đánh giá cao cho NFT.

Giả định thứ hai: Các nhóm khác nhau đang tìm kiếm cảm giác thân thuộc và thể hiện bản thân, đồng thời cộng đồng sẵn sàng trả giá cao cho những NFT đáp ứng nhu cầu cảm xúc của họ.

Đây không phải là mức giá đồng thuận; đó là định giá theo sự phổ biến và định giá theo cảm xúc.

Giả định về mức độ phổ biến có thể dễ dàng bị bác bỏ bởi giá giảm mạnh và dữ liệu thực tế trên chuỗi - sự đồng thuận thực tế của thị trường.

Lấy gấu của Jay Chou làm ví dụ, tưởng chừng chúng đã “hot” trên thị trường nhưng thực tế, tỷ lệ bán gấu của Jay Chou thậm chí còn không bằng BAYC và Punk được săn đón nhiều (tỷ lệ bán ra). = số lượng phát hành/tổng thời gian giao dịch mà tôi sử dụng để đo lường gần đúng tốc độ quay vòng trung bình của một loạt NFT).

Các NFT được biết đến với “giá trị cảm xúc” như mfer và azuki, có tỷ lệ bán cao hơn (thậm chí cao hơn BAYC và Cryptopunks), cho thấy “sự đồng thuận” vững chắc hơn. Tôi đoán điều này có liên quan đến định vị người dùng; người hâm mộ của những người nổi tiếng không phải là khán giả của NFT và số lượng người hâm mộ của một người nổi tiếng trong khán giả NFT (loại sẵn sàng chi tiền) sẽ không vượt quá những người hâm mộ truyện tranh Nhật Bản hoặc những người hô khẩu hiệu thách thức.

Nói cách khác, việc biến người hâm mộ của những người nổi tiếng thành khán giả NFT hoặc tìm kiếm người hâm mộ của những người nổi tiếng trong số khán giả NFT, rõ ràng là khó khăn hơn so với việc khai thác nhu cầu cảm xúc của khán giả NFT.

Tuy nhiên, ngay cả khi cảm xúc có thể truyền cảm hứng cho sự sẵn lòng đánh đổi của mọi người hơn là sự nổi tiếng, thì từ kết quả đạt được, nó vẫn chưa đủ để hình thành cái gọi là “sự đồng thuận”.

Như đã đề cập trước đó, mỗi NFT thực sự tương ứng với một thị trường thích hợp. Nếu 99% NFT chỉ có một hoặc hai khách hàng suốt đời, thậm chí không tìm được người mua thì ai là người tạo nên sự đồng thuận của họ? Nếu một NFT có ít hơn 30 khách hàng lịch sử, thì sự đồng thuận của 30 người này có thực sự là sự đồng thuận không?

Làm thế nào chúng ta có thể tìm được mức giá hợp lý cho hàng chục nghìn thị trường được cá nhân hóa?

NFT nhầm lẫn giữa “giá được thừa nhận” của một cá nhân với “giá đồng thuận” của thị trường trong lý thuyết giá. Trên thực tế, số người mua NFT thực tế còn hạn chế. Trong số các NFT đã được giao dịch, 81% được nắm giữ bởi các chủ sở hữu có ít hơn năm đối tác, bao gồm cả hoạt động tự giao dịch lôi kéo của các nhà tạo lập thị trường. Độ sâu và tần suất luân chuyển của giá NFT quyết định rằng chúng không thể có “giá đồng thuận”. Cơ chế định giá không phải là “định giá đồng thuận” được cho là phổ biến, mà là định giá mang tính đầu cơ của một số nhà đầu tư hạn chế—cụ thể là, các giao dịch mua được thực hiện với dự đoán về sự tăng trưởng của NFT hơn là sự công nhận giá trị.

Nhưng đây không hoàn toàn là lý do tại sao giá NFT không thể tin cậy được.

Bộ quần áo mới của Hoàng đế: Ảo tưởng về sự khan hiếm NFT

Một yếu tố khác được sử dụng để định giá NFT là sự khan hiếm, nhưng một khi chúng ta hiểu được sự phổ biến của NFT về mặt tài sản, thì câu chuyện về sự khan hiếm NFT cũng không còn nữa.

