確立された市場に参入することは、両刃の剣です。一方で、業界のリーダーに直面することになりますが、他方では後知恵の利点があります。

この後見は、急速に変化する暗号のような産業に特に強力です。例えば、橋を取ってみましょう。3年前、橋はわずかな主要チェーンのエコシステムに対応するように設計されていました。その当時、マルチチェーンの未来ただそれだけのことでした。アイデアでした。今日になって、多くの人々は私たちが進んでいると信じています。数百万のチェーンを持つ未来.

第一世代のブリッジは、新しいチェーンの増加についていくのが難しくなっており、エコシステムの変化するニーズに対応するためにアップグレードする必要があります。

しかし、ゲートを持って、現在の知見とエコシステムのニーズについての明確なビジョンを持ってゼロから始めることを想像してみてください。

新しいモジュラーブロックの新人、Catalystを入力してください。

Catalyst bills itself as ‘the modular liquidity engine’ designed to move assets across a fragmented modular ecosystem.

この記事では、Catalystが従来のブリッジの制約を克服し、今日のモジュラーマルチチェーンエコシステムの流動性要件のための拡張可能なソリューションを構築するアプローチに焦点を当てています。

Let’s dive in!

ザ・カタリスト・ビジョン

Catalystは、何百万ものチェーンを持つ未来を思い描いています。これらのチェーンが直面する大きな課題の1つは相互運用性であり、相互運用性がなければ、これらの新しいチェーンは孤立したままであり、他のチェーンのユーザーや流動性を利用することができません。

このギャップを埋めるために、Catalystは確保しました$4.2 million将来の無数のチェーンに対応した流動性エンジンを構築するために、資金調達で 1000 万ドルを調達しました。

Catalystチームは、モジュラーなエコシステムをつなぐ3つのスーパーパワーを持つクロスチェーンAMMを構築しています:

新しいチェーンへの自動および迅速なサポート

Catalyst AMMは、新しいチェーンを簡単に統合し、Catalystのネットワーク内の既存のチェーンと接続することができます。プロトコルは軽量化されており、新しいチェーンに素早く簡単に展開できるように設計されています。

この機能により、新しいチェーンでもCatalystを介して広範なエコシステムにすぐにアクセスできることが保証されます。Xの投稿で言及されているように、'新しいチェーンは機会を提供するべきであり、障害ではない'という考えに従って、ユーザーは手間をかけずに新しいチェーンに早期アクセスできます。

Catalystチームによると、この設計は競合するクロスチェーンプロトコルよりも新しいチェーンを10〜50倍速くサポートすることができます。

パーミッションレスなプール作成

Catalystは、許可なく任意のチェーン間で流動性プールを設定できるようにします。これにより、新しいチェーンは、自分たちの資産をリストし、Catalyst上でプールを作成することができます。

例えば、Rollups-as-a-Service（RaaS）ツールを使用して構築された新しいチェーンは、キャタリストを「流動性モジュール」として使用することができます。これにより、彼らは立ち上げ時に確立されたチェーンで流動性プールを作成し、ユーザーをオンボードすることができます。（注：流動性モジュール機能は2024年末に立ち上げ予定です）。

このオープンで許可されていないモデルは、すべてのチェーンに対して均等な流動性へのアクセスを提供し、プレイフィールドを均等にします。これは、それ以外の場合にメインストリームのエコシステムから孤立している新しいやや左派のチェーンにとって大きな問題を解決します。

このアプローチにより、Catalystは他の取引所では利用できない可能性のある幅広い資産、唯一のプールがCatalystに存在する資産をサポートすることができます。

制限なしで任意のチェーンに拡張可能

Catalystのシステムは、さまざまなブロックチェーン環境間での資産移転を適応させ、促進するように構築されています。つまり、Catalystは、ロールアップ、EVM互換チェーン、Cosmosチェーン、またはその他の形式として動作するチェーン全体での流動性移転を容易にする機能を備えていることを意味します。

Source: 数百万のチェーン向けのユニバーサルクロスチェーン流動性 | ジム、カタリスト（セレスティアスポットライト#5）

多くの既存の橋は単一タイプのブロックチェーン環境（主にEVMチェーン）に限定されていますが、Catalystはすべてのタイプのチェーンをサポートすることで差別化しています。

さて、Catalystの野心的なビジョンを実現するために必要なテックスタックを調べてみましょう。

Catalystテックスタック

Catalyst’s technical architecture can be broadly divided into three parts:

Liquidity Engine

Catalystの設計の中心には、様々なチェーン上の流動性を保有する境界のないVaultがあります。これらのVaultを相互接続すると、異なるチェーン間で任意の資産を交換可能なプールのネットワークが形成されます。

Catalyst Vaults. Source: Catalyst Docs

これにより、ユーザーはCatalyst Vaultsの流動性をさまざまな種類のスワップに使用できるため、高い柔軟性が提供されます:

