Вступ від Саймона Кіма: Теза Hashed 2025 та перспективи криптополітики в США

Знаходячись на перехресті технологічних інновацій та політичних трансформацій, я маю задоволення представити нашу публікацію: “Hashed Thesis 2025: Глобальне прийняття блокчейну з Азією в основі” разом із нашим спеціальним звітом “Другий термін Трампа у 2025 році - визначення майбутньої політики криптовалютної індустрії США.”

Ми знаходимось на перетині перетворюючого моменту в еволюції блокчейну, де міцний розвиток інфраструктури та інституційна прийнятність збігаються, створюючи непередбачувані можливості. Наша інвестиційна теза на 2025 рік формується за допомогою вражаючої подорожі, яку ми спостерігали через цикли інновацій, викликів та дозрівання на глобальних ринках.

Останні кілька років підтвердили нашу стратегічну візію через кілька ключових подій: з'явлення надійної інфраструктури блокчейну, стале зростання екосистем стейблкоінів і зростання високопродуктивних мереж, які нарешті виконують обіцянку доступності. Ця еволюція, разом з зростанням інституційної активності та розширенням цифрових економік по всьому світу, створює міцний фундамент для загального прийняття.

Наша інвестиційна теза розгортається на протязі трьох вичерпних розділів. Ми починаємо з аналізу нашої тези на 2024 рік на тлі даних реального світу, надаючи прозорі уявлення про зростання в галузі та динаміку ринку. Другий розділ висловлює нашу візію та місію, підкреслюючи нашу стратегічну спрямованість на високо зростаючі ринки та нові можливості. Нарешті, наша інвестиційна команда визначає пріоритетні напрямки, які відповідають нашій візії більш інклюзивної, ефективної екосистеми блокчейну.

Доповнюючи цю інвестиційну систему, Hashed Open Research підготував важливий аналіз можливих напрямків політики щодо криптовалютних активів в США за другий президентський термін Трампа. Цей звіт розглядає ключові сценарії регулювання, які можуть переконфігурувати глобальні ринки, від законодавства про стейблкоїни до загальних правил галузі. Розуміння цих потенційних змін у політиці є важливим, оскільки ми працюємо в все більш взаємопов'язаному глобальному блокчейн-пейзажі.

Синтез цих звітів надає унікальну перспективу щодо того, як політичні події можуть впливати на ринкову динаміку та інвестиційні можливості. Ми вважаємо, що цей всебічний погляд, поєднуючи наші ринкові інсайти з уважним аналізом глобальних тенденцій у політиці, надає нашим партнерам важливі уявлення для стратегічного позиціонування у 2025 році й пізніше.

Ми запрошуємо вас глибоко зануритися у обидва звіти та раді почути ваші думки щодо наших аналізів та прогнозів.

Щиро,

Саймон Кім

Генеральний директор та керуючий партнер

Хешований

Хешована теза 2025: Провідний Блокчейн глобальної адопції з Азією в його основі

Hashed завжди бачив золоту еру блокчейну, відзначену масовим прийняттям, що спричинене значущою корисністю та глобальною участю. Ми вважаємо, що Азія, з її технологічно підготовленим населенням, динамічними цифровими економіками та культурною спорідненістю, унікально розташована для сильного впливу на цю трансформацію. Від еволюції стейблкоїнів як фінансового стовбура до досягнень у масштабованій інфраструктурі та високопродуктивних блокчейнів, екосистема тепер готова підтримувати застосування в реальному світі. Після років очікування ми вважаємо, що 2025 рік стане початком справжньої фази прийняття блокчейну, з Азією на передовому фронті, каталізуючи справедливий та прозорий глобальний розподілений реєстр.

[Частина 1] 2024 рік. Дисертація: Дані розповідають справжню історію

Аналіз на основі даних нашої інвестиційної тези на 2024 рік, який досліджує, де реальність ринку збігається з нашими очікуваннями, а де від них відхиляється. Ми розбиваємо ключові тенденції, переломні моменти та уроки, які сформували наше розуміння еволюції ландшафту Web3.

