แนะนำสกุลเงิน

ตลาดสัญญาถาวรเป็นผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดอนุพันธ์ และได้รับความนิยมมากขึ้นในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ด้วยการเพิ่มขึ้นของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจและการขยายตัวของตลาดการซื้อขายแบบออนไลน์ แพลตฟอร์มสัญญาแบบกระจายอำนาจแบบไม่จำกัดได้รับผู้ใช้และเงินทุนเพิ่มมากขึ้น

dYdX กลายเป็นผู้นำในตลาดสัญญาไม่จำกัดระยะเวลาแบบกระจายอำนาจ ต้องขอบคุณอินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่าย การสนับสนุนสภาพคล่องที่เพียงพอจากผู้ดูแลสภาพคล่อง แรงจูงใจในการขุดการซื้อขาย และการโยกย้ายไปยังระบบนิเวศของ Cosmos เมื่อเร็ว ๆ นี้ การเพิ่มขึ้นของ GMX ในตลาดหมีได้จุดประกายการพัฒนาคลื่นลูกใหม่ในตลาดสัญญาซื้อขายถาวรแบบกระจายอำนาจ และก่อให้เกิดการต่อสู้ "ผลตอบแทนที่แท้จริง" ท่ามกลางโปรโตคอลอนุพันธ์ Gains Network, Kwenta, MUX Protocol, HMX และโปรโตคอลอนุพันธ์อื่น ๆ กำลังสร้างสรรค์นวัตกรรมและแข่งขันกันอย่างต่อเนื่องเพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาดในแง่ของรูปแบบทางเศรษฐกิจและกลไกผลิตภัณฑ์ ทำให้ภูมิทัศน์ของกลุ่มตลาดนี้มีการแข่งขันสูงและมีพลวัต

การพัฒนาแพลตฟอร์มการซื้อขายตามสัญญาถาวรถูกจำกัดด้วยค่าธรรมเนียมก๊าซที่สูงและข้อจำกัดด้านประสิทธิภาพพื้นฐานของเครือข่าย Ethereum อย่างไรก็ตาม ด้วยการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานเลเยอร์ 2 อย่างต่อเนื่อง แพลตฟอร์มสัญญาแบบไม่จำกัดจำนวนมากขึ้นจึงเลือกที่จะสร้างบนโซลูชันเลเยอร์ 2 ปัจจุบัน Arbitrum เป็นโซลูชันเลเยอร์ 2 ที่เจริญรุ่งเรืองที่สุดสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายตามสัญญาแบบกระจายอำนาจ ตามขนาดของมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) การจัดอันดับจะเป็นดังนี้: GMX, MUX Protocol, Gains Network และ HMX นับตั้งแต่เปิดตัว HMX ได้เพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างมาก บทความนี้จะให้การวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับกลไกผลิตภัณฑ์ โทคีโนมิกส์ และสถานะการพัฒนาในปัจจุบันของ HMX

ภาพรวมของ HMX

เดิมรู้จักกันในชื่อ Perp88 HMX เริ่มใช้งานบน Polygon และต่อมาเปลี่ยนชื่อเป็น HMX บนเมนเน็ต Arbitrum เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2023

HMX เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายตามสัญญาแบบกระจายอำนาจที่สร้างขึ้นบนโปรโตคอล GMX ใช้แนวทางการสร้างตลาดแบบมีเลเวอเรจซึ่งคล้ายกับแพลตฟอร์มการซื้อขายตามสัญญาแบบไม่จำกัดระยะเวลาแบบดั้งเดิม โปรโตคอลแนะนำกองทุนสภาพคล่องของตัวเองที่เรียกว่า HLP Vault ซึ่งประกอบด้วย 95% GLP และ 5% USDC GLP คือการรวมโทเค็นดัชนีที่เปิดตัวโดย GMX ซึ่งคล้ายกับ ETF ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม ผู้ใช้สามารถรับโทเค็น GLP ได้โดยการฝากเงินเข้าในแหล่งรวมสภาพคล่องของ GMX และผู้ถือ GLP จะทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องและคู่สัญญาสำหรับการซื้อขายตามสัญญาถาวรบน GMX ด้วยการฝากโทเค็น GLP จาก GMX ลงใน HLP Vault ผู้ใช้สามารถรับโทเค็น HLP ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถให้สภาพคล่องทั้ง GMX และ HMX ทำให้พวกเขาสามารถรับรางวัลสองเท่าผ่าน "การสร้างตลาดแบบใช้ประโยชน์"

