TL;DR

Di pasar kripto saat ini, ketika kegilaan Meme memudar, banyak investor merasa kebingungan.

Sonic—sebuah blockchain baru yang dipimpin oleh pendiri Fantom, Andre Cronje (AC)—sedang muncul sebagai titik fokus baru dalam ruang DeFi.

Dengan peningkatan kinerja komprehensif, insentif airdrop 6%, dan keterlibatan AC dalam pengembangan ekosistem, Sonic tidak hanya menarik banyak pengusaha tetapi juga membangkitkan kembali antusiasme pasar untuk DeFi.

Namun, jika melihat kembali pada kepergian tiba-tiba AC dari Fantom, pasar tetap skeptis tentang masa depan Sonic.

Apakah ini hanya anggur lama dalam botol baru, atau inovasi sejati? Mari kita jelajahi potensi dan masa depan Sonic melalui sudut pandang DeFi KOL terkenal Chen Mo (.@cmdefi) dan peneliti Da Pang Dun (@DaPangDunCrypto.

Dapatkah kenaikan Sonic menjadi terobosan yang menghidupkan kembali DeFi dan membawa masuk siklus emas berikutnya?

Di bawah ini adalah transkrip percakapan kita, dan audio podcast juga tersedia:

Tautan Xiaoyuzhou:
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/67cc4aad0766616acd85c5d9

Tautan Spotify:
https://open.spotify.com/episode/2CBKjBOyNhkYKpImohvRSP?si=DeUjwfUORwexH2TQIRn1-g

TechFlow: Pertama, bisakah kalian berdua memperkenalkan diri kalian masing-masing?

Da Pang Dun:

Halo semuanya, nama saya Da Pang Dun. Saya memasuki industri ini pada siklus terakhir dan telah menghabiskan semua kekayaan saya pada kripto kali ini. Saya menghabiskan waktu saya untuk meneliti berbagai aspek, baik itu airdrop, Meme, atau berbagai ekosistem yang saya sukai—saya berpartisipasi dalam semuanya.

Chen Mo:

Halo semuanya, saya Chen Mo. Saya telah melakukan penelitian dan investasi di DeFi sejak tahun 2020. Pada siklus terakhir, saya terlibat dalam ekosistem Fantom dan memiliki hubungan yang kuat dengan pendirinya, Andre Cronje (AC). Jadi, melihat performa impresif Sonic setelah diluncurkan membuat saya sangat senang.

TechFlow: Chen Mo, Anda terlibat dalam ekosistem Fantom pada siklus terakhir. Menurut Anda, bagaimana perbandingan Fantom pada masa lalu dengan Sonic sekarang?

Chen Mo:

Peningkatan utama dengan Sonic adalah kinerja. Perbedaan yang paling terlihat adalah bahwa lebih cepat, memiliki TPS yang lebih tinggi, dan mendukung tingkat eksekusi paralel. Tentu saja, pengguna mungkin kurang sensitif terhadap perubahan teknis ini.

Dari perspektif pengguna, perbedaan terbesar adalah tingkat keterlibatan AC yang lebih tinggi dibandingkan dengan siklus terakhir. Sementara AI dan Meme telah melemahkan sektor DeFi, dan AC tidak "setenar" sebelumnya, ia telah melangkah ke garis depan, membangun fondasi untuk ekosistem. AC sekarang tidak memiliki beban idola—dia bersedia terlibat dan mempromosikan proyek dalam ekosistem. Ini mengingatkan saya pada Solana Foundation, yang memimpin komunitas maju bersama. Kepemimpinan semacam ini adalah keunggulan Sonic.

Jadi, dalam siklus di mana DeFi tidak dominan, saya harap melihat proyek terobosan yang menarik orang-orang ke DeFi.

TechFlow: Da Pang Dun, kamu hanya bergabung dalam siklus ini, dan aku melihat kamu baru saja menerbitkan suatu penelitian tentang Sonic, menunjukkan bahwa ini masih dalam tahap awal. Bisakah kamu berbagi pemikiranmu?