2024 Ключова область 1: Основа для масового прийняття екосистем на основі блокчейну

Основна інфраструктура для прийняття технології блокчейн продовжувала дозрівати у 2024 році, зосереджуючись на масштабованості та зручності використання. Ключові досягнення в стабільних монетах та рішеннях щодо масштабованості показали, як спеціалізовані рішення стимулюють нові рівні залучення та ефективності у застосуваннях блокчейн. Хоча певні запити на рік ще не всі втілені або реалізовані по-різному, загальна тема залишається вірною: 2024 рік довів, що він є переломним у встановленні доступної підготовки для прийняття технології блокчейн.

Теза 2024 на кінець 2023 року:

• Спеціалізовані стейблкоіни будуть обслуговувати різні ринки (наприклад, платежі B2B), руйнуючи домінуючих гравців, таких як USDT та USDC з цілеспрямованими фінансовими послугами.

2024 Перегляд:

• Метрики стейблкоїна показують стійкий ріст обсягу торгівлі, користувачів та транзакцій, з місячним активними адресами, що зросли на 150% з 10 млн до 25 млн протягом жовтня 2022–2024 років, незалежно від ринкових умов.

2024 Теза в кінці 2023 року:

• Layer 3 rollups вирішать масштабованість обчислень для високопродуктивних додатків, оптимізуючи контрольовані середовища, такі як ігри та соціальні додатки.

2024 Ретроспектива:

• Нові ланцюги досягають як використовуваності, так і масштабованості, що підтверджується грально-орієнтованим ланцюгом L3 B3, який досяг 1,8 млн активних облікових записів і 110 млн операцій за 4 місяці — в 7 разів швидше, ніж початковий розвиток Ethereum.

2024 Ключова область 2: Готуються споживчі товари

На основі досягнень минулого року в галузі платіжних шин та спрощеної інфраструктури, ми постійно ставимо на зростання продуктів блокчейну з інтеграцією штучного інтелекту, розширення прозорих екосистем інтелектуальної власності та зростання повністю наланцюжкових економік. Це бачення не є нашим власним; воно представляє собою спільний мегатренд, який прийняли як інституції, так і роздрібні учасники. Соціальні дані постійно підтверджують це співпадіння, підживлюючи наш оптимізм, що ці ставки ще більше розквітнуть у найближчі роки.

2024 Тези в кінці 2023 року:

• Інтеграція штучного інтелекту та блокчейну покращить смарт-контракти, конфіденційність даних та децентралізовані екосистеми штучного інтелекту, покращуючи процес прийняття рішень та права власності.
• Блокчейн дозволяє прозоре управління IP та винагородами, сприяючи відкритій інфраструктурі для творчого контенту, такого як вебтунс, ігри та AIGC.
• Повністю в ланцюжку ігри (FOCG) та автономні світи (AW) будуть сприяти економічній активності у віртуальних світах з можливістю комбінування, управління та безпечними віртуальними економіками.

2024 перегляд:

• «ШІ» проявило переважний інтерес користувачів і домінувало в криптовалютних наративах протягом 2024 року, контролюючи 45% усіх наративів у листопаді, за даними Кайто.

2024 Ключова область 3: Поєднання традиційної фінансової сфери та розширення сфер застосування біткоїна

У 2024 році токенізація реальних активів (RWA) і вдосконалення стандартів токенів Bitcoin, таких як Ordinals і BRC-20, сприяли значним інноваціям на стику традиційних фінансів і блокчейну. RWA залучили мільярди інституційної ліквідності, а великі фінансові організації, такі як BlackRock і Franklin Templeton, очолили цю кампанію. У той же час Bitcoin пережив трансформаційний рік, оскільки нові стандарти токенів підживлювали ~60% його мережевої активності, відкриваючи можливості, подібні до DeFi, і зміцнюючи його позицію як чогось більшого, ніж просто засіб заощадження.

2024 рік дипломна робота наприкінці 2023 року:

• Токенізація RWAs та цінних паперів забезпечує зв'язок між традиційною фінансовою сферою та блокчейном, з урахуванням регулятивної відповідності та розвитку інфраструктури.