นอกเหนือจากการสนับสนุนการซื้อขายสัญญาถาวรของสกุลเงินดิจิตอลแล้ว โปรโตคอลยังรองรับการซื้อขายฟอเร็กซ์ หุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์อีกด้วย นอกจากนี้ยังช่วยให้สามารถซื้อขายด้วยมาร์จิ้นเต็มจำนวนด้วยเลเวอเรจสกุลเงินดิจิทัลสูงถึง 100x และเลเวอเรจ forex สูงถึง 1,000x นับตั้งแต่เปิดตัวบน Arbitrum โปรโตคอลดังกล่าวก็มีการเติบโตอย่างรวดเร็วในสินทรัพย์ที่ถูกล็อค และแสดงให้เห็นถึงการพัฒนาที่มีแนวโน้มดี

ตรรกะปฏิบัติการ

ระบบ HMX เกี่ยวข้องกับกระบวนการซื้อขายโดยพื้นฐานแล้วทั้งฝ่ายยาวและฝ่ายสั้นมีส่วนร่วมในเกมกับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) เช่นเดียวกับตลาดสัญญาถาวรแบบดั้งเดิม เมื่อเทรดเดอร์ขาดทุน LP ก็ทำกำไรได้ และในทางกลับกัน

แหล่งที่มาของรูปภาพ: https://hmx.org/arbitrum/liquidity

HMX เป็นสัญญา DEX ที่สร้างขึ้นบนโปรโตคอล GMX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสัญญาถาวรที่ใหญ่ที่สุดบน Arbitrum ผู้ใช้สามารถรับ GLP ได้โดยการจัดหาสภาพคล่องให้กับ GMX กลไกการทำงานทั้งหมดของ HMX หมุนรอบกลุ่มสภาพคล่องที่เรียกว่า HLP Vault ผู้ใช้ฝาก GLP เป็นสินทรัพย์สภาพคล่องใน HMX เพื่อรับ HLP HLP เป็นตัวแทนหลักประกันของผู้ใช้ที่ให้คำมั่นไว้กับ GMX ซึ่งสามารถถอนออกและจ่ายให้กับผู้ใช้ที่ทำกำไรได้เมื่อจำเป็น HMX ทำงานคล้ายกับ GMX ในแง่ของกลไกโดยรวม และถือเป็นแบบจำลองของ GMX กลไกเฉพาะมีดังนี้:

ที่มาของภาพ: https://docs.hmx.org/hmx/about-hmx-protocol/our-products/leveraged-market-making-hlp-vault

ดังที่แสดงในแผนภาพด้านบน กลไกการทำงานของ HMX ประกอบด้วยขั้นตอนต่อไปนี้: (1) LP ฝากสินทรัพย์ไว้ใน GMX เพื่อรับ GLP; (2) LP ฝาก GLP ไว้ใน HLP Vault เพื่อรับ HLP (3) HMX ใช้ GLP ที่ให้คำมั่นสัญญาสำหรับการสร้างตลาดบน GMX และรับผลกำไรจากการสร้างตลาด (4) เมื่อจำเป็น HMX จะแลก GLP ที่ใช้ในการสร้างตลาดบน GMX และ 65% ของกำไรจากการสร้างตลาดจะถูกแปลงเป็น USDC และจ่ายให้กับ LP (5) HMX เรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากเทรดเดอร์บนแพลตฟอร์มและรับรายได้ ETH จาก GMX ซึ่งแจกจ่ายให้กับ LPs พร้อมกับ esHMX เป็นรางวัล

ในกลไกนี้ เนื่องจากเป็นการขยายผลกำไรของผู้ใช้ GMX ผู้ใช้จึงสามารถได้รับผลกำไร 100% จาก GMX และผลกำไรเพิ่มเติมจาก HMX ทำให้น่าสนใจสำหรับผู้ใช้ GMX ส่วนใหญ่ที่จะเข้าร่วมแพลตฟอร์ม HMX