Da Pang Dun:

Saya dulu fokus pada ekosistem BTC dan kemudian pada koin Meme di Solana. Jadi mengapa tiba-tiba saya mulai memperhatikan Sonic? Saya percaya kami saat ini berada dalam kesenjangan naratif. Setelah gelombang AI, banyak orang merasa tidak yakin tentang masa depan—bukan karena AI buruk, tetapi karena naratifnya tampaknya telah dibantah dalam siklus ini. Sementara itu, setelah serangkaian peristiwa, orang menjadi waspada terhadap koin Meme. Pasar menjadi kacau.

Namun, kripto selalu membutuhkan narasi. Saat itulah saya menemukan Sonic. Sebagai pendatang baru DeFi, rasanya seperti dunia baru telah terbuka bagi saya. Ini berbeda dari pasar primer dan sekunder, membutuhkan banyak perhitungan. Tidak seperti koin Meme, peluang DeFi tidak se"brutal", tetapi siklus hidupnya juga tidak sesingkat itu. DeFi mengikuti model yang matang, dan stabilitasnya persis seperti yang saya butuhkan.

Alasan lainnya adalah Andre Cronje. Karena saya tidak terlibat dalam ekosistem Fantom, saya tidak memiliki kekhawatiran tentang AC meninggalkan. Bagi saya, dia terasa seperti Toly dari Solana—seorang pemasar untuk ekosistem. Terlepas dari apakah suatu proyek baik atau buruk, selama memiliki nilai, dia akan mempromosikannya. Dalam kesenjangan naratif ini, pasar kekurangan orang seperti AC yang dapat mengguncang situasi. Selain itu, Sonic Labs sangat aktif, dan jaringan Sonic telah mengalami upgrade besar, membuat saya semakin bersemangat untuk menjadi bagian dari ekosistem ini.

TechFlow: Singkatnya, Anda bullish terhadap Sonic karena: ada kesenjangan naratif, DeFi adalah permainan jangka panjang, dan AC memimpin dalam membangun ekosistem. Izinkan saya memperluas pertanyaan ini—banyak blockchain sudah memiliki ekosistem DeFi. Mengapa Anda lebih fokus pada Sonic?

Da Pang Dun:

Pertama, Sonic adalah blockchain baru dengan potensi keuntungan yang signifikan. Kedua, untuk mempercepat pertumbuhannya, Sonic telah berjanji untuk mengadakan airdrop sekitar 6%—sesuatu yang jarang terlihat dalam ekosistem DeFi yang sudah mapan. Terakhir, Sonic memiliki keterlibatan institusi yang rendah, membuatnya terasa lebih berbasis masyarakat umum dan mirip dengan startup.

TechFlow: Berachain baru-baru ini meluncurkan PoL, pencapaian besar bagi mereka. Sementara itu, beberapa token yang didukung VC, seperti $KAITO, $IP, dan $BERA, telah berperforma baik. Berachain juga berfokus pada DeFi, jadi dari perspektif DeFi, bagaimana Anda membandingkan Berachain dan Sonic?

Chen Mo:

Saya terlibat dalam kedua ekosistem. Secara komparatif, saya pikir Sonic menawarkan lebih banyak kesempatan. Sonic adalah dari bawah ke atas, sementara Berachain memiliki pendanaan besar dan dukungan institusional, dengan banyak proyek yang berkolaborasi dengan tim resmi. Mereka mengikuti pendekatan yang berbeda. Sonic lebih ramah terhadap pengusaha kecil dan menengah, dan AC aktif membantu proyek-proyek yang meminimalkan risiko RUG.

Selain itu, Berachain mendistribusikan poin melalui staking, sedangkan Sonic menggunakan pertambangan likuiditas—membuatnya lebih menarik bagi investor ritel. Saat TVL meningkat, biaya dan imbalan naik, meningkatkan harga token, yang pada gilirannya lebih mengerek TVL. Hal ini menciptakan spiral positif mirip Ponzi, memberikan orang perasaan tumbuh bersama proyek tersebut. Shadow, yang sedang tren sekarang, juga membangun TVL-nya langkah demi langkah.