Mô hình kinh doanh NFT ra đời xoay quanh câu chuyện về sự khan hiếm, bản chất của nó là buôn bán sự khan hiếm với giá cao - một ứng dụng trực tiếp của mô hình kinh doanh hàng hóa xa xỉ.

Nói chung tôi có thể hiểu được nguồn gốc của logic này; một số lý thuyết thị trường phân mảnh từ kinh tế học cổ điển đã chi phối suy nghĩ của những người tham gia thị trường NFT.

Mặc dù mọi người không hoàn toàn đồng ý rằng bàn tay vô hình là cách lý tưởng để tổ chức các hoạt động kinh tế nhưng họ thực sự đã áp dụng nó một chiều vào thị trường NFT.

Chúng ta chỉ đơn giản biết cung và cầu xác định giá như thế nào mà không xem xét đến độ co giãn, trong đó nguồn cung dư thừa dẫn đến giá giảm và thiếu nguồn cung dẫn đến giá tăng.

Các nhà phát hành NFT muốn kết quả là “tăng giá”, vì vậy họ tạo ra “sự thiếu hụt” một cách giả tạo.

Bước đầu tiên là thay thế khái niệm, khẳng định tính độc đáo của các mã thông báo không thể thay thế tương đương với sự khan hiếm; hơn nữa, các nhà phát hành sẽ phân chia các thuộc tính và cấp độ cho một loạt NFT, khiến cho “khan hiếm” càng trở nên “khan hiếm”.

Tuy nhiên, nhu cầu thực sự của thị trường đối với NFT rõ ràng không được xem xét.

Giá cả bị ảnh hưởng bởi cung nhưng được xác định bởi nhu cầu. Nhu cầu về NFT bao gồm nhu cầu tiêu dùng và đầu tư. Đối với nhu cầu tiêu dùng, vốn nhấn mạnh đến hiệu quả chi phí, NFT rõ ràng không thể hỗ trợ hiệu quả chi phí khi giá cao, chỉ còn lại nhu cầu đầu tư. Nhưng vì NFT có thể được sản xuất liên tục nên chúng có thể có giá trị tiêu thụ rất thấp nhưng hoàn toàn không có giá trị đầu tư như đồ cổ thực sự khan hiếm (nhưng không bao giờ thiếu trên thị trường).

Trên thị trường nghệ thuật thực sự, giá tranh cũng thể hiện sự phân bổ 20/80, trong đó tác phẩm của một số ít họa sĩ nổi tiếng là vô giá, trong khi tác phẩm của hầu hết các họa sĩ không thể bán được giá.

Đây chính là điểm đặc biệt của thị trường; mặc dù ảo tưởng về sự khan hiếm đã được tạo ra nhưng thị trường vẫn chưa dễ dàng mua được nó trên quy mô lớn.

Kết quả dữ liệu cho thấy không có NFT nào trong số 10.000 NFT trong các chuỗi blue-chip khác nhau có thể được mua và bán hoàn toàn (trên thực tế, mức độ sẵn sàng giao dịch của thị trường đối với 200 “hứa hẹn nhất” cũng khá hạn chế). Hiện tại, không có thước đo nào để đo lường nhu cầu thực sự của thị trường đối với NFT, nhưng tình trạng dư cung NFT là một thực tế rõ ràng. Mặc dù nguồn cung NFT theo chuỗi còn hạn chế nhưng tổng nguồn cung tài sản NFT trên thị trường lại quá mức.

Số NFT được phát hành từ tháng 10 năm 2023 đến tháng 1 năm 2024

Điều này minh họa chính xác rằng huyền thoại về mức giá cao và giá trị thị trường nghìn tỷ của NFT không thu hút nhiều “người mua” hơn mà là các nhà phát hành cung cấp NFT.

Nhưng nhìn vào kết quả cuối cùng khi hầu hết các NFT vẫn còn mù mờ, rõ ràng là phần lớn các tổ chức phát hành vẫn chưa hiểu điều gì thực sự khiến NFT thành công.

