Buffett abdica, Greg Abel assume a liderança da Berkshire há 100 dias: a forma de gerir o império de investimentos está a ser reescrita

O novo CEO da Berkshire Hathaway, Greg Abel, completou 100 dias no cargo, demonstrando um estilo de gestão mais assertivo do que o de Buffett. Ele reiniciou o programa de recompra de ações, redefiniu Apple e outras três empresas como os principais investimentos.

De acordo com o The Wall Street Journal, em menos de 100 dias após assumir o cargo, essa potência de investimentos construída por Warren Buffett ao longo de décadas começou a mostrar mudanças evidentes. Para o mercado, Greg Abel não é apenas o sucessor designado por Buffett, mas uma figura que decidirá a alocação de capital, a governança das subsidiárias e o estilo de investimento da Berkshire nos próximos dez anos.

O sucessor de Buffett aos 63 anos, CEO da Berkshire Hathaway

Greg Abel tem 63 anos e assumiu oficialmente como CEO da Berkshire em janeiro deste ano. Embora ele tenha reiterado que a cultura, os valores, a base do negócio de seguros, a estrutura corporativa e o modelo de gestão de carteira de ações liderado pelo CEO permanecerão inalterados, o The Wall Street Journal afirma que a realidade é: mudanças já começaram, com direção e ritmo definidos.

Abel promoveu assistentes próximos, que recebem salários superiores aos de Buffett, mas prometeu usar a maior parte de sua remuneração para comprar ações da Berkshire, reiniciou o programa de recompra de ações quase paralisado desde 2024 e expandiu ainda mais a presença da Berkshire no Japão, incluindo a aquisição de uma participação em uma seguradora local.

Fontes internas: Abel é mais envolvido na gestão do que Buffett

O aspecto mais notável na reportagem é a descrição das diferenças fundamentais entre Greg Abel e Buffett, não em suas filosofias de investimento, mas em seus estilos de gestão. Buffett sempre deu a impressão de delegar bastante, com pouca intervenção, até mesmo tolerando gestores com desempenho abaixo do esperado para evitar conflitos internos. Greg Abel, por outro lado, não é assim.

Segundo fontes familiarizadas com a operação interna da Berkshire, Abel é mais “prático” e “envolvido”, ou seja, mais aprofundado nos negócios, participando ativamente dos detalhes, com exigências mais altas para subsidiárias, participações e executivos de alto nível. Se alguém não atingir seus padrões, ele não tende a tolerar como Buffett, podendo até dispensar, se necessário.

Isso faz de Greg Abel um gestor mais típico do mundo corporativo moderno, e não apenas uma extensão do investidor lendário. Sua origem também explica esse estilo: nasceu nas pradarias do Canadá, com uma personalidade prática e direta típica do centro-oeste norte-americano. Ele passou anos liderando negócios não relacionados a seguros sob o guarda-chuva da Berkshire Hathaway Energy, tendo se formado na gestão de grandes indústrias e utilities.

Ele não é alguém que apenas observa o mercado de capitais, mas que entende de gestão de ferrovias, energia, utilidades, indústrias e conglomerados dispersos. Assim, ao assumir a Berkshire, o que o mercado vê não é uma continuação filosófica, mas alguém que conhece operações, gestão de desempenho e responsabilização organizacional, começando a colocar suas mãos na gigante corporação.

Abel já demonstra uma postura mais assertiva do que Buffett

A reportagem destaca que, mesmo antes de assumir oficialmente, Abel já criou um clima de mudança interna. Em dezembro passado, durante um almoço com funcionários, alguém perguntou se ele mudaria a sede da Berkshire de Omaha. Uma questão impensável na era Buffett, mas que refletia a percepção de que uma “nova era” estava chegando. Abel respondeu que não mudaria, mas a própria pergunta já indicava as expectativas internas de mudanças após a sucessão.

Em termos de estilo de trabalho, Greg Abel também mostra alto grau de dedicação. Embora a sede da Berkshire esteja em Omaha, ele mora em Des Moines, Iowa, sem planos imediatos de se mudar para Omaha, pelo menos até a formatura do filho no ensino médio. Isso significa que ele viaja várias vezes por semana, com deslocamentos de cerca de duas horas de carro.

Mais importante, ele passa grande parte do tempo usando o avião gerenciado pela NetJets, subsidiária da Berkshire, visitando subsidiárias por todo o país. Essa mobilidade e frequência de inspeções são típicas de um gestor de operação forte.

Greg Abel redefine os principais investimentos da Berkshire

Do ponto de vista de investimentos, o primeiro sinal importante de Abel foi a redefinição do que considera “núcleo” e “não núcleo” na carteira. No seu primeiro carta aos acionistas, publicada em 28 de fevereiro, ele destacou Apple, American Express, Coca-Cola e Moody’s como os principais investimentos.

Essa declaração é crucial, pois reafirma a estratégia de concentração de investimentos da Berkshire, mas também indica que, sob Abel, nem todos os grandes investimentos terão o mesmo peso. A reportagem aponta que Bank of America e Chevron não são considerados do mesmo nível de “núcleo” que os quatro citados.

