O operação de cobrar aluguel mencionada por Fu Peng, quem a realiza, ensine-me, obrigado

Fu Peng fala sobre a lógica fundamental do Bitcoin: grandes investidores já se tornaram "senhores de arrendamento", investidores de varejo com alavancagem estão apenas pagando aluguel
Em 25 de abril, Fu Peng, novo economista-chefe do Grupo Xinhuo, publicou uma série de tweets na plataforma X, analisando a lógica fundamental do Bitcoin sob sua perspectiva. Fu Peng afirma que o modelo de negócios subjacente aos contratos perpétuos de Bitcoin e ETFs é essencialmente o mesmo que as taxas de deferimento/juros noturnos nas trocas de commodities físicas tradicionais, como ouro e produtos industriais, sendo todos eles um modelo de fluxo de caixa estável onde grandes investidores mantêm posições de longo prazo para coletar aluguel, investidores de varejo pagam por alavancagem para comprar, e plataformas coletam taxas indiretamente.
Detentores de grandes volumes de spot não estão apenas especulando na alta, mas agem como "senhores de arrendamento": mantendo posições de longo prazo + operações de hedge para cobrar taxas de financiamento, reduzindo continuamente o custo de manutenção. Desde que a posição não encolha, quanto mais tempo passar, menor será o custo, quase atingindo um "custo zero ou até negativo". "Muita gente pensa que os grandes investidores apenas fazem venda a descoberto, na verdade eles são os proprietários que cobram aluguel. A diferença entre o prêmio de contango/backwardation dos futuros de Bitcoin na CME e o seu valor fundamental é exatamente a precificação desse custo de manutenção/aluguel, que é totalmente consistente com a lógica de posições spot, financiamento e liquidação na época."
BlockBeats acredita que as palavras de Fu Peng não estão otimistas ou pessimistas sobre o Bitcoin, mas sim, sob a perspectiva de um gestor de fundos de hedge, explicando a evolução do Bitcoin: ele já deixou de ser um ativo de especulação impulsionado por emoções para se tornar um ativo maduro, como ouro e commodities industriais, com retorno estrutural positivo (aluguel/taxas de financiamento). Grandes investidores e plataformas são os beneficiários de longo prazo desse jogo, enquanto o entusiasmo de investidores de varejo por alavancagem a longo prazo, na essência, é pagar aluguel a outros. $BTC
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