Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) опублікувала свою першу офіційну інтерпретаційну керівництво, яке пояснює, коли криптовалюти слід вважати цінними паперами, що є важливим кроком до правової визначеності. Документ підкреслює, що багато криптовалют можуть не відповідати визначенню цінних паперів згідно з федеральним законодавством.
SEC роз’яснює норми щодо криптовалют
68-сторінкова інтерпретація надає чітку таксономію та вирішує роки невизначеності, які впливали на регуляторні дії.
Керівництво відображає зусилля SEC щодо окреслення «чітких ліній у чітких формулюваннях» для орієнтації учасників ринку, пропонуючи рамки для тлумачення закону про цінні папери, застосовуваного до криптоактивів.
Також воно базується на недавній координації з Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC) для зменшення перетинів юрисдикцій та уточнення, який регулятор контролює кожен тип цифрового активу.
Визначено п’ять категорій токенів
Вперше керівництво встановлює категорії криптоактивів:
- Цифрові товари: активи, що переважно функціонують як засіб збереження вартості або мережеві утиліти і зазвичай не підпадають під закон про цінні папери, часто під юрисдикцією CFTC.
- Цифрові колекційні предмети: включають багато невзаємозамінних токенів (NFT).
- Цифрові інструменти: токени, орієнтовані на функціональність протоколів.
- Стейблкоїни для платежів: розроблені для транзакційних цілей і відповідають існуючим регуляторним рамкам, також зазвичай не підпадають під юрисдикцію SEC.
- Цінні папери у вигляді токенів: токенізовані версії акцій, облігацій або інших інвестиційних інструментів, що підлягають повній реєстрації та зобов’язанням щодо розкриття інформації перед SEC.
Пояснення майнінгу, стейкінгу та аірдропів
Керівництво охоплює поширені практики у криптовалютній сфері. Майнинг у публічних мережах з доказом роботи та стейкінг у мережах з доказом ставки зазвичай не вважаються інвестиційними контрактами.
Аірдропи не вважаються цінними паперами, якщо вони не сприяють просуванню прибутку, отриманого через централізовані зусилля.
Документ зазначає, що токен може початково бути частиною інвестиційного контракту під час емісії, але перестати бути цінним папером, коли мережа стає децентралізованою і контроль з боку промоутерів зменшується.
Такий підхід ставить економічну реальність вище за жорстке застосування тесту Хауї, юридичного стандарту, що визначає, чи очікують інвестори отримання прибутку переважно від зусиль інших.
Наслідки для емітентів та бірж
Очікується, що керівництво матиме негайні наслідки для відповідності вимогам емітентів токенів, бірж та посередників. Компанії, що пропонують токени, класифіковані як цінні папери, повинні зареєструватися у SEC і дотримуватися вимог щодо розкриття інформації та захисту інвесторів.
Це пояснення з’являється у контексті ширших зусиль щодо створення структурованого ринку для цифрових активів, включаючи пропозиції щодо визначення регуляторних обов’язків між SEC і CFTC.
Чому це важливо
Керівництво SEC не є законом чи офіційним нормативом. Це офіційне повідомлення, яке описує, як агентство тлумачить існуючі закони про цінні папери у контексті криптоактивів.
Проте воно є важливим кроком до регуляторної ясності, надаючи галузі інформацію про те, як SEC планує застосовувати чинне законодавство і які токени ймовірно підпадуть під її контроль.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Центробанк Китаю та вісім відомств заборонили послуги мережевого маркетингу для торгівлі віртуальною валютою
Повідомлення Gate News, 24 квітня — Народний банк Китаю (PBoC) та сім інших державних відомств спільно видали «Заходи щодо управління мережевим маркетингом фінансових продуктів», які набудуть чинності 30 вересня 2026 року. Нові правила системно регулюють онлайн-маркетинг фінансових продуктів
GateNews41хв. тому
Гонконгський SFC посилює глобальну регуляторну співпрацю для боротьби з незаконною діяльністю фінансових інфлюенсерів
Повідомлення Gate News, 24 квітня — Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу (SFC) оголосила, що працює з регуляторами цінних паперів по всьому світу, щоб протидіяти незаконній діяльності з боку фінансових інфлюенсерів. Протягом останнього року SFC досягла прогресу завдяки заходам примусового виконання та співпраці з
GateNews1год тому
Вісконсин подає до суду на Coinbase, Polymarket, Kalshi через ринки прогнозів
Вісконсин подав позов проти п’яти найбільших платформ прогнозних ринків — Coinbase, Polymarket, Kalshi, Robinhood і Crypto.com — стверджуючи, що їхні «контракти подій» порушують закони штату про азартні ігри та є незаконними спортивними ставками. Генеральний прокурор Вісконсіна Джош Каул заявив, що позначення цих
CryptoFrontier2год тому
Тайвань: 14 брокерських компаній запускають віртуальні активи ETF для брокерсько-депозитарного доручення (複委託), накопичений обсяг торгів перевищив 9,899 млрд нових тайванських доларів
За останніми статистичними даними, наданими Державною комісією з цінних паперів та ф’ючерсів при Центральному фінансовому регуляторі (金管會證期局), станом на кінець березня 2026 року в Тайвані 14 компаній з цінних паперів уже запровадили послугу ф’ючерсної торгівлі (複委託) віртуальними активами ETF, а сумарний обсяг торгів сягнув понад 9,899 млрд нових тайванських доларів. Заступник директора Держкомісії з цінних паперів та ф’ючерсів Тайваню Хуан Чжунхао заявив, що Комісія з фінансового нагляду і управління Тайваню (金管會) вже зобов’язала біржові (інвестиційні) асоціації подати оціночний звіт щодо фактичного виконання операцій за послугою複委託 для віртуальних активів ETF упродовж минулого року, а оцінювання має розширити право участі до роздрібних клієнтів。
MarketWhisper3год тому
Берні Сандерс: криптовалютні проєкти на кшталт WLFI зробили внесок понад 3 млрд доларів у сім’ю Трампа
Американський незалежний сенатор від штату Вермонт Берні Сандерс (Bernie Sanders) 24 квітня опублікував допис у X, посилаючись на звіт, опублікований у січневому номері The New Yorker, у якому наведено деталізацію доходів, які, як стверджується, родина Трампа отримала через криптовалюти, угоди в Перській затоці та інші джерела, з оцінкою загальної суми на рівні 4,05 млрд доларів США.
MarketWhisper3год тому
Кандидат на посаду голови ФРС Уорш: статки понад 1,35 млрд доларів США — SpaceX, Polymarket, частки не розкрито суму
Призначений на посаду голови ФРС кандидат Уорш 於 4/21 перед слуханнями в сенатському банківському комітеті подав форму OGE Form 278e для розкриття майна, яка показує, що його заявлена загальна вартість активів коливається в межах від 1,35 до 2,26 млрд доларів США — це найбагатший із відомих кандидатів на посаду голови ФРС в історії США. У той самий день Forbes узагальнив, що його дружина Джейн Лаудер є спадкоємицею Estée Lauder Group, а її особистий чистий капітал оцінюють приблизно в 19–25 млрд доларів США, і вона не була включена до цього розкриття Уорша.
Основні складові заявлених активів
У своїй декларації Уорш розкрив майже сімдесят пунктів інвестиційних позицій, що охоплюють VC
ChainNewsAbmedia3год тому
