Деятельность в сети Ethereum взорвалась: ежедневное количество активных адресов достигло 2 миллионов, вызовы смарт-контрактов превысили 40 миллионов — новый рекорд, но ETH упал на 30%, а комиссия уступила Tron

CryptoQuant мартовский отчет выявил новые противоречия в Ethereum: показатели активности в сети достигли рекордных значений, в то время как цена ETH за последние шесть месяцев снизилась на 30%, а доходы от комиссий уступают Tron и Solana.
(Предыстория: Быстрое падение «фундаментальных показателей» Ethereum? Запасы стейблкоинов превысили 165 миллиардов долларов, но доходы сети снизились на 44%)
(Дополнительный фон: Уолл-стрит перестает любить Ethereum: почему фундаментальные показатели и цена ETH расходятся?)

Содержание статьи

Переключить

• Активность в сети: рекордные показатели
• Но цена ETH и доходы от комиссий полностью не растут
• Основная причина: «капитальные потоки» заменили «использование» как главный фактор ценообразования

Ethereum создает историю, но не ту, которую вы ожидаете. Согласно последнему еженедельному отчету платформы анализа блокчейна CryptoQuant, опубликованному 10 марта, ежедневные активные адреса, вызовы смарт-контрактов и объем переводов токенов Ethereum достигли рекордных максимумов, превзойдя даже пик бычьего рынка 2021 года.

Однако одновременно цена ETH за последние шесть месяцев продолжает снижаться, а доходы от комиссий опустились из топ-двух по публичным блокчейнам. Эта противоречивая ситуация «чем больше используют, тем ниже цена» заставляет рынок переосмыслить: действительно ли объем использования Ethereum отражается на стоимости ETH?

Активность в сети: рекордные показатели

Данные CryptoQuant показывают, что в феврале 2026 года несколько ключевых показателей Ethereum достигли новых максимумов:

Ежедневных активных адресов почти 2 миллиона — превзошли пик 2021 года. Вызовы смарт-контрактов превысили 40 миллионов в день, объем переводов токенов также достиг новых высот. По уровню использования и широте экосистемы, активность в сети Ethereum сейчас на рекордно высоком уровне.

За этим стоит четкая структурная поддержка: Ethereum контролирует около 52% глобального оборота стейблкоинов, объем которых достиг 162 миллиарда долларов; быстрый рост DeFi-приложений и Layer 2-экосистем также стимулирует общий объем взаимодействий на основной цепочке и в слоях второго уровня.

Но цена ETH и доходы от комиссий не растут

Использование растет, а капитал уходит.

За последние шесть месяцев цена ETH снизилась примерно на 30%, а рыночная капитализация (Realized Cap) оказалась в отрицательной зоне, что означает чистый отток капитала из экосистемы Ethereum. Еще более тревожно, что приток средств на биржи ETH превышает Bitcoin, что обычно свидетельствует о продаже держателями, что создает давление на цену.

Доходы от комиссий показывают более ясную картину. Согласно данным DefiLlama, за последние 30 дней сумма комиссий по Ethereum составила около 10,3 миллиона долларов, что занимает третье место среди публичных блокчейнов, но значительно уступает Tron (около 25 миллионов долларов) и Solana (около 20 миллионов долларов). Если считать чистую прибыль протоколов, то Ethereum уже вышел из топ-5, уступив Layer 2 сети, такие как Base и Polygon.

Основная причина: «капитальные потоки» заменили «использование» как главный фактор ценообразования

Отчет CryptoQuant прямо указывает на корень проблемы: устаревшая логика Ethereum перестает работать.

В прошлых бычьих циклах криптовалют «использование ↑ = спрос ↑ = цена ↑» было почти аксиомой. Но сейчас эта цепочка разорвана. Несмотря на доминирование Ethereum на рынке стейблкоинов, это преимущество не превращается в рост стоимости ETH: держание USDC или USDT не требует владения ETH, а взаимодействия со смарт-контрактами через Gas-фии значительно снизились благодаря Layer 2.

Отчет отмечает, что основные драйверы цены ETH сместились с уровня использования в сети на потоки капитала. Кто покупает, кто продает — это больше влияет на цену, чем количество транзакций. Для инвесторов, привыкших считать, что «чем больше используют Ethereum, тем выше ETH», это — важное обновление восприятия.