กลไกการซื้อขาย

สำหรับผู้ใช้ที่ซื้อขายสัญญาบน HMX คุณสมบัติหลักของการจัดการหลักประกันของ HMX คือหลักประกันเต็มรูปแบบและการสนับสนุนหลักประกันหลายสินทรัพย์

HMX ให้หลักประกันเต็มรูปแบบ ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถแบ่งปันยอดมาร์จิ้นที่มีอยู่ในหลายตำแหน่งได้ สิ่งนี้ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนเมื่อเปรียบเทียบกับแพลตฟอร์มที่รองรับมาร์จิ้นแยกส่วนเท่านั้น แต่ยังต้องการให้ผู้ใช้จัดการความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพด้วย

ที่มาของภาพ: https://hmx.org/arbitrum/trade/eth-usd

ปัจจุบัน HMX รองรับเนื้อหาที่แตกต่างกัน 10 รายการ ดังแสดงในตารางด้านล่าง โปรโตคอลจะกำหนดอัตราส่วนมูลค่าหลักประกันที่แตกต่างกันให้กับสินทรัพย์แต่ละรายการ ซึ่งหมายความว่าขีดจำกัดการกู้ยืม เกณฑ์การชำระบัญชี และปัจจัยด้านสุขภาพสำหรับสถานะที่เปิดจะแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน

แหล่งที่มาของภาพ: https://docs.hmx.org/hmx/about-hmx-protocol/our-products/leveraged-trading-cross-margin-multi-collateral-management

HMX ใช้กลไกการแยกบัญชี ทำให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการซื้อขายได้อย่างง่ายดายโดยการป้อนรหัสผ่านสี่หลัก โดยไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติอย่างเข้มงวดในแต่ละธุรกรรมบน Metamask ทำให้การซื้อขายสะดวกยิ่งขึ้นและลดความล่าช้า

แบบจำลองโทเคโนมิก

ระบบนิเวศ HMX ประกอบด้วยโทเค็นห้าตัว: HMX, HLP, esHMX, DP และ TLC โดย HMX เป็นโทเค็นดั้งเดิม

HMX ซึ่งเป็นโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล ใช้เพื่อการกำกับดูแลและการปักหลักเป็นหลัก โดยรับ 25% ของรายได้ค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล HMX มีอุปทานทั้งหมด 10 ล้านโทเค็น โดยจัดสรร 40% ให้กับสิ่งจูงใจของชุมชน รวมถึงงานแรกเริ่มและสิ่งจูงใจในการซื้อขาย และ 25.6% จัดสรรให้กับกองทุนระบบนิเวศ นอกจากนี้ 5% ทุ่มเทให้กับสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องของ HLP, 8% สำหรับเงินทุนสาธารณะ, 6.4% สำหรับเงินทุนส่วนตัว และ 15% จัดสรรให้กับทีม แผนการจัดสรรโดยละเอียดมีดังนี้:

แหล่งที่มาของรูปภาพ: https://docs.hmx.org/hmx/tokenomics/hmx-token

เห็นได้ชัดว่าโครงการเน้นการพัฒนาชุมชน โดยมีการจัดสรร 40% สำหรับสิ่งจูงใจของชุมชนในช่วงสี่ปี และรางวัลชุมชนทั้งหมดจะถูกแจกจ่ายในรูปแบบของ esHMX กำหนดการปลดล็อคโทเค็นสำหรับ HMX แสดงไว้ในกราฟต่อไปนี้:

แหล่งที่มาของรูปภาพ: https://docs.hmx.org/hmx/tokenomics/hmx-token

HLP เป็นโทเค็นของผู้ให้บริการสภาพคล่อง โดย HLP แต่ละตัวเป็นตัวแทนของความเป็นเจ้าของ HLP Vault ซึ่งเป็นแหล่งรวมสภาพคล่อง Stake HLP อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมได้รับ 65% ของรายได้ค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล เช่นเดียวกับรายได้จากค่าธรรมเนียม esHMX และ GMX

esHMX เป็นตัวแทนของ HMX ที่ได้รับการดูแล และแจกจ่ายเป็นสิ่งจูงใจให้กับผู้เดิมพัน HMX, esHMX และ HLP โดยมีเป้าหมายเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือ HMX