Ai đã thổi bong bóng

Do nhu cầu thực tế và tính thanh khoản hạn chế, việc phát hành, bán hoặc đầu tư vào NFT không phải là một hoạt động kinh doanh sinh lời, đặc biệt khi chi phí liên quan cao. Nhưng ban đầu nó được đóng gói như thế nào trong một ngành chứa đầy lợi nhuận vượt mức, có tiềm năng nghìn tỷ đô la?

Vào năm 2021, tôi đã từng xem qua lịch sử phát triển của thị trường NFT, thảo luận về sự khan hiếm kỹ thuật số, sự thay đổi văn hóa và sự nhảm nhí của cách thể hiện văn hóa được mã hóa. Nhìn lại, bài học quan trọng nhất khi viết bài báo đó là phát hiện ra rằng NFT đã trở thành một cơ hội kinh doanh bắt đầu với nhiều thị trường nghệ thuật tiền điện tử khác nhau, tích cực tạo điều kiện cho các sự kiện đấu giá giá cao giật gân vào năm 2020 (đặc biệt là Nifty Gateway và Async Art) và đạt đến đỉnh cao với quảng bá Beeple, Pak và Cryptopunks của Christie's và Sotheby's.

Nói cách khác, chính thị trường nghệ thuật tiền điện tử và các nhà đấu giá truyền thống đang dần dần tăng sức nóng và định giá trên thị trường NFT.

Vào năm 2020, chỉ hai tháng sau khi AsyncArt ra mắt, nó đã tạo điều kiện cho cuộc đấu giá “Bữa tối đầu tiên” với giá 344.915 USD, và sau đó các giao dịch trị giá hàng trăm nghìn đô la bắt đầu xuất hiện thường xuyên. Nifty Gateway đã tổ chức ba cuộc đấu giá được tuyển chọn cho Beeple từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2020, với tổng giá trị giao dịch là 258 ETH (trị giá khoảng 180.600 USD vào thời điểm đó).

Vào tháng 12 năm 2020, Pak trở thành nghệ sĩ tiền điện tử đầu tiên kiếm được hơn một triệu đô la. Vào tháng 3 năm 2021, “Everydays: The First 5.000 Days (2008–21)” của Beeple đã được bán đấu giá với mức giá đáng kinh ngạc 69,34 triệu USD. Cùng tháng đó, Sotheby's thông báo rằng họ sẽ tổ chức một cuộc đấu giá cho Pak vào tháng 4, bước bước đầu tiên vào lĩnh vực NFT.

Tuy nhiên, sự kiện quan trọng nhất là vào tháng 2 năm 2021, khi CryptoPunks 6965 được bán với giá 800 ETH (tương đương 1,5 triệu USD). Theo sát, vào ngày 11 tháng 3, CryptoPunks #7804 được bán với giá tương đương 7,5 triệu USD. Do đó, Christie's đã thông báo vào ngày 8 tháng 4 rằng họ sẽ bán đấu giá tiền điện tử tại buổi bán hàng buổi tối thế kỷ 21 của Christie.

Sự xuất hiện của PFP và sự mở rộng nhanh chóng quy mô tài sản NFT thực sự bắt đầu sau những cột mốc quan trọng này. Ngày khai thác của một số dự án PFP hàng đầu trên mạng như sau:

Ngày 23 tháng 4 năm 2021, BAYC bắt đầu khai thác ở mức 0,08ETH

Ngày 3 tháng 5 năm 2021, Meetits

Ngày 1 tháng 7 năm 2021, Cool Cat

Ngày 28 tháng 7 năm 2021, Thế Giới Phụ Nữ

Ngày 9 tháng 9 năm 2021, CryToadz

Ngày 17 tháng 10 năm 2021, Doodles bắt đầu hoạt động

Ngày 12 tháng 12 năm 2021, CloneX

Ngày 12 tháng 1 năm 2022, Azuki

Ngày 31 tháng 3 năm 2022, Beanz

Ngày 16 tháng 4 năm 2022, Chim Trăng

Đây là ngày thành lập của mười dự án PFP blue-chip hàng đầu trên internet.