Sebaliknya, proyek berbasis poin memerlukan pengguna untuk mendepositkan dana di muka dan menunggu TGE untuk menerima imbalan. Banyak orang secara konstan memantau TGE, menghitung harga token yang mereka butuhkan untuk balik modal, kehilangan rasa tumbuh bersama proyek tersebut. Ini adalah dua dinamika yang berlawanan. Proyek berbasis poin lebih cocok untuk orang-orang dengan modal yang substansial yang mencari imbal hasil yang stabil, sementara Sonic menawarkan peluang alpha yang lebih besar. Anda bisa menyebutnya sebagai retro, tetapi saya pikir itulah yang tepat yang hilang di pasar saat ini. Orang-orang terlalu tidak sabar, hanya fokus pada keuntungan sambil mengabaikan perjalanan tumbuh bersama proyek.

Selain itu, pertambangan likuiditas sering dikritik karena tidak berkelanjutan, sebuah tantangan yang tidak ada mekanisme yang ada telah sepenuhnya diselesaikan. Namun, Sonic memberikan pengalaman yang berbeda bagi pengguna.

TechFlow: Anda sebelumnya menyebutkan upgrade Sonic secara teknis. Bisakah Anda menjelaskan secara singkat mekanisme (3,3) dan bagaimana (3,3) Sonic dalam siklus ini berbeda dari (3,3) Fantom di masa lalu?

Chen Mo:

Asal (3,3) berasal dari OHM (OlympusDAO). Mekanisme awalnya sederhana: jika kedua pihak memegang, itu adalah keadaan seimbang (1,1); jika keduanya melakukan staking, itu adalah keadaan positif (3,3); dan jika keduanya menjual, itu adalah spiral ke bawah (-3,-3)—ini mengikuti prinsip teori permainan.

AC menggabungkan model veToken dengan model (3,3) untuk membuat ve(3,3). ve(3,3) memungkinkan pengguna menggunakan kekuatan suara untuk memutuskan pool likuiditas mana yang menerima insentif, sementara pemilih dapat menghasilkan pengembalian nyata seperti biaya transaksi dari pool yang didukung.

x(3,3) Shadow merupakan versi yang dioptimalkan dari ve(3,3). veToken asli sulit untuk diperdagangkan—setelah dikunci, Anda harus bertahan dalam jangka waktu yang lama. x(3,3) memungkinkan pengguna untuk keluar lebih awal namun memerlukan mereka untuk menyerahkan 50% dari pendapatan mereka kepada mereka yang tetap berada di dalam. Ini adalah perubahan yang signifikan, memberikan strategi keluar bagi mereka yang perlu pergi sambil menggandakan imbalan bagi mereka yang tetap berada dalam ekosistem.

TechFlow:

Perubahan ini tampaknya menjelaskan mengapa Shadow menonjol, tetapi seluruh ekosistem Sonic berperforma sangat baik. Apakah karena Shadow telah memicu antusiasme, atau didorong oleh nilai intrinsik dari $S? Apakah ada proyek inovatif lain dalam ekosistem Sonic?

Chen Mo:

Ekosistem Sonic terutama terdiri dari micro-inovasi seperti Shadow. Melihat TVL, kita melihat aliran modal yang substansial. Banyak proyek yang kesulitan di ekosistem lain telah bergabung dengan Sonic karena subsidi, membawa likuiditas bersama mereka. Metode ini untuk mendapatkan pengguna dengan uang sungguhan mirip dengan awal DeFi. Karena DeFi telah relatif tidak aktif dalam siklus ini, banyak mekanisme lama sekarang terasa tidak familiar.

Secara keseluruhan, ketika Sonic memberikan insentif token dan subsidi, TVL-nya akan naik dengan pasti. Dalam hal inovasi, saya percaya bahwa Shadow adalah yang paling luar biasa.

Da Pang Dun:

Saat ini, Shadow berada di liga sendiri. Bagi banyak orang dalam ekosistem Sonic, tujuan utamanya adalah airdrop 6%. Airdrop ini ditargetkan untuk pengguna reguler dan tim proyek. Namun, banyak proyek telah mendistribusikan airdrop ini kepada pengguna, yang berarti pengguna sebenarnya dapat menerima dua putaran airdrop, yang lebih memotivasi partisipasi.

