TL;DR

• Pertumbuhan Stablecoin Nasional di Asia: Beberapa negara di Asia sedang mengembangkan stablecoin yang terikat pada mata uang lokal untuk menegaskan kedaulatan moneter dan mengurangi ketergantungan pada dolar AS dalam perdagangan global. Stablecoin ini memberikan efisiensi dalam pembayaran lintas batas dan sejalan dengan strategi keuangan nasional negara-negara seperti Singapura dan Indonesia.
• Studi Kasus Menunjukkan Tinggi dan Rendah: Proyek seperti XSGD sedang membuka jalan bagi adopsi stablecoin, memungkinkan transaksi yang lebih cepat dan lebih murah sambil mengurangi biaya konversi mata uang. Namun, tantangan masih ada, seperti penggunaan terbatas dan adopsi pasar dalam stablecoin kecil seperti XIDR.
• Langkah Kunci untuk Adopsi yang Lebih Luas: Agar stablecoin nasional mencapai potensi penuhnya, pemerintah sebaiknya berfokus pada melakukan studi kelayakan, menjalankan program uji coba, dan membentuk kerangka regulasi yang jelas. Kolaborasi antara sektor publik dan swasta akan menjadi hal yang penting untuk mengatasi hambatan teknis, regulasi, dan operasional.

1. Perubahan Dinamis dalam Adopsi Stablecoin

Kebanyakan stablecoin saat ini terikat pada dolar Amerika Serikat (USD), yang memperkuat dominasi dolar dalam keuangan global. Namun, Asia telah mulai mengubah narasi dengan menerbitkan stablecoin yang terikat pada mata uang lokal. Perubahan ini sejalan dengan tren ekonomi global yang lebih luas, karena banyak negara mencari cara untuk mengurangi ketergantungan mereka pada dolar AS dalam perdagangan, investasi, dan transaksi keuangan.

Pertanyaan sentral yang ingin diteliti dalam laporan ini adalah: Mengapa beberapa negara Asia menerbitkan stablecoin non-USD meskipun dominasi dolar? Untuk menjawab pertanyaan ini, kami akan menguji manfaat stablecoin nasional, menyoroti studi kasus penting, dan menjelajahi peran yang semakin penting dari stablecoin non-dollar dalam lanskap keuangan Asia.

2. Manfaat dari Mata Uang Stabil Nasional

Salah satu motivasi utama penerbitan stablecoin nasional adalah untuk menjaga kedaulatan moneter. Dengan mengaitkan stablecoin ke mata uang lokal mereka, negara-negara dapat memastikan kebijakan moneter mereka sejalan dengan tujuan ekonomi nasional. Hal ini memungkinkan untuk lebih mengontrol hasil ekonomi dan politik. Negara-negara dapat lebih baik mengelola tekanan ekonomi eksternal, yang terutama penting selama periode volatilitas pasar valuta asing.

Banyak negara di Asia, terutama yang telah mengalami krisis mata uang, sangat sensitif terhadap isu-isu ini. Hal ini membuat stablecoin menjadi alat yang menarik untuk memperkuat stabilitas ekonomi dan ketahanan. Namun, sebagian besar negara lebih memprioritaskan pengembangan mata uang digital bank sentral (CBDC) daripada stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan swasta.

CBDCs menawarkan pemerintah lebih banyak kontrol langsung atas kebijakan moneter dan sistem keuangan, sehingga lebih mudah untuk mengatur daripada alternatif stablecoin swasta. Saat ini, hanya beberapa negara yang mengizinkan penerbitan stablecoin. Sebagian besar masih dalam proses mengembangkan kerangka regulasi dan mempertimbangkan implementasinya.

Namun, membatasi penyebaran stablecoin berbasis USD seperti USDT dan USDC ternyata menjadi tantangan. Di Korea, diperkirakan sekitar 10% dari semua perdagangan dilakukan melalui stablecoin USD, transaksi yang sering tidak tercatat dalam statistik resmi. Mengakui keterbatasan praktis ini, pemerintah sedang mempercepat upaya mereka untuk mengembangkan kebijakan yang dapat membantu mereka bersaing dengan efektif di pasar stablecoin global.