2024 Ретроспектива:

• Токенізація RWA приводить до мільярдів інституційної ліквідності, з великими гравцями, такими як BlackRock та Franklin Templeton, що ведуть розширення до 2025 року.

Теза на 2024 рік наприкінці 2023 року:

• Ординали та BRC-20 на Bitcoin: Ординали та масштаб BRC-20 Bitcoin через зашифрування даних та токенізацію, створюючи нові можливості, схожі на DeFi з фокусом на інструменти, інфраструктуру та ринки.

2024 Ретроспектива:

• З моменту створення Bitcoin у 2009 році мережева активність постійно зростає, зі стрімким зростанням з 2023 року завдяки новим токенам, таким як Ordinals та Runes, які зараз становлять приблизно 60% усіх транзакцій.

[Частина 2] Азія: переконання зустрічається з можливістю

Поза заголовками і шумінням, ми розглядаємо, чому Азія продовжує бути епіцентром інновацій Web3. Від користувацької бази до екосистем розробників, ми розкриваємо основні фактори, які роблять можливості Азії надто привабливими, щоб їх ігнорувати.

Hashed вважає, що справжня золота ера блокчейну не буде обмежена привілегованою кількістю осіб у розвинених країнах. Замість цього, вона виросте як період, коли масові користувачі, зокрема з Азії, займатимуться різноманітними економічними та неекономічними діяльностями на справедливому та прозорому глобальному розподіленому реєстрі. Керуючись цією візією, ми послідовно робили ставки на споживчий ринок Азії.

У 2021 році здавалося, що ми стоїмо на порозі золотого віку блокчейну. Після того, як Bitcoin досяг нових історичних максимумів, екосистеми DeFi та NFT Ethereum процвітали, що призвело до величезного зростання ринкової капіталізації. Домінування альткоїнів значно зросло, що стало класичними ознаками бичачого ринку. До серпня 2021 року блокчейн став свідком безпрецедентного припливу користувачів з країн Азії, що розвиваються, багато з яких з ентузіазмом прийняли цю технологію, незважаючи на обмежену присутність експертів з криптовалюти. P2E-ігри, такі як Axie Infinity, привернули увагу всього світу, наблизивши мрію про масове впровадження. Інвестори були в ейфорії, розглядаючи блокчейн як «наступну велику річ», і наратив про неминуче масове прийняття здавався майже неминучим.

Проте реальність не виправдала очікувань. Зростання активності також призвело до драматичного зростання транзакційних витрат, що призвело до мережевої затору і перетворення Ethereum з громадського блага в предмет розкоші. Тим часом так звані «Вбивці Ethereum», що пропагують високу пропускну здатність, часто стикалися з проблемами на рівні ланцюжка. Численний приплив крупномасштабних азіатських користувачів виглядав перспективним, але нарешті стабілізувався. Перш ніж установи могли б втрутитися, макроекономічні виклики й постійні ринкові розлади стримали зростання, що відбувалося за участю роздрібних покупців. Зростання завершилося, залишаючи нас із історією останнього циклу, як ми його знаємо.

Протягом року, який наступив після криптозими, відзначеної падінням показників та ведмежим ринком, одне залишалося відносно стабільним: стейблкоіни. Іронічно, в індустрії, яка підтримує децентралізацію, стейблкоїни, підтримувані фіатними коштами, набули найбільшої популярності. Їх постійне використання продовжувалося навіть під час підвищення процентних ставок, що відокремлює їх від загальних тенденцій ринку. Це було можливо завдяки тому, що, незважаючи на повільний та дорогий розвиток фінансової та інформаційної інфраструктури на основі блокчейну, користувачі продовжували покладатися на стейблкоїни для практичних передачі значень на ланцюжку. Це підкреслює, як передача значень на ланцюжку, первісне обіцяння Bitcoin, зростає завдяки інтеграції з фіатними коштами.

