REGULAMENTO | SEC dos Estados Unidos Aprova a Segunda Maior Bolsa de Valores do Mundo para Valores Tokenizados

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou uma alteração de regra que permite à Nasdaq introduzir negociações e liquidação de valores mobiliários tokenizados, marcando um passo importante na integração da blockchain nos mercados de capitais tradicionais.

A Nasdaq (Associação Nacional de Corretores de Valores Mobiliários Automatizados) é a segunda maior bolsa de valores do mundo, fundada em 1971 como o primeiro piso de negociação eletrónico, não físico. Conhecida por listar gigantes tecnológicos como Apple, Microsoft e Amazon, possui entre 4.000 e 5.000 empresas listadas, com alta concentração de empresas de tecnologia e crescimento.

A aprovação, formalizada sob o Aviso SEC nº 34-105047, autoriza a proposta da Nasdaq (SR-NASDAQ-2025-072) para lançar um programa piloto limitado que permite que certos títulos de ações e fundos negociados em bolsa sejam representados e liquidados como tokens baseados em blockchain.

Sob o novo quadro, os valores mobiliários elegíveis podem ser negociados tanto na forma tradicional quanto na tokenizada, coexistindo perfeitamente na mesma infraestrutura de mercado.

Crucialmente:

• As ações tokenizadas terão direitos e proteções idênticos às ações tradicionais, incluindo direitos de voto e dividendos.
• Compartilharão o mesmo símbolo de ticker, CUSIP e livro de ordens, garantindo que não haja diferença no preço ou prioridade de execução.
• As negociações continuarão a ser liquidadas através do sistema existente operado pela Depository Trust Company, mantendo o ciclo de liquidação padrão T+1.

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Os participantes do mercado podem optar pela liquidação tokenizada em uma base de negociação por negociação, usando uma “bandeira de tokenização” ao fazer pedidos.

A iniciativa é intencionalmente restrita em sua fase inicial. O piloto cobrirá inicialmente:

• Ações do índice Russell 1000
• ETFs selecionados que acompanham benchmarks principais como o S&P 500 e Nasdaq-100

Nem todos os valores mobiliários listados serão elegíveis, e a implementação depende da prontidão da infraestrutura de tokenização subjacente. A Nasdaq também deve fornecer pelo menos 30 dias de aviso antes do início das negociações ao vivo.

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Um caminho regulado para a tokenização

Ao contrário das ações tokenizadas nativas de criptomoedas oferecidas em plataformas offshore, a abordagem da Nasdaq mantém tudo dentro das estruturas regulatórias e de mercado existentes. Os valores mobiliários tokenizados devem ser totalmente fungíveis com seus equivalentes tradicionais e atender a todos os requisitos das leis de valores mobiliários dos EUA.

Isso garante:

• Nenhum mercado paralelo ou não regulado
• Supervisão total pelos reguladores
• Compatibilidade com sistemas de custódia e liquidação institucionais

A medida sinaliza um ponto de virada: a tokenização não é mais experimental — ela está sendo incorporada diretamente na infraestrutura dos mercados públicos de ações.

À medida que grandes bolsas e instituições financeiras correm para adotar a tokenização, essa aprovação posiciona a Nasdaq na vanguarda do que pode se tornar a próxima evolução dos mercados de capitais globais.

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