Sob Abel, os investimentos da Berkshire podem se tornar mais “focados”

Além disso, Abel já começou a reorganizar a estrutura de investimentos deixada por Buffett. Segundo a reportagem, as posições gerenciadas por Todd Combs foram vendidas. Combs, um dos dois gestores recrutados por Buffett, recentemente saiu para trabalhar no JPMorgan. Ainda mais, há indícios de que Abel não planeja contratar novos gestores de investimentos para ajudar na gestão do portfólio.

O que isso significa? Que o poder de decisão sobre os investimentos da Berkshire provavelmente ficará mais concentrado na mão do CEO, mesmo na fase final de Buffett. Para o mercado, isso pode significar maior eficiência na tomada de decisão, além de refletir mais diretamente a visão de Abel nas mudanças de participação acionária.

Por outro lado, o que realmente definirá a trajetória de Abel na história da Berkshire não será apenas sua postura em relação às ações, mas como ele usará o enorme caixa recorde da empresa. Segundo a reportagem, a Berkshire atualmente possui US$ 373 bilhões em caixa. Para qualquer sucessor, isso representa oportunidade e pressão.

Investidores de longo prazo podem não se importar se Abel continuará o estilo Buffett, mas se ele estará disposto, na próxima grande recessão, a ser mais agressivo do que Buffett na alocação de capital. Chris Bloomstran, um investidor de longo prazo na Berkshire, afirmou que a expectativa real dos acionistas é que Abel tenha coragem de investir US$ 300 bilhões no mercado, e que seja mais ativo do que Buffett na fase final.

Esse é o ponto mais importante para Abel. Porque a Berkshire não é uma empresa comum: é uma das poucas do mundo que combina reservas de seguros, grande caixa, ativos industriais completos e alta confiança do mercado na alocação de capital. A capacidade central de Buffett não era apenas escolher ações, mas tomar decisões de alto retorno usando capital de baixo custo em momentos de pânico. A questão é: Abel herdará essa habilidade? Ou será apenas um gestor após Buffett, sem a mesma capacidade de fazer decisões que mudam a história?

Além disso, Abel dedicou o último ano a aprofundar seu conhecimento em uma das áreas mais importantes da Berkshire: os negócios de seguros. Segundo a reportagem, ele priorizou aprender sobre o vasto sistema de seguros da Berkshire e interagiu de perto com Ajit Jain, que lidera há anos essa área. Jain deve continuar liderando o setor, mas a Berkshire já planeja sua sucessão. Isso mostra que Abel não se limita às áreas de energia e indústrias, mas busca consolidar seu domínio na peça central do motor de capital da Berkshire.

O teste de Abel: a próxima recessão será o verdadeiro desafio

Do ponto de vista de imagem pessoal, Abel de certa forma mantém a essência do estilo Buffett do Meio-Oeste. A reportagem menciona que ele adora hóquei no gelo, ainda atua como treinador do time do filho, e durante as Olimpíadas apoiou tanto a equipe masculina do Canadá quanto a feminina dos EUA, para não parecer parcial. Esses detalhes o fazem parecer uma pessoa prática, acessível e com forte conexão com a vida cotidiana, alinhada à cultura simples que Buffett sempre cultivou.

Porém, não se deixe enganar por essa aparência amável. A verdadeira intenção do The Wall Street Journal é retratar um sucessor que não foge de conflitos. Fontes próximas a Abel afirmam que ele acredita na autonomia e na descentralização, respeitando o modelo de gestão descentralizado da Berkshire, mas isso não significa que ele permitirá que gestores atrasados continuem a prejudicar a organização.

Resumindo, Abel não pretende copiar Buffett e Munger na tolerância com subsidiárias com desempenho abaixo do esperado. Se algum negócio não atingir os padrões, será avaliado, ajustado ou até vendido, se necessário.

Isso é especialmente importante porque a Berkshire raramente vende suas subsidiárias completas. Os exemplos mais emblemáticos foram a venda do jornal em 2020 e o encerramento do negócio têxtil em 1985. Ou seja, na era Buffett, as empresas adquiridas eram geralmente mantidas para sempre. Mas, sob Abel, essa regra pode não se aplicar mais.

Se o desempenho não corresponder às expectativas do novo líder, a Berkshire pode ser mais flexível e disciplinada na gestão de suas subsidiárias. Abel não quer derrubar Buffett, mas transformar a Berkshire de uma “empresa de exceção” liderada por um gênio fundador em uma holding moderna, que mantenha sua essência, mas seja mais eficiente na execução e na responsabilização.

Ele preserva os principais genes da Berkshire: cultura, seguros, investimentos concentrados, visão de longo prazo e disciplina de capital; mas também adiciona seu toque: gestão mais operacional, foco em desempenho, disposição para lidar com negócios atrasados e maior coragem na alocação de capital em momentos críticos.

Para os investidores, o verdadeiro teste de Abel ainda está por vir. Talvez só aconteça na próxima recessão, na próxima crise de liquidez ou na próxima grande oportunidade de fusão e aquisição, quando o mercado verá se esse novo líder tem a capacidade de tomar decisões que mudam a história, como Buffett fez. Mas, pelo menos nos primeiros 100 dias, a nova era da Berkshire já começou, e esse sucessor parece não querer apenas manter o status quo.

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: 《Chain News》
• Título original: 《100 Dias de Greg Abel na Berkshire: O Sucessor de Buffett Está Redefinindo a Gestão do Império de Investimentos》
• Autor original: Neo