Золото и серебро устраивают «Черную пятницу», доллар наносит решительный ответ

Автор: seed.eth

Последний торговый день января 2026 года стал свидетелем одного из самых запоминающихся моментов в истории мировых финансовых рынков.

В пятницу, 30 января по восточному времени, ранее стремительно растущий рынок драгоценных металлов, постоянно обновлявший исторические рекорды, внезапно столкнулся с «холодным фронтом».

Спотовая серебряная цена за один день зафиксировала крупнейшее в истории падение, в течение торговой сессии она один раз рухнула более чем на 30%; золото также не избежало потерь — дневное снижение превысило 9%, что стало самым тяжелым убытком с начала 80-х годов прошлого века. В то же время, ранее продолжавшийся слабый долларовый индекс (DXY) резко вырос, достигнув за один день максимума с июля прошлого года, поднявшись примерно на 0.9%.

На американском рынке индексы также не остались в стороне. Индекс S&P 500 снизился на 0.4%, промышленный индекс Dow Jones — на 0.4%, а технологический Nasdaq — на 0.9%.

Криптовалютный рынок также не избежал потрясений. Биткойн (BTC) в течение дня рухнул на 4%, достигнув 81 045 долларов, что является двухмесячным минимумом с ноября прошлого года. Несмотря на последующее восстановление, под давлением продолжающегося оттока ETF он оставался слабым.

Это глобальное переустройство активов не только стерло десятки триллионов долларов рыночной капитализации рынка драгоценных металлов, но и ознаменовало первую после возвращения Трампа в Белый дом крупную коррекцию торговой логики «слабый доллар, сильное золото и серебро».

«Ураган политики»: номинация Воша разжигает битву за доллар

Прямым поводом к падению цен на золото и серебро стала важная кадровая назначение правительства Трампа. В пятницу появилась информация, что Трамп выбрал Кевина Воша (Kevin Warsh) на пост председателя Федеральной резервной системы.

Это решение вызвало множество волнений на рынках:

• Защита независимости ФРС: ранее рынки опасались, что Трамп выберет полностью подчиненного ему и склонного к радикальному снижению ставок «агента», что напрямую способствовало снижению доллара в январе. Вош ранее был членом Совета директоров ФРС, известен своей академической строгостью и осторожностью в отношении инфляции. Его номинация значительно снизила панику на Уолл-стрит по поводу «политизации» ФРС, восстановив доверие к его независимости.
• Переформатирование ожиданий по ставкам: Вош в истории проявлял ярко выраженную «ястребиную» позицию, практически не терпит инфляцию. В отличие от потенциальных кандидатур, склонных к значительному снижению ставок, рынок быстро скорректировал ожидания в сторону «более мягкой и осторожной» денежно-кредитной политики. Как актив без процентных выплат, золото и серебро при ожидании «поддержания высоких ставок» резко теряют привлекательность.
• Стоп-лосс по доллару: в январе индекс доллара снизился примерно на 1.4%, позиции по коротким позициям по доллару были чрезвычайно переполнены. Новость о номинации Воша вызвала массовое закрытие долларовых шортов, индекс быстро поднялся выше 96.74, что оказало сильное давление на драгоценные металлы, оцениваемые в долларах.

Заместитель председателя Evercore ISI Кришна Гуха отметил, что рынок торгует по «ястребинскому Вошу», «номинация Воша способствует стабилизации доллара и снижает односторонний риск его дальнейшего ослабления, что бросает вызов логике ‘девальвации валюты’ — и именно это стало причиной сильного падения золота и серебра».

Перекупленность и кризис ликвидности

Если номинация Воша — это «метеорит», то состояние рынка золота и серебра, находящегося в экстремальной перекупленности, — это «сухая трава».

Перед обвалом 30 января спотовое золото достигало около 5600 долларов за унцию, а серебро — более 120 долларов за унцию. С начала года серебро выросло на 63%, а золото — почти на 20%. Один из стратегов на Уолл-стрит заявил: «Это уже не объяснимо фундаментальными факторами, а типичный пузырь, вызванный FOMO (страх упустить возможность)».