3. Studi Kasus: Proyek Stablecoin Non-Dolar di Asia

3.1. Dolar StraitsX Singapura (XSGD)

Diterbitkan oleh StraitsX, XSGDadalah stablecoin yang didukung oleh dolar Singapura yang beroperasi di Ethereum dan berkembang ke 4 jaringan lainnya. Dengan kapitalisasi pasar yang melebihi $18 juta, XSGD dengan cepat menjadi salah satu stablecoin paling tepercaya di Asia karena diinkorporasikan di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran Otoritas Moneter Singapura (MAS).

Pengguna dapat melakukan top-up di Aplikasi Grab menggunakan XSGD. Sumber: blockhead.co

XSGD memungkinkan transaksi lintas batas yang lancar dalam dolar Singapura, memberikan manfaat bagi bisnis dan pedagang yang beroperasi di Asia Tenggara. Pada tahun 2024, super-app Singapura Grab memungkinkan pengguna untuk mengisi ulang dompet digital mereka menggunakan mata uang kripto,termasuk XSGD, memperluas utilitasnya dalam transaksi harian. Dengan menggunakan stablecoin yang terkait dengan dolar Singapura, perusahaan dapat menghindari konversi ke USD, menghemat biaya pertukaran, dan meningkatkan kecepatan transaksi.

3.2. Rupiah Token (IDRT)

IDRT, yang diterbitkan oleh PT Rupiah Token Indonesia, adalah stablecoin yang terikat pada Rupiah Indonesia (IDR). Dengan kapitalisasi pasar lebih dari $4,8 juta, stablecoin ini beroperasi di Ethereum dan Binance Chain, di antara jaringan lainnya. Meskipun pemerintah Indonesia tidak mempromosikan stablecoin tertentu, namun mendukung teknologi blockchain sebagai bagian dari tujuan lebih luas untuk meningkatkan inklusi keuangan dan mendukung ekonomi digital.

Sumber: rupiahtoken.com

IDRT banyak digunakan di berbagai CEXs dan DEXs, seperti Binance, Uniswap, dan PancakeSwap, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan dan investasi dengan mata uang yang terikat pada Rupiah Indonesia. Ketersediaan ini di bursa populer memperluas peran IDRT dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi), menjadikannya alat praktis bagi pengguna yang mencari paparan terhadap mata uang Indonesia dalam ruang kripto.

3.3. SelatX Rupiah Indonesia (XIDR)

Ekosistem XIDR. Sumber: StraitsX

Juga diterbitkan oleh Xfers, XIDRterikat pada Rupiah Indonesia dan merupakan bagian dari ekosistem StraitsX yang lebih luas, yang mencakup XSGD. Meskipun memiliki kapitalisasi pasar yang relatif kecil sebesar $124,960, XIDR menunjukkan janji untuk pertumbuhan, terutama saat Indonesia mengintegrasikan solusi blockchain ke dalam infrastruktur keuangannya.

Dibandingkan dengan IDRT, XIDR beroperasi dalam ekosistem yang lebih luas, mendukung beberapa platform DeFi, solusi pengamanan institusional, dan berbagai pilihan dompet pribadi, yang mungkin memberikannya utilitas yang lebih luas di berbagai sektor termasuk keuangan terdesentralisasi dan perdagangan institusional. Meskipun hadir di beberapa sektor, XIDR memiliki kapitalisasi pasar yang lebih rendah dari IDRT. Hal ini mungkin karena IDRT telah mengukuhkan posisinya di bidang tersebut lebih dahulu. Di masa depan, XIDR dapat memainkan peran penting dalam sektor keuangan Asia Tenggara, memfasilitasi pembayaran yang cepat dan efisien bagi pengecer online di seluruh wilayah.

3.4. Indonesia Rupia Stablecoin (IDRX)

IDRX, yang dikembangkan oleh PT IDRX Indo Inovasi, adalah stablecoin yang dipatok ke Rupiah Indonesia dan beroperasi di beberapa jaringan blockchain, termasuk Base. Tujuan utamanya adalah untuk menghubungkan keuangan tradisional dan Web3 dengan menyediakan representasi digital yang stabil dari mata uang nasional Indonesia.