Huyền thoại được tạo ra bởi thị trường nghệ thuật tiền điện tử và các nhà đấu giá truyền thống dành cho Cryptopunks đã truyền cảm hứng cho những người đào vàng sắc sảo nhất trên thị trường, những người có khứu giác nhạy bén nhất và có nhiều kinh nghiệm nhất trong trò chơi vốn - do đó, sự trỗi dậy nhanh chóng của BAYC.

“Con người tạo ra lịch sử của riêng mình, nhưng họ không tạo ra nó theo ý muốn; họ không thành công trong những hoàn cảnh tự chọn lựa, mà trong những hoàn cảnh đã có sẵn, được cho trước và được truyền lại từ quá khứ.” — Marx

Thị trường giá lên luôn diễn ra theo cách này—một số yếu tố nhất định trong các sự kiện ngẫu nhiên được phóng đại một cách có chủ ý, biến thành những câu chuyện được lan truyền bằng lời nói và thành các sản phẩm có thể được nhân rộng. Với tư cách là người sáng lập và sáng lập PFP, Cryptopunks và BAYC về cơ bản đã đặt khuôn mẫu cho tất cả các bản phát hành NFT tiếp theo - với BAYC bắt chước cấu trúc sản phẩm của Cryptopunks, trong khi các NFT khác bắt chước mô hình kinh doanh (rõ ràng) của BAYC và các kịch bản quảng cáo.

Bàn tay khéo léo của nhà ảo thuật — Thao túng giá trong NFT

Nhóm sáng lập Câu lạc bộ Du thuyền Bored Ape (BAYC) là những thiên tài về giảm kích thước bậc thầy trong thị trường NFT vào thời điểm đó.

Trong khi hầu hết mọi người vẫn còn bối rối trước NFT, nhóm BAYC đã lên kế hoạch sử dụng thủ thuật khéo léo và khai thác những thành kiến về nhận thức để biến BAYC thành huyền thoại tiếp theo.

Như chúng tôi đã đề cập trước đây, chỉ các nhà tạo lập thị trường mới có động cơ kiểm soát tỷ lệ niêm yết của NFT—sự thao túng bắt đầu từ giai đoạn đúc tiền.

Tôi đã thu thập dữ liệu 5.000 bản ghi đúc tiền của BAYC và tìm thấy trong mẫu này, gần một nửa tổng khối lượng, rằng: 668 địa chỉ duy nhất đã tham gia đúc tiền, trong đó một địa chỉ đã tạo ra 16% BAYC (800 mặt hàng) và 46% trong số đó. BAYC (2.311 mặt hàng) tập trung ở 20 địa chỉ. Hơn nữa, hơn 87% BAYC được khai thác hàng loạt theo các địa chỉ duy nhất (với khối lượng khai thác một lần lớn hơn bốn).

Bàn tay khéo léo của nhà ảo thuật — Thao túng giá trong NFT

Nhóm sáng lập Câu lạc bộ Du thuyền Bored Ape (BAYC) là những thiên tài về giảm kích thước bậc thầy trong thị trường NFT vào thời điểm đó.

Trong khi hầu hết mọi người vẫn còn bối rối trước NFT, nhóm BAYC đã lên kế hoạch sử dụng thủ thuật khéo léo và khai thác những thành kiến về nhận thức để biến BAYC thành huyền thoại tiếp theo.

Như chúng tôi đã đề cập trước đây, chỉ các nhà tạo lập thị trường mới có động cơ kiểm soát tỷ lệ niêm yết của NFT—sự thao túng bắt đầu từ giai đoạn đúc tiền.

Tôi đã thu thập dữ liệu 5.000 bản ghi đúc tiền của BAYC và tìm thấy trong mẫu này, gần một nửa tổng khối lượng, rằng: 668 địa chỉ duy nhất đã tham gia đúc tiền, trong đó một địa chỉ đã tạo ra 16% BAYC (800 mặt hàng) và 46% trong số đó. BAYC (2.311 mặt hàng) tập trung ở 20 địa chỉ. Hơn nữa, hơn 87% BAYC được khai thác hàng loạt theo các địa chỉ duy nhất (với khối lượng khai thác một lần lớn hơn bốn).