• 同一のチェーン上でのスワップ — Ethereum上でETHをローカルでUSDCにスワップします。
• クロスチェーンスワップ — Polygon上のMATICをBNB Chain上のBNBにスワップする。これらのスワップは遅いです。ソースチェーンが完全な確定に到達する必要があり、これには約15〜30分かかる場合があります。
• 高速スワップ（アンダーライティング), 一般にインテントベースのスワップとして知られている-これらは、Underwriters（インテントベースのプロトコルではSolversとも呼ばれます）によって実行されるクイックなクロスチェーンスワップで、ユーザーには宛先チェーン上の所望の資産が提供されます。 これらのスワップは通常、30秒から1分以内で完了します。
• ロジックに依存するより汎用的な意図ベースのスワップ-これらは条件付きトランザクションであり、指定された限界値以下である場合に、StargazeでNFTを取得するために資産を交換するなどのことが含まれます。

流動性の単位

Catalyst introduces a novel '流動性の単位'(UoL)コンセプトを使用して、これらのスワップをシームレスに促進します。ここでは、UoLの概要と、Catalystの設計におけるその役割について説明します。

流動性の単位は、'ユニット'として表される資産の価値の仮想的な尺度として機能します。この抽象的な単位は、資産の評価と取引プロセスを統一された会計ツールとして機能し、Catalyst上の異なるプールやチェーンを横断して簡素化します。

値の抽象化は流動性の単位として参照されます。 ソース：流動性の単位の説明

UoL は領収書と考えてください。ユーザーがCatalystに資産を預けると、その価値に応じたユニットを受け取ります。これらのユニットは、同じチェーン上または他のチェーン間で同等の価値の資産と引き換えることができます。

Let’s understand how the Unit of Liquidity works with the help of an example. Imagine Alice wants to swap 10 BTC for ETH using Catalyst. Here’s how the Unit of Liquidity facilitates this transaction:

図に示すように、UoLはBTCとETHの変動する価値を直接比較せずに、異なる資産とチェーン間の交換プロセスを簡素化する安定した中間価値としての役割を果たします。

メッセージ集約器

Catalystのメッセージアグリゲータは、IBC、Wormhole、Polymerなどの異なるInteropプロトコルを使用するクロスチェーンメッセージルータとして機能します。 Catalyst（または上に構築された他のプロトコル）のために、サポートされている任意のメッセージングプロトコルを介してチェーン間でメッセージを転送するための統一されたインターフェースを提供します。単一のプロバイダーに依存しないように設計されており、最適なプロバイダーを優先します。メッセージングプロトコルどの2つのチェーンでも利用可能です。

The Messaging Aggregator connects all the Catalyst pools across chains and facilitates the transfer of the Unit of Liquidity (UoL) values between them.

メッセージアグリゲータはすべてのCatalystプールに接続します。ソース：流動性の単位の説明

基本的に、Catalystは、スタック内のメッセージングプロトコルのいずれかがサポートするチェーン上でプールを持つことができます。これにより、Catalystは特定のメッセージングプロトコルがサポートするチェーンに制限されることが多い他のソリューションとは対照的に、多くのチェーンをサポートすることができます。

Catalyst Transaction Lifecycle

Catalystを使用してクロスチェーンスワップがどのように機能するか、Aliceがイーサリアム上のETHをポリゴン上のMATICに交換する例を使って説明しましょう。

ステップ1 — 資産のユニットへの変換

Aliceは、EthereumのCatalyst VaultにETHを預け入れ、エスクローでロックされます。その後、彼女のETHの価値は、流動性ユニットの概念を使用してユニットに変換されます。

ソース:Catalyst Swapの解剖学

ステップ2 — チェーン間でのスワップ詳細の送信

Vaultは、Aliceのスワップの詳細をクロスチェーンインターフェース（CCI）にメッセージを送信します。CCIは、スワップメッセージを任意の仮想マシン（VM）で互換性のあるバイトにパックし、宛先チェーン（この場合はPolygon）に送信します。

そのメッセージは、Catalystのメッセージルーターに送信され、メッセージングプロトコル（WormholeまたはPolymerのような）がそれをPolygonに中継します。

Source: Catalyst Swapの解剖学

ステップ 3 — 単位を目的の資産に変換する

PolygonのCCIはメッセージを受信し、バイトを展開してAliceが何をスワップしたいかを判断します。スワップメッセージには、ユニットの数、購入するアセット、および宛先ウォレットアドレスなどの情報が含まれています。

Polygon上のVaultは、ユニットを所望の資産であるMATICに変換するために情報を使用します。この場合、MATICはユーザーの指定されたウォレットに送信され、スワップが完了します。

このプロセスは通常、Catalystを介した定期的なスワップを描写しており、通常20分程度かかります。より高速なスワップには、「アンダーライティング」というサービスがあります。このサービスでは、ユーザーが目的のアセットを希望するチェーンで事前に提供する代わりに手数料が発生します。このタイプのスワップは通常、30秒から1分かかり、追加の0.1％の手数料がかかります。

ソース: Catalystアプリ

CatalystのBull vs. Bearケース

Here’s an analysis of what could go right (bull case) and the potential hurdles (bear case) that Catalyst might face:

ブルケース

• 多くの新しいチェーンは流動性を確保するためにCatalystを使用しています-新しいチェーンは、レイヤー3またはレイヤー2であるかどうかに関係なく、相互運用性について大きな課題に直面しています-より広範なエコシステムとの接続、他のチェーンからのユーザーや資金の獲得です。Catalystは、許可なくプールを作成し、任意の仮想マシンをサポートすることで、新しいチェーンが相互運用性と流動性の問題に取り組むための解決策を提供します。これは、Catalystの広範な採用につながる可能性がある、新しいチェーンにとって画期的な変化をもたらすかもしれません。
• Catalystは、ホットな新しいチェーンのDay 1サポートを提供します — 新しいチェーンの立ち上げを迅速にサポートするCatalystの能力は、大きな利点になる可能性があります。Catalystが、新しいチェーンが稼働した直後から一貫してサポートする最初の架け橋となることができれば、まだ手に入れようとしている市場を支配することができます。この機能と、多数のチェーンをサポートするためのスケーリングにより、Catalystは LI.FI のようなブリッジアグリゲーターにとって貴重な資産として位置付けられています。この相乗効果により、LI.FI やJumperのようなパートナーがCatalystを通じて新しいチェーンへの早期アクセス一方、CatalystはLI.FIのディストリビューションとJumperのユーザーベースの恩恵を受けています。
• モジュラーエコシステムの流動性エンジンとしての Catalyst - 今後数年間でさらに多くのチェーンが稼働し、Catalyst のサポート対象チェーンに追加されることにより、Catalyst がイーサリアムおよびその L2、L3、Cosmos チェーン、Solana、Celestia エコシステムなどから資産を移動するための市場内で数少ないソリューションの1つになる可能性があります。これにより、Catalyst は数十億ドルの流動性プールを持つ、数多くのチェーンを結ぶ統一された接続層としての位置づけとなります。将来的には、この膨大な流動性とチェーン接続性を活用するために、Catalyst 上に構築されるさまざまなアプリケーションが存在する可能性もあります。

Bear Case

• モジュラーチェーンの限定的な普及 — Catalystの成功は、何千ものチェーンが存在する将来の状況を前提としています。しかし、業界が少数の支配的なチェーンを中心に統合したり、チェーンの急増が実現しなかったりした場合、Catalystは市場で定評のある競合他社に対してその地位を維持するのに苦労する可能性があります。
• Catalystは厳しい競争に直面し、採用が見込めない状況にある-新しいチェーンが相互運用性のソリューションを必要とする一方で、市場はすでに同様のサービスを提供するブリッジで飽和しています（異なるモデルがあり、トレードオフが異なります）。たとえば、Catalystには許可されていないプール機能があるというユニークな価値提案がありますが、新しいチェーンがLayerZeroのOFTやAxelarのITSのようなブリッジトークン標準を採用する場合、その魅力は低下する可能性があります。さらに、既にAcross、StarGate、Connextなどの確立されたブリッジが重要なユーザーベースに対応している一方で、Catalystは完璧なチェーン拡張戦略の実行がなければユーザーを引き付けるのは困難かもしれません。
• スケーリングの課題 — Catalystは、ブロックチェーン環境(VM、コンセンサスメカニズムなど)に関係なく、任意の2つのチェーンを接続することを目的としています。この野心的な目標は称賛に値しますが、複雑な技術的課題が伴います。これらを克服することは困難であり、新しいチェーンのサポートを迅速に追加するCatalystの能力を妨げる可能性があります。

まとめ

モジュラービジョンはより多くのチェーンを生み出し、より多くのチェーンは断片化された流動性を生み出し、断片化された流動性は分断されたチェーンと貧弱なUXを生み出し、貧弱なUXはギャップを埋めるためにCatalystのようなモジュラー流動性エンジンを必要とします。

Setting aside my humble attempt at eloquence, I believe Catalyst possesses the essential elements for success:

• チーム — Catalystは、共同創業者のジムとアレクサンダーによって率いられる暗号ネイティブのチームで、両名とも相互運用性に深い理解を持っています。ジムの進化するモジュラーエコシステムへの洞察とアレクサンダーの数学とAMMへの情熱は、スケーラブルなクロスチェーンAMMの開発を推進する強力なリーダーシップコアを形成しています。
• タイミング - エコシステム内のチェーンの数が急速に増加している - これはますます激化する傾向です。これらのチェーンが増殖するにつれて、それらをシームレスに接続できる Catalyst のようなソリューションへの需要はますます明確になっています。
• この商品、Catalystは、理論上、何百万ものチェーンを持つモジュラーエコシステムの流動性要求を満たし、スケールを拡大する可能性を持つ商品を開発しています。実際のパフォーマンスはこれから見極める必要があります。

Catalystの進捗と採用の動向は、今後数ヶ月間注目する価値があります。LI.FIも注視しており、Catalystのクロスチェーン機能は私たちの集約ツールキットを大幅に向上させる可能性があります。

エコシステムへのCatalystの潜在的な影響についてどう思いますか？多くのブリッジの中で場所を見つけることができるでしょうか、それともトラクションを見るのに苦労するかもしれませんか？コメントで意見を共有してください！

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