Algumas reflexões -

Temos 4 dos hyperscalers a divulgar resultados hoje, $GOOG, $AMZN, $MSFT $META - o mercado provavelmente estará a observar os hyperscalers para as suas orientações de capex. Qualquer desaceleração será baixista para os tickers de IA, enquanto a reação do mercado a surpresas positivas pode ser um bom indicador de força. Como lembrete, após os resultados extraordinários do $TSMC , a ação sofreu uma queda.
Expectativas antes dos resultados
$META - o maior aumento anunciado de capex, orientação para 2026 de $115-135 mil milhões, frente aos $69 mil milhões de 2025. Se $META entregar algo próximo de 30 mil milhões no Q1, será um sinal de urgência
$AMZN - orientação para 2026 de $200b - será interessante ver se os números do Q1 se aproximam da taxa média de execução de 50 mil milhões
$GOOG - orientação para 2026 de capex de 175-185 mil milhões,
$MSFT - orientação para 2026 de 110-120 mil milhões, o trimestre que terminou em dezembro de 2025 já tinha sido de 37,5 mil milhões - o backlog comercial estava em 625 mil milhões, dos quais 45% estão ligados à OAI.
O mais interessante para mim é $MSFT - desde a divulgação dos resultados de outubro de 2025, $MSFT foi reavaliado drasticamente pelo mercado por razões muito válidas. No entanto, entrando em abril, tivemos duas grandes mudanças:
1. Acordo de reestruturação da OAI - redução de riscos financeiros através do compartilhamento de receitas
2. Programa de separação voluntária - sinalizando ao mercado que a gestão está ciente do impacto no EPS devido à depreciação pelo aumento do capex.
Para além do capex dos hyperscalers - se continuarmos a ouvir a linha de restrições de capacidade - então é importante ter em mente quais são essas restrições - nomeadamente, computação, energia e, cada vez mais, memória.
A chamada de hoje de $BE indicou que o projeto Jupiter está a pivotar para células de combustível devido a uma reação negativa às emissões - nota imediata é que isso reduzirá o backlog de turbinas a gás, já que os DCs procuram soluções alternativas para problemas na rede.
Num mundo de escassez persistente de energia e preços elevados, é cada vez mais provável que a energia nuclear seja considerada a ÚNICA solução viável para suprir as necessidades elétricas do mundo num mundo pós-IA. Na minha opinião - a energia nuclear tornará-se um tema central nos gargalos do mercado.
Boa sorte!