Hồ sơ đúc tiền BAYC một phần

Trong đợt bán đầu tiên của BAYC, số lượng máy đúc tiền ít hơn đáng kể là 1.400, khiến chúng tôi có lý do hợp lý để nghi ngờ rằng việc đúc tiền được thực hiện khá kín đáo trong nhóm. Cùng với việc thu thuế đúc tiền, điều này đặt ra rào cản tâm lý đầu tiên về giá đối với BAYC, bắt đầu bước đi đầu tiên trong một thị trường được kiểm soát chặt chẽ.

Bước thứ hai là tạo ra huyền thoại về giá.

Từ góc độ giao dịch, sự khác biệt lớn nhất giữa NFT và mã thông báo có thể thay thế (FT) là việc thao túng giá NFT đơn giản hơn. NFT không yêu cầu quá trình giảm giá và phục hồi chip; các nhà tạo lập thị trường có thể tránh một cách chính xác các token không thuộc quyền sở hữu của họ, chỉ khiến những token mà họ nắm giữ trở thành mục tiêu có giá cao.

Bản chất và phương thức giao dịch của NFT đảm bảo rằng các nhà tạo lập thị trường có thể quyết định mua ai và không mua ai.

Nếu chúng ta tham gia vào thị trường FT hoặc thị trường chứng khoán, miễn là chúng ta chọn đúng mục tiêu, chúng ta chắc chắn sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng (dù là do trò chơi vốn hay cải tiến cơ bản), ngay cả khi không có nhà đầu tư bán lẻ nào tham gia thì vẫn sẽ có lối thoát. cơ hội tăng giá bừa bãi của nhà tạo lập thị trường.

Nhưng NFT thì khác. Đối với các nhà đầu tư trung bình, lối thoát duy nhất để có được thanh khoản là các nhà đầu tư bán lẻ khác.

Sự xuất sắc của nhóm BAYC nằm ở việc tạo ra “giá”.

Như chúng tôi đã nói trước đây, FT có mức giá không phân biệt đối xử; tại bất kỳ thời điểm nào, giá trị của một FT bằng với một FT khác và giá của một FT là “giá đồng thuận” thực sự, được xác định bởi việc đặt giá thầu theo thời gian thực của người mua và người bán, được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch. Nói cách khác, “giao dịch” có thể thay đổi giá cả.

Tuy nhiên, NFT không hoạt động như thế này. Giá của 9.999 NFT khác được xác định bởi một NFT có giá tại điểm neo.

Đây là lý do tại sao họ phải tạo ra một huyền thoại về giá và kết quả là có rất nhiều khoảng trống về giá BAYC - lần đầu tiên nó được bán trên thị trường, nó đã đạt giá giao dịch hàng trăm ETH hoặc giá giao dịch đầu tiên là chỉ 3 ETH và giá giao dịch thứ hai đột ngột tăng 139 lần.

Tại sao khoảng cách giá như vậy không bao giờ là sự tăng giá tự nhiên?

Bởi vì những giao dịch lớn đó của BAYC chưa bao giờ được niêm yết trên thị trường, cũng như gần như chưa từng có kỷ lục được bán đấu giá; hồ sơ giao dịch đều là giao dịch trực tiếp.

Từ một góc độ khác, làm thế nào một BAYC, vốn chưa bao giờ được thị trường định giá, lại đột nhiên có giá trị hàng triệu đô la chỉ sau một đêm?

Sự tăng vọt về giá NFT

Các nhà tạo lập thị trường và người bán có thể đặt ra mức giá cắt cổ, nhưng người mua không có lý do gì để mua ở mức giá tăng cao như vậy, dù cho mục đích tiêu dùng hay đầu tư. Thật vậy, các giao dịch NFT của Bored Ape Yacht Club (BAYC) giá cao là cực kỳ hạn chế - không phải vì không có ai mua mà vì sau một hoặc hai giao dịch giá cao ngất trời, chúng không còn được niêm yết trên thị trường nữa.

Người mua giá cao ngất trời không phải là người mua thực sự.

Nhưng người mua thực sự có tồn tại không?

