Goldman Sachs dự báo vàng có thể đạt 4.900 USD vào cuối năm 2026: Giải thích xu hướng tăng giá

Dự báo giá vàng năm 2026 của Goldman Sachs đã thu hút sự quan tâm đặc biệt từ giới đầu tư tổ chức và các thành viên thị trường. Theo ông Daan Struyven, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Goldman Sachs, ngân hàng này giữ quan điểm tích cực về kim loại quý đến năm 2026, với khả năng tăng giá mạnh mẽ. Kịch bản cơ bản cho rằng vàng sẽ đạt khoảng 4.450 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026, trong khi các trường hợp lạc quan hơn có thể đưa giá tiến sát mốc 4.900 USD. Dự báo giá vàng của Goldman Sachs thể hiện sự kết hợp các yếu tố vĩ mô thúc đẩy nhu cầu ổn định với kim loại này.

Khảo sát toàn diện trên nền tảng Marquee của Goldman Sachs với hơn 900 khách hàng đầu tư tổ chức cho thấy mức độ tin tưởng lớn vào triển vọng tăng giá của vàng. Trong số các nhà đầu tư này, 36% thuộc nhóm dự báo vàng vượt 5.000 USD mỗi ounce troy vào cuối năm 2026, và hơn 70% nhà đầu tư tổ chức chung nhận định giá vàng sẽ tăng trong năm tới. Những con số này phản ánh niềm tin mạnh mẽ của giới đầu tư chuyên nghiệp vào triển vọng thị trường vàng 2026, cho thấy các yếu tố nền tảng hiện hữu đang hỗ trợ xu hướng tăng giá của kim loại quý.

Ngân hàng trung ương mua vàng: Nhân tố quyết định đẩy giá vàng lên cao

Việc các ngân hàng trung ương tăng tích trữ vàng là động lực chủ chốt giúp giá trị kim loại quý tăng mạnh. Goldman Sachs ghi nhận các ngân hàng trung ương đã mua 64 tấn vàng trong tháng 9 năm 2025, tăng vọt so với 21 tấn vào tháng 8, cho thấy nhu cầu ngày càng lớn từ các tổ chức tiền tệ. Báo cáo của ngân hàng cho thấy trung bình các ngân hàng trung ương mua vào khoảng 64 tấn mỗi tháng trong năm 2025, dù vẫn thấp hơn mức dự báo của Goldman Sachs là 80 tấn/tháng—cho thấy dư địa lớn để đẩy mạnh mua vào.

Nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương mang ý nghĩa chiến lược dài hạn, khác biệt với hành vi giao dịch chu kỳ. Nghiên cứu Goldman Sachs xác định việc mua vàng của ngân hàng trung ương là "xu hướng kéo dài nhiều năm", dự kiến tiếp tục tích lũy trong ba năm tới. Nhu cầu bền vững này tạo mặt bằng giá ổn định cho vàng, khi ngân hàng trung ương ưu tiên đa dạng hóa dự trữ ngoài các đồng tiền truyền thống trong bối cảnh lo ngại về ổn định tài khóa và rủi ro địa chính trị ngày càng rõ nét. Quy mô mua vào trung bình hơn 750 tấn/năm tạo lực hỗ trợ vững chắc vượt xa các dòng tiền đầu tư, giúp giá vàng tăng ổn định bất kể biến động ngắn hạn.

Các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi đóng vai trò dẫn dắt, hướng tới giảm phụ thuộc vào đồng USD và xây dựng dự trữ an toàn trước rủi ro trừng phạt địa chính trị hoặc chính sách tiền tệ bị thao túng. Trung Quốc, Ấn Độ, Nga cùng nhiều nền kinh tế đang phát triển đã đa dạng hóa dự trữ sang vàng, nhận thấy đặc tính được chấp nhận toàn cầu và bảo vệ trước nguy cơ mất giá tiền tệ. Nhu cầu này giúp cân bằng lại các yếu tố bất lợi từ USD mạnh hoặc lãi suất tăng, tạo môi trường thuận lợi cho phân tích vàng tăng giá chiếm ưu thế trong giới đầu tư tổ chức.

Lãi suất hạ và đồng USD yếu: Động lực hoàn hảo cho giá vàng

Bối cảnh vĩ mô bước sang năm 2026 mở ra động lực mạnh mẽ cho kim loại quý. Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 9 năm 2025, khởi đầu chu kỳ nới lỏng mà thị trường chờ đợi sẽ giảm khoảng 75 điểm cơ bản trong năm 2026. Chính sách tiền tệ chuyển hướng này trực tiếp hỗ trợ giá vàng, khi lãi suất thực giảm làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm theo triển vọng cắt giảm lãi suất, khi dữ liệu kinh tế yếu và lạm phát hạ nhiệt.