У цей період, коли стейблкоїни зміцнили свої фундаментальні показники, з'явилася нова хвиля високопродуктивних претендентів на блокчейн. Ці платформи пропонували збалансований підхід до доброчесності, децентралізації, практичності та життєздатності бізнесу. Ланцюги, які пережили зиму, стали міцнішими завдяки стрес-тестуванню. В результаті домінування Ethereum за ключовими показниками почало фрагментуватися, при цьому активність все більше зміщувалася на L2-рішення (як і було задумано самим Ethereum) і процвітали монолітні блокчейн-екосистеми. На відміну від попереднього циклу, який характеризувався непомірно високими комісіями за транзакції, нинішня ера відкрила доступні ігрові майданчики для широких мас, що дозволило ширшу участь.

Цей зсув збігся з більш глибоким прийняттям рейок стейблкоїнів як основної фінансової основи та офіційним встановленням високопродуктивних блокчейнів як інфраструктури на рівні екосистеми. На інституційному фронті схвалення основних криптовалютних ETF сигналізувало про шлюз для інституційних інвестицій та інтеграції в основні фінансові системи. На відміну від спекулятивного запалу попереднього циклу, інституційний інтерес цього разу набагато серйозніший, оскільки все більше підприємств досліджують блокчейн-додатки в інфраструктурі та рішеннях, орієнтованих на споживачів.

Популярність Азії була особливо яскравою в цьому відродженні. Учасники роздрібної торгівлі повертаються до ландшафту, оснащеного кращою інфраструктурою, різноманітними додатками та ефективнішими механізмами передачі вартості. Тим часом ключові уряди та великі корпорації в таких регіонах, як Близький Схід, Японія, Гонконг та Південно-Східна Азія, серйозно ставляться до блокчейну, сигналізуючи про перехід від спекулятивного інтересу до стратегічної взаємодії. Це підкріплюється унікальною комбінацією факторів Азії: високий рівень проникнення мобільного зв'язку, технічно підковане населення та цифрова економіка, що швидко розвивається. Крім того, культурна тенденція до гейміфікації та колективної участі добре узгоджується з новими додатками блокчейну, орієнтованими на споживачів.

Ми вважаємо, що це не просто повторення минулих циклів, а трансформаційний період, який ляже в основу глобального розподіленого реєстру, здатного підтримувати масове прийняття. Масштабне, молоде та цифрово народжене населення Азії робить його унікально розташованим для проведення цієї зміни. За готовністю приймати інновації та активними ринками споживачів Азія і надалі буде визначальною силою за майбутнє блокчейну, каталізуючи глобальний перехід до децентралізованих систем.

[Частина 3] 2025: Рухи, що мають значення

Інвестиційний колектив представляє індивідуальні тези про те, що чекає нас у майбутньому, засновані на сигналах ринку та динаміці екосистеми. Разом ми визначаємо ключові драйвери цінності та вектори зростання, які формують нашу інвестиційну стратегію, виділяючи тенденції, які, на нашу думку, визначать наступну хвилю прийняття Web3.

Валюта переіндуцірована: Стабільні монети, що інтегруються в традиційні ринки, Саймон Кім

Стабільні монети перевершили обсяг трансакцій Visa в другому кварталі 2024 року, розширюючись за межі криптовалютних бірж та DeFi в сферу фінансів B2C та B2B. Це розширення проявляється в Південній Кореї, де стабільні монети тепер обробляють 10% вирішень торгівлі, що свідчить про чіткий перехід з сірої зони до регульованих фінансових систем.

Це швидке прийняття зумовлене традиційними фінансовими установами, які інтегрують стейблкоїни для підвищення ефективності платежів, зниження витрат та прискорення міжнародних трансакцій. SWIFT також досліджує можливість інтеграції стейблкоїна в свою існуючу інфраструктуру, що свідчить про спільний розвиток глобальної платіжної системи в напрямку можливостей миттєвого врегулювання.

Поза оплатою, стейблкоїни створюють нові можливості на ринках кредитування, використовуючи відсоткові різниці між країнами з високим та низьким рівнем відсотків. Як стабільний заставний капітал, вони забезпечують гнучкі потоки капіталу через кордони, одночасно покращуючи глобальну фінансову ефективність та розширюючи доступ до фінансових послуг для небанківського населення.