Có, nhưng chúng cực kỳ hiếm. Như đã đề cập, số lượng người mua thực sẽ không vượt quá khối lượng niêm yết của thị trường.

Một số ít người mua thực sự là những người tin vào “câu chuyện về sự khan hiếm” và tiềm năng đánh giá cao của NFT. Đây là những người chỉ nhìn thấy tiềm năng thu lợi và tin rằng họ có thể trúng số - đối tượng mục tiêu thực sự của các nhà phát hành NFT.

Người tham gia tham gia với tư duy đầu tư xổ số nhưng “tấm vé trúng thưởng” là do cơ quan quản lý thị trường chỉ định. Mục đích duy nhất của họ là tăng giá và sau đó niêm yết ở nhiều mức giá khác nhau để đảm bảo luôn có người ở đó để tiếp quản - về cơ bản là “chỉ cần bán nó”.

Mô hình kinh doanh thực sự của NFT có lợi nhuận là tăng giá và sau đó tìm một số ít người mua tin vào câu chuyện này.

Việc tăng giá đáng kể của các NFT BAYC cụ thể, việc tăng giá sàn và kiểm soát tỷ giá niêm yết là những yếu tố quan trọng.

Giá của NFT không liên quan đến sự khan hiếm, sự đồng thuận hoặc giá trị nội tại. “Câu chuyện về sự khan hiếm” gộp các tài sản xấu lại với nhau như thể chúng là vàng, giống như cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn trong quá khứ -

Điều này có thể thực hiện được vì trên thị trường giao dịch NFT, việc nâng “giá sàn” chỉ yêu cầu giá niêm yết tăng chứ không phải giá trị thực tế hay giá giao dịch thấp nhất mới nhất.

Thật vậy, giá sàn của NFT không tăng khi giao dịch - trên thị trường giao dịch NFT (ít nhất là trên OpenSea), giá sàn niêm yết là giá chào bán, không phải giá giao dịch thấp nhất cuối cùng.

Ví dụ: vào ngày 1 tháng 12 năm 2023, giá sàn của BAYC trên OpenSea là 28,8 ETH cho BAYC #8864, đây là giá niêm yết hiện tại của nó. OpenSea cho thấy giao dịch cuối cùng của họ diễn ra sáu ngày trước đó ở mức 29,4 ETH, nhưng CryptoSlam cho thấy nó được giao dịch tám giờ trước tại một sàn giao dịch không tên với giá 16,98 USD.

Giá giao dịch thấp nhất cho BAYC #8864 thấp hơn giá sàn được hiển thị trên OpenSea cùng thời điểm.

Trong khi đó, BAYC #9196 được giao dịch ở mức 19,9 ETH tại một sàn giao dịch giấu tên hai giờ trước và BAYC #7410 được giao dịch ở mức 28,1 WETH một giờ trước. Các mức giá này đều diễn ra trong vòng 24 giờ và thấp hơn giá 28,8 ETH, nhưng giá sàn hiển thị của OpenSea cho BAYC vẫn là 28,8 ETH.

Có vẻ như các nền tảng phát hành và thị trường giao dịch NFT công bằng và cởi mở là một phần của ảo tưởng về giá.

Và họ là những người chiến thắng lớn nhất trong trò chơi khéo léo này.

Bảo trì giá trị thị trường bộc lộ sai sót

Hơn nữa, chúng ta có thể chứng minh sự khan hiếm của người mua NFT thực sự thông qua một hiện tượng: giá BAYC vẫn chưa quay trở lại đường chi phí đúc tiền cho đến nay. Trong một thị trường giá xuống dài hạn, việc giá dần dần quay trở lại đường chi phí là điều hợp lý. Dòng chi phí hiển thị đầu tiên cho BAYC là giá đúc và dòng chi phí thứ hai là giá bán ban đầu là 90% BAYC (dao động từ 2ETH đến 1000ETH). Giả sử tất cả hoạt động đúc tiền và bán hàng ban đầu đều được thực hiện bởi người mua thực sự, sau một thời gian dài thị trường trì trệ, vẫn có thể có sự chênh lệch đáng kể về giá niêm yết, nhưng giá sàn sẽ quay trở lại đường giá vốn.