Sumber: IDRX

Sama seperti stablecoin lainnya, IDRX bertujuan untuk memungkinkan aplikasi keuangan terdesentralisasi, memfasilitasi pembayaran dan pengiriman lintas negara, dan menawarkan stabilitas untuk melindungi dari volatilitas pasar mata uang kripto. Meskipun masih dalam tahap awal, IDRX sudah bekerja sama dengan Indodax, bursa kripto terbesar di Indonesia berdasarkan pangsa pasar. Meskipun belum dilengkapi dengan fitur canggih seperti mekanisme perdagangan yang adil, proyek ini menunjukkan potensi yang signifikan untuk adopsi yang lebih luas dan ekspansi fungsionalitas, yang memperkuat peranannya dalam ekonomi digital yang berkembang di Indonesia.

3.5. BiLira Lira Turki (TRYB)

Meskipun berbasis di Turki, BiLira (TRYB), stablecoin yang berbasis Ethereum yang terikat dengan Lira Turki, menawarkan wawasan yang relevan untuk pasar-pasar Asia. Dengan kapitalisasi pasar sekitar $34,6 juta, BiLira beroperasi tanpa regulasi langsung, yang menimbulkan risiko yang lebih tinggi tetapi mengatasi kesenjangan dalam pasar,pembayaran lintas batasmelibatkan Lira Turki. Selain itu, BiLira, pengembang TRYB, memperkenalkan pertukaran mata uang kripto inovatifnya, BiLira Kripto. Platform ini memberikan pengguna lebih banyak akses untuk berdagang dan bertransaksi dengan stablecoin yang didukung oleh lira Turki.

Namun, mengingat bahwa 4% dari PDB Turki sekarang diarahkan kepembelian stablecoin, didorong oleh ketidakstabilan yang terus berlanjut dari Lira Turki terhadap USD. Hal ini merupakan tantangan signifikan bagi stablecoin lokal seperti BiLira untuk bersaing dengan pilihan dominan seperti USD.

3.6. Tether CNHt (Yuan Tiongkok)

Tether CNHt, yang terikat pada Yuan Cina di luar negeri (CNY), berfungsi sebagai stablecoin untuk perdagangan internasional yang melibatkan bisnis Cina. Meskipun regulasi ketat China terhadap kegiatan kripto, CNHt memungkinkan bisnis untuk menyelesaikan transaksi dalam Yuan tanpa volatilitas yang terkait dengan nilai tukar, menyediakan solusi bagi pedagang yang ingin bertransaksi dengan mata uang China.

Namun, penting untuk dicatat bahwa Tether CNHt bersaing dengan Yuan Digital resmi China (juga dikenal sebagai e-CNY), yang telah melihat adopsi yang lebih luas di China. The Digital Yuandipromosikan secara besar-besaran oleh pemerintah China, terintegrasi ke dalam sistem keuangan domestik, dan diunggulkan untuk transaksi ritel dan institusional karena status hukumnya dan dukungan dari Bank Rakyat China. Selain itu, integrasi terbarunya ke dalam gate.HarmonyOS Huawei SELANJUTNYAsistem operasi telah secara signifikan meningkatkan aksesibilitasnya, yang lebih memperkuat posisinya dalam ekosistem keuangan digital China.

Sebaliknya, Tether CNHt diposisikan untuk digunakan dalam pasar luar negeri dan transaksi internasional, menawarkan alternatif untuk stablecoin yang terikat pada USD. Untuk penggunaan domestik, Digital Yuan semakin banyak diadopsi untuk transaksi sehari-hari, seperti pembayaran ritel di BeijingdanShanghai. Penyebaran luas ini membuatnya lebih disukai di daratan China dibandingkan dengan alternatif stablecoin swasta seperti CNHt.