Ці розвитки створюють значні інвестиційні можливості в інфраструктуру та розробку застосунків. Хоча розширення технічних фундаментальних засад та підвищення безпеки залишаються критичними пріоритетами, довгостроковий ринковий зріст в кінцевому підсумку буде залежати від адаптації до регулятивних вимог та розвитку інституційної структури.

Необмежені творці: Як автономні цифрові сутності революціонізують увагу-орієнтовані соціальні медіа, Райан Кім

Соціальні платформи Web3 мають проблеми з перевищенням централізованих гігантів, таких як X.com або TikTok. Проте надходить сейсмічний зсув - той, який буде провідним не людьми, а автономними цифровими творцями, здатними виробляти безкінечні потоки високоякісного захоплюючого контенту.

Від мереж Facebook, орієнтованих на друзів, до каналів TikTok, керованих алгоритмами, соціальні мережі завжди розвивалися, щоб привертати увагу. Наступний рубіж визначається розумними сутностями, які працюють 24/7, генеруючи захоплюючі формати, що виходять далеко за межі людських обмежень. Інтегруючись зі смарт-контрактами, ці творці перетворять взаємодію на реальну економічну цінність, перерозподіляючи прибуток між власниками токенів і створюючи економіку уваги, що самопідсилюється.

На відміну від традиційних спекулятивних моделей, це бачення перетворює соціальну мережу Web3 в економічний двигун, де творчість і увага перетікають в постійно розширюючіся екосистеми цінності, конкуруючи з домінуванням сучасних платформ.

Наступний парадигма штучного інтелекту: децентралізована інтелектуальність, Бек Кім

Централізований контроль обчислювальних систем наближається до своєї точки перелому. Непрозоре управління, невідповідальні монополії на дані та зростаючі обурення щодо приватності залишили традиційні рамки готові для революції. Децентралізований інтелект пропонує радикально новий підхід: систему, де влада, власність та участь діляться по всій розподіленій мережі.

Ця модель гарантує:

1. Суверенітет даних — користувачі володіють та контролюють свої внески.
2. Спільне управління — розподілене прийняття рішень усуває одночасні точки відмови.
3. Прозорі стимули — учасники отримують винагороду чесно та справедливо.

Перехід від власницьких, закритих систем до децентралізованої архітектури переосмислює спосіб керування обчислювальними ресурсами, демократизуючи доступ до інновацій та забезпечуючи довіру, ефективність та обліковість в основі цифрових екосистем.

Data Gold Rush: The $20 Trillion Opportunity Hidden in High-Quality Data, Jun Park

Кожен стрибок в технологічному інноваційному процесі був визначений подоланням критичної нестачі:

• На початку 2010-х років було нестача моделей, яка була вирішена революційними архітектурами, такими як AlexNet та CNN.
• У кінці 2010-х років виникла обмеженість обчислень, спричинена зростанням масивних базових моделей.
• Зараз визначальною рідкістю є високоякісні дані, невикористане паливо для наступного покоління проривів.

Традиційні фреймворки накопичують власну інформацію, залишаючи великі резерви невикористаними. Системи, що працюють на основі блокчейну, розблоковують цей схований скарб, дозволяючи:

1. Власність та відстеження походження — забезпечення того, що учасники зберігають контроль та визнання.
2. Конфіденційний доступ - безпечне використання чутливих наборів даних.
3. Збудження вирівнювання — винагорода за обмін даними через прозорі економічні моделі.

Приклади, такі як Zettablock, який інтегрує децентралізовані шари даних для галузевих рішень, та Story Protocol, який фокусується на джерелах творчих активів, показують, як ці фреймворки надають можливості галузям. Розблоковуючи доступ до непублічних даних, екосистеми на основі блокчейну можуть стимулювати інновації, масштабуючи індивідуальні рішення на $20 трильйонів глобального ринку.

Роздрібний безланцюговий: Застосунки, що орієнтовані на споживача, що підтримують масову адаптацію технології Блокчейн, Едвард Тан

Наступна хвиля прийняття блокчейну буде провідною споживацькою першою досвідченням, яка зробить криптовалюту такою ж безперешкодною, як традиційні програми. Так само, як криптографічне ігрове дошкулялося мільйонам, роздрібні послуги на ланцюжку принесуть блокчейн у мейнстрім.