Tuy nhiên, tính đến ngày 1 tháng 12 năm 2023, giá sàn của BAYC trên Opensea là 28,8ETH, vẫn còn cách xa giá đúc và giá bán ban đầu thấp nhất.

Sự bất thường này gợi ý điều gì đó bất thường. Các lý do có thể là không có thị trường hiện tại với người mua thực sự có đường giá ở mức 0,08ETH hoặc thậm chí dưới 20ETH, nghĩa là không có người mua thực sự trên thị trường nào mua BAYC khi đúc tiền và ở mức bán thấp ban đầu. Điều này gián tiếp cho thấy giá sàn vẫn nằm trong sự kiểm soát của những kẻ thao túng thị trường.

Ngoài ra, có thể rất ít người mua giá thấp vẫn hy vọng thắng lớn, nhưng việc không muốn bán không có nghĩa là không có ý định niêm yết. Tỷ lệ niêm yết BAYC trên Opensea là 2%, với tổng tỷ lệ niêm yết thị trường là 3,43%, cho thấy chỉ có khoảng 300 BAYC đang lưu hành để bán trên thị trường. Với việc phân phối giá vẫn đang bị thao túng, số lượng người mua BAYC thực sự phải thấp hơn số niêm yết (343) và hầu như không có dòng chi phí nào của người mua ở mức giá đúc.

Tại thời điểm này, cuối cùng chúng tôi cũng hiểu được mạng lưới phức tạp mà người mua NFT đang phải đối mặt.

Tuy nhiên, không phải ai cũng thành thạo trò chơi này như các nhà đấu giá và nhóm BAYC.

NFT đại diện cho một thị trường mà chỉ những nền tảng thu phí mới có lợi thế tuyệt đối. Đối với hầu hết người tham gia, việc tham gia vào thị trường này gần như không mang lại lợi nhuận cho cả người mua và người bán. Việc ra mắt NFT không phải là một công việc kinh doanh được đảm bảo có lợi nhuận — trong khi việc phát hành NFT rất dễ dàng thì việc tìm người mua chúng đòi hỏi phải có nguồn tài chính và lòng can đảm. Nó phụ thuộc vào việc đầu tư một lượng lớn nguồn lực vào đúng nơi. Thành công của BAYC và các mã thông báo blue-chip khác là nhờ nguồn tài chính đáng kể của nhóm và sự hiểu biết sâu sắc hơn về hoạt động thị trường. Họ đã biết dùng thủ đoạn để thu hút mọi người ngay từ đầu, nhưng nhiều người vẫn chưa hiểu rõ về thị trường nên họ tiếp tục hy vọng thị trường NFT bằng cách nào đó lấy lại được vinh quang.

Phần kết luận

Tôi luôn muốn viết một cái nhìn sâu sắc thực sự về thị trường NFT, vì vậy mới có bài viết này. Các khái niệm được đề cập không hoàn toàn mới; chúng có thể đã xuất hiện trong tâm trí của nhiều người đã tham gia sâu vào thị trường NFT vào một thời điểm nào đó. Tuy nhiên, tôi tin rằng vẫn cần phải làm rõ một cách có hệ thống những quan niệm sai lầm trước đây của thị trường về NFT. Chúng tôi chưa thể chứng minh NFT là gì, nhưng chúng tôi có thể chứng minh chúng không phải là gì — vốn dĩ chúng không khan hiếm và trên thực tế, quá dồi dào; việc định giá của họ dựa trên sự thao túng hơn là sự đồng thuận; thị trường NFT là một trong những thị trường có tính thanh khoản và người mua hạn chế, với hầu hết các NFT đều thiếu người mua thực sự. Quy mô thị trường rộng lớn bắt nguồn từ những công thức lố bịch; lợi nhuận cao của hoạt động kinh doanh NFT không thể đạt được chỉ đơn giản thông qua các rào cản thấp mà công chúng nhìn thấy.