Несколько технических факторов привели к «поскользнувшему» падению в пятницу:

Индекс RSI достиг вершины: индекс относительной силы (RSI) золота перед падением достиг 40-летнего максимума (приближается к 90), что свидетельствует о крайней перекупленности.

Обязательные продажи: рынок серебра из-за высокой кредитной нагрузки после пробоя ключевых уровней поддержки вызвал масштабные автоматические стоп-лоссы. По оценкам, рыночная капитализация золота и серебра в пятницу сократилась на 7.4 триллиона долларов, что превратилось в «сокращение ликвидности»: инвесторы вынуждены продавать наиболее ликвидные активы — золото и серебро — чтобы покрыть маржу по другим позициям.

Фиксация прибыли: инвесторы, вошедшие рано, при сигнале о смене политики проявили сильное желание зафиксировать прибыль.

Комбинация укрепления доллара и обвала цен на золото и серебро нанесла удар по валютам G10, связанных с сырьевым рынком.

Австралийский доллар (AUD): в течение дня рухнул более чем на 2%. Ведущий ресурсный экспортный актив, падение цен на золото и серебро ударило по его торговой базе, сделав его одним из «самых пострадавших» G10.

Швейцарский франк (CHF): снизился примерно на 1.5%. Обвал цен на золото полностью ликвидировал «защитную премию» франка, вызвав массовый уход капитала в доллар, поддерживаемый ястребиной политикой.

Шведская крона (SEK): за день упала почти на 1.8%.

Перспективы: «бычье исправление» или «сигнал конца»?

Что касается дальнейшего развития событий, аналитический отчет Citibank предлагает трезвый взгляд. В нем отмечается, что половина рисков, поддерживающих золото (геополитическая напряженность, долговые опасения в США, неопределенность вокруг ИИ), может снизиться к концу 2026 года.

• Ближний Восток и ситуация с Россией и Украиной: по мере того, как администрация Трампа стремится к «американской стабильности» к середине 2026 года, смягчение конфликта на Украине и в Иране снизит «защитную премию» золота.
• Американская стабильность золота: упоминание Citibank о «американской стабильности золота» подразумевает, что если Вош успешно вступит в должность и стабилизирует доверие к ФРС, доллар вновь приобретет привлекательность для международных капиталовложений, что окажет среднесрочное давление на цену золота.

Однако есть и иные мнения.

Южно-Китайская фьючерсная компания отмечает, что несмотря на краткосрочные потрясения, спрос на серебро в сферах новых энергетик и промышленности остается сильным, а дефицит предложения сохраняется в долгосрочной перспективе. Этот обвал — скорее «деструктуризация кредитного плеча» и «лопание пузыря», чем полное ухудшение фундаментальных факторов.

Аналитики JPMorgan положительно оценивают долгосрочные перспективы золота. В своих последних отчетах они отмечают, что доля инвестиций в золото как у частных инвесторов, так и у центральных банков продолжает расти.

Аналитики используют коэффициент Hui-Heubel (показатель широты рынка и ликвидности) для оценки структурных различий в ликвидности различных активов. Графики показывают, что коэффициент Hui-Heubel для золота остается низким, что свидетельствует о более высокой ликвидности и большем участии рынка. У серебра этот показатель выше, что указывает на меньшую ликвидность. Предполагая, что инвесторы продолжат использовать золото в качестве замены долгосрочных облигаций для хеджирования акций, доля частных инвесторов в золоте может увеличиться с чуть более 3% до примерно 4.6% в ближайшие годы. В таком случае, по мнению аналитиков, теоретический диапазон цен на золото может достигать 8000–8500 долларов за унцию.

Для обычных инвесторов важнейшим сейчас является следующий момент:

Если после вступления Воша в должность ФРС сосредоточенность политики действительно сменится с «слепой поддержки роста» на «возврат к денежной дисциплине», 2026 год станет переломным годом для глобальной финансовой среды.

Этот поворот означает: индекс доллара может окончательно избавиться от годового спада, восстановить статус мировой резервной валюты; а золото и серебро, ранее достигшие пика в ходе ажиотажных настроений, могут войти в долгий и болезненный период консолидации, чтобы поглотить накопленные за последние годы пузырьки. Перспективы биткойна станут еще более неопределенными.