3.7. GMO JPY (GYEN)

GMO JPY (GYEN) adalah stablecoin yang diterbitkan oleh GMO Trust, sebuah entitas terregulasi yang berbasis di Amerika Serikat. Terikat dengan Yen Jepang (JPY), GYEN beroperasi di Ethereum dan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $10 juta. Berbeda dengan stablecoin lain yang lebih ditujukan untuk pasar ritel atau pasar-pasar yang sedang berkembang, GYEN dirancang untuk melayani klien institusional, menyediakan alternatif yang lebih aman dan terregulasi bagi bisnis yang berurusan dengan Yen Jepang. Bitstamp adalah salah satu CEX pertama yang menerima GYEN, menandai pergerakannya di industri kripto.

Mengenai sisi hukum, stablecoin ini mematuhi regulasi keuangan yang ketat di Negara Bagian New York, memastikan transparansi tinggi dan perlindungan konsumen. Meskipun GYEN tidak diatur dalam hukum Jepang dan saat ini tidak diizinkan untuk digunakan di Jepang, sikap proaktif Jepang terhadap pengembangan blockchain dan fintech menunjukkan potensi adaptasi regulasi di masa depan yang dapat mengintegrasikan aset seperti GYEN ke dalam ekosistem keuangan digital negara tersebut.

4. Pertimbangan Kunci dan Kesimpulan

4.1. Pertimbangan Kunci

Seiring dengan meningkatnya minat terhadap stablecoin nasional di seluruh Asia, pemerintah dan bisnis sedang menjelajahi langkah-langkah praktis untuk mengintegrasikan mata uang digital ini ke dalam ekonomi mereka. Tabel berikut ini menguraikan kasus penggunaan utama, manfaat yang terkait, dan tantangan yang dihadapi dalam adopsi stablecoin nasional.

Tabel ini menyoroti elemen-elemen dasar yang diperlukan untuk adopsi yang sukses dari stablecoin nasional. Kedaulatan ekonomi adalah penggerak utama, karena stablecoin menawarkan negara-negara cara untuk mengurangi ketergantungan pada mata uang asing dan memperkuat kontrol atas sistem moneter domestik. Hal ini sangat penting di negara-negara dengan mata uang yang volatil atau tekanan ekonomi eksternal.

Kepatuhan regulasi dan kepercayaan konsumen sama pentingnya. Pemerintah harus menetapkan kerangka kerja yang jelas untuk memastikan transparansi dan mencegah penyalahgunaan, sementara bisnis perlu menawarkan sistem yang aman dan mudah digunakan untuk memperoleh kepercayaan publik. Stablecoin juga memberikan jalan untuk meningkatkan inklusi keuangan dengan memperluas alat keuangan digital ke populasi yang kurang dilayani, terutama di daerah yang memiliki akses perbankan yang terbatas.

Terakhir, kolaborasi lintas sektor sangat penting. Kemitraan strategis antara pemerintah, fintech, dan lembaga keuangan tradisional akan menentukan sejauh mana stablecoin terintegrasi ke dalam ekosistem yang sudah ada. Dengan mengatasi pertimbangan ini secara holistik, negara-negara dapat menciptakan fondasi yang kuat untuk adopsi stablecoin yang sejalan dengan prioritas ekonomi dan sosial mereka.

4.2 Kesimpulan

Stablecoin nasional menawarkan peluang unik bagi negara-negara Asia untuk memperkuat kedaulatan keuangan, meningkatkan pengelolaan moneter, dan memodernisasi sistem pembayaran. Dengan menghubungkan stablecoin dengan mata uang lokal, pemerintah dapat menciptakan alat digital yang sejalan dengan prioritas domestik, menawarkan alternatif yang aman dan efisien dibandingkan dengan sistem tradisional.

Namun, adopsi stablecoin harus mengikuti pendekatan terstruktur, termasuk penilaian kelayakan yang ketat, program uji coba, dan kerangka regulasi yang transparan. Dengan kolaborasi strategis antara lembaga publik dan industri swasta, stablecoin nasional dapat menyediakan dasar untuk pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan dan inovasi. Ini, pada gilirannya, dapat membuka jalan bagi aplikasi di masa depan, seperti perdagangan lintas batas dan kerjasama regional.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Laporan Penelitian Harimau)]. Hak cipta sepenuhnya milik penulis asli [ Chi Anh, Ryan Yoon, dan Yoon Lee]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apapun.
3. Tim Pelajari Gate melakukan terjemahan artikel ke dalam bahasa lain. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.