Трехдесятитысячная миллиардная ставка на глобальное распространение, двуполюсный нарратив ИИ в 2026 году

Посмотрев отчеты о прогнозах трендов на 2026 год от 5 ведущих учреждений: a16z, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley и BlackRock, я выделил две ценностные точки зрения:

1) О каком泡沫 идет речь, AI-индустрия войдет в период ускоренных инвестиций?

Морган Стэнли представил удивительную цифру: инвестиции в инфраструктуру ИИ ожидаются на уровне 3 триллионов долларов, в настоящее время развернуто менее 20%.

Что за концепция? Такие крупные облачные провайдеры, как Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle, сейчас безумно тратят деньги на строительство дата-центров, покупку GPU и развертывание энергетической инфраструктуры, но это только начало.

Но Джей.Пи. Морган дает холодную оценку реальной выгоде от массового внедрения ИИ, считая, что в краткосрочной перспективе это может лишь немного повысить прибыль некоторых компаний, помочь гигантам оптимизировать свою прибыль, но для достижения качественного скачка в производительности ИИ потребуется еще много лет.

На самом деле, речь идет о том, что 2026 год будет годом безумных затрат на ИИ, но это все еще лишь период вложений, до момента сбора урожая еще далеко.

2) Дивиденды концентрации американского рынка акций и их влияние на неамериканские рынки, на чью сторону вы встали?

BlackRock представила концепцию, называемую “Micro is Macro”, утверждая, что инвестиции в ИИ нескольких компаний уже имеют макроэкономическое влияние.

Согласно данным, на данный момент в 2025 году равноправный индекс S&P 500 на фондовом рынке США вырос всего на 3%, в то время как взвешенная по рыночной капитализации версия ведущих технологических компаний выросла на 11%. Эта разница в 8% может быть связана с дивидендом концентрации ИИ.

В связи с этим, Morgan Stanley проявил наибольшую агрессивность, установив цель для S&P 500 на уровне 7800 пунктов, что предполагает рост на 14% по сравнению с текущим уровнем, причина в том, что прибыльность семи крупнейших технологических компаний будет продолжать усиливаться.

Но JPMorgan считает, что с ослаблением доллара, выгоды от ИИ будут распространяться на глобальную цепочку поставок, что даст ожидаемую годовую доходность для развивающихся рынков в 10,9%, что выше, чем 6,7% по акциям крупных компаний США. Goldman Sachs также поддерживает эту точку зрения, предсказывая для развивающихся рынков аналогичную доходность в 10,9%, полагая, что в Европе она составит 7,1%, а в Японии 8,2%, что также имеет потенциал.

Проще говоря, это две совершенно разные ставки: BlackRock и Morgan Stanley ставят на то, что преимущества от ИИ будут продолжать монополизироваться американскими технологическими гигантами, в то время как JPMorgan и Goldman Sachs ставят на то, что ИИ станет глобальным обновлением инфраструктуры, и преимущества будут распространяться на глобальные неамериканские рынки.