Cơ chế thanh lý

Thanh lý là gì

Trong giao dịch futures, thanh lý là một cơ chế quản lý rủi ro thiết yếu được thiết kế để bảo vệ cả người dùng và nền tảng khỏi những tổn thất tiềm ẩn gây ra bởi biến động thị trường mạnh. Khi tỷ lệ ký quỹ tài khoản hoặc vị thế của người dùng giảm xuống 100%, thanh lý sẽ tự động được kích hoạt. Hệ thống thanh lý tiếp quản vị thế và tuân theo một quy trình từng bước, có thể bao gồm hủy các lệnh đang chờ xử lý và đóng một phần hoặc toàn bộ các vị thế. Quá trình có thể thay đổi tùy thuộc vào chế độ ký quỹ (cross hoặc isolated).

Khi nào thanh lý được kích hoạt

Chế độ ký quỹ cross Thanh lý được kích hoạt khi tỷ lệ ký quỹ duy trì (MMR) tài khoản giảm xuống 100% hoặc thấp hơn. MMR = Số dư ký quỹ tài khoản/Tổng số ký quỹ duy trì cần thiết cho tất cả các vị thế Chế độ ký quỹ isolated Thanh lý được kích hoạt khi tỷ lệ ký quỹ duy trì (MMR) vị thế giảm xuống 100% hoặc thấp hơn. MMR = Số dư ký quỹ vị thế / Ký quỹ duy trì cần thiết cho vị thế Để biết chi tiết về cách tính toán ký quỹ, hãy xem Ký quỹ ban đầu và Ký quỹ duy trì.

Quy trình thanh lý

Sử dụng chế độ ký quỹ cross làm ví dụ: sau khi thanh lý được kích hoạt, hệ thống thanh lý sẽ tiếp quản vị thế bị ảnh hưởng và thực hiện các hoạt động sau:

1. Hủy tất cả các lệnh đang chờ xử lý chưa khớp.
2. Dựa trên thanh khoản thị trường và quy mô của vị thế, giảm vị thế theo từng đợt với giá phá sản.
3. Nếu MMR tài khoản hoặc vị thế trở lại trên 100% trong quá trình thanh lý, thanh lý dừng lại; nếu không, quá trình này sẽ tiếp tục cho đến khi tất cả các vị thế được đóng.

Nếu thanh khoản thị trường không đủ để hấp thụ tất cả các vị thế giảm, phần còn lại sẽ được quỹ bảo hiểm tiếp quản với giá phá sản. Bất kỳ thặng dư nào từ thanh lý sẽ được ghi có vào quỹ bảo hiểm. Nếu quỹ bảo hiểm không thể hấp thụ tất cả các vị thế còn lại, cơ chế tự động giảm nợ (ADL) sẽ được kích hoạt. Để biết chi tiết, hãy xem Quỹ bảo hiểm và Tự động giảm đòn bẩy (ADL).

Các yếu tố chính trong thanh lý

Tính toán giá phá sản

Futures tiêu chuẩn — chế độ ký quỹ cross Giá phá sản long = Giá đánh dấu × [1 – (MMR tổng hợp + Tỷ lệ phí thanh lý) × Tỷ lệ ký quỹ] / (1 – Tỷ lệ phí thanh lý) Giá phá sản short = Giá đánh dấu × [1 + (MMR tổng hợp + Tỷ lệ phí thanh lý) × Tỷ lệ ký quỹ] / (1 + Tỷ lệ phí thanh lý) Futures tiêu chuẩn – chế độ ký quỹ isolated Giá phá sản long = (Giá vào lệnh trung bình – Ký quỹ ban đầu / Hệ số nhân hợp đồng / Quy mô vị thế) / (1 – Tỷ lệ phí thanh lý) Giá phá sản short = (Giá vào lệnh trung bình + Ký quỹ ban đầu / Hệ số hợp đồng / Quy mô vị thế) / (1 + Tỷ lệ phí thanh lý) Trong các công thức trên, MMR tổng hợp đề cập đến yêu cầu ký quỹ duy trì cuối cùng theo hệ thống ký quỹ theo bậc và tỷ lệ phí thanh lý là 0,075%. Để biết chi tiết về tính toán tỷ lệ ký quỹ, hãy xem Ký quỹ duy trì.

Thặng dư thanh lý

Thặng dư thanh lý vị thế long = (Giá khớp trung bình – Giá phá sản) × Số hợp đồng đã khớp × Hệ số nhân hợp đồng Thặng dư thanh lý vị thế short = (Giá phá sản – Giá khớp trung bình) × Số hợp đồng đã khớp × Hệ số nhân hợp đồng Để biết ví dụ về tính toán thặng dư thanh lý, tham khảo Quỹ bảo hiểm.

Ví dụ

Người dùng giữ vị thế BTCUSDT Perp với các điều kiện sau:

Tại thời điểm này, vì MMR tài khoản là ≤ 100%, việc thanh lý được kích hoạt và hệ thống thanh lý tiếp quản vị thế.

1. Hủy tất cả các lệnh đang chờ xử lý chưa khớp.
2. Tính toán giá phá sản. Giá phá sản long BTCUSDT = Giá đánh dấu × [1 – (MMR tổng hợp + Tỷ lệ phí thanh lý) × Tỷ lệ ký quỹ] / (1 – Tỷ lệ phí thanh lý) = 20.000 × [1 – (0,5% + 0,075%) × 100%] / (1 – 0,075%) ≈ 19.900 USDT
3. Giảm vị thế. Hệ thống thanh lý giảm vị thế theo lô ở giá phá sản dựa trên điều kiện thị trường và quy mô vị thế. Sau khi giảm 600 hợp đồng, MMR tài khoản tăng lên 105% (>100%), do đó việc thanh lý kết thúc và còn lại 400 hợp đồng.