Фондовые организации, управляющие биткоин-ETF, сократили свои позиции на 1,6 миллиарда долларов, в то время как холдинговые компании и правительство увеличили свои доли вопреки тенденции

Аналитики Bloomberg Intelligence после анализа отчетных документов 13F за четвертый квартал 2025 года показали, что крупные институциональные инвесторы, подающие отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), за этот квартал сократили свои чистые позиции в биткоин-ETF примерно на 25 000 BTC, что соответствует рисковому экспозиции почти на 1,6 миллиарда долларов. Данные показывают, что основные продавцы сосредоточены в группах инвестиционных консультантов и хедж-фондов, в то время как холдинговые компании и государственные структуры в тот же период увеличили свои позиции против тренда.

Раскрытие 13F: основные группы продавцов и объем сокращения в Q4

(Источник: Bloomberg Intelligence)

Формат 13F — обязательная квартальная отчетность для институциональных инвесторов, управляющих активами свыше 100 миллионов долларов, в которой отображается фактическое состояние их портфелей на конец каждого квартала. Когда отчет 13F показывает снижение позиций в биткоин-ETF, это означает, что в какой-то момент прошлого квартала инвестор продал часть активов, однако не обязательно — что он напрямую реализовал биткоины на бирже.

Объем чистого сокращения позиций в биткоин-ETF по категориям в Q4 2025

Инвестиционные консультанты: примерно -21 831 BTC, крупнейшее снижение среди всех категорий

Хедж-фонды: примерно -7 694 BTC

Брокеры и банки: также зафиксировано сокращение, точные данные собираются

Эти три категории в совокупности обеспечили основную часть общего объема сокращения, что объясняет, почему даже при краткосрочном росте биткоина рынок продолжает испытывать давление — действия институционалов на высоких уровнях создают структурное давление на продажу.

Инверсные покупатели: какие организации увеличили позиции в Q4?

Не все институционалы уходят с рынка. Данные показывают, что холдинговые компании и государственные структуры в четвертом квартале 2025 года увеличили свои позиции в биткоин-ETF, становясь противоположной силой.

Этот феномен отражает важную логику: цели владения биткоин-ETF различаются в зависимости от типа институционала. Консультанты и хедж-фонды чаще используют биткоин-ETF для краткосрочной торговли, хеджирования или арбитража, их позиционные корректировки очень чувствительны к рыночным настроениям. В то время как увеличение позиций у холдинговых компаний и государственных структур может свидетельствовать о более стратегическом, долгосрочном подходе, а не о ставке на краткосрочные тренды.

Текущие потоки ETF: февральский отток усиливает краткосрочное давление

(Источник: SoSoValue)

Данные SoSoValue показывают, что в феврале 2026 года наблюдались несколько дней с заметным оттоком средств из биткоин-ETF, что подтверждает общий тренд сокращения институциональных позиций. Постоянные дни с оттоком свидетельствуют о том, что покупатели в ETF еще не начали стабильно возвращать средства.

Исходя из текущей ситуации, если ежедневные потоки средств в ETF не начнут стабильно расти и не перейдут в положительную зону в течение нескольких торговых дней, текущая стадия биткоина скорее ближе к «хрупкому отскоку», чем к подтверждению разворота тренда. Структурное давление со стороны сокращения позиций требует новых притоков, чтобы сформировать позитивный цикл входа капитала.