Đồng USD yếu càng thúc đẩy xu hướng tích cực của vàng. Vì vàng được định giá bằng USD, đồng tiền này yếu đi khiến vàng hấp dẫn hơn với các nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm ngân hàng trung ương quốc tế muốn tăng dự trữ với giá tốt hơn. Sự kết hợp giữa lợi suất trái phiếu giảm và đồng USD yếu tạo điều kiện lý tưởng cho giá vàng tăng, như Goldman Sachs nhận định. Kết hợp thêm áp lực tài khóa tại Mỹ—chi tiêu thâm hụt tăng và chính sách vĩ mô khác biệt của Tổng thống Donald Trump—môi trường này càng củng cố sức mạnh cho vàng đến năm 2026.

Bối cảnh tiền tệ toàn cầu cũng phản chiếu các động lực tại Mỹ. Ngoài chính sách của Fed, ngân hàng trung ương khắp thế giới đang khởi động chu kỳ nới lỏng, như Heraeus—tập đoàn tinh luyện kim loại quý hàng đầu—mô tả là "chu kỳ nới lỏng toàn cầu". Việc đồng loạt nới lỏng tiền tệ ở các nền kinh tế lớn khiến lợi suất thực toàn cầu giảm, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản tài chính dựa trên lãi suất thực dương và củng cố vai trò phòng ngừa lạm phát của vàng. Nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục nhận thấy cổ phiếu và trái phiếu truyền thống khó mang lại lợi suất thực trong môi trường hiện nay, khiến các khoản đầu tư vào hàng hóa và kim loại quý càng quan trọng cho bảo toàn tài sản.

Mối liên hệ giữa lãi suất và giá vàng cho thấy sự tương quan ổn định trong lịch sử. Khi lãi suất thực âm hoặc giảm mạnh, đầu tư vàng trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu truyền thống vốn lợi suất thực thấp. Mức lợi suất hiện tại của trái phiếu kho bạc và xu hướng giảm lãi suất đến năm 2026 tạo điều kiện thuận lợi cho vàng tiếp tục tăng giá, hỗ trợ các chiến lược đầu tư vàng năm 2026 mà nhiều nhà đầu tư tổ chức đã áp dụng.

Bất ổn địa chính trị và kinh tế củng cố đà tăng của vàng

Bên cạnh yếu tố tiền tệ, phân mảnh địa chính trị và bất ổn kinh tế tạo lực hỗ trợ bền vững cho giá vàng. Căng thẳng giữa các cường quốc, xung đột khu vực và sự khó đoán chính sách làm tăng nhu cầu trú ẩn vào kim loại quý. Nhà đầu tư ngày càng xem vàng là công cụ ổn định danh mục khi rủi ro địa chính trị lên cao, nhờ khả năng duy trì giá trị nội tại và sức mua, độc lập với chính sách tiền tệ hay ổn định chính trị của từng quốc gia.

Bất ổn kinh tế xuất hiện ở nhiều chiều kích, củng cố sức hút của vàng. Lo ngại về tính bền vững tài khóa—thâm hụt ngân sách tăng, nợ công cao tại các nước phát triển—làm dấy lên nguy cơ mất giá tiền tệ và xói mòn sức mua lâu dài. Thị trường lo ngại về ổn định tài khóa dẫn tới nhu cầu đầu tư vàng tăng, khi nhà đầu tư thận trọng tìm kiếm biện pháp bảo vệ trước rủi ro chính sách tiền tệ sai lầm hoặc điều chỉnh tỷ giá bắt buộc. Kết hợp áp lực tài khóa với chính sách tiền tệ nới lỏng, vàng trở thành công cụ phòng ngừa lạm phát đồng thời là bảo hiểm tiền tệ.

Nhà đầu tư tổ chức và doanh nghiệp thể hiện sự nhạy bén khi tăng tỷ trọng vàng trong cấu trúc danh mục. Chuyên gia tài chính phân tích biến động giá vàng nhận thấy đa dạng hóa truyền thống không đủ bảo vệ khi nới lỏng tiền tệ đồng loạt kết hợp căng thẳng địa chính trị. Phân tích vì sao vàng có thể đạt 4.900 USD phản ánh sự tái định hình nguyên tắc xây dựng danh mục đầu tư, với kim loại quý đóng vai trò trung tâm hơn so với lịch sử trước đây.

Nhà đầu tư sử dụng nền tảng như Gate để tiếp cận thị trường và quản lý danh mục kim loại quý nhận thấy rõ các lợi thế cấu trúc này. Sự hội tụ các yếu tố thuận lợi—ngân hàng trung ương tích trữ, lãi suất giảm, đồng USD yếu, và bất ổn địa chính trị—tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng tăng đến năm 2026. Báo cáo Goldman Sachs chỉ rõ các động lực tăng giá bền vững này, cho thấy mặt bằng giá hiện nay là điểm vào hợp lý cho nhà đầu tư xây dựng chiến lược phân bổ hàng hóa dài hạn trong quản lý tài sản.