โทเค็น DP สร้างแรงจูงใจให้กับผู้ถือ HMX ในระยะยาวเพื่อป้องกันภาวะเงินเฟ้อ ผู้ใช้สามารถรับ DP ได้โดยการวางเดิมพัน HMX หรือ esHMX ซึ่งจะทำให้ได้รับส่วนแบ่งรายได้ของโปรโตคอล

TLC ทำหน้าที่เป็นบัตรกำนัลการซื้อขายสำหรับผู้ใช้บนแพลตฟอร์ม HMX โดยปริมาณของ TLC ที่ได้รับจะกำหนดโดยมูลค่าของสินทรัพย์ที่ซื้อขาย ผู้ใช้จะได้รับ TLC ขั้นต่ำหนึ่งรายการสำหรับทุกๆ การซื้อขาย $1 HMX แจกจ่ายรางวัล esHMX ให้กับเทรดเดอร์ตามการถือครอง TLC ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกิจกรรมการซื้อขายแลกเปลี่ยน แผนภูมิต่อไปนี้แสดงจำนวน TLC ที่ได้รับต่อสินทรัพย์ที่ซื้อขาย 1 ดอลลาร์:

ที่มาของภาพ：https://docs.hmx.org/hmx/tokenomics/other-platform-tokens

การพัฒนาในปัจจุบัน

ปัจจุบัน HMX ได้รับการปรับใช้ทั้งบนเครือข่าย Polygon และ Arbitrum นับตั้งแต่เปิดตัวบน Arbitrum มูลค่าที่ถูกล็อคทั้งหมดก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเพิ่มขึ้นมากกว่าสิบเท่าในเวลาเพียงเดือนเดียว มูลค่าที่ถูกล็อคทั้งหมดบน Arbitrum ปัจจุบันอยู่ที่เกือบ 30 ล้านดอลลาร์ โดยมูลค่ารวมในกลุ่มสินทรัพย์ HLP เกินกว่า 26 ล้านดอลลาร์

แหล่งที่มาของภาพ: https://defillama.com/protocol/hmx

แหล่งที่มาของภาพ: https://hmx.org/arbitrum

ปริมาณการซื้อขายของ HMX เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีปริมาณการซื้อขายรวมเกินกว่า 7 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายรายวันในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 110 ล้านดอลลาร์ แพลตฟอร์มดังกล่าวรองรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล การซื้อขายแลกเปลี่ยน และการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ โดยการซื้อขายแลกเปลี่ยนคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 30% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด

แหล่งที่มาของภาพ: https://dune.com/hmxintern/hmx-analytics

แหล่งที่มาของภาพ: https://dune.com/hmxintern/hmx-analytics

จำนวนผู้ใช้ HMX ทะลุ 5,000 ราย โดยเพิ่มขึ้นสูงสุดต่อวันในเดือนสิงหาคม 2566 เกิน 300 ราย

แหล่งที่มาของภาพ: https://dune.com/hmxintern/hmx-analytics

บทสรุป

HMX เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายตามสัญญาแบบกระจายอำนาจที่เสนอหลักประกันหลายสินทรัพย์และการสนับสนุนมาร์จิ้นเต็มจำนวน รองรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล ฟอเร็กซ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ ขยายฐานผู้ใช้ กลไกโดยรวมของผลิตภัณฑ์สร้างขึ้นบนโปรโตคอล GMX ทำให้ผู้ใช้สามารถฝากโทเค็นสภาพคล่อง GLP จาก GMX ลงใน HMX เพื่อรับผลตอบแทนที่สูงขึ้น การสร้างตลาดแบบใช้ประโยชน์เป็นจุดขายที่สำคัญ

แม้จะอยู่ในตลาดหมี แต่ HMX ก็ดำเนินกิจการได้ดีและมีการเติบโตอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เปิดตัวบน Arbitrum ได้สร้างชื่อเสียงให้ตัวเองเป็นหนึ่งในผู้เล่นชั้นนำในอุตสาหกรรม เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มการพัฒนาในตลาดสัญญาซื้อขายระยะยาวแบบกระจายอำนาจและพื้นฐานที่แข็งแกร่งของ HMX ทำให้มีศักยภาพที่สำคัญสำหรับการพัฒนาในอนาคต