Kedua, seperti yang disebutkan oleh Chen Mo, banyak orang sebelumnya tidak pernah terlibat dengan DeFi. Dalam kesenjangan naratif ini, DeFi telah membuat semangat orang untuk melakukan penelitian kembali.

Terakhir, saya penasaran dengan visi AC. Setiap proyek DeFi menghadapi pertanyaan: apa tujuan akhirnya? Selain daftar pertukaran, apakah ada jalan keluar lainnya? Dibandingkan dengan keuangan tradisional, DeFi menawarkan hasil yang jauh lebih tinggi. Sonic sedang mengerjakan dompet abstrak dan produk permainan, dan AC telah menyatakan keinginan untuk beroperasi di bawah regulasi AS. Ini membuat saya bertanya-tanya apakah tujuan AC adalah untuk menjembatani DeFi ke Web2—akhirnya, di Web3, pengguna lebih cenderung mencoba GameFi daripada game tradisional, dengan pendapatan menjadi motivator utama.

TechFlow: Ini membawa kita ke topik berikutnya. Orang-orang bermain di ekosistem Sonic karena mereka masih melihat potensi keuntungan. Bagaimana Anda melihat indikator seperti kapitalisasi pasar/TVL, dan pada tahap ve(3,3) seharusnya kita berhati-hati? Apa yang sebaiknya kita waspadai di TGE?

Chen Mo:

Di Sonic, saya lebih fokus pada DeFi—itu adalah kekuatan terbesarnya. Sama seperti kekuatan Solana terletak pada koin Meme, dan selama koin Meme berkembang, Solana tidak akan menurun, lintasan Sonic menyerupai awal Solana, di mana airdrop berfungsi sebagai titik masuk. Mengenai potensi jangka panjang Sonic, itu bergantung pada momentum berkelanjutan DeFi.

ve(3,3) berbeda dari (3,3). Kecuali seluruh ekosistem Sonic mengalami penurunan tajam dalam volume perdagangan, secara teoritis tidak ada risiko kejatuhan—dan dengan insentif yang ada, hal ini tidak mungkin terjadi. Sementara itu, model poin cenderung menguras kegembiraan di TGE. Sebaliknya, Sonic mengikuti model pertumbuhan lambat Fantom, yang pada akhirnya bisa menghasilkan proyek legendaris seperti OlympusDAO atau Luna.

Pada akhirnya, harus ada elemen yang menarik perhatian—sama seperti orang mengaitkan koin Meme dengan Solana, mereka seharusnya memikirkan Sonic terlebih dahulu ketika mencari peluang DeFi. Jika itu terjadi, itu akan menjadi kesuksesan besar. Selain itu, keahlian AC terletak di DeFi, dan dia salah satu yang pertama kali mengusulkan banyak mekanisme ini, termasuk ve(3,3). Saya sangat ingin melihat apa yang diidentifikasi AC sebagai tren kunci dari era ini—jika dia benar, potensi Sonic bisa sangat tinggi.

TechFlow: Berbicara tentang proyek legendaris, belakangan ini ada banyak pembicaraan tentang Super.exchange. Apakah salah satu dari Anda telah berpartisipasi di dalamnya?

Da Pang Dun:

Saya mulai bermain dengan Super.exchange sejak awal, dan hal yang paling menarik bagi saya adalah ini: memahami logika di balik proyek-proyek seperti ini sangat penting. Model Super.exchange bergantung pada penggunaan biaya transaksi DEX untuk membeli kembali dan membakar token, mekanisme yang mirip dengan 'trading mining'. Dana untuk pembelian kembali dan pembakaran sebagian besar berasal dari volume perdagangan pertukaran eksternal, sehingga volume perdagangan eksternal harus tetap tinggi. Jika tidak, jumlah pembelian kembali akan berkurang, membuat sulit bagi harga token untuk naik. Tetapi ada dua isu kunci dengan pertukaran eksternal:

1. Meskipun hampir 60% dari total pasokan token telah dibakar, bursa eksternal masih menghitung FDV berdasarkan pasokan awal 1 miliar, menyebabkan investor ritel biasa keliru berpikir FDV terlalu tinggi dan enggan membeli.
2. Kolam likuiditas di bursa eksternal dibuat oleh pengguna, dan tim proyek tidak dapat mengontrolnya.