Переосмисливши звичні подорожі користувачів з ефективністю та прозорістю, блокчейн-додатки можуть революціонізувати повсякденні взаємодії. Наприклад, Modhaus токенізує витрати фанатів у розважальній індустрії, перетворюючи транзакції в персоналізовані враження з прямим залученням фанатів-ідолів. Так само, інтуїтивні мобільні інтерфейси для DeFi-протоколів можуть спростити доступ до інструментів, таких як DEXs, грошові ринки та агрегатори, усуваючи бар'єри для роздрібних користувачів.

Для виклику монополії роздрібних централізованих гравців команди повинні зосередитися на доступності та вступі користувачів. Шляхом розробки платформ, які інтегруються безшовно зі способом життя користувачів, блокчейн-орієнтовані споживчі додатки відкриють масове використання та стійкі роздрібні екосистеми.

Соціальний On-Chain: Об'єднання платформ месенджерів та децентралізованих екосистем, SJ Baek

З 900 мільйонами MAU Telegram та його блокчейном TON продемонстрували потенціал для масового прийняття Web3 через встановлені соціальні платформи. Їх ріст походить від клікерів та гіперкасуальних ігор, таких як Notcoin, які спільно привернули десятки мільйонів користувачів on-chain. Так само, Line та Kakao, з понад 200 мільйонами місячно активних користувачів, використовують Kaia для залучення розробників у соціальні, геймінгові, DeFi та RWA проекти, інтегруючи користувачів в екосистему Web3.

Порівняно з централізованою екосистемою додатків WeChat, відкрита екосистема споживчих додатків Telegram і TON все ще знаходиться на початковій стадії, відзначається швидким залученням користувачів, але короткими циклами залучення. Однак, доведені вертикалі споживчих додатків, такі як вертикальні соціальні платформи, середні і важкі ігри, короткі контенти та соціальні фінанси, представляють привабливі можливості для збільшення кількості користувачів і доходів на блокчейні з покращеною утриманістю та подовженим життєвим циклом використання.

Оскільки Telegram і TON працюють як відкриті платформи з мінімальними командами операторів, залишаються критичні прогалини в інфраструктурі, включаючи соціальні платформи даних, канали розповсюдження додатків та технічну підтримку. Для заповнення цих прогалин, а також для покращення масштабованості потрібен проміжний шар, підтримуваний відповідними командами або встановленими додатками, які розширюються, щоб надавати функції підтримки.

Трансформація Угод: Оживлення Високодохідних Активів та застарілих Систем, Ден Парк

Блокчейн-приведені ринки призначені для революціонізації як високо зростаючих активів, так і вікових галузей, створюючи ефективні, прозорі платформи, які вирішують невикористані можливості та системні неефективності.

1. Активи високого зростання: Платформи, що дозволяють торгувати швидко розвиваються нові ресурси, такі як обчислювальна потужність, як GAIB зосереджено на, вирішують зростаючий попит в таких сферах, як децентралізований штучний інтелект та хмарні обчислення. Так само, ринки для незвичайних активів, таких як права на міський повітряний простір, розблоковують ліквідність на транзакційно-важких, але фрагментованих ринках, відкриваючи нові можливості для участі та інновацій.
2. Оновлення спадщини інфраструктури: застарілі галузі отримують користь від токенізованих систем, які оптимізують процеси та покращують доступність. Приклади включають різноманітні платформи, що оновлюють екосистеми стейблкоїнів на основі долара або забезпечують прозорість в мережах торгівлі акціями та сировиною, що дозволяють отримувати дані в режимі реального часу та ефективну глобальну торгівлю.

Ці маркетплейси не просто дозволяють здійснювати транзакції — вони служать критично важливими драйверами довгострокового PMF блокчейну, трансформуючи роботу галузей і розширюючи доступ до раніше недоступних можливостей.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [HASHED], Усі авторські права належать оригінальному автору [HASHED]. Якщо є виключення до цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Вивчайте Gateкоманда, і вони вирішать це негайно.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, заборонено копіювати, поширювати або плагіатувати перекладені статті.