Những thị trường NFT, nền tảng dữ liệu có vẻ chuyên nghiệp, bao gồm cả các nhà đấu giá hàng đầu, cũng là một phần của ảo ảnh. Họ quan tâm đến việc làm sâu sắc thêm sự hiểu lầm của mọi người về thị trường và tô điểm một số yếu tố định giá sai lầm nhất định như những chỉ báo chuyên nghiệp, với ít động lực nhất để vạch trần ma thuật này.

Nhận thức được sự rối loạn chức năng của thị trường NFT cũng quan trọng không kém—nó đã không cải thiện được phúc lợi kinh tế chung của ngành tiền điện tử như dự đoán. Tệ hơn nữa, nó đã dẫn đến việc phân bổ nguồn lực sai lầm, ảnh hưởng đến cả nhà đầu tư và đội ngũ khởi nghiệp.

NFT hiện tại không phải là một khoản đầu tư tốt cũng như không phải là một hoạt động kinh doanh tốt. Chúng ta không nên tiếp tục đi sai hướng nữa. Nếu bản thân thị trường NFT thiếu thanh khoản, làm thế nào thanh khoản có thể được giải phóng thông qua NFTfi? Nếu không có người mua thực sự đối với NFT, làm thế nào chúng có thể được sử dụng để cầm đồ và thanh lý? Nếu giá NFT được xây dựng trên không, thị trường sẽ nhận biết việc cho vay như thế nào so với giá trị thị trường?

Nhìn rõ tình hình, loại bỏ ảo tưởng và chuẩn bị đấu tranh mang lại hy vọng định hình lại lĩnh vực NFT. Nếu NFT không thể được định giá dựa trên sự khan hiếm và đồng thuận, thì chúng ta nên bắt đầu mạnh dạn thử nghiệm các cơ chế định giá mới. Nhận thấy rằng các NFT riêng lẻ thiếu chiều sâu giao dịch, chúng tôi sẽ xem xét tổng hợp tính thanh khoản hiếm nhưng phân tán khi phát triển NFTfi, phát triển các chỉ báo mới để lọc NFT với người mua thực sự và tính thanh khoản để cho vay hoặc cầm đồ, thay vì chỉ đơn thuần xác định sự sống hay cái chết với trạng thái “blue-chip” .

Với tư cách là một người đấu tranh chống lo âu, tôi cũng hy vọng nhân cơ hội này để truyền đạt một sự thật—thực tế không như chúng ta thấy. Giá cao ngất trời và lợi nhuận cắt cổ thường là mồi nhử dựa trên sự dối trá. Nếu muốn nắm bắt cơ hội, tốt nhất trước tiên bạn phải hiểu cách nhà ảo thuật lấy tiền từ túi của chúng ta.

Khi bạn đã hiểu thấu đáo cách lợi nhuận xuất hiện và biến mất trong một câu chuyện điên cuồng, bạn có thể bắt đầu bỏ qua câu hỏi “Tại sao luôn là người khác kiếm tiền?”

Thần thoại không tồn tại, và pháp sư không chỉ đơn thuần là một nghề; những trò lừa đảo hoàn hảo vẫn dựa vào nguồn vốn đáng kể. Hơn nữa, các vụ lừa đảo về giá của NFT không phải là trường hợp duy nhất; sự lừa dối vừa phổ biến vừa không thể tránh khỏi. Nếu chúng ta có lỗ hổng, sẽ luôn có những kẻ lừa đảo chờ cơ hội để khai thác. Điều này có nghĩa là chúng ta cần học cách đề phòng những câu chuyện sai lệch và những tiêu điểm bắt mắt, đồng thời cũng có nghĩa là chúng ta sẽ bắt đầu thực hiện các biện pháp để chống lại những khía cạnh tiêu cực của thị trường.

Chúng ta không cần một ngành công nghiệp hoàn hảo nhưng chúng ta cần một hệ sinh thái tương đối lành mạnh. Hy vọng rằng đây là một khởi đầu tốt.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [Lý thuyết tiến hóa tiền điện tử của Uikyou]. Chuyển tiếp Tiêu đề gốc:”Ảo tưởng về sự khan hiếm: Tại sao NFT không phải là một khoản đầu tư tốt cũng như một hoạt động kinh doanh tốt” Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Lý thuyết tiến hóa tiền điện tử của Uikyou]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.