Selain itu, investor awal mungkin melihat tingkat pengembalian yang tinggi, tetapi karena fluktuasi sentimen pasar dan penurunan volume perdagangan eksternal, tingkat pengembalian sebenarnya mungkin jauh lebih rendah dari yang diharapkan. Kuncinya sekarang adalah apakah volume perdagangan eksternal dapat terus tumbuh. Jika tidak, mekanisme pembelian kembali dan pembakaran akan kesulitan mendorong harga token naik, dan proyek akan kesulitan untuk menjaga perkembangan jangka panjang. Banyak orang tidak memahami mekanisme ini dan akhirnya mungkin kehilangan uang.

Mengenai sinyal risiko DeFi yang saya sebutkan sebelumnya, saya ingin bertanya kepada Chen Mo: Setiap proyek DeFi memiliki flywheel, dan kadang-kadang volume perdagangan adalah faktor kunci untuk flywheel. Bagaimana saya harus mengidentifikasi faktor-faktor penting ini? Ketika titik data ini menunjukkan masalah, apakah kita harus khawatir?

Chen Mo:

Pemahaman pribadi saya adalah bahwa tidak ada titik absolut untuk ini. Untuk beberapa proyek dengan mekanisme flywheel, pasti ada titik untuk memulai flywheel. Jika pertumbuhan bertahap melambat atau menurun pada titik ini, itu relatif berisiko. Kembali pada era OHM, flywheel yang telah berhenti bisa mulai lagi. Namun, dalam siklus saat ini, perhatian orang terlalu tersebar, dan setelah flywheel berhenti, ada banyak hal lain untuk terlibat. Selain itu, kurangnya permintaan nyata untuk memulai kembali flywheel. Selama pasar bullish DeFi, permintaan likuiditas besar adalah kunci untuk menyalakan flywheel, tetapi sekarang, sedikit tim proyek akan membuat kolam besar on-chain, dan kehadiran DEXs telah menjadi cukup rendah.

TechFlow: Anda baru saja menyebutkan bahwa AC juga melakukan langkah-langkah terkait kepatuhan di AS, dan seperti Daniele's Hey Anon, yang memiliki gelombang hiruk-pikuk. Selain DeFi, apakah ada sektor atau proyek lain dalam ekosistem Sonic yang membuat Anda optimis?

Da Pang Dun:

Ukuran modal saya tidak besar, jadi kadang-kadang saya mencari peluang dengan peluang yang lebih tinggi. Partisipasi saya terutama mengikuti tiga pendekatan:

1. Temukan proyek-proyek baru untuk memanfaatkan peluang alpha, tetapi berhati-hatilah terhadap risiko RUG. AC juga menyebutkan ketika meneruskan proyek bahwa mereka tidak tahu bagaimana proyek akan berperforma selanjutnya.
2. Saya melihat NFT. Banyak orang sekarang menyukai NFT berbasis hak, yang memiliki sifat promosi sosial yang kuat. Setiap NFT memiliki desain dan akhiran sendiri. Anda dapat membayangkan X Space penuh avatar Derps, yang akan menjadi pemandangan yang cukup mengesankan. Selain itu, gambar lebih mungkin meninggalkan kesan dan memiliki daya tarik budaya yang lebih kuat. Tim proyek juga menawarkan diskon untuk NFT ini. $Shadow awal saya sebenarnya adalah airdrop dari tim proyek Derps.
3. Pengembalian stabil. Saya tidak memilih LP stablecoin yang membutuhkan modal besar; sebaliknya, saya mencari peluang dengan mengikat aset ke $S.

TechFlow: Saya juga menerima pengiriman udara $Shadow melalui Derps, dan saya pikir NFT di Sonic memiliki beberapa aspek DeFi. Itu dimulai dengan token, lalu token tersebut dapat digunakan untuk membeli makanan ringan untuk memberi makan Derps, dan kemudian Anda dapat menghias ruangan Anda. Proyek serupa termasuk Berps, dll. Mereka bukan proyek NFT murni.

Da Pang Dun:

Ya, NFT di ekosistem Sonic semuanya memiliki sedikit sifat DeFi. Seperti yang dikatakan oleh Chen Mo, jika hal pertama yang terlintas dalam pikiran saat memikirkan tentang DeFi adalah Sonic, maka itu berhasil. Di ekosistem Sonic, proyek Meme murni sulit dilakukan. Segalanya membawa sedikit karakteristik DeFi, atau sulit untuk dikenali dalam lingkaran ini.

TechFlow: Saya pikir setelah gelombang perubahan ini, orang tidak akan lagi tertarik pada proyek Meme murni. Harus ada sesuatu yang lain untuk membuatnya menarik. Chen Mo, apakah Anda pikir ekosistem Sonic memiliki potensi di luar DeFi?

Chen Mo: Saya juga telah mengikuti proyek ANON milik Daniele. Sebelum Sonic benar-benar melesat, ada juga gelombang yang dia pimpin. Yang saya utamakan masih terkait dengan DeFi, termasuk DeFAI. Selain itu, selain proyek-proyek baru, tidak ada banyak keuntungan.

TechFlow: Satu-satunya proyek DeFAI yang saya tahu di Sonic adalah Hey Anon. Salah satu yang serupa adalah Allora di Polychain, yang belum merilis token dan sebagian besar menyediakan infrastruktur untuk AI.

Chen Mo:

Ya, tetapi Hey Anon belum mencapai tingkat di mana ia dapat masuk ke mainstream. Namun, mungkin masih ada kesempatan nantinya, karena Daniele melakukan banyak hal menarik pada siklus terakhir.

TechFlow: Baru-baru ini, penelitian "DeFi+AI" Binance sering menyebutkan Hey Anon, jadi sepertinya lebih banyak orang mulai memperhatikannya.

Sebelumnya dalam percakapan, kalian berdua menyebutkan bahwa DeFi adalah kartu nama Sonic, tetapi belakangan ini, perhatian telah beralih ke kinerja Sonic. Apakah Sonic memiliki keunggulan kompetitif yang unik dalam hal kinerja? Akankah peluncuran blockchain baru seperti Monad memengaruhi Sonic?

Da Pang Dun:

Monad sangat populer, telah mendapatkan 4 juta pengguna aktif dalam beberapa hari. Namun, saya pikir apa yang AC katakan tentang konfirmasi akhir itu benar. Pengguna sebenarnya tidak terlalu peduli tentang satu metrik saja, tetapi lebih memperhatikan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk melihat hasil setelah memulai transaksi. Sonic memiliki pengalaman pengguna yang luar biasa.

Rantai seperti Arbitrum dan Monad juga cepat, dan semua orang telah mengoptimalkan teknologi mereka untuk waktu yang lama, jadi tidak ada pemenang yang jelas. Rantai-rantai saat ini tidak seperti Ethereum, di mana Anda bisa melakukan segalanya. Saya pikir rantai-rantai modern harus menjadi rantai aplikasi, fokus pada melakukan satu fungsi dengan baik, dan rantai hanya sebagai pengangkut. Sonic perlu menemukan arahnya sendiri. DeFi saat ini berbeda dari sebelumnya; kita tidak boleh membiarkan orang berpikir bahwa DeFi Sonic ketinggalan zaman. Kinerja hanyalah dasar, tetapi aplikasi-aplikasi yang didukung adalah kunci untuk masa depan.

Chen Mo:

Kita tidak lagi berada di era di mana TPS menjadi raja. Pada era web3 kuno, tidak ada ekosistem, sehingga semua orang fokus pada TPS. Tetapi setelah begitu banyak tahun pengembangan, pasar sudah menyediakan solusi untuk kinerja — entah seperti Ethereum L2, offloading kinerja, atau seperti Solana, melakukan pemrosesan paralel. Kesenjangan kinerja tidak lagi menjadi masalah utama; ini adalah ekosistem kompetitif yang akan menentukan pemenangnya.

Penafian：

1. Artikel ini diambil dari [ TechFlow]，Hak cipta milik penulis asli [TechFlow], jika Anda memiliki keberatan terhadap cetakan ulang, silakan hubungiBelajar Gatetim, tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur terkait.

2. Disclaimer: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn, tidak disebutkan dalam Gate